Det verkar som att Bitcoin har dominerat rubrikerna månad efter månad. En stor del av detta beror på att vissa företag nu använder Bitcoin. Och några större företag köper till och med kryptovalutan.
Detta var otänkbart för bara ett år sedan. Även om en chef hade velat göra ett sådant drag, skulle rädslan för offentlig granskning troligen ha stoppat dem i deras spår. Så varför har företagen ändrat sig?
Är den här tiden annorlunda? Kontextualisera Bitcoins prishöjning
Bitcoins prisökningen mellan 2020 och 2021 har varit inget mindre än otrolig, med start 2020 omkring $7 000 per BTC. Kryptovalutan hade en stratosfärisk uppgång under hela året trots en världsomspännande pandemi, globalt ekonomiskt kaos och ökad granskning sedan dess senaste uppgång (Bitcoin nådde en topp tidigare 2019 på nästan $12,00 och drev långsamt nedåt). Bitcoin avslutade 2020 som en av de bäst presterande tillgångarna i världen. Det avslutade året på cirka 30 000 dollar per bitcoin.
Trots de avsevärda hinder som lagts i vägen har bitcoin blomstrat. Många skäl har angetts för att motivera prisklassen men det finns tre huvudsakliga:
- Resonans med yngre investerare: Unga investerare med hög riskaptit och amerikanska stimulanscheckar bestämde sig för att ersätta sin lust att spela på kasinon med ett spekulativt instrument som mest gav genklang hos deras generation.
- Bygger på penningpolitiken: Vissa investerare tittar på vågen av oöverträffad centralbanks penningpolitik, i kombination med den höga sannolikheten för en Biden-ledd infrastrukturpaket. Eftersom bitcoin har en fast tillgång på valuta ser dessa investerare kryptovaluta som en tillgång som kan skydda dem mot inflation och valutaförsämring.
- Företag och krypto: Stora företag meddelade att de antingen köpte bitcoin för sina egna balansräkningar eller att de skulle tillåta transaktioner av deras produkter/tjänster att ske med hjälp av kryptovaluta. Hedgefonder började också hålla bitcoin och Grayscale lanseras en sluten fond som innehar bitcoin.
Även om alla ovanstående skäl kan vara sanna till en viss grad, och till och med mata in varandra, kommer vi att fokusera på den sista. Vi tror att företagens acceptans av krypto har haft störst inverkan. Och det kan ha banat väg för framtida antagande i stor skala; de andra två kan vara tillfälliga fenomen.
Varför skulle företag köpa Bitcoin?
På ytan, ett stort företag med aktieägare som tar en del av dess kassareserver - vilket det måste hålla för att uppfylla kortsiktiga åtaganden — och att flytta dem till en volatil tillgång låter galen.
Drömmen för många Bitcoin-evangelister gick dock i uppfyllelse i augusti 2020 när Michael Saylor, VD för MicroStrategy gjorde precis det. Saylor har blivit en mycket offentlig Bitcoin-förespråkare och har öppet diskuterat sitt företagsbeslut. MicroStrategy nu äger ungefär 108 992 bitcoin.
Den huvudsakliga faktorn som drev Saylors beslut var rädslan för valutadevalvering genom centralbankspolitik. MicroStrategy måste ha pengar till hands; även om det kanske är ineffektivt är kontanter fortfarande en stabil och säker investering. Men enligt Michael Saylors uppskattningar kan centralbanker möjligen orsaka dollarn i hans företag att förlora 15 % av sitt värde per år. Saylor hävdade att hans pengar inte bara gjorde någonting tack vare nära nollräntor, utan deprecierade faktiskt snabbt.
Saylors lösning var Bitcoin. Kontrasten var tydlig: medan Federal Reserve tryckte mer pengar på ett år än de hade under alla år sedan den stora lågkonjunkturen, har bitcoin en fast tillgång på 21 miljoner. MicroStrategy blev en banbrytare när det köpte bitcoin och tillkännagav att det skulle bli det företagspolicy att hålla en del av sina kassareserver i kryptovalutan.
Push Towards Cryptos
Det råder ingen tvekan om att det finns många företag som hanterar samma problem som MicroStrategy stod inför. Det finns en skyldighet att hålla kontanter till nära 0 % räntor, eftersom inflationsrädslan frodas. Detta driver företag in i en catch-22-situation.
Ett annat stort företag som investerar i bitcoin är fintech darling Square. Squares köp av kryptovalutan är vettigt med tanke på dess roll som mäklare för bitcoin genom sin CashApp-tjänst. Men det har vd Jack Dorsey öppet sagt att Square också köper bitcoin för sina statskassor, vilket återspeglar Saylors åsikter. Det har gjorts klart att bitcoin framöver kommer att bli en central del av Squares affärsmodell.
Dessa två stora namn kan ha banat väg för mer offentlig adoption eller åtminstone tagit bort en del av stigmatiseringen för företag. Faktum är att a Twitter-konversation mellan Elon Musk och Michael Saylor kan ha direkt lett till Teslas stora köp av bitcoin för sin kassareserv.
Hålla och handla med Bitcoin
Det finns två tillvägagångssätt som företag tar när det kommer till antagandet av Bitcoin. Vissa företag köper och håller bitcoin, medan andra införlivar det för betalningar. Företag som Square gör båda.
Detta är en viktig distinktion. Även om båda tillför trovärdighet till Bitcoin, innebär det att investera företagspengar i bitcoin mycket större risk och kan vara öppet för återkoppling från aktieägare. Att underlätta bitcoin-betalningar kan dock vara ett mer välsmakande tillvägagångssätt för vissa företag. Square, till exempel, njuter höga marginaler på sina bitcoin-mäklartjänster.
Därmed inte sagt att den här strategin är riskfri. Många är skeptiska till att Bitcoin har någon användning som ett utbyte på grund av dess prisvolatilitet. Tesla kan intyga detta; företaget tillät kort att sina bilar köpas med kryptovalutan, bara för att ändra sitt beslut mitt i miljöhänsyn från bitcoin-brytning. Andra tror att de sprang på betalningsavstämningsfrågor med bitcoins ständigt fluktuerande pris.
Medan Tesla har dragit sig tillbaka på sitt bitcoin-erbjudande, har företag som PayPal börjat underlätta betalningar genom krypton. Det är företag som Visa signalerar deras intresse i utrymmet också.
Godkännande av det finansiella systemet
Det finansiella systemet som öppnar upp för vitcoin är möjligen den största drivkraften bakom kryptons tidigare prisökning. Och det kan vara en stark anledning till att bitcoins pris ligger kvar på förhöjda nivåer.
Det globala finansiella systemet idag är starkt sammankopplat; ekonomi spelar en nyckelroll i den dagliga driften av alla nationer och påverkar praktiskt taget alla. Om Bitcoin ska bli en riktig tillgångsklass behöver den stöd från det internationella finansiella systemet.
Detta stöd kommer sannolikt att bredda användarna av Bitcoin – bortom spekulativa individer till stora offentliga institutioner – och ge valutan stabilitet. Liksom de flesta teknologier förlitar sig Bitcoin på en nätverkseffekt, vilket innebär att Bitcoins värde ökar med antalet användare. Facebook är det klassiska exemplet på detta.
Slutligen kan en tillgångsklass bara överleva och frodas om finansinstitutioner med djupa fickor använder den på något sätt. Tänk på guldindustrins ekonomi i investeringssyfte. Det finns en djup kedja av sammanlänkade finansiella mellanhänder som arbetar tillsammans för att skapa en stabil, effektiv marknad för guld. Från centralbanker till investeringsbanker, ner till fonder och metallhandlare. Bitcoin behöver den här typen av stabil institutionell infrastruktur om den vill fortsätta blomstra.
Tack och lov verkar vi vara på gränsen till det institutionella genombrottet.
Bitcoin genombrott
Kanske är ett av de största hindren för en storskalig adoption av bitcoin att det för de flesta verkar som ett krångel att köpa bitcoin. På grund av att några stora mäklare kollapsar kan det också verka som en farlig strävan.
Tidigare kunde bitcoin inte köpas och säljas genom en mäklare som de flesta tillgångar. Istället behövde användare gå till specialiserade mäklare och få en bitcoin-plånbok. Sedan måste de dirigera och hantera sina beställningar genom den mäklaren.
Allt detta förändrades 2017 när Chicago Mercantile Exchange (CME), den största terminsmäklaren i världen, började erbjuda bitcoin-terminer. Eftersom dessa terminer var kontantavräknade (vid avveckling får investerare kontanter istället för den underliggande varan), behövdes inte bitcoin-plånböcker för att få exponering mot bitcoin.
Inte bara fick Bitcoin stöd från en av de mest respekterade finansiella institutionerna i världen (CME hanterar 3 miljarder kontraktsaffärer årligen) men det tog också bort ett stort hinder för många institutioner.
Hur företag kan investera i Bitcoin utan att köpa krypton
Föreställ dig att du är chef för en universitetsfond som vill investera en liten andel av sina tillgångar i bitcoin för diversifiering. Detta lilla innehav kan vara värt hundratals miljoner dollar.
För det första, ur ett styrnings- och juridiskt perspektiv, kan det vara oklart hur en sådan institution kan upprätta ett separat konto med en kryptovaluta utbyte, hålla riskhanterare uppdaterade i realtid, skicka konsoliderade rapporter till revisorer och i allmänhet följa de många regler och föreskrifter.
Som chef för detta donation kan du också oroa dig för stabiliteten hos mäklaren och om den kan hantera en kund av institutionell storlek. Detta är en onödig risk som inte finns med andra traditionella tillgångar.
Bitcoin-terminer löste alla dessa huvudvärk, som man såg när den legendariske hedgefondförvaltaren Paul Tudor Jones meddelat att hans fond hade bitcoin-terminer.
Efter denna utveckling, i snabb följd, godkändes Greyscale Bitcoin Trust, en sluten fond som skulle ge investerare passiv exponering mot bitcoin, av SEC. SEC-godkännandet var en vattendelare för institutionell acceptans. Det fungerade troligen som en ledstjärna att offentliga marknadsregulatorer var redo att integrera Bitcoin.
Tillsammans med dessa tillkännagivanden började BNY Mellon, en av de största investeringsbankerna i världen, erbjuda förvaringstjänster för bitcoin. Detta skulle lösa många av de logistiska och regulatoriska frågor som stora fonder och institutioner stod inför när de försökte hålla bitcoin.
Offentliga marknader omfamnar Bitcoin
Medan backend-problemen för finansiella institutioner som innehar bitcoin fick reda på, såg vi en ökad offentlig marknadsentusiasm för bitcoin-relaterade listor. Detta inkluderar företag som Galaxy Digital, som fokuserar på att bygga institutionell infrastruktur för att stödja bitcoin. Det finns också Riot Blockchain, som fokuserar på bitcoin-brytning och låter privatinvesterare ta del av vinsterna med kryptominering utan att behöva göra det själva. Riot Blockchain är också noterat på NASDAQ, vilket ger ytterligare kredit till deras notering.
Slutligen, den kanske största offentliga marknadsaktören från bitcoin-utrymmet är Coinbase. Coinbase är en av de största mäklartjänsterna för kryptovaluta. Det är också den första stora kryptovalutamäklaren som har en offentlig notering. Som bevis på den offentliga marknadens entusiasm för allt som har med bitcoin, fick Coinbase's IPO en referens pris av $250 per aktie och vid öppning, sköt upp till $381. Coinbases börsvärde vid börsintroduktionen var 86 miljarder dollar, ett antal otänkbart för bara några år sedan.
Vad betyder detta att gå framåt?
Institutionell adoption av Bitcoin skapar en positiv cykel som leder till högre total adoption och, med det, mer stabilitet för hela nätverket. Det vi ser är fortfarande i de tidiga omgångarna. Även om vissa stora namn öppet stöder Bitcoin, utgör de fortfarande en bråkdel av alla finansiella institutioner.
Dock kvarstår djupare konsekvenser. Tänk på Tesla, som utgör en stor del av S&P-indexet med bitcoin på sin balansräkning. Passiva indexinvesterare som investerar i S&P 500 är nu indirekta innehavare av bitcoin. Detta kan tyckas långsökt, men tänk på att Tesla under det senaste året har sett en hög korrelation med priset på bitcoin, och Tesla i sin tur har en inverkan på S&P 500:s pris.
Många frågor kvarstår fortfarande med adoptionshastigheten. I en Gartner rapport När de frågade 50 finanschefer om de planerade att hålla bitcoin, svarade bara 5% positivt. Likaså har vi ännu inte sett om aktieägare kan revoltera mot sådana politiska åtgärder från företag.
Oavsett vilket har Bitcoin passerat det institutionella hindret, vilket sannolikt har gett den mycket mer uthållighet än någonsin tidigare.