Faktorinvestering är en investeringsstrategi som syftar till att utvärdera investeringspapper baserat på specifika kriterier. Även om denna strategi tar hänsyn till makroekonomiska faktorer, finslipar den på fem mycket specifika mått som de gäller för varje värdepapper. Faktorinvestering kan användas med både aktier och obligationer.
Även om faktorinvestering kan vara fördelaktigt på alla typer av marknader, kan det vara ännu mer fördelaktigt på mer volatila marknader, när individuellt val av värdepapper blir viktigare. Att välja rätt värdepapper – baserat på mycket specifika mätvärden – kan hjälpa investerare att exakt välja de som mest sannolikt kommer att prestera bra.
Kortversionen:
- Faktorinvestering är en modell för passiv investering som förbättrar avkastningen utan att nämnvärt öka riskerna.
- Faktorinvesteringsstrategin utvärderar värdepapper baserat på fem specifika kriterier - Storlek och värde på aktier, företagens kvalitet, momentum och volatilitet.
- Traditionellt används för institutionella investeringar, det finns fler tillgängliga fonder för enskilda investerare att delta i faktorinvesteringar med sina ETF: er.
Vad är faktorinvestering?
Faktorinvestering som teori dök upp redan på 1960-talet, med utvecklingen av Capital Asset Pricing Model (CAPM). CAPM försökte mäta prestanda för en aktie eller annat värdepapper jämfört med den underliggande marknaden. Detta är vad som ofta kallas beta.
Beta är ett nummer som tilldelas ett värdepapper som mäter dess relativa prestanda till den allmänna marknaden. Till exempel anses en aktie med en beta på 2 dubbelt så volatil som den allmänna marknaden. Om marknaden stiger med 10% förväntas aktien stiga med 20%.
Det har förekommit olika upprepningar av investeringsfaktorer, och de används i allt större utsträckning både i skapandet och förvaltningen av investeringsportföljer, särskilt på institutionell nivå.
De fem faktorerna i faktorinvestering
Faktorinvesteringar tittar på en storbildsfaktor och fem faktorer som påverkar varje värdepapper individuellt.
Den stora bildfaktorn är makroekonomiska faktorer. Dessa är externa händelser som påverkar utvecklingen av både marknaden och värdepapperen inom dem. De tar hänsyn till ekonomisk tillväxt, inflation, räntor, arbetslöshet, nationell finanspolitik och geopolitiska faktorer.
De fem faktorerna som gäller för varje enskilt värdepapper är följande:
Storlek
Aktier med små värden - de med ett totalt börsvärde under 2 miljarder dollar - tenderar att ge högre avkastning på lång sikt. En portfölj som gynnar småbolagsaktier kommer sannolikt att ge större tillväxtpotential än en som helt består av aktier med stora bolag.
Men eftersom småbolagsaktier ger högre risk till en portfölj måste de balanseras därefter.
Läsa>>Large Cap vs. Mid Cap vs. Småbolagsaktier
Värde
Vid varje givet tillfälle på marknaden anses vissa aktier vara övervärderade, vissa rättvist värderade och andra undervärderade. Åtminstone i teorin kommer undervärderade aktier sannolikt att ge bättre avkastning på lång sikt. Inklusive undervärderade aktier i en portfölj bör leda till en större långsiktig tillväxt.
Ett företag anses undervärderat när dess aktie är lägre prissatt än dess största konkurrenter mätvärden som pris/vinst, direktavkastning, pris/bokfört värde och annat faktorer.
Kvalitet
Denna faktor utvärderar kvaliteten på företagen bakom portföljens aktier. Det gynnar hög kapitalavkastning framför lägre. Det är ett mer komplicerat mått eftersom det kräver djupare analys av företagets ekonomi.
Bolaget ska ha ett mönster av konsekvent tillväxt, med stabila resultat och låg skuldsättning. Det bör också ha en eller flera framgångsrika produkt- eller tjänstelinjer som inte erbjuds av dess konkurrenter.
Momentum
Denna faktor är baserad på tröghetslagen: Objekt i rörelse förblir i rörelse. Tillämpat på investeringar, om en aktie stiger i värde fortsätter den i allmänhet att göra det. Momentum mäter aktiens senaste utveckling under en given tidsperiod, till exempel ett år. Om tillväxten är konsekvent anses aktien vara positiv för denna faktor.
Riskvolatilitet
Det är här beta kommer in i bilden. En beta på 1,0 indikerar att en aktie är ungefär 100 % korrelerad med utvecklingen på den underliggande marknaden. Men en beta som är större än 1,0 betyder att den är mer volatil. En beta på mindre än 1,0 betyder att den har lägre volatilitet.
Ett betamått kanske inte är bättre än ett annat, men det är användbart att vara medveten om betan för varje värdepapper i en portfölj och balansera därefter. Högbetaaktier kommer sannolikt att prestera bättre än den allmänna marknaden i en stigande miljö. Men de kommer sannolikt också att sjunka snabbare på en vikande marknad.
Vissa portföljförvaltare försöker komma runt detta dilemma med hjälp av ett koncept som kallas Smart Beta. De använder en serie regler som är förknippade med faktorinvestering vid val av värdepapper för en portfölj.
Relaterad>>Vad är Smart Beta och hur påverkar det dina investeringar?
Hur man deltar i faktorinvesteringar
Eftersom det är en mer sofistikerad investeringsstrategi, används faktorinvestering oftare med institutionella portföljer, som pensionsplaner. Men det betyder inte att faktorinvestering inte är tillgänglig för små investerare.
Det finns två primära sätt som vanliga investerare kan implementera en faktorinvesteringsstrategi i sina portföljer. Den första är genom ETF: er och den andra är genom att investera i Smart Beta-portföljer med robo-rådgivare. Här är en närmare titt på varje alternativ.
Faktorinvesterande ETF: er
Faktum är att strategin har blivit ganska vanlig med börshandlade fonder (ETF), så du kan delta bara genom att investera i en eller flera fonder.
Till exempel, Trohet erbjuder faktorinvesteringar med inte mindre än 15 ETF: er. Dessa inkluderar Fidelity Low Volatility Factor ETF (FDMO), Fidelity Quality Factor ETF (FQAL), Fidelity Value Factor ETF (FVAL) och Fidelity International Multifactor ETF (FDEV).
iShares erbjudanden fyra olika varianter av faktorinvestering, inklusive enkelfaktor, multifaktor, lägsta volatilitet och fast inkomst. Enfaktor-ETF: er är tillgängliga för värdeaktier (VLUE), kvalitetsaktier (QUAL), momentumaktier (MTUM) och storlek (SIZE).
Många andra fondfamiljer erbjuder på liknande sätt faktorinvestering ETF: er. Du kan delta i faktorinvesteringar bara genom att lägga till en eller flera av dessa fonder till din portfölj. Tänk bara på att det finns lite data som indikerar hur bra faktorinvesteringsfonder kommer att prestera på en utdragen björnmarknad. Till exempel har alla tre iShares multifaktor-ETF: er funnits i mindre än 10 år.
Smarta betaportföljer
Du kan också dra fördel av Smart Beta-varianten av faktorinvestering med robo-rådgivare. Förbättring, till exempel, har ett Goldman Sachs Smart Beta Portfolio-alternativ.
Dessa fonder väger lika mycket de fyra följande faktorerna: bra värde, hög kvalitet, starkt momentum, låg volatilitet. Betterment säger att dessa fonder är avsedda för investerare som "vill försöka överträffa en portföljstrategi med marknadsvärde på lång sikt trots potentiella perioder av underpresterande."
Faktorinvestering För- och nackdelar
fördelar
- Förlitar sig på passiva investeringar men justerar modellen för att förbättra avkastningen utan att nämnvärt öka riskerna
- Ger mer portföljanpassning än rent passiva investeringar
- Använder ett systematiskt investeringssätt som tar bort känslor från beslutsprocessen
- Ger investerare möjligheten att acceptera högre avkastning i utbyte mot större volatilitet, eller lägre avkastning med mindre volatilitet än den totala marknaden
nackdelar
- Endast tillgängligt med utvalda fonder
- På grund av faktorinvesteringarnas algoritmiska karaktär skulle det vara svårt att duplicera av små investerare som använder gör-det-själv-metoden
- Strategin är ganska komplex och alla fonder använder inte alla fem faktorerna
- Många faktorinvesterande fonder har kort historia och har ännu inte haft långa börsmarknadsperioder
Slutsats
Även om faktorinvestering verkar vara ett intressant koncept med mycket potential, finns det få bevis för att det överträffar mer konventionella strategier i antingen tjurmarknader eller björnmarknader. De olika teorierna har funnits i cirka 60 år. Men en mycket specifik vinnande formel verkar vara svårfångad.
Investerare bör också vara medvetna om att det inte finns någon enskild typ av faktorinvesteringsfonder. Det finns nu fonder som investerar baserat på enskilda faktorer, alla fem faktorer, eller i specifika marknadssektorer, som amerikanska eller internationella aktier, eller ränteplaceringar.
Om du är intresserad av faktorinvesteringar, överväg att bara investera en liten del av din portfölj i en eller två fonder. Om du får framgång med dessa fonder kan du utöka din exponering.
Vill du lära dig om andra investeringsstrategier? Läs våra guider här:
- Vad är Momentum Investing?
- Hur man hittar undervärderade aktier
- Tillväxtaktier vs. Värdeaktier
- Vad är dollarkostnadsgenomsnitt?