Varje decennium kan definieras av en finansiell innovation som var central för marknaderna under den perioden. På många sätt fungerar dessa finansiella instrument som bakgrundsbränsle för vilken ekonomisk och finansiell tillväxt som än pågår. 1980 -talet hade skräpbindningar. 1990 -talet hade tekniska initiala erbjudanden (IPO). 2000 -talet hade CDO med bolån. Och nu kan 2020 -talet vara gryningen för en ny aktör: SPAC.
Användningen av SPAC, eller Förvärvsföretag för specialändamål, accelererade betydligt i efterdyningarna av coronaviruspandemin. SPAC är mycket efterfrågade. Och varje kvartal får ett nytt rekordbelopp som samlas in genom dem. Kända investerare hoppar också på bandvagnen. Till exempel höjde Bill Ackman, hedgefondförvaltare för Pershing Square Capital hittills det största SPAC i historien.
Men många förstår fortfarande inte helt vad ett SPAC är, vilket syfte det tjänar eller var det kommer ifrån. Läs vidare för att ta reda på mer om Wall Street nya heta vara.
I den här guiden:
Vad är ett SPAC?
I motsats till vad många tror är SPAC inte nytt. Faktum är att SPAC har funnits i decennier.
Ett SPAC kallas ofta för ett "blankcheckföretag". Ett SPAC samlar in pengar från investerare av en enda anledning och en enda anledning: att förvärva ett företag. SPAC hanteras av det som kallas en "sponsor". Sponsorn var ursprungligen någon med intim expertis inom en specifik bransch. Men numera kan sponsorer vara investerare, hedgefondförvaltare eller lokala experter.
En sponsor tillkännager SPAC efter att ha investerat sina egna pengar. SPAC samlar sedan in majoriteten av medlen från börsen genom att notera på en börs. Enligt lag kan ett SPAC inte ha någon verksamhet. Så det är i allmänhet en lätt och smärtfri upplevelse att bli noterad på börsen. I alla fall, när den är listad har sponsorn bara två år på sig att göra en affär eller måste den returnera alla pengarna till investerarna.
För att undvika långa avslöjande lagar, SPAC avslöjar inte sitt förvärvsmål i förväg. Detta innebär att investerare som investerar i ett SPAC gör det baserat på sin tro på sponsorns förmåga att välja ett livskraftigt förvärvsmål. När ett förvärv har gjorts går de nya företagen samman och noteras på börsen i en SPAC -börsnotering - med det förvärvade företaget som ersätter SPAC.
Ursprungligen använde industrins insiders SPAC för övertagande av gamla världsindustrier som industriföretag. Men de har på senare tid blivit mer populär, särskilt i teknikvärlden. Virgin Galactics notering via SPAC (diskuteras nedan) är ett lysande exempel på framgång med SPAC.
Det finns dock nackdelar med SPAC -processen, som vi kommer att täcka senare.
Den typiska SPAC -investeringsprocessen
Att investera i ett SPAC är ganska likt investera i en enskild aktie på ett utbyte. Allt du gör är att logga in på din mäklarkonto, skriv in SPAC -ticker -symbolen och ange hur många aktier du vill ha. Om du inte har ett mäklarkonto, här är våra favoriter:
| Höjdpunkter |  |
 |
 |
|---|---|---|---|
| Betyg | 9.5/10 | 9.5/10 | 9/10 |
| Min. Investering | $0 | $0 | $0 |
| Aktiehandel | $ 0/handel | $ 0/handel | $ 0/handel |
| Alternativ Handlar | $ 0/handel + $ 0,65/kontrakt ($ 0,50/kontrakt för 30+ affärer/kvartal) | $ 0,50/kontrakt | $ 0.65/kontrakt |
| Fonder | |||
| Virtuell handel | |||
Öppet kontoE*TRADE Review
|
Öppet kontoAlly Invest Review
|
Öppet kontoTD Ameritrade Review
|
1. Hitta ett SPAC och köp in
Först måste du hitta ett SPAC. Medan förvärvsvärlden för speciella ändamål inte är lika stor som aktier, växer den snabbt. Lyckligtvis finns det SPAC-specifika resurser tillgängliga, till exempel webbplatser som listar dem. På dessa kan investerare spåra nuvarande och kommande SPAC -lanseringar.
Finansiella medier nämner dem också, eftersom större SPAC av kända sponsorer ofta får mycket uppmärksamhet.
När ett SPAC meddelar sin kapitalhöjning och är noterat på börsen börjar sina aktier vanligtvis handla till $ 10 dollar per aktie. Men när handeln börjar kan detta pris variera enormt med utbud och efterfrågan. Detta innebär också att det finns situationer där SPAC: er kan handla till rabatt eller premie till listpriset.
2. Vänta på det stora meddelandet
Nästa steg innebär att vänta. Eftersom ett SPAC faktiskt inte kan göra något förrän det meddelar ett förvärv, måste investerare vänta på ett meddelande.
När det händer börjar den verkliga handlingen. Marknaden kommer att börja prissätta i förvärvet. Om investerare är överväldigade av målet kan SPAC: s pris sjunka. På samma sätt, om det är ett perfekt mål för sponsorn, kan SPAC: s pris stiga.
SPAC lägger ut ett prospekt. Men hur mycket detalj företaget innehåller är efter eget gottfinnande. I detta skede har investerare ett val att göra. Om en investerare gillar ljudet av fusionen är det bara att hålla kvar sina aktier. Aktierna kommer att konverteras till aktier i det nyfusionerade och börsnoterade bolaget. Om noteringen går bra kommer investerarna att tjäna en bra summa pengar på lång sikt, eftersom de kom in till ett "bottenvåningspris".
Om en investerare inte håller med om förvärvet eller dess genomförande kan de sälja sina aktier på den öppna marknaden före det planerade fusionsdatumet - låsa in en vinst eller förlust.
Berömt SPAC -exempel
En SPAC -sammanslagning fick stor uppmärksamhet 2019: Chamath Palihapitiyas SPAC tar Richard Bransons Virgin Galactic -publik. Flera saker förklarar populariteten.
Först är det en rymdturismföretag. Virgin Galactic är hittills det enda offentliga beståndet som handlar inom rymdturism. Nuvarande konkurrenter inkluderar Elon Musks SpaceX och Jeff Bezos Blue Origin - som båda är privata.
För det andra var det en av högsta värderingar för ett SPAC vid den tiden, till 800 miljoner dollar. SPAC, kallat Social Capital Hedosophia Holdings, bildades i september 2017. Det meddelade affären i juli 2019. Efter tillkännagivandet gick Hedosophia och Virgin Galactic samman och listades under en enhet med Virgin Galactic -namnet. Företaget gick offentligt den 28 oktober 2019.
Den stora mängden kapital och den högteknologiska nischen var tillräckligt för att locka många ögon till SPAC-processen. Många anser att Virgin Galactic -börsintroduktionen är en vattendelare i SPAC: s historia. Det banar väg för ytterligare stora teknikfokuserade SPAC.
Virgin Galactic SPAC: s framgångsrika notering bevisade att investerare har accepterat denna nya metod att gå offentligt.
Varför skulle grundarna föredra SPAC -börsnoteringar?
Vissa företag föredrar denna metod framför en standard börsintroduktion av några skäl.
- SPAC erbjuder en genväg för att gå offentligt. Tekniska startups kan till exempel ofta undvika den långa och krävande IPO -processen genom att bli offentliggjord av ett SPAC.
- Verksamheten sparar miljoner i teckningsavgifter genom att inte arbeta med stora investeringsbanker.
- Dessa SPAC är ofta leds av kunniga och intelligenta investerare som kan fungera som användbara partners.
Många grundare vill idag ha mer kontroll över börsprocessen. För många är "roadshow" i den traditionella IPO -modellen ofta helt orkestrerad och hanterad av investeringsbanker som kanske inte fullt ut uppskattar verksamheten lika mycket som grundaren.
I andra situationer, Företaget kanske inte ens behöver alla marknadsföringsinsatser för den traditionella IPO -roadshowen. Detta gäller i allmänhet för stora och kända privata företag som redan är allmänt kända för allmänheten. De behöver uppenbarligen inte bry sig om att hålla presentationer och övertyga stora institutionella investerare att köpa sina aktier.
Ett bra exempel på detta är Bloomberg, ett finansnyhetsföretag som är välkänt och respekterat över hela världen. Ägaren Michael Bloomberg har upprepade gånger visat ointresse för en traditionell börsintroduktion. Men rykten säger att han kan vara mer öppen för en SPAC -börsnotering istället.
Varför älskar investerare SPAC?
Så vad handlar det om SPAC som har gjort investerare så glada?
- En växande uppfattning bland den allmänna investerande allmänheten tyder på det den traditionella vägen genom börsnotering är föråldrad och ineffektiv. Wall Street -banker som slipper älsklingsaffärer med stora kunder innebär att vanliga investerare ofta får investera endast på de värsta villkoren.
- Investera i ett SPAC i huvudsak gör det möjligt för detaljhandelsinvesterare att köpa sig in på en börsnotering innan den offentliggörs. Och många tycker att tanken på att stänga av mellanhanden på Wall Street är attraktiv.
- En ytterligare fördel är det investerare får investera tillsammans med erfarna sponsorer. Många oberoende investerare tycker att börsintroduktioner är skrämmande. De känner att investeringar själva i en börsnotering är lite som att hoppa i poolens djupa ände.
- Speciellt med teknikföretag kan prospektet vara komplicerat och ogenomskinligt, med stor chans att en investerare köper något han eller hon inte riktigt förstår. Med en erfaren fondförvaltare i spetsen är investeringen teoretiskt avskräckt. Vi finner också att när de blir mer populära lanserar fler kända investerare SPAC.
- Slutligen är en anledning till att SPAC har tagit fart tack vare en rad spekulanter som har satsat massor. De försöker gissa vad målet blir och om marknaden kommer att gilla beslutet. Detta följer en bredare trend av risktagande på marknaden idag.
Riskerna med SPAC
Trots entusiasmen är SPAC inte en gratis lunch och som med alla investeringar rekommenderas försiktighet.
- Trots att de leds av stora hedgefondförvaltare eller insiders med expertis är SPAC -processen mycket ogenomskinlig för den externa investeraren. En investerare investerar i ett SPAC utan aning om vad företaget kan använda pengarna till.
- När ett förvärv har meddelats bestämmer sponsorn hur mycket information som lämnas ut. Detta kan leda till situationer där investerare köper sig in i ett förvärv utan att veta vad kapitalet ska användas till eller vad villkoren för förvärvet verkligen är. Kom ihåg att den viktigaste dragpunkten för ett SPAC för det förvärvade företaget är bristen på nödvändiga upplysningar.
- SPAC är för närvarande på modet och det finns stor aptit för dessa speciella fusioner. Men det finns ingen garanti för att marknadens aptit kommer att fortsätta så här på obestämd tid. Många investerare köper sig in i SPAC med förväntan att en affär kommer att gå igenom. Men det finns ingen sådan garanti. I vissa fall kan en investerare ha sina pengar inlåsta i två år och se noll avkastning för det.
- Slutligen oroar sig vissa röster för att manien som börjar i SPAC -området kan leda till mer spekulation i startvärderingar när fondförvaltare samlar in miljarder för att ta dem offentligt. Och naturligtvis blåser detta upp värderingar på en redan skummande marknad.
Specialförvärvsföretag: modefluga eller armatur?
Glada fans tror att detta nya sätt att ta företag offentligt kommer att ersätta den traditionella IPO -modellen. Många företag och institutionella investerare som pensionsfonder föredrar den mer traditionella börsintroduktionen, så det är osannolikt att börsnoteringar försvinner. Men utan tvekan ger SPACs startups ett nytt alternativ.
I själva verket börjar hedgefonder bara fånga upp SPAC. Vi nämnde i början av artikeln att Bill Ackman höjde ett rekordstor belopp för sitt SPAC. Chamath Palihapitiya, tidigare Facebook -chef och berömd riskkapitalist, tog framgångsrikt upp fyra SPAC. Och Japans berömda investerare Masayoshi Son meddelade också SPAC -höjningar.
SPAC kom till synes från ingenstans. Frågan i många människors sinne är om de kommer att försvinna lika plötsligt.