Slutna fonder: Vad är de och tillhör de din portfölj?

En sluten fond är ett unikt investeringsinstrument. Även om det har vissa likheter med traditionella fonder - som vanligtvis är öppna fonder - såväl som med börshandlade fonder (ETF) fungerar en sluten fond på ett helt annat sätt.

De unika skillnaderna med slutna fonder kan öka din potentiella risk eller belöning. Om du är intresserad av att investera i dessa fonder måste du veta så mycket om dem som möjligt – både för att öka sannolikheten för positiv utveckling och för att minimera risken för förlust.

Grunderna för en sluten fond

En sluten fond är en investeringsfond som har ett begränsat antal aktier att sälja till investerare. Antalet aktier är fastställt till börsintroduktion (IPO) av fonden och aldrig ökar. Detta skiljer sig radikalt från öppna fonder, som inte har någon gräns för antalet aktier de kan emittera.

Slutna fonder har ett nettotillgångsvärde (NAV), men marknadspriset kan variera avsevärt från det värdet. Det beror på att de handlar med antingen premier eller rabatter till sina respektive NAV.

Slutna fonder förvaltas också aktivt, vilket innebär att de har potentialen att både överträffa marknaden – vilket är ledningens avsikt – eller att underprestera den. Som ett resultat av denna aktiva förvaltning tar slutna fonder vanligtvis ut högre avgifter än andra typer av investeringsfonder.

Vad händer om du vill sälja dina slutna fonder?

Om du planerar att investera i slutna fonder kommer fonden inte att lösa in aktierna om du bestämmer dig för att sälja ungefär som en aktiehandel på den öppna marknaden, din förmåga att sälja aktierna i fonden är beroende av att det finns en villig köpare. Detta kan göra dem mindre likvida än öppna fonder och börshandlade fonder (ETF: er).

Trots dessa begränsningar har slutna fonder den verkliga potentialen att överträffa fonder, ETF: er och den allmänna marknaden. Detta är anledningen till att människor investerar i dem, även om marknaden för dessa fonder visserligen är lägre än vad den är för andra fonder.

Öppen vs. Slutna fonder

Öppna fonder och slutna fonder har många likheter. Till exempel:

• Var och en är en portfölj av värdepapper som är professionellt förvaltade. Även om öppna fonder kan antingen förvaltas aktivt (det vill säga de försöker överträffa marknaden genom aktiv handel) eller indexfonder (som spårar ett underliggande index, som S&P 500), slutna fonder är rent aktivt förvaltade fonder.
• Var och en handlas också baserat på aktiekursen, som kan ändras dagligen. Båda har potential att generera intäkter från utdelningar, såväl som kapitalvinster och förluster vid köp och försäljning av aktier i företag som ägs inom fonden.

Det är ungefär där likheterna mellan de två fondtyperna slutar. För det mesta är de väldigt olika investeringsinstrument.

Skillnader mellan öppna och slutna fonder

• Den stora skillnaden mellan slutna fonder och öppna fonder är i antalet utgivna aktier. Som diskuterats ovan erbjuder slutna fonder endast ett begränsat antal aktier. Detta antal bestäms när fonden lanseras.
• Däremot öppna fonder har ingen gräns för antalet aktier de kan emittera – det är därifrån termen "open-end" kommer. Öppna fonder kan också sälja så många aktier som investerarna efterfrågar.
• En annan betydande skillnad är aktiekursen. Medan slutna fonder kan handlas till en rabatt eller en premie, handlas fonder med öppet slut till sitt substansvärde. Och även om fonder inte återköper aktier från investerare, gör öppna fonder det rutinmässigt. Både köp och försäljning av öppna aktier sker genom fonden, snarare än på den öppna marknaden.
• Slutna fonder är också mer benägna att hålla alternativa investeringar. Dessa kan inkludera derivat, utländsk valuta eller till och med terminer. Och eftersom de handlar mer aktivt, kommer slutna fonder sannolikt att ha högre kostnadskvoter än öppna fonder.

Så fungerar slutna fonder

Slutna fonder tenderar att vara mer specialiserade investeringsfonder. Till exempel, snarare än att investera på den allmänna marknaden, kommer de att koncentrera sig på en specifik industrisektor som sjukvård eller teknik, eller en geografisk marknad som internationella aktier.

Slutna fonders aktiekurs

Ungefär som andra fonder, slutna fonder har ett regelbundet spårat NAV som är baserat på portföljens värde, dividerat med antalet aktier utgivna av fonden. Men på grund av det begränsade antalet tillgängliga aktier kan de handlas till värden som antingen är högre eller lägre än NAV. Detta resulterar i premier över NAV om efterfrågan är hög, eller rabatter till NAV om efterfrågan är svag. På det sättet är slutna fonder föremål för investerarnas efterfrågan på fondandelarna, mer än deras underliggande NAV.

Om du vill investera i en sluten fond måste du köpa den med rabatt genom ett mäklarkonto. Det ökar sannolikheten för att kunna sälja den med vinst. Men om du betalar en premie över NAV, kommer du att vara mer benägen att förlora pengar på transaktionen.

Användning av Hävstång

En del av anledningen till att slutna fonder ofta har högre avkastning än sina öppna kusiner är att de använder ofta hävstång för att öka avkastningen. Till exempel kan en sluten fond låna pengar för att köpa aktier. Den strategin kommer att öka avkastningen när marknaden stiger men förstärka förlusterna i en nedgång.

Låt oss till exempel säga att en fond investerar 1 miljon dollar i aktier i Walmart och lånar ytterligare 1 miljon dollar för att köpa fler aktier. Avkastningen på investeringen efter ett år kan vara 20 % (minus lånekostnader), snarare än 10 % om hävstångseffekten inte hade använts.

Om man går åt andra hållet, om samma köpuppsättning användes - 50 % fondkapital och 50 % lånade medel - och värdet på Walmart aktien sjönk med 10 %, skulle du uppleva en förlust på 20 % på din investering (plus lånekostnader), snarare än en förlust på 10 % om hävstången inte hade varit Begagnade.

Av denna anledning, slutna fonder är bäst lämpade för investerare som har en hög risktolerans och är villiga att uthärda möjligheten att en investering går åt fel håll.

I båda fallen kommer en sluten fond vanligtvis betala ut högre utdelningar än öppna fonder på grund av användningen av hävstång, om aktiens värde stiger eller faller. Om din investering i fonden skulle ge 2 000 USD i utdelning på en position utan hävstång, skulle du istället få 4 000 USD när hävstång används.

Köpa slutna fonder

Om du planerar att investera i slutna fonder är det bäst att göra det via ett mäklarkonto. Mäklaren bör också specialisera sig på fonder. Ju mer de erbjuder, desto mer sannolikt är det att de också kommer att erbjuda slutna fonder i mixen, eftersom slutna fonder är mycket mindre vanliga än öppna fonder. Här är våra tips på hur man väljer en aktiemäklare online.

Återigen, den bästa rådet för att köpa slutna fonder är att köpa fonden till en rabatt på dess NAV. Du kan fastställa detta genom att jämföra det aktuella marknadspriset med NAV, som beräknas genom att dividera portföljens värde med antalet utgivna aktier. Du bör leta efter en rabatt på minst 10 %, vilket ger dig en inbyggd vinst om aktiekursen bara stiger till sin NAV-nivå. Och naturligtvis blir vinsten ännu högre om fonden börjar handlas till en premie. Detta kan ge dig fördelen av både ökningen av fondens NAV, såväl som övergången från rabatt till premie. Det är bara ytterligare ett exempel på hur slutna fonder ofta ger högre avkastning än öppna fonder.

Som med alla typer av fonder, du måste noggrant undersöka dess långsiktiga prestanda. Att investera i slutna fonder är inte så enkelt som att köpa till rabatt och sälja till en premie. Fondens och dess NAVs resultat är av ännu större betydelse. När allt kommer omkring, ju bättre resultat fonden har, desto mer intresse kommer det att finnas från investerarna, vilket ökar sannolikheten för att aktiekursen stiger till en premienivå.

När du analyserar en sluten fond, titta noga på den skuldkvot som fonden vanligtvis använder. Om den närmar sig 50 % blir fonden extremt riskabel även om vinstpotentialen är större. Du måste ta hänsyn till din egen risktolerans när du bestämmer dig för om du ska investera i mer riskfyllda fonder.

Är ETF: er slutna fonder?

Det korta svaret är Nej. En sluten fond är inte en börshandlad fond, och det är inte ens en traditionell (öppen) fond.

Ungefär som traditionella fonder delar ETF: er vissa gemensamma egenskaper med slutna fonder. Båda är till exempel poolade investeringsfonder som investerar i en portfölj av enskilda värdepapper. Var och en har också sitt eget NAV, och handlas på börser till priser som varierar kontinuerligt. Var och en har också kostnadskvoter, betalar utdelningar och kapitalvinster (eller förluster) och kan köpas genom mäklarfirmor. Och som en sluten fond finns det ett litet antal ETF: er som också använder hävstång i sina investeringsaktiviteter.

Men ur investeringssynpunkt är ETF: er ett helt annat djur än slutna fonder.

Till exempel, som öppna fonder, har ETF: er ingen gräns för antalet aktier de kan erbjuda. De handlar också till sitt NAV och är inte föremål för premier och rabatter.

Den största skillnaden mellan de två är att medan slutna fonder förvaltas aktivt, förvaltas de allra flesta ETF: er passivt som indexfonder. Det betyder att deras prestanda är specifikt knuten till ett underliggande index. Denna investeringsmetod minimerar också kapitalvinster, eftersom värdepapper varken köps eller säljs om inte sammansättningen av det underliggande indexet ändras.

Läs mer >>> Hur man investerar i ETF: er

De bästa slutna fonderna

Det finns ingen garanti för att någon investering kommer att ge positiv avkastning. Det är trots allt omöjligt att förutse framtiden. Men om du funderar på att investera i slutna fonder måste du börja någonstans. Här är några exempel på slutna fonder som har presterat ganska bra på senare tid:

• Voya Emerging Markets High Dividend Equity Fund(IHD): Denna fond koncentrerar sig på utdelningsbetalande värdepapper på tillväxtmarknader.
• Aberdeen Total Dynamic Dividend Fund (AOD): Fonden koncentrerar sig på företag med hög direktavkastning, men också med potential för kapitaltillväxt. Fonden innehåller en blandning av några av de mest kända företagen inom sina respektive branscher.
• PIMCO High Income Fund (PHK): Detta är en räntefond som drar värdepapper från olika sektorer. Tyngdpunkten i fonden ligger på löpande intäkter, men också på värdestegring. En faktor att vara medveten om är att fonden investerar i lågkvalitativa, högavkastande obligationer.

Denna lista är inte en rekommendation att investera i någon av dessa fonder. Istället är det ett exempel på slutna fonder som är tillgängliga. Var noga med att göra din research, gynna fonder som säljs med rabatt och har en bra långsiktig prestanda.

För- och nackdelar med slutna fonder

Slutna fonder är inte för svaga hjärtan 

Slutna fondinvesteringar kräver en högre risktolerans än traditionella fonder och ETF: er. De är bäst lämpade för dem som är villiga lägga ytterligare risker till sina portföljer men gjort med endast en minoritetsposition i en annars välbalanserad portfölj.

De potentiella belöningarna är större än de är med andra fondtyper, men det är även riskerna. När det gäller hävstångsfinansierade fonder skulle det motsvara att investera ditt personliga konto på marginal. Om du är obekväm med att göra det, kommer du förmodligen inte att vilja investera i en hävstångsfinansierad sluten fond.

Se till att du är ordentligt bekant med den slutna fonden du planerar att köpa och köpa den med rabatt. Ignorera inte den grundläggande verkligheten att fonden måste ha en bevisad meritlista med stabil avkastning. Det är ett krav för alla typer av fonder du kanske investerar i, men ännu mer för en sluten fond.