Aktieåterköp har blivit en populär strategi bland börsnoterade företag de senaste åren. Genom att köpa egna aktier på den öppna marknaden kan ett företag minska det totala antalet utestående aktier. Det har potential att höja aktiekursen.
Aktieåterköp slog rekord på långt över 800 miljarder dollar 2021. Och även med den obevekliga marknadsnedgången finns det få tecken på en avmattning av aktieåterköpen 2022.
Miljontals aktieägare har dragit nytta av denna strategi. Men vilka är fördelarna och nackdelarna med aktieåterköp och är de alltid bra? Här är vad du behöver veta.
Kortversionen:
- Aktieåterköp är när ett företag återköper några av sina egna aktier vilket minskar antalet aktier som investerare kan köpa och sälja på den öppna marknaden.
- Genom att minska antalet utestående aktier kan företag ofta höja sin aktiekurs.
- Det är dock inte garanterat att strategin för aktieåterköp fungerar under alla omständigheter och vissa investerare kanske föredrar att företag använder överskott av kontanter för att betala utdelningar eller återinvestera i verksamheten.
Vad är aktieåterköp?
När ett företag går med vinst kan pengarna fördelas på ett av fyra sätt:
- Utbetalas till aktieägare som utdelning.
- Behållit kapitalutgifter för att utöka verksamheten för framtiden.
- Förvärv av andra affärsenheter, vilket också kan öka framtida intäkter.
- Används för att initiera ett aktieåterköp.
Det finns fördelar och nackdelar med var och en av de fyra tilldelningarna. Utdelningar fungerar som en belöning till aktieägarna för att de äger aktien. Och investeringar i antingen kapitalutgifter eller förvärv av andra affärsenheter kan öka framtida intäkter.
Men aktieåterköp väljs ofta för att de har potential att höja aktiekursen — ofta omedelbart.
Låt oss till exempel säga att ett företag har ett totalt börsvärde på 100 miljarder dollar med en miljard utestående aktier. Det ger varje utestående andel ett värde på 100 USD.
Men företaget bestämmer sig för att göra ett aktieåterköp. Beslut fattas om att återköpa 10 % av utestående aktier, eller 100 miljoner aktier.
Nu delas marknadsvärdet på 100 miljarder dollar med bara 900 miljoner aktier, inte 100 miljoner. Åtminstone i teorin borde det öka aktiekursen från $100 till lite över $111.
Allt annat lika bör vinsten per aktie (EPS) för aktien också öka. Om företaget har en vinst på 100 miljarder USD är dess vinst per aktie 100 USD med en miljard utestående aktier. Men genom att minska antalet aktier till 900 miljoner med aktieåterköpet hoppar EPS till 111 $.
Det är den typ av värderingsökning som investerare har kommit att älska.
Varför gör företag återköp av aktier?
Det finns många anledningar som ett företag kan ha för att köpa tillbaka sina egna aktier.
Att driva upp en akties värde
Den mest uppenbara fördelen med aktieåterköp är en ökning av företagets aktiekurs. Till exempel kan de köpa tillbaka aktier om de anser att aktien är undervärderad. Genom att minska antalet utestående aktier kan det vara möjligt att driva priset till vad de anser vara ett mer rimligt värde.
Det kan också vara möjligt för ett företag att använda aktieåterköp för att stödja aktiekursen. Om priset har sjunkit under de senaste månaderna kan företaget ofta etablera ett golv under sitt värde genom ett enda aktieåterköp, eller till och med en serie återköp.
Investera med lägre insatser
Aktieåterköp ses också av företagsinsiders som ett sätt att investera vinst med lägre risk. Till exempel riskerar investeringar i investeringar eller förvärv att misslyckas. Även om det finns risk för att ett aktieåterköp kan slå tillbaka, är det mer troligt att resultatet blir positivt.
Och som nämnts är resultaten mer omedelbara. Investeringar i nya satsningar kan ta år för att ge positiva resultat. Aktieåterköp kan bokstavligen höja aktiekursen på några dagar.
Att gynna företagsinsiders
Det bör inte heller förbises att företagsinsiders – direktörer och högsta ledning – vanligtvis är de största aktieägarna i ett börsnoterat företag. Allt som höjer aktiekursen kommer sannolikt att ha en direkt fördel för dessa insiders.
Till exempel är betalning av prestationsbonusar till anställda på högre nivå ofta beroende av aktiekursutvecklingen. Många insiders har också aktieoptioner. Ju högre aktiens värde är, desto mer värdefulla blir optionerna.
Aktieåterköp vs. Utdelningar
Även om investeringar och förvärv är långsiktiga investeringar som kanske inte lönar sig på flera år, kan både aktieåterköp och utdelning ge omedelbara belöningar till aktieägarna.
Men vilket är bäst av de två ur aktieägarsynpunkt?
Mycket kommer att bero på varje aktieägares anledning att hålla aktien. Vissa investerar för inkomst. För dessa investerare är utdelning att föredra. Men andra som investerar för prisuppskattning kommer att vara bättre betjänta av aktieåterköp.
För inkomstmassan kan aktieåterköp ha liten nytta. Om det primära skälet till att investera i aktien är utdelningsintäkter, översätts inte ökningen av aktiekursen till ytterligare kassaflöde. Den förmånen sker endast om aktieägaren säljer sina aktier.
Men för den långsiktiga investeraren, vars primära intresse är värdestegring, kan aktieåterköp vara en viktig del av ekvationen. Detta gäller särskilt om ett företag regelbundet ägnar sig åt återköp. Om marknaden kommer att förutse periodiska återköp kan det finnas ett större allmänintresse för aktien.
Fördelar med aktieåterköp
Vi har redan diskuterat orsakerna till varför företag gör aktieåterköp. Men vilka är de specifika fördelarna med aktieåterköp för enskilda investerare?
Låt oss titta på fyra fördelar av särskilt intresse för aktieägare.
Resulterar vanligtvis i ett högre aktiekurs
Lika mycket som allt annat, huvudsyftet och fördelen med ett aktieåterköp för investerare är att höja aktiekursen. Det ger ett omedelbart oväntat för aktieägarna i företaget, förutom företagets insiders.
Dessutom sker det utan att investerarna själva vidtar några åtgärder. Aktien blir omedelbart mer värdefull eftersom företaget har minskat antalet utestående aktier.
Ett aktieåterköp kan också skapa momentum som gör att aktiekursen stiger ytterligare — särskilt om företaget uppvisar ett mönster av att göra periodiska återköp. Andra investerare kan bli frestade att köpa aktier om de tror att de kan räkna med att ledningen konsekvent minskar antalet utestående aktier.
Ökar vinsten per aktie (EPS)
Detta är en viktig anledning till att aktieåterköp vanligtvis leder till högre aktiekurser. Med återköpet, och en minskning av antalet utestående aktier, ökar också vinsten per aktie (EPS) omedelbart. Om bolaget köper tillbaka 10% av den utestående aktien kommer även vinsten per aktie att öka med cirka 10%.
Ger investerare en möjlighet att lämna aktien
Med den prisuppgång som vanligtvis följer med aktieåterköp har investerare en möjlighet att sälja sina aktier till ett mer fördelaktigt pris.
Låt oss till exempel säga att en investerare köpte företagets aktier för 90 USD per aktie. Men aktiekursen har försvagat sedan investeraren köpte den. Företaget gör ett aktieåterköp och priset stiger omedelbart till $100. Investeraren har nu en möjlighet att sälja sin position till en vinst på 10 USD per aktie. Det kan skapa en perfekt möjlighet för den investeraren att lämna aktien.
Lägre skattekonsekvenser än utdelningar
Även om utdelningar kan skapa en skatteskuld, kommer aktiekurshöjningar från återköp att dra nytta av långsiktiga kapitalvinster vid försäljning. Det vill säga om lagret hålls i mer än ett år. Det beror på att IRS ger generösa skattelättnader för att hålla investeringar på lång sikt.
Ett gift par som ansöker tillsammans med $75 000 i beskattningsbar inkomst kommer sannolikt att betala noll extra skatt på vinsterna från aktier som hålls i mer än ett år.
Naturligtvis går den fördelen bara till långsiktiga investerare. För kortsiktiga handlare, som handlar utanför en skatteskyddad pensionsplan, är kortsiktiga vinster föremål för vanliga inkomstskattesatser.
Läs mer >>Skatter och investeringar: Vad förstagångsinvesterare behöver veta om att lämna in skatter
Nackdelar med aktieåterköp
Trots potentialen att ge en omedelbar ökning av aktiekursen har aktieåterköp sina nackdelar.
Ökad vinst per aktie beror inte på den faktiska vinsttillväxten
Först och främst ökar aktieåterköp vinsten per aktie utan motsvarande ökning av företagets vinst. Ökningen av EPS är helt enkelt en produkt av att dividera ett fast belopp av vinsten med ett minskat antal aktier. Samtidigt kommer den ökade vinsten per aktie att maskera verkligheten att intäkterna inte växer.
Aktieåterköp kan skada långsiktiga utsikter
Genom att använda vinster för att köpa tillbaka företagets aktier investerar företaget inte i verksamhetens framtid. Aktieåterköp är enbart en lek för att höja aktiekursen.
Om ett företag ägnar en överskottsvinst till aktieåterköp kan det försämra verksamhetens långsiktiga utsikter. Medan de är upptagna med att köpa tillbaka sina egna aktier, köper de inte nya inkomstgenererande tillgångar eller affärsenheter som faktiskt kan hjälpa organisationen.
Aktieåterköp hjälper insiders mer än aktieägare
Aktieåterköp kan ha störst potential att gynna företagsinsiders. Eftersom bonusar och aktieoptioner är knutna till aktiekursen, kan genomförandet av aktieåterköp handla mer om att berika insiders än att gynna allmänna aktieägare.
Stora aktieåterköp 2022
Aktieuppköp ger inte alltid det önskade resultatet, särskilt inte inför en vikande marknad.
Aktiekursen kan återgå till jämvikt kort efter ett återköp. Trots allt har företagets grundläggande finansiella styrka inte förbättrats. En minskning av antalet utestående aktier kan endast tjäna till att tillfälligt maskera denna verklighet.
Tabellen nedan ger ett urval av 10 större aktieåterköp som har ägt rum under de första sju månaderna av 2022.
Företag | Återköpsdatum | Återköpsbelopp | Andel utestående aktier | Aktiekurs på återköpsdatum | Aktiekurs den 29 juli |
---|---|---|---|---|---|
Apple (AAPL) | 4/28 | 90 miljarder dollar | 3.5% | $163.64 | $162.51 |
Morgan Stanley (MS) | 6/27 | 20 miljarder dollar | 14.8% | $77.44 | $84.30 |
NIKE (NKE) | 6/27 | 18 miljarder dollar | 11% | $123.41 | $114.92 |
Norfolk Southern (NSC) | 3/29 | 10 miljarder dollar | 14.6% | $285.66 | $251.17 |
Broadcom (AVGO) | 5/26 | 10 miljarder dollar | 4.3% | $550.66 | $535.48 |
AIG | 5/3 | 6,5 miljarder dollar | 13.5% | $59.53 | $51.77 |
Twitter (TWTR) | 2/10 | 4 miljarder dollar | 14.0% | $37.08 | $41.61 |
MetLife (MET) | 5/4 | 3 miljarder dollar | 5.3% | $68.31 | $63.25 |
Synchrony Financial (SYF) | 4/18 | 2,8 miljarder dollar | 13.6% | $40.03 | $33.48 |
Nordström (JWN) | 5/24 | 500 miljoner dollar | 15.2% | $20.68 | $23.51 |
Lägg märke till från tabellen att endast tre av de 10 företag som gör återköp har upplevt en ökning av aktiekursen sedan återköpsdatumet. En av de tre, Twitter, kan ha sett sin aktiekurs stiga främst på grund av köperbjudandet från Elon Musk, även om vi inte kan veta säkert.
Relaterat >>Vad är FAANG-aktier?
Det är tydligt från denna tabell att även aktieåterköp är föremål för stora rörelser på marknaden. Med tanke på att marknaden har fallit med 13,34 % hittills i år – mätt av S&P 500-indexet – är det inte förvånande att sju av de 10 företagen har sett aktiekursnedgångar. Ändå är det inte orimligt att dra slutsatsen att återköpen sannolikt förhindrade ännu större nedgångar.
Slutsats
Även om aktieåterköp allmänt sett ses som en positiv utveckling för aktieägarna, är verkligheten inte allmänt sann. De kan vara fördelaktiga så länge de görs av företag med en stark historia av intäkts- och vinsttillväxt.
Men om återköp i första hand görs för att pressa aktiekursen kan den långsiktiga effekten i bästa fall vara neutral och i värsta fall negativ. Bolaget använder trots allt sina vinster i första hand för att pumpa upp aktiekursen och inte för att öka sitt framtida kassaflöde.
Fler guider om hur du investerar i aktier >>
- Blue-Chip Aktieguide: Ska du köpa in under en marknadsnedgång?
- Pre-IPO-investeringar: Kan du tjäna pengar på att investera i Pre-IPO-aktier?
- 6 Bästa Fundamental Analys Indicators
- Förtjänar YOLO-aktier en plats i din portfölj?