Lepota modela diskontiranja dividend je v njegovi preprostosti in učinkovitosti pri delnicah, ki plačujejo dividende.
Kako deluje model diskontiranja dividend
Model diskontiranja dividend vključuje le nekaj spremenljivk:
- Cena zaloge.
- Dividende v naslednjem letu.
- Stroški kapitala ali pričakovani donos.
- Stopnja rasti toka dividend.
Če imate tri od teh štirih spremenljivk, lahko rešite preostalo spremenljivko. Najpogosteje poznamo dividende, ki jih je treba izplačati v naslednjem letu, želeno donosnost naložbe in nekaj zamisli o stalni stopnji rasti toka dividend podjetja. S temi spremenljivkami lahko določite vrednost ene same delnice.
Cena = Dividende ÷ (Stopnja donosa - Stopnja rasti dividend)
Tu je primer: Podjetje plačuje letno dividendo v višini 1 USD na delnico. Pričakuje se, da se bo dividenda povečala za 6% na leto. Vlagatelji želijo vsaj 10% donosnost svojih naložb. Kaj mora vlagatelj plačati za delnico?
Če priključimo naše spremenljivke, dobimo ceno = 1,00 USD (1,10 - 1,06). Če sledimo preprosti matematiki, dobimo ceno = 25 USD. V bistvu nam to pove, da bomo, dokler bomo plačali manj kot 25 USD na delnico in družba povečala svoje dividende po letni stopnji 6% na leto, zaslužili 10% donosnost naše naložbe.
Prednosti in slabosti modelov diskontiranja dividend
Ni popolnega načina vrednotenja delnice, model diskontiranja dividend pa je le eden od mnogih načinov vrednotenja danih delnic.
Kaj naredi model diskontiranja dividend odličen:
- Konzervativizem - Model diskontiranja dividend ceni podjetje le glede na to, kaj izplača vlagateljem. Ne upošteva neposredno zaslužka podjetja, denarja, ki ga ima podjetje, ali česar koli drugega kot dividende. Predvideva, da bo vlagatelj ustvaril donos od dividend, ne od apreciacije ali nekega odkupa v nebu po 200-odstotni premiji do trenutne cene trgovanja.
- Enostavnost - Model diskontiranja dividend je eden najlažjih načinov vrednotenja vrednostnega papirja. Zahteva le tri vložke, ki jih lahko skoraj vsak vlagatelj razumno določi ali napove. Zaradi njegove konzervativnosti imajo vlagatelji, ki cenijo podjetja z modelom diskontiranja dividend, več prostora zaradi napake v spremenljivkah, ki jih napovedujejo, kot vlagatelji, ki uporabljajo alternativne, bolj prefinjene projekcije.
Ti dve prednosti vodijo neposredno v pomanjkljivosti modela:
- Selektivnost - Model diskontiranja dividend je omejen, saj ga je mogoče pravilno uporabljati samo pri podjetjih, ki plačujejo redna dividenda in za katere se pričakuje, da bodo v prihodnosti stalno povečevali svojo dividendo. To močno omejuje model na zelo stabilna podjetja, kot sta Coca-Cola (KO) ali McDonald's (MCD), ki sta znana po dolgi zgodovini dokaj rednega povečevanja dividend vsako leto.
- Občutljivost - Tako kot pri vseh metodah vrednotenja je model diskontiranja dividend tako dober, kot se nanašajo na njegove številke. Smeti noter, smeti ven - model deluje le, dokler so ključne predpostavke v modelu večinoma točne.
Kot vedno je treba ta model uporabljati z mejo varnosti. Meja varnosti vlagatelje ščiti pred napačnimi predpostavkami v modelu in o konkurenčni vzdržljivosti podjetja.
Vlagatelji, ki za podjetje izračunajo 50 USD na delnico, bodo morda želeli kupiti le, če je 25% podcenjena oz. več, na primer z nakupom po 37,50 USD na delnico ali manj, da bi nadomestili napačne vložke v svojih model. Vlaganje se začne z ohranjanjem kapitala. Biti preveč varen je veliko bolje kot biti nepremišljen, še posebej, če gre za lastne pristranskosti o tem, kaj želimo verjeti glede naložb, ki jih izbiramo za naše portfelje.