Är Indexinvestering verkligen bara att investera i Big Tech?

instagram viewer

Indexinvesteringar har aldrig varit mer populärt än på dagens marknader, med över 11 biljoner dollar investerat i olika passiva indexfonder, en ökning med 2 biljoner dollar från för ett decennium sedan.

Det är inte svårt att förstå varför. Ökad transparens har visat att aktiva förvaltare ofta tar överpris för medelstora prestationer. Men ett passivt index garanterar investerare att matcha indexet med ultralåga avgifter. Investerare behöver inte längre oroa sig för om de är investerade med en duktig förvaltare. Dessutom kan de få bred diversifiering som en bonus.

Passiv indexfinansiering fick ett ytterligare uppsving med investeringslegender som Warren Buffett och Howard Marks som hävdade att de sannolikt är det bästa alternativet för den genomsnittliga investeraren.

Men även om det inte råder någon tvekan om att dessa fordon ger investerare ett billigt alternativ, är det indexfonder såsom SPY S&P 500 börshandlade fonden (ETF) – överlägset en av de mest populära – verkligen det diversifierad? Och dessutom, finns det dolda risker som investerare bör känna till när de investerar i dessa?

Kortversionen

  • Indexinvesteringar gör det möjligt för investerare att enkelt diversifiera sina portföljer på ett passivt och ofta kostnadseffektivt sätt.
  • Vissa index är dock marknadsviktade utifrån deras börsvärde. Det betyder att indexet ger större vikt åt vissa företag.
  • Till exempel, i fallet med S&P 500, utgör de 10 bästa företagen 29,3 % av hela indexet och alla utom två är teknikföretag.
  • Potentiella indexinvesterare bör vara medvetna om denna marknadsvägning innan de bestämmer sig för om de vill investera i ett index eller diversifiera sina innehav någon annanstans.

Hur Indexinvestering fungerar

Som namnet antyder kommer dessa passiva investeringsinstrument alltid att spåra, på ett automatiserat sätt, ett underliggande index. Medan de mest kända av dessa är de passiva indexfonderna som spårar stora aktieindex som Nasdaq och S&P 500, finns det ett stort utbud att välja mellan. Det finns indexfonder för obligationer, råvaror och till och med tillväxtmarknader.

Som investerare kan du helt enkelt leta upp en genom din mäklare och välja den som är mest attraktiv. Ibland finns det olika leverantörer som erbjuder samma underliggande index att spåra. Däremot kan de ta ut olika avgifter eller ha olika viktning. Vi kommer att beröra detta senare i artikeln.

Medan indexfonder en gång i tiden fanns som fonder, är det numera mycket vanligare att använda ETF: er för passiv indexinvestering. Dessa ETF: er har sin egen tickersymbol. De är noterade på stora index och handlas dagligen precis som en vanlig aktie. Fördelen är att de har liknande likviditet som aktier, vilket gör att investerare kan köpa och sälja under hela handelsdagen. Detta ger dem en stor fördel i enkelhet jämfört med traditionella fonder.

När en investerare har hittat den indexfond som de skulle vilja investera i köper de helt enkelt dess "aktier" genom sin mäklare. Fondförvaltaren (till exempel Vanguard eller Charles Schwab) tar emot de pengarna och sprider över alla bolag i indexet, med samma viktning som indexet har. Dessa fondförvaltare tar ut en förvaltningsavgift. Det är vanligtvis lägre än 0,1 % per år för passiva indexfonder. Detta gör dem till ett mycket billigt och enkelt sätt att spåra ett index. På grund av förvaltningsavgiften kommer dessa fonder aldrig att följa indexet perfekt. Och de kommer alltid att ha en eftersläpning som motsvarar förvaltningsavgiften som fonden tar ut. Denna eftersläpning är ytterligare en anledning till att alltid gå på en passiv indexfond med så låg avgift som möjligt.

Läs mer >>> Vad är en ETF?

Indexinvestering som en långsiktig investeringsstrategi

När en investerare har börjat investera i sin passiva indexfond är den allmänna strategin att använda dollarkostnad i genomsnitt på lång sikt. Detta innebär att investera ett konstant belopp med jämna mellanrum, oavsett vad marknaden gör.

På så sätt har investerare den bästa chansen att undvika att hamna i den absoluta toppen av marknaden och kan bättre absorbera eventuella månatliga marknadschocker. Investerare undviker marknadstiming och kan få den långsiktiga avkastning som förväntas av aktieindex. Till exempel har S&P en långsiktig avkastning på 10%-11% per år, men detta inkluderar år av betydande neddragningar som den stora finanskrisen och coronakraschen.

Många finansiella rådgivare rekommenderar investerare att passivt indexinvestera på grund av hypotesen om effektiv marknad. Denna teori säger att all möjlig tillgänglig information redan är prissatt i en aktie och som sådan är det omöjligt för en investerare att ha en fördel genom att investera i specifika aktier. Det följer att varje överprestation är omöjlig över tid, på grund av tur eller på grund av överdrivet risktagande (eller alla tre!). Även om denna teori har sina kritiker, tror och följer många den också.

Är indexinvesteringar verkligen så olika som det verkar?

Den största fördelen med att följa en indexinvesteringsstrategi framför en aktivt förvaltad strategi är diversifiering. Med S&P 500-indexfonden delas dina pengar över 500 olika företag. Detta minskar avsevärt risken för problem med ett enda företag som tar över din portfölj.

Jämför det med någon som investerar i 12 aktier. Om vi ​​antar en lika stor vikt för var och en, kommer varje enorm nedgång i en aktie att påverka 8,3 % av din portfölj. Om flera aktier i din koncentrerade portfölj är relaterade till produkt eller sektor, kommer sannolikt alla relaterade aktier också att gå ner. Precis så kan ett problem med en aktie orsaka förödelse på en hel portfölj.

Ovanstående låter bra i teorin, men är det verkligen sant?

Många investerare köper in sig på indexinvesteringar på grund av ovanstående påstående, men samma investerare borde vara det medveten om några akuta risker som ofta förbises när man fokuserar på det inbyggda diversifieringsargumentet.

För det första, om det sker en allvarlig marknadskrasch, förvänta dig att ingen diversifiering kommer att hjälpa dig, om du inte diversifieras till okorrelerade tillgångar som obligationer eller råvaror. Under den stora lågkonjunkturen, trots att de innehade 500 av de största företagen i Amerika, S&P 500 tappade fortfarande hela 50 %.

Dessutom skapas inte alla index lika. Vissa är, trots att de är marknadsindex, fortfarande hyggligt korrelerade. Till exempel, Dow Jones 30-låtarna, du gissade rätt, bara 30 aktier. På den motsatta änden av spektrumet spårar Russell 1000 1 000 amerikanska aktier med små till medelstora bolag.

Men den största risken för investerare är att enskilda företag i många fall har en överdriven inverkan på det index som de ingår i.

Varför indexinvesteringar egentligen bara är att investera i Big Tech

När vi tittar på detta kommer vi att använda S&P 500 som vårt exempel, eftersom det kanske är det mest populära indexet för passiva investerare. Många föredrar S&P 500 framför Nasdaq100, ett annat stort amerikanskt index, på grund av den stora koncentrationen av teknikföretag på Nasdaq.

Detta är solid logik. Men om vi tittar på S&P 500 kommer vi att finna att indexet är marknadsvikt. Det innebär att varje medlem i indexet inte viktas lika inom indexet, utan istället får en viktning utifrån företagets börsvärde. Som sådan, ju större du är som företag, desto större vikt har du i indexet och desto större påverkan har du på indexet som helhet.

Om vi ​​tittar på vilka de största aktiebolagen på S&P 500 är, ser vi några välbekanta namn på de fem bästa platserna: Microsoft, Apple, Amazon, Tesla och Google. Som vi kan se går den största viktningen av indexet uteslutande till teknikföretag. Faktum är att de 10 största företagen i indexet har en total viktning på 29,3 % av hela indexet, och endast två av företagen är inte inom teknik (och ligger i botten av tio när det gäller storlek).

Källa: S&P

Det finns ett legitimt argument att framföra att dessa är massiva företag och att teknik är framtiden. Det är vettigt för dem att ta upp en så stor del av indexet. Det kan vara sant, men det döljer en mycket betydande risk för investerare som tror att de har en annan sorts diversifiering när de investerar i index.

Investerare som lägger sina pensionssparande eller sin IRA i en S&P 500 investerar egentligen inte i 500 olika företag. De investerar en stor del i tekniska namn, med vissa andra sektorer som satsas på. Om detta index var lika viktat borde Microsofts prestanda ha en inverkan på 0,002 % på din avkastning. Verkligheten är dock att Microsoft för närvarande har en inverkan på 6,4 % på indexets avkastning.

Detta är redan en stor fråga när ett företag kan ha en så stor effekt. När alla de största beståndsdelarna finns i samma sektor medför detta en djupare och farligare risk: dessa företag är relativt korrelerade till varandra.

Källa: MacroAxis

Tabellen ovan visar en korrelationsmatris mellan Apple, Microsoft, Tesla och Google. De kanske inte är för korrelerade individuellt. Men som grupp finns det säkert en över genomsnittet korrelation till varandras rörelser.

Detta är inte bara en risk som investerare måste vara medvetna om, utan strukturen på dessa index kan leda till smärtsamma uttag. Eftersom indexinvesteringar har exploderat i popularitet under det senaste decenniet, ser vi att allt mer pengar strömmar in i indexspårningsfonder. Dessa medel tar varje dollar som den får och delar upp den efter marknadsvärde. Detta skapar en återkopplingsslinga där majoriteten av varje ny investerad dollar går till dessa stora teknikföretag, eftersom de är störst. I takt med att dessa indexfonder köper fler av sina aktier växer de dock större och större. När de blir större suger de upp fler dollar från varje ny investerad dollar, och cykeln fortsätter.

Risken här är vad som händer när trenden vänder på en betydande björnmarknad? Sannolikt kommer många investerare att sälja sitt indexfondinnehav för att hålla kontanter eller gå in i obligationer. Som ett svar kommer dessa fonder att behöva sälja sina innehav och kommer att behöva sälja sina största innehav först. Vi kunde mycket väl se en negativ återkopplingsslinga inträffa i denna situation.

Hur man använder indexfonder för att skapa mångfald i din portfölj

Ovanstående kan ge ett felaktigt intryck - indexinvesteringar är inte dåligt. Det är bara viktigt att förstå arten av riskerna som indexinvesteringar har, särskilt relaterade till tekniska investeringar. Faktum är att om du var osäker mellan att spåra S&P 500 och Nasdaq, kanske du nu kommer att känna dig mer bekväm med att investera i S&P 500 efter att ha sett vilken tung teknisk lean den har.

Det finns också sätt att motverka de strukturella frågor och risker som indexinvesteringar innebär. Det enklaste är att investera i en indexfond som spårar ditt valda index på ett lika viktat sätt snarare än börsvärde. Varje innehav i index skulle ha samma viktning. Som sådan skulle det inte finnas någon snedvridning till de största företagen. Tänk på att du inte längre skulle spåra indexet på ett perfekt sätt, men din investering skulle vara mycket mer diversifierad. Det är också viktigt att notera att dessa fonder tenderar att ha högre förvaltningsavgifter kopplade till dem också.

Slutligen kan du diversifiera till flera olika indexfonder för att få mångfald över dina innehav. Det finns indexfonder för olika typer av tillgångsallokering som statsobligationer, företagsobligationer, guld och olja. Det finns också internationella aktieindex som du kan spåra för att ge dig ytterligare mångfald från amerikanska marknader. Till exempel brittiska, japanska eller kinesiska indexfonder. Och det finns till och med indexfonder som uteslutande fokuserar på tillväxtmarknader. Dessa tenderar att vara mindre korrelerade till utvecklade marknadsindex.

Läs mer >>>Hur du diversifierar din investeringsportfölj 

Summan av kardemumman: Ska investerare fortfarande indexinvestera?

Om du inte vill ha huvudvärken av att aktivt förvalta din portfölj och undersöka enskilda aktier, är det nästan säkert bättre att investera i ett index på lång sikt. Det finns trots allt en anledning till att Warren Buffett rekommenderar det.

Den största faran för investerare är inte ett marknadsfall, det är det okända - saker som hände som investeraren inte hade en aning om kunde hända. Investerare bör alltid veta exakt vad de investerar i och vad det betyder för deras portfölj.

click fraud protection