Bil sem pripravnik na fakulteti v lokalnem investicijskem podjetju, ko sem prvič izvedel, kaj je "borzni zlom". Bilo je leto 2001 in trg je že padal. Po tragičnih dogodkih 11. septembra je borza še naprej izgubljala vrednost.
Evo, kako je izgledal S&P 500 leta 2001 (graf z dovoljenjem Koyfin.com):
Zgornji grafikon lahko prikazuje, kako je "izgledal" zlom borznega trga, vendar vam zagotavljam, da ne zajame, kako se je počutil.
Pogled poraza pri finančnih svetovalcih, s katerimi sem sodeloval, ni mogel ostati neopažen. Za tiste, ki so to preživeli, veste, da se nesreča leta 2001 ni ustavila. Nadaljevalo se je vse do leta 2002 in izbrisalo milijonsko bogastvo v naši državi.
Mislil sem, da je to borzni zlom, ki mu bom kdaj v življenju priča. Tako je bilo do leta 2008…
Novi vlagatelji pogosto razmišljajo o padcih borze kot o redkih dogodkih, v resnici pa je ravno nasprotno. Trg vsakih nekaj let doživi zlom. Čeprav je bila nesreča COVID leta 2020 morda sama po sebi nočna mora, še zdaleč ni najhujša nesreča doslej.
Ta je bil tako kratkotrajen, da se verjetno niti ne spomnite, da se je zgodil. Toda odkar sem doživel 2 borzni zloma dokaj blizu drug drugemu in sem spoznal, da je bilo več kot 13+ let, odkar je kdo doživel res hud padec trga, sem mislil, da bi bilo dobro opozoriti novega investitorji. Še posebej za tiste, ki so začeli vlaganje s spletnimi aplikacijami ali posredniki ki so videli zeleno le, ko so preverili svoje račune.
Da bi predstavil faktor zloma borznega trga v perspektivi, sem sestavil ta seznam 10 najhujših borznih zlomov v zgodovini.
Kot boste videli, so zlomi na borzi različnih oblik in velikosti in so celo pogosti skozi zgodovino. Ta seznam sega nazaj v leto 1907, ki vam pokaže, kako dolgo so se nesreče dogajale.
Kaj je zlom borze?
Borzni zlom je opazno hiter padec tečajev delnic. Zaloge običajno nihajo, tudi v istem dnevu.
Lahko bi bili celo prepoznavni vzorci, na primer, da se trg en teden dvigne za nekaj odstotnih točk, nato pa naslednji nekaj pade. Vse se uravnoteži in bodisi trg še naprej raste ali pa ostaja v ozkem vzorcu trgovanja.
O nesreči si lahko predstavljamo motnjo v običajnem vzorcu.
Namesto da bi ponovili cikel kratkoročnih napredkov in padcev, se trg globoko potopi.
Ni posebne definicije, kaj je zlom borznega trga, in pogosto so označeni precej po dejstvu. Toda zlom borznega trga je mogoče razumeti kot nenavadno velik padec trga, ki se običajno zgodi v kratkem časovnem okviru.
Različni vzroki za zlome borze
Do zloma na trgu lahko pride zaradi dolgotrajnih dobičkov, ki lahko trajajo več let. Te se včasih imenujejo mehurčki, ki se lahko zruši, ko postanejo vrednotenja previsoka. Dober primer tega je bil Dot-com Bust leta 2000 (ki je dosegel le 8. mesto na tem seznamu).
Izgube v tem zlomu so bile koncentrirane v tehnoloških delnicah, ki so dosegle ravni, ki nimajo nobene zveze z njihovimi finančnimi osnovami. Kar se je zgodilo pozneje, je bilo povsem predvidljivo, čeprav se takrat ni zdelo očitno
Včasih so zlomi trga posledica velikih dogodkov. Primeri vključujejo nesrečo druge svetovne vojne (št. 7 spodaj) in nesrečo leta 2020 (št. 10). Eno je povzročila svetovna vojna, drugo pa globalna pandemija.
Tako kot tržni mehurčki tudi tržni zlomi trajajo, dokler ne izginejo. To običajno povzroči kombinacija padcev cen delnic na bolj razumne ravni in neka kombinacija pozitivnih dogodkov, ki obrnejo negativnost, ki je povzročila ali prispevala k zrušiti.
Posledica je, da vsaka nesreča povzroči naslednjo bum. Zaradi tega bi morali o padcih razmišljati kot o priložnosti za nakup delnic z velikimi popusti.
Kakšna je razlika med zlomom borze in medvedjim trgom?
Težko je določiti ločnico med zlomom borznega trga in medvedjim trgom. To je predvsem zato, ker je končni rezultat enak – večina vlagateljev izgubi denar, in to običajno veliko.
Toda glavni dejavnik, ki ločuje oboje, je trajanje. Trki so ponavadi kratki in ostri. Na primer, trg lahko izgubi 30 % v samo dveh ali treh mesecih. Ali pa v primeru nesreče leta 1987 (#9) lahko traja le nekaj tednov.
Prišlo je do nesreč, ki so trajale le nekaj dni. To so tisto, kar pogosto imenujemo bliskavica se zruši.
Medvedji trgi po drugi strani običajno trajajo dlje. Na splošno trajajo vsaj eno leto, pogosto pa lahko trajajo tudi dve ali tri.
Nekateri medvedji trgi, kot je Crash iz leta 1929, so trajali več let in vključujejo vrsto zlomov.
Ta siva cona med zlomi na borzi in medvedjimi trgi tudi pojasnjuje, zakaj obstajajo različni seznami o tem, kateri sestavljajo največji zlomi v zgodovini.
10 najhujših zlomov borze v zgodovini
Naš seznam 10 najhujših borznih zlomov v zgodovini vključuje vse zlome, ki jih je mogoče prepoznati od leta 1900. V večini primerov sem uporabil industrijsko povprečje Dow Jones za določitev odstotka upada in trajanja vsakega zloma.
To je zato, ker je bilo to primarno merilo delniškega trga, vsaj do sedemdesetih let prejšnjega stoletja, ko sta S&P 500 in NASDAQ začela postajati bolj standardna merila.
Tukaj je 10 največjih zlomov borz v zgodovini:
1. 3. septembra 1929 do 8. julija 1932
Odstotek upada: 89.2%
Trajanje: 34 mesecev
Brez dvoma je ta zlom najhujši v zgodovini borznega trga. To je bila prva v nizu nesreč, ki so se zgodile v tridesetih in zgodnjih štiridesetih letih prejšnjega stoletja, v času, ki ga običajno imenujemo velika depresija.
Zlom leta 1929 je bil tako hud, ker je sledil desetletju dvomestne letne donose na borzi. Od tam se je nesreča nenadoma razširila. Med 3. septembrom in 13. novembrom je trg v dobrih dveh mesecih izgubil 45 % vrednosti. To verjetno velja za največjo nesrečo v zgodovini. Žal je to trg premaknilo le na polovico do njegovega končnega dna.
Najhujši del zloma se je zgodil v treh posameznih trgovalnih dneh. 24. oktobra, ki je postal znan kot črni četrtek, je trg izgubil 11 % svoje vrednosti zaradi močnega trgovanja.
Sledil je črni ponedeljek, 28. oktobra – le dva trgovalna dneva pozneje. Tega dne je trg popustil še za 12,8 %.
Trg pijanih punčkov je bil močno prizadet že naslednji dan, črni torek, ko je trg izgubil 11,7 %. Skupne izgube trga v samo dveh dneh so dosegle 25%. To je bila največja dvodnevna izguba v zgodovini borznega trga.
Prizadevanja bogatih vlagateljev, da bi vbrizgali denar na trg in podprli cene, so propadla. Številne delnice, ki so trgovale na newyorški borzi, sploh niso imele kupcev, kar je ustvarilo najslabši scenarij. Po zlomu je na stotine podjetij vložilo zahtevek za stečaj.
Zlom leta 1929 – Po številkah
Od začetka do konca je Dow Jones Industrial Average doživel največji medvedji trg v zgodovini. Po najvišji vrednosti 381,17 3. septembra 1929 je industrijsko povprečje Dow Jones doseglo dno pri 41,22 8. julija 1932. To je povzročilo skupna izguba 89,2%.
Padec je bil tako strm, da bi trajalo do 23. novembra 1954, preden bi se indeks končno povrnil na najvišjo vrednost pred padcem. Povedano drugače, če bi septembra 1929 investirali v trg, bi trajalo nekaj več kot 25 let, da bi si vaš portfelj v celoti opomogel.
2. 6. marca 1937 do 31. marca 1938
Odstotek upada: 54.5%
Trajanje: 12,8 mesecev
Čeprav je sesut leta 1929 leta 1932 dosegel dno, se skorajda ni umaknil novemu bikovskemu trgu. Kot smo že omenili v prejšnjem zlomu, je za trideseta leta 19. stoletja značilna vrsta nesreč. Tista, ki se je zgodila med 6. marcem 1937 in 31. marcem 1938, je bila ena od teh nesreč. Tudi to ni bil navaden zlom, saj je trg v nekaj več kot enem letu padel za dobrih 50 %.
Čeprav se je zdelo, da je najhujša velika depresija mimo ter da so gospodarstvo in finančni trgi dosegli pomemben napredek od dna leta 1932, je bilo malo stabilnosti. Leta 1937 se je začela recesija 1937-1938, ki je sprožila močan upad na borzi.
V tem času se je brezposelnost povečala s 14,3 % maja 1937 na 19 % junija 1938. Predelovalna proizvodnja se je medtem zmanjšala za 37 %. Poleg recesije so se pojavili dvomi o sposobnosti Franklin D. Rooseveltov novi dogovor da bi gospodarstvo izpeljali iz depresije.
Borza je končno začela okrevati aprila 1938, le nekaj mesecev pred začetkom okrevanja iz recesije. Vendar pa Dow Jones Industrial Average ne bo povrnil izgubljenih tal do leta 1945 in konca druge svetovne vojne.
3. 9. oktobra 2007 do 9. marca 2009
Odstotek upada: 54.1%
Trajanje: 17 mesecev
Ta nesreča je nagrajena kot največja po veliki depresiji. Skoraj se je ujemal z upadom nesreče v letih 1937–1938, vendar se je to zgodilo v nekoliko daljšem časovnem obdobju. Industrijsko povprečje Dow Jones je padlo z najvišje vrednosti pred zlomom 14.164,53 na najnižjo vrednost 6.469,95.
Medtem ko je padec industrijskega povprečja Dow Jones dosegel 54,1 %, sta bila padca NASDAQ in S&P 500 nekoliko večja, in sicer 54,9 % oziroma 56,8 %.
Čeprav se je zlom v letih 2007–2009 začel z zlom v hipotekarni industriji, zlasti pri drugorazrednih hipotekah, se je hitro razširil po celotnem gospodarstvu. Delniški trgi po vsem svetu so upadli tudi na ameriških trgih, kar je povzročilo svetovno finančno okužbo.
To je vključevalo eksplozijo zasegov stanovanjskih hiš in močno povečanje brezposelnosti. Padec borze je spremljal, kar je veljalo za najhujšo gospodarsko recesijo v ZDA po veliki depresiji.
Tako borza kot gospodarstvo sta se začela obračati, ko je vlada sprejela nujne ukrepe in ameriška centralna banka Federal Reserve začela Kvantitativnega popuščanja, znižanje obrestnih mer na ravni, ki jih v zgodovini še ni bilo, in poplavljanje gospodarstva s svežo gotovino.
Ne glede na to, kako hud je bil zlom v letih 2007–2009, je bil to tudi začetek bikovskega trga 2009–2020, ki je bil eden najbolj eksplozivnih v zgodovini.
4. 11. januarja 1973 do 3. oktobra 1974
Odstotek upada: 48.2%
Trajanje: 20,7 meseca
Ta nesreča je bila najhujša v zgodovini ZDA od velike depresije, vsaj dokler je ni zasenčila nesreča v letih 2007–2009.
Zrušitev je lahko celo bolj zapletena kot večina, saj je imela več vzrokov.
Najprej je bil t.i Nixonov šok iz leta 1971. Takratni predsednik Richard Nixon je leta 1971 sprejel vrsto gospodarskih in finančnih reform. Najpomembnejši med njimi je bil odklop ameriškega dolarja od zlata.
Do takrat je bil dolar vedno zamenljiv v zlato po fiksni ceni. Nixonova administracija je prekinila to konvertibilnost, zaradi česar je dolar postal plavajoča valuta. To je zmanjšalo stabilnost dolarja in sprožilo inflacijo.
Tržni zlom je še poslabšala kombinacija gospodarske recesije in Naftna kriza iz leta 1973, zaradi česar se je cena nafte oktobra istega leta skoraj štirikrat povečala. Nenadna in dramatična rast cene nafte je pospešila splošno inflacijo, ki je zajela celotno gospodarstvo.
Devalvacija dolarja, eksplozija cene nafte in globoka recesija so skupaj ustvarili enega največjih zlomov borz v zgodovini.
5. 7. septembra 1932 do 27. februarja 1933
Odstotek upada: 40.6%
Trajanje: 5,75 mesecev
Zrušitev leta 1929 se je končala 8. julija 1932. Toda le dva meseca pozneje se je borza vrnila v položaj zloma. Morda okrevanje po prejšnjem zlomu ni bilo nič drugega kot odboj medvedjega trga. Toda ta velja za ločen zlom, saj kljub resnosti upada trg nikoli ni dosegel globine prejšnjega zloma.
6. januarja 1907 do novembra 1907
Odstotek upada: 40.4%
Trajanje: 11 mesecev
Ta zlom, ki ga običajno imenujemo panika iz leta 1907, danes večina vlagateljev ne pozna. Toda morda je bila to najhujša nesreča do te točke.
Panika se je začela z delnicami bank. Ker je bila tudi gospodarska recesija, je prišlo do bega bank, saj so vlagatelji šli potegnili svoj denar iz bank v težavah. Prizadevanja za zaustavitev upadanja trga so bila neuspešna, kar je povzročilo povečanje števila bank.
Zlom je povzročil propad velikih bank, kar je povzročilo, da se je okužba razširila na banke po vsej državi. Razprodaja na Wall Streetu se je hranila sama od sebe in dosegla vrhunec novembra 1907.
7. oktobra 1939 do 28. aprila 1942
Odstotek upada: 38%
Trajanje: 32 mesecev
To lahko ohlapno imenujemo nesreča druge svetovne vojne, saj se je začela kmalu po tem, ko je Nemčija napadla Poljsko septembra 1939. Potem ko je oktobra 1939 dosegel najvišjo vrednost 152, je Dow Jones Industrial Average do aprila 1942 padel vse do 95.
Glede na razsežnost druge svetovne vojne in negotovost njenega izida v prvih dneh vojne to ni bilo nič presenetljivo. Ni presenetljivo, da je trajalo skoraj tako dolgo kot nesreča leta 1929.
8. Od 10. marca 2000 do 4. oktobra 2002
Odstotek upada: 36.8%
Trajanje: 26,8 mesecev
Ta zlom, ki ga običajno imenujemo Dot-com Bust, se uvršča na 8. mesto, vendar le na podlagi uspešnosti Dow Jones Industrial Average. Toda prava škoda je bila v NASDAQ, ki je doživel padec za približno 80%. Na podlagi uspešnosti NASDAQ, Dot-com Bust velja za drugi največji trg v zgodovini ZDA.
Toda ostra ločitev med uspešnostjo Dow Jonesa in NASDAQ je poudarila dva zelo različna trga.
Ob padcih uspešnost Dow ni bila posebej spektakularna. Toda situacija je bila popolnoma drugačna z NASDAQ. Veliko tega je bilo povezano z edinstveno naravo trgovanja z delnicami na NASDAQ v tistem času.
V devetdesetih letih prejšnjega stoletja so se cene delnic tehnologije povečale za petkrat. Dejansko je bila faza rasti omejena na samo pet let, od 1995 do 2000. V tem času so bile tehnološke zaloge preplavljene s tveganim kapitalom. Skoraj vsako podjetje, ki se je izkazalo, da je kakor koli povezano s tehnologijo, je doživelo ogromen dobiček v ceni delnice. Mnoge delnice sploh niso imele prihodkov. To je bila sama definicija borznega balona.
Trg je začel padati, ko je naložbeni kapital usahnil. In kot se pogosto zgodi, prodaja povzroči večjo prodajo in zlom je postal samovzdržen.
9. 25. avgusta 1987 do 19. oktobra 1987
Odstotek upada: 36.1%
Trajanje: Manj kot 2 meseca
Na nek način je to najbolj nenavaden borzni zlom v zgodovini. Od avgusta 1982 do avgusta 1987 se je Dow Jones Industrial Average skoraj štirikrat povečal. Toda v istem mesecu se je vse skupaj močno ustavilo. Trg je začel postopoma upadati – nato pa nenadoma 19. oktobra.
V enem samem dnevu – imenovanem »črni ponedeljek« – je indeks Dow izgubil 22,6 %, kar je največja enodnevna izguba v zgodovini.
Potem ko je 25. avgusta 1987 dosegel rekordno vrednost 2722, je trg 19. oktobra dosegel dno pri 1738, kar je skupno izgubo v višini 36,1%.
O razlogih za nesrečo se še razpravlja, kar je bilo res nenavadno, je bilo hitro okrevanje.
Delniški trg je tako rekoč naslednji dan začel okrevati. Po tem se je še naprej povečeval, čeprav si je trg po zlomu popolnoma opomogel šele v zgodnjih devetdesetih letih.
10. Od 19. februarja 2020 do 23. marca 2020
Odstotek upada: 34%
Trajanje: 33 dni
Na podlagi indeksa Standard & Poor's 500 je trg v samo 33 dneh padel za 34 %. Funt za funtom, to bi bila morda najresnejša nesreča v zgodovini. Vendar je bilo kratkotrajno in trg si je v nekaj mesecih ne le popolnoma opomogel, ampak je nadaljeval niz rekordnih vrednosti.
Pogon v ozadju je bila pandemija COVID-19, ki je hitro zajela svet. Ker niso mogle ustaviti okužbe, so vlade po vsem svetu dobesedno zaprle svoja gospodarstva. Rezultat ni bil le ogromen gospodarski šok, ampak tudi nenadna izguba zaupanja v finančne trge.
Toda hitro ukrepanje ameriške centralne banke Federal Reserve za uvedbo več denarne olajšave je pripeljalo do konca zloma v neverjetno kratkem času. Po tem se je trg nadaljeval, kot da se zlom nikoli ni zgodil.
Zadnje misli
Navsezadnje bi ta podatek morda najbolj koristil učiteljem zgodovine in profesorjem ekonomije. Toda za povprečnega vlagatelja pomaga razumeti, da so zlomi na borzi povsem običajni in del naložbenih izkušenj.
Ideja je, da se ne bojimo nesreč, ampak da v celoti pričakujemo, da se bodo zgodile občasno. In ko to storijo, je čas za dolgoročno perspektivo. Tako kot se končajo vsi bikovski trgi, se končajo tudi tržni zlomi.
Kar počnete v nesreči in iz nje, bo pomemben del uspeha dolgoročna naložbena strategija.
Če se vam kot novemu vlagatelju zdijo delnice in trgi preveč nestanovitni, razmislite o našem 9 alternativ za vlaganje na borzi.