Čo je platba za tok objednávok a prečo je taká kontroverzná?

Či už sa chcete povoziť na prednom sedadle preplneného auta alebo zbaliť posledný kúsok koláča, väčšina z nás oboznámení s označovaním ako „prvé dibs“ alebo podobne, aby ste dostali prvú príležitosť na niečo skôr ako ktokoľvek iný inak. Aj keď to môže znieť trochu kontraintuitívne, to isté sa deje s obchodmi na burze. Toto sa volá Platba za tok objednávkya pravdepodobne ste boli toho súčasťou, či si to uvedomujete alebo nie.

„Platba za tok objednávok“ je odvetvový výraz pre volanie prvých splatností pri obchodovaní s akciami. Na tento účel sa s účasťou spájajú vysoko sofistikované počítačové programy maklérske spoločnosti a veľké burzy, aby rozhodovali o tom, ktoré obchody kam pôjdu, a obchodné firmy sú ochotné zaplatiť za to, že sú tak prepojené. Zistite viac o tom, ako to funguje, ako to ovplyvňuje vaše portfólio a ďalšie podrobnosti, ktoré by ste ako účastník akciového trhu mali vedieť.

Čo je platba za tok objednávok (PFOF)?

Ako už názov napovedá, platba za tok objednávok je finančná podmienka, keď spoločnosť platí za riadenie toku objednávok na sklade. Toto môže byť zložitý koncept na pochopenie, takže tu je príklad:

Povedzme, že chcete predať 100 akcií akcie X, takže sa prihlásite do svojho makléra resp aplikácia na obchodovanie s akciami a zadajte príkaz na predaj 100 akcií. Ak sa váš maklér zúčastňuje PFOF, predaj nemusí ísť priamo do New York Stock Exchange alebo Nasdaq. Namiesto toho sprostredkovateľská spoločnosť rýchlo analyzuje transakciu, aby rozhodla, či môže profitovať z objednávky riadením obchodu na vlastnú päsť.

Ak niekto iný chce kúpiť 100 akcií Stock X a ich maklérstvo používa rovnakého sprostredkovateľa na tok objednávok, spoločnosť v strede mohol zastaviť obchod, smerovať obchod sám a získať malý zisk. Táto objednávka nikdy neprejde cez veľkú burzu. Prostredná spoločnosť zdieľa časť tohto zisku so zúčastnenými maklérskymi spoločnosťami, ktoré vkladajú váš obchod do ich systému.

História platieb za tok objednávok

Platba za tok objednávok má svoje korene k neslávne známemu názvu v oblasti investovania: Bernie Madoff. Madoff bol priekopníkom tohto systému ako spôsobu, akým môžu veľkí tvorcovia trhu profitovať z obchodnej činnosti. V jednom bode, Madoffova firma platila za prevzatie asi 10 % objemu z newyorskej burzy. To je obrovské – a vplyv len jednej firmy.

dnes veľké firmy vrátane Citadel Securities a Virtu Americas sú veľkými hráčmi v biznise PFOF. Keď makléri prestali účtovať vysoké provízie za vykonávanie obchodov, platba za tok objednávok sa stala lukratívnou možnosťou, ako nahradiť stratené príjmy.

Platba za tok objednávok prebieha u mnohých „bezplatných“ a diskontných maklérov. Kvôli kontroverziám okolo tejto praxe sa niektorým maklérom páči Verejné, nezúčastňujte sa toho. Iní, ako Robin Hood, spoliehajú na túto prax ako na hlavnú súčasť svojho obchodného modelu.

Ako funguje platba za tok objednávky?

Pozrime sa hlbšie na to, ako funguje platba za tok príkazov, aby ste pochopili, kam peniaze idú, ako vás to ovplyvňuje a prečo je to pre investičné spoločnosti lukratívne.

Predstavte si napríklad, že chcete predať 100 akcií Starbucks a aktuálna trhová cena je 100 USD za akciu. Vezmete svoj telefón, stlačíte niekoľko tlačidiel a zadáte trhový príkaz predať svoje akcie.

Namiesto toho, aby ste šli priamo na NASDAQ na vykonanie obchodu, je zachytený Citadela, hlavná firma s platbou za tok objednávok. V tom istom momente, keď zadáte svoj obchod, sa trhová cena posunie na 99,99 USD za akciu a niekto iný zadá limitný príkaz na nákup 100 akcií za 100,01 USD za akciu.

Citadel si všimne tento sekundový nesúlad na trhu. Pošle váš obchod na splnenie limitného príkazu na 100,01 USD za akciu a splní váš príkaz za trhovú cenu 99,99 USD. To je dvojcentové rozpätie na akciu v celkovej hodnote 2 doláre pre tento obchod. Citadel si ponechá 2 doláre a časť pošle vášmu maklérovi ako platbu za tok objednávky.

V závislosti od načasovania vášho makléra, môžete tiež zaznamenať malé zlepšenie ceny vašej objednávky, takže získate malý podiel na zisku. Avšak, CFA Institute to prirovnáva zaplatiť dolár, aby ste dostali cent späť. Vo všeobecnosti je platba za tok objednávok úplne neviditeľný proces, ktorý sa môže stať takmer všetkým vašim objednávkam na sklade bez vášho vedomia.

Ďalšie čítanie: Ako ochrániť svoje investície

Ako vysokofrekvenčné firmy profitujú z PFOF

Zisk 2 doláre v sekcii vyššie neznie ako veľa, ale predstavte si, že rovnaký proces prebieha niekoľko miliónov alebo miliárd krát za deň. Zrazu sa tá hromada 2 doláre tu a 0,20 dolára tam premení na milióny alebo miliardy dolárov, ktoré sa rozdelia medzi platby za firmy zaoberajúce sa tokom objednávok a zúčastnené maklérske spoločnosti, ktoré posielajú obchody.

Ak ste pozerali Superman 3 alebo Kancelársky priestor, viete, že zlomky haliera môžu pridať k vysokému príjmu časom. S PFOF hrajú vysokofrekvenčné obchodné firmy a makléri všetky v systéme, ktorý rozdeľuje zlomky centov na zisky z podnikania. Ale keď niekto vyhráva tým, že využíva výhody vysokorýchlostného obchodovania a platby za tok objednávok, niekto iný uviazne pri platení účtu.

Prečo je platba za tok objednávok kontroverzná?

Veľká kontroverzia okolo tejto praxe pochádza od maloobchodných spotrebiteľov, ako ste vy a ja. Vo vyššie uvedenom príklade s akciami Starbucks sú dvaja jednotliví obchodníci, ktorí kupujú a predávajú 100 akcií, porazenými, ktorí nakoniec rozdajú 2 doláre, ktoré by si jeden z nich mal pravdepodobne ponechať.

Namiesto toho sa tieto 2 doláre rozdelia medzi sprostredkovanie a platbu za tok objednávok. A väčšina spotrebiteľov ani netuší, že sa to deje. Takže aj keď sa Robinhood a konkurenčné makléri môžu na prvý pohľad zdať „zadarmo“, môžete platiť iným spôsobom, ktorý nezahŕňa tradičnú províziu.

Kvôli tomuto potenciálu využiť malého chlapca, krajiny ako Kanada úplne zakázali platby za tok objednávok iní túto prax prehodnocujú. Zatiaľ čo tvorcovia trhu majú určité pravidlá a predpisy, ktoré od nich vyžadujú, aby obchodníkom poskytli primeranú ponuku skutočných trhových sadzieb, existuje veľa priestoru na zarábanie kúskov zisku využívaním nevedomého jednotlivca investorov.

Ako sa vyhnúť platbe za tok objednávok

Ak sa zaregistrujete v maklérskej spoločnosti, ktorá ponúka obchodovanie bez provízie, je veľká šanca, že vaše objednávky budú podliehať platbe za tok objednávok. Jediným spôsobom, ako sa vyhnúť tejto praxi, je vybrať si maklérsku spoločnosť, ktorá sa nezúčastňuje alebo vám dáva možnosť odstúpiť.

Samozrejme, mohlo by stáť za to zaplatiť malú sumu, dokonca aj s touto praxou, aby ste si užili najlepšiu sprostredkovateľskú skúsenosť pre svoje potreby. Ak jedna maklérska spoločnosť ponúka úžasnú službu a vyžaduje túto prax, stále môže byť lepšou voľbou ako maklérska spoločnosť, ktorá nepoužíva PFOF, ale poskytuje neštandardné nástroje a zdroje.

Ak nechcete byť zaskočení pri platbe za tok objednávok, prečítajte si drobné písmo na webovej stránke vášho makléra a akéhokoľvek iného makléra, o ktorom uvažujete. Prax je rozšírená a možno budete musieť trochu popracovať nájsť makléra ktorá posiela každú objednávku priamo na trh.

Je platba za tok objednávky dobrou praxou?

Táto prax je dobrý nápad pre maklérske a obchodné spoločnosti že profitujú z praxe. Pre väčšinu individuálnych investorov to však nie je dobrá vec. Platba za tok objednávok predstavuje konflikty záujmov, ktoré vás v konečnom dôsledku môžu stáť peniaze.

Ale keďže je to také bežné a je ťažké sa mu vyhnúť, môžete sa s tým zaseknúť, kým regulačné orgány a firmy odhalia podrobnosti.