OPOMBA: Ta objava je bila prvotno objavljena leta 2017 in posodobljena konec leta 2019, vse pred datumom pandemije, padcem in rastjo borz itd. Točke so še vedno veljavne, vendar se bo zgodba okoli nje počutila zastarelo - le glavo navzgor.
Ste se kdaj vprašali, ali je borza draga ali poceni?
Če se zanašate na glavne medije, da delate veliko napako.
Ste že slišali vrstico "če krvavi, vodi?"
Popolnoma povzema, kaj so "novice". Ne gre za pridobivanje informacij, ampak za gledanje. Več ljudi gleda, višja je gledanost. Višje kot so ocene, več lahko zaračunajo za reklame.
Vrnite se na članke iz marca 2017) in preberite »napovedi« in poglejte, kako so se uresničili. Trumpovo predsedovanje je nameravalo potopiti trg... ampak namesto tega je šlo na trg. OGROMNA solza.
Imajo nore naslove o tem, kako bo Dow prebil 20.000 (!!!) in kako je trg precenjen. Mimogrede, leta 2018 jih je preseglo 20.000. Pred kratkim je bilo tudi 21.000, a pred kratkim smo jih zbrali okoli 21.000.
NADGRADNJA: 12. decembra 2019 je Dow nad 28.000!
(Mimogrede, Dow Jones Industrial Average je le indeks 30 podjetij in grozen indeks, če želite razmišljati o "trgu")
Udarite hype stroj v golenice.
Če potrebujete eno preprosto številko, da ugotovite, ali je borza "precenjena" - jo imam. To uporabljajo profesionalci in če mi vzamete nekaj minut, vam bom razložil, da boste bolje obveščeni. Ko sem se tega naučil, je bilo zame razodetje.
Imenuje se CAPE.
Kaj je CAPE?
CAPE pomeni ciklično prilagojeno razmerje med ceno in dobičkom.
Edini način, da ugotovite, ali je trg precenjen, je primerjati njegov P/E z zgodovinskimi vrednostmi, običajno v zadnjih 10 letih. Če je vrednost P/E trga višja od povprečja v zadnjih desetih letih, potem je precenjena.
Preprost primer uporabe pomaranč:
To je zato, ker vaše pristranskosti gledajo na številko (26 USD), si oglejte izdelek (oranžna) in mislite, da je 26 USD za oranžno absurdno.
Če pa se pomaranče zadnjih deset let prodajajo za 36 dolarjev, so Jimmyjeve pomaranče poceni! (ali pa je kaj narobe z njegovimi pomarančami!)
Če bi zadnjih deset let prodajali za 16 dolarjev, bi bili nori, če bi kupili Jimmyjeve pomaranče. Razen če res potrebujete pomarančo.
Edini razlog, zakaj menite, da je drag ali poceni pri 26 USD, je, da imate splošno predstavo o tem, koliko stane pomaranča.
Kako se ta primer nanaša na borzo? Borza ima zgodovinsko ceno. Imenuje se P/E.
P/E je razmerje med ceno in dobičkom ali cena na delnico, deljena z dobičkom na delnico vsako leto. Če Jimmy Oranges Inc. da 5 dolarjev na delnico, borza pa vsako delnico družbe oceni na 25 dolarjev, potem je P/E 5. Če Jimmy Oranges Inc. je seksi oranžno-y zagon, ki ne prinaša dobička, potem je zaslužek 0 USD, P/E pa 0 (tehnično je neskončno... ali ne številka, saj je ni mogoče deliti z ničlo).
Za zgodovinski vpogled v cene uporabljamo CAPE (ciklično prilagojeno razmerje med ceno in dobičkom). Ne obremenjujte se s ciklično prilagojenim delom, to samo pomeni, da ga povprečimo v gospodarskem ciklu, tako da ne boste naredili napake, če pogledate obdobje razcveta ali razpada.
Pri CAPE govorimo o CAPE S&P 500 (pozabite na DOW, to je smeti) in na obdobje 10 let nazaj.
Zgodovinsko povprečje S&P 500 CAPE je 16,4 (mediana je bila 15,8). Pol časa je bilo med 11,6 in 19,7, zato je vse, kar je nižje (spodaj 25%) poceni, vse, kar je višje (zgornjih 25%), pa drago. (si lahko ogledate tukaj)
To je objektiven ukrep, ki mu ne morete oporekati. Če bi v preteklosti lahko zaslužili 16,4 -kratnik, potem je plačilo več drago. Tu ni nobene odločitve o tem, ali je dobra ali slaba odločitev plačati več kot 16,4x.
Če redno prispevate k upokojitvi in v indeksni sklad S&P 500, ste pametni, da to storite, vendar le malo plačate dodatno, ko je CAPE nad 16,4. Bolje je, da naložite takoj, kot da poskušate časovno meriti trg in počakati, da se CAPE zniža (ker bi lahko zdaj).
Zlovešča lestvica CAPE
Strašno a? Držite se za zadnjice.
Ampak počakaj... še več je.
CAPE lahko nekaj časa ostane visok
Ta objava je bila prvotno objavljena marca 2017 in jo posodabljam decembra 2019, več kot dve leti in pol pozneje, CAPE pa je zdaj 30,37.
Če bi čakali ob strani, da se CAPE zniža, preden bi vlagali, bi izgubili dve leti in pol. Če bi to dali v 100% obveznice, bi šli na precej noro vožnjo (za obveznice):
Tako je lahko CAPE informativen, vendar ni vse.
Pa kaj?
CAPE je bil od prvotnega datuma objave marca 2017 več kot 29 (pravzaprav je bilo CAPE pred nekaj meseci, ko sem začel delati na tem mestu pred nekaj meseci). Zdaj je že več kot 30.
S & P500 je drag. Že kar nekaj časa je drago.
Mathieu Bouville se je vrnil in si ogledal uspešnost borze ter ugotovil, da ima CAPE določeno moč napovedovanja. Predlaga celo naložbeno strategijo, ki temelji na CAPE.
Bistvo tega je, da ko je CAPE pod 11,6, imejte 100% zaloge. Ko je vrednost višja od 19,7, držite 100 -odstotne obveznice. Vmes je linearna funkcija. Predlaga, da bi morali na podlagi CAPE prilagoditi svoje delnice dodelitvi obveznic - in verjetno ima prav.
Ampak počakaj! Še več je.
Vendar obstajajo stroški za spremembo, ki temeljijo na vašem premoženju, in sicer nič. (provizije, davki)
Kako torej lahko to uporabite, ne da bi tako pogosto spremljali svojo dodelitev?
Najboljša uporaba tega je ideja, ki sem jo prebral na naslovu Ali se lahko še upokojim? Avtor: Darrow Kirkpatrick Njegovo post analizira najboljše strategije upokojitve (in njegova nadaljnje ukrepanje to potrjuje) predlaga, da lahko, ko potrebujete denar za upokojitev in izberete, kaj želite prodati, uporabite CAPE. Če CAPE pravi, da je S&P 500 precenjen, jih najprej prodajte. Če piše, da je S&P 500 podcenjen, najprej prodajte obvezniška sredstva.
Posledica tega je, da če ste v načinu kopičenja (dajanje novega denarja na trg), zavedajte se, da ne morete domnevati, da bo nov denar v S&P narasel ob standardni predpostavki 7-10% letno. Morda ga boste želeli dati v obveznice, dokler si CAPE ne opomore z uporabo različice Bouvillejeve strategije. Nato se prilagodite ciljni dodelitvi, ko bodo stvari manj penaste.
Ne mislim s tem namigovati, da bi morali časovno meriti čas na trgu, vendar morate biti razumni pri svojih predpostavkah glede na stanje na trgu.
Mislim, da je to najboljša uporaba CAPE -ja... poleg tega, da na večerjah, ko govorijo o borzi, navdušiš svoje nergaste prijatelje.