Prednosti in slabosti odkupov delnic

instagram viewer

Odkupi delnic so v zadnjih letih postali priljubljena strategija med podjetji, ki kotirajo na borzi. Z nakupom lastnih delnic na prostem trgu lahko podjetje zmanjša skupno število delnic v prometu. To lahko poveča ceno delnice.

Odkupi delnic so dosegli rekord več kot 800 milijard dolarjev leta 2021. In tudi ob neusmiljenem padcu trga ni veliko znakov upočasnitve odkupov delnic v letu 2022.

Milijoni delničarjev so imeli koristi od te strategije. Kakšne pa so prednosti in slabosti odkupov delnic in ali so vedno dobri? Tukaj je tisto, kar morate vedeti.

Kratka različica:

  • Odkupi delnic so, ko podjetje odkupi nekaj lastnih delnic, kar zmanjša število delnic, ki jih lahko vlagatelji kupijo in prodajo na odprtem trgu.
  • Z zmanjšanjem števila uveljavljajočih se delnic lahko podjetja pogosto zvišajo ceno svojih delnic.
  • Vendar ni zajamčeno, da bo strategija odkupa delnic delovala v vseh okoliščinah in nekateri vlagatelji bodo morda raje uporabili presežek denarja za izplačilo dividend ali ponovno vlaganje v podjetje.

Kaj so odkupi delnic?

Ko podjetje ustvari dobiček, se denar lahko razporedi na enega od štirih načinov:

  • Izplačano delničarjem kot dividende.
  • Hraniti za kapitalske izdatke za razširitev poslovanja v prihodnosti.
  • Prevzem drugih poslovnih subjektov, ki prav tako lahko poveča prihodnje prihodke.
  • Uporablja se za začetek odkupa delnic.

Vsaka od štirih dodelitev ima svoje prednosti in slabosti. Dividende delujejo kot nagrada delničarjem za lastništvo delnic. Naložbe bodisi v kapitalske izdatke bodisi v nakupe drugih poslovnih subjektov lahko povečajo prihodnje prihodke.

Toda odkupi delnic so pogosto izbrani, ker lahko zvišajo ceno delnice – pogosto takoj.

Na primer, recimo, da ima podjetje skupno tržno kapitalizacijo 100 milijard dolarjev z eno milijardo delnic v prometu. To daje vsaki odprti delnici vrednost 100 USD.

Toda podjetje se odloči za odkup delnic. Sprejeta je odločitev o ponovnem odkupu 10 % neporavnanih delnic ali 100 milijonov delnic.

Zdaj je 100 milijard dolarjev tržne kapitalizacije razdeljeno na samo 900 milijonov delnic, ne 100 milijonov. Vsaj teoretično bi to moralo zvišati ceno delnice s 100 dolarjev na nekaj več kot 111 dolarjev.

Ob enakih pogojih bi se moral povečati tudi dobiček na delnico (EPS). Če ima podjetje dobiček v višini 100 milijard dolarjev, je njegov dobiček na delnico 100 dolarjev z eno milijardo delnic. Toda z zmanjšanjem števila delnic na 900 milijonov z odkupom delnic dobiček na delnico poskoči na 111 dolarjev.

To je vrsta povečanja vrednosti, ki so jo vzljubili vlagatelji.

Zakaj podjetja odkupujejo delnice?

Obstaja veliko razlogov, ki jih ima lahko podjetje za odkup lastnih delnic.

Povečanje vrednosti delnice

Najbolj očitna korist odkupa delnic je zvišanje cene delnice podjetja. Na primer, lahko odkupijo delnice, če menijo, da so delnice podcenjene. Z zmanjšanjem števila uveljavljajočih se delnic bo morda mogoče znižati ceno na tisto, za kar menijo, da je bolj razumna vrednost.

Prav tako je mogoče, da podjetje uporabi odkup delnic, da podpre ceno delnice. Če se je cena v zadnjih mesecih znižala, lahko podjetje pogosto vzpostavi spodnjo mejo pod svojo vrednostjo z enim odkupom delnic ali celo vrsto odkupov.

Vlaganje z nižjimi vložki

Insajderji podjetij menijo, da so odkupi delnic tudi manj tvegan način vlaganja dobička. Na primer, naložbe v kapitalske izdatke ali nakupe lahko povzročijo neuspeh. Čeprav obstaja tveganje, da se bo povratni odkup delnic izognil, je bolj verjetno, da bo rezultat pozitiven.

In kot že omenjeno, so rezultati takojšnji. Naložbe v nove podvige lahko trajajo leta, da prinesejo pozitivne rezultate. Odkupi delnic lahko dobesedno zvišajo ceno delnice v nekaj dneh.

Koristi Insajderjem podjetja

Prav tako ne smemo spregledati, da so notranji ljudje podjetja – direktorji in višje vodstvo – običajno največji delničarji družbe, ki kotira na borzi. Vse, kar zviša ceno delnice, bo verjetno neposredno koristilo tem notranjim osebam.

Na primer, plačilo bonusov za uspešnost višjim zaposlenim je pogosto odvisno od uspešnosti cene delnic. Poleg tega imajo številni poznavalci delniške opcije. Višja kot je vrednost delnice, bolj dragocene bodo opcije.

Odkupi delnic vs. dividende

Medtem ko so kapitalski izdatki in nakupi dolgoročne naložbe, ki se morda ne bodo izplačale več let, lahko tako odkupi delnic kot dividende delničarjem zagotovijo takojšnje nagrade.

Toda kateri je boljši od obeh z vidika delničarjev?

Veliko bo odvisno od razloga vsakega delničarja za lastništvo delnice. Nekateri vlagajo zaradi dohodka. Za te vlagatelje imajo prednost dividende. Toda drugi, ki vlagajo zaradi dviga cene, bodo bolje služili z odkupi delnic.

Za dohodkovno množico odkup delnic morda ne bo koristil. Če je glavni razlog za vlaganje v delnice dohodek iz dividend, se zvišanje cene delnice ne pretvori v dodaten denarni tok. Ta ugodnost se zgodi le, če delničar proda svoje delnice.

Toda za dolgoročnega vlagatelja, katerega primarni interes je povečanje vrednosti kapitala, so odkupi delnic lahko pomemben del enačbe. To še posebej velja, če se podjetje redno ukvarja z odkupi. Če bo trg pričakoval občasne odkupe, bo morda večje zanimanje javnosti za delnice.

Prednosti odkupov delnic

Razpravljali smo že o razlogih, zakaj podjetja odkupujejo delnice. Kakšne pa so posebne koristi odkupov delnic za posamezne vlagatelje?

Oglejmo si štiri ugodnosti, ki so še posebej zanimive za delničarje.

Običajno povzroči višjo ceno delnice

Tako kot vse drugo, glavni namen in korist odkupa delnic za vlagatelje je zvišanje cene delnice. To zagotavlja takojšen nepričakovani dobiček za delničarje podjetja, poleg notranjih sodelavcev podjetja.

Še več, to se zgodi, ne da bi vlagatelji sami ukrepali. Delnica postane takoj višja, ker je podjetje zmanjšalo število delnic v prometu.

Povratni odkup delnic lahko ustvari tudi zagon, zaradi katerega cena delnice še bolj zraste — še posebej, če podjetje kaže vzorec občasnih odkupov. Druge vlagatelje bi lahko zamikalo, da bi kupili delnice, če menijo, da lahko računajo na vodstvo, da bo dosledno zmanjševalo število delnic v obtoku.

Poveča dobiček na delnico (EPS)

To je glavni razlog, zakaj odkupi delnic običajno povzročijo višje cene delnic. Z odkupom in zmanjšanjem števila uveljavljajočih se delnic se takoj poveča tudi dobiček na delnico (EPS). Če podjetje odkupi 10 % neporavnanih delnic, se bo tudi dobiček na delnico povečal za približno 10 %.

Vlagateljem daje priložnost za izstop iz delnice

Z zvišanjem cene, ki je običajno posledica odkupa delnic, imajo vlagatelji možnost, da svoje delnice prodajo po ugodnejši ceni.

Na primer, recimo, da je vlagatelj kupil delnice podjetja po 90 USD na delnico. Toda cena delnice pada, odkar jo je kupil vlagatelj. Podjetje opravi odkup delnic in cena se takoj dvigne na 100 USD. Vlagatelj ima zdaj priložnost prodati svoj položaj z dobičkom 10 USD na delnico. Lahko ustvari popolno priložnost za tega vlagatelja, da izstopi iz delnice.

Manjše davčne posledice kot dividende

Medtem ko lahko dividende ustvarijo davčno obveznost, bo to koristilo zvišanju cene delnic zaradi odkupov dolgoročni kapitalski dobički ob prodaji. To je, če se zaloga hrani več kot eno leto. To je zato, ker davčna uprava zagotavlja velikodušne davčne olajšave za dolgoročno držanje naložb.

Poročen par, ki skupaj prijavi 75.000 USD obdavčljivega dohodka, bo verjetno plačal nič dodatnega davka na dobiček iz zalog, ki jih ima več kot eno leto.

Seveda gre ta ugodnost samo za dolgoročne vlagatelje. Za kratkoročne trgovce, ki trgujejo zunaj davčno zaščitenega pokojninskega načrta, so kratkoročni dobički predmet običajnih stopenj dohodnine.

Preberi več>>Davki in naložbe: Kaj morajo novi vlagatelji vedeti o vložitvi davčne prijave

Slabosti povratnih odkupov delnic

Kljub možnosti, da zagotovijo takojšnje zvišanje cene delnic, imajo odkupi delnic svoje pomanjkljivosti.

Povečan dobiček na delnico ni posledica dejanske rasti dobička

Najprej in najpomembneje, odkupi delnic povečajo dobiček na delnico brez ustreznega povečanja dobička podjetja. Povečanje dobička na delnico je preprosto produkt deljenja fiksnega zneska dobička z zmanjšanim številom delnic. Medtem bo povečan dobiček na delnico prikril realnost, da dobiček ne raste.

Odkupi delnic lahko škodijo dolgoročnim obetom

Z uporabo dobička za odkup delnic podjetja podjetje ne vlaga v prihodnost podjetja. Odkupi delnic so zgolj igra na zvišanje cene delnic.

Če podjetje nameni presežek dobička odkupom delnic, lahko to poslabša dolgoročne obete poslovanja. Medtem ko so zaposleni z odkupovanjem lastnih delnic, ne kupujejo novih dohodkovnih sredstev ali poslovnih subjektov, ki bi lahko dejansko pomagali organizaciji.

Odkupi delnic pomagajo insajderjem bolj kot delničarjem

Odkupi delnic imajo lahko največji potencial, da koristijo notranjim osebam podjetja. Ker so bonusi in delniške opcije vezani na ceno delnice, je uvedba odkupov delnic morda bolj namenjena obogatitvi insajderjev kot koristi splošnim delničarjem.

Večji odkupi delnic v letu 2022

Odkupi delnic ne prinesejo vedno želenih rezultatov, zlasti v primeru padajočega trga.

Cena delnice se lahko vrne v ravnovesje kmalu po odkupu. Navsezadnje se osnovna finančna moč podjetja ni izboljšala. Zmanjšanje števila izdanih delnic lahko le začasno prikrije to resničnost.

V spodnji tabeli je vzorec 10 večjih odkupov delnic, ki so bili izvedeni v prvih sedmih mesecih leta 2022.

Podjetje Datum odkupa Znesek odkupa Odstotek uveljavljajočih se delnic Cena delnice na datum odkupa Cena delnice 29. julija
Apple (AAPL) 4/28 90 milijard dolarjev 3.5% $163.64 $162.51
Morgan Stanley (MS) 6/27 20 milijard dolarjev 14.8% $77.44 $84.30
NIKE (NKE) 6/27 18 milijard dolarjev 11% $123.41 $114.92
Norfolk Southern (NSC) 3/29 10 milijard dolarjev 14.6% $285.66 $251.17
Broadcom (AVGO) 5/26 10 milijard dolarjev 4.3% $550.66 $535.48
AIG 5/3 6,5 milijarde dolarjev 13.5% $59.53 $51.77
Twitter (TWTR) 2/10 4 milijarde dolarjev 14.0% $37.08 $41.61
MetLife (MET) 5/4 3 milijarde dolarjev 5.3% $68.31 $63.25
Synchrony Financial (SYF) 4/18 2,8 milijarde dolarjev 13.6% $40.03 $33.48
Nordstrom (JWN) 5/24 500 milijonov dolarjev 15.2% $20.68 $23.51

Iz tabele opazite, da le tri od 10 podjetij, ki izvajajo povratne odkupe, so od datuma odkupa doživela zvišanje cene delnic. Pri enem od treh, Twitterju, se je cena delnice morda povečala predvsem zaradi nakupne ponudbe Elona Muska, čeprav ne moremo vedeti zagotovo.

Povezano>>Kaj so delnice FAANG?

Iz te tabele je razvidno, da so tudi odkupi delnic podvrženi velikim gibanjom na trgu. Glede na to, da je trg do danes upadel za 13,34 % – merjeno z indeksom S&P 500 – ni presenetljivo, da je sedem od 10 podjetij zabeležilo padec tečaja delnic. Kljub temu ni nerazumno sklepati, da so odkupi verjetno preprečili še večje padce.

Spodnja črta

Čeprav se na odkupe delnic na splošno gleda kot na pozitiven razvoj za delničarje, resničnost ni splošno resnična. Lahko so koristni, če jih izvajajo podjetja z močno zgodovino rasti prihodkov in dobička.

Toda če se odkupi izvajajo predvsem za dvig cene delnice, je lahko dolgoročni učinek v najboljšem primeru nevtralen, v najslabšem pa negativen. Navsezadnje podjetje svoj dobiček uporablja predvsem za dvig cene delnice in ne za rast prihodnjega denarnega toka.

Več vodnikov o tem, kako vlagati v delnice>>

  • Vodnik po delnicah modrega čipa: Ali bi morali nakupovati med upadom trga?
  • Vlaganje pred IPO: Ali lahko zaslužite z vlaganjem v delnice pred IPO?
  • 6 najboljših indikatorjev temeljne analize
  • Ali si delnice YOLO zaslužijo mesto v vašem portfelju?
click fraud protection