Плюсы и минусы выкупа акций

instagram viewer

В последние годы выкуп акций стал популярной стратегией среди публичных компаний. Приобретая собственные акции на открытом рынке, компания может уменьшить общее количество акций в обращении. Это может привести к увеличению стоимости акций.

Выкуп акций достиг рекордного уровня более 800 миллиардов долларов в 2021 году. И даже с учетом неуклонного падения рынка мало признаков замедления выкупа акций в 2022 году.

Миллионы акционеров выиграли от этой стратегии. Но каковы плюсы и минусы выкупа акций и всегда ли это хорошо? Вот что вам нужно знать.

Краткая версия:

  • Выкуп акций — это когда компания выкупает часть своих собственных акций, что уменьшает количество акций, которые инвесторы могут покупать и продавать на открытом рынке.
  • Сокращая количество акций в обращении, компании часто могут увеличить цену своих акций.
  • Однако не гарантируется, что стратегия выкупа акций сработает при любых обстоятельствах, и некоторые инвесторы могут предпочесть, чтобы компании использовали избыточные денежные средства для выплаты дивидендов или реинвестирования в бизнес.

Что такое выкуп акций?

Когда компания получает прибыль, денежные средства могут быть распределены одним из четырех способов:

  • Выплачивается акционерам в качестве дивидендов.
  • Оставлено для капитальных затрат на расширение операций в будущем.
  • Приобретение других хозяйствующих субъектов, что также может увеличить будущие доходы.
  • Используется для инициации обратного выкупа акций.

У каждого из четырех распределений есть свои преимущества и недостатки. Дивиденды действуют как вознаграждение акционерам за владение акциями. А инвестиции либо в капитальные затраты, либо в приобретение других предприятий могут увеличить будущие доходы.

Но выкуп акций часто выбирают, потому что он может увеличить цену акций — часто сразу.

Например, предположим, что общая рыночная капитализация компании составляет 100 миллиардов долларов, а в обращении находится один миллиард акций. Таким образом, каждая выпущенная акция стоит 100 долларов.

Но компания решает выкупить акции. Принимается решение о выкупе 10% выпущенных акций или 100 млн акций.

Теперь рыночная капитализация в 100 миллиардов долларов делится всего на 900 миллионов акций, а не на 100 миллионов. По крайней мере, теоретически это должно увеличить цену акций со 100 долларов до чуть более 111 долларов.

При прочих равных условиях прибыль на акцию (EPS) акций также должна увеличиться. Если прибыль компании составляет 100 миллиардов долларов, ее прибыль на акцию составляет 100 долларов, а в обращении находится один миллиард акций. Но при сокращении количества акций до 900 миллионов с обратным выкупом акций прибыль на акцию подскочила до 111 долларов.

Именно такой рост стоимости полюбился инвесторам.

Почему компании выкупают акции?

Существует множество причин, по которым компания может выкупить собственные акции.

Повышение стоимости акций

Наиболее очевидным преимуществом выкупа акций является увеличение цены акций компании. Например, они могут выкупить акции, если считают, что они недооценены. Сократив количество акций в обращении, возможно, удастся поднять цену до уровня, который они считают более разумным.

Компания также может использовать выкуп акций для поддержки цены акций. Если цена снизилась в последние месяцы, компания часто может установить минимальный уровень ниже ее стоимости путем выкупа одной акции или даже серии выкупов.

Инвестирование с более низкими ставками

Выкуп акций также рассматривается инсайдерами компании как менее рискованный способ инвестирования прибыли. Например, инвестирование в капиталовложения или приобретения сопряжено с риском неудачи. Хотя существует риск, что обратный выкуп акций может иметь неприятные последствия, более вероятно, что результат будет положительным.

И, как уже упоминалось, результаты более мгновенны. Инвестиции в новые предприятия могут занять годы, прежде чем они принесут положительные результаты. Обратный выкуп акций может буквально увеличить цену акций за считанные дни.

Принося пользу инсайдерам компании

Также не следует упускать из виду, что инсайдеры компании — директора и высшее руководство — обычно являются крупнейшими акционерами публичной компании. Все, что увеличивает цену акций, скорее всего, принесет прямую выгоду этим инсайдерам.

Например, выплата премий по результатам труда работникам высшего звена часто зависит от динамики курса акций. Кроме того, у многих инсайдеров есть опционы на акции. Чем выше стоимость акции, тем более ценными будут опционы.

Выкуп акций по сравнению с Дивиденды

В то время как капиталовложения и приобретения являются долгосрочными инвестициями, которые могут не окупиться в течение многих лет, как выкуп акций, так и дивиденды могут обеспечить немедленное вознаграждение акционерам.

Но какой из них лучше с точки зрения акционера?

Многое будет зависеть от причин, по которым каждый акционер держит акции. Кто-то инвестирует ради дохода. Для таких инвесторов предпочтительны дивиденды. Но другим, кто инвестирует в рост цен, лучше подойдет обратный выкуп акций.

Для толпы доходов обратный выкуп акций может принести мало пользы. Если основной причиной инвестирования в акции является доход от дивидендов, рост цены акций не приводит к дополнительному денежному потоку. Это преимущество имеет место только в том случае, если акционер продает свои акции.

Но для долгосрочного инвестора, чей основной интерес заключается в приросте капитала, выкуп акций может быть важной частью уравнения. Это особенно актуально, если компания регулярно занимается выкупом. Если рынок будет ожидать периодического обратного выкупа, интерес общественности к акциям может возрасти.

Преимущества выкупа акций

Мы уже обсуждали причины, по которым компании выкупают акции. Но каковы конкретные преимущества обратного выкупа акций для индивидуальных инвесторов?

Давайте рассмотрим четыре преимущества, представляющие особый интерес для акционеров.

Обычно приводит к более высокой цене акций

Как и все остальное, Основная цель и выгода выкупа акций для инвесторов заключается в повышении цены акций. Это обеспечивает мгновенную непредвиденную прибыль для акционеров компании, в дополнение к инсайдерам компании.

Более того, это происходит без каких-либо действий со стороны самих инвесторов. Акции мгновенно становятся более ценными, потому что компания сократила количество акций в обращении.

Выкуп акций также может создать импульс, который приведет к дальнейшему росту цены акций. — особенно если компания регулярно проводит выкупы. У других инвесторов может возникнуть соблазн купить акции, если они считают, что могут рассчитывать на то, что руководство будет последовательно сокращать количество акций в обращении.

Увеличивает прибыль на акцию (EPS)

Это основная причина, по которой выкуп акций обычно приводит к повышению их стоимости. С выкупом и сокращением количества акций в обращении прибыль на акцию (EPS) также немедленно увеличивается. Если компания выкупит 10% находящихся в обращении акций, прибыль на акцию также увеличится примерно на 10%.

Дает инвесторам возможность выйти из акций

С повышением цены, которое обычно происходит при обратном выкупе акций, у инвесторов появляется возможность продать свои акции по более выгодной цене.

Например, предположим, что инвестор купил акции компании по цене 90 долларов за акцию. Но цена акций падала с тех пор, как инвестор ее купил. Компания выкупает акции, и цена мгновенно поднимается до 100 долларов. Теперь у инвестора есть возможность продать свою позицию с прибылью в 10 долларов за акцию. Это может создать прекрасную возможность для этого инвестора выйти из акций.

Меньшие налоговые последствия, чем дивиденды

В то время как дивиденды могут создавать налоговые обязательства, рост цен на акции в результате обратного выкупа даст преимущество. долгосрочный прирост капитала при продаже. То есть, если акция удерживается более одного года. Это потому, что IRS предоставляет щедрые налоговые льготы для удержания инвестиций на долгосрочной основе.

Супружеская пара, подающая совместную декларацию с налогооблагаемым доходом в размере 75 000 долларов, скорее всего, не будет платить дополнительный налог на прибыль от акций, которыми владеют более одного года.

Конечно, эта выгода достается только долгосрочным инвесторам. Для краткосрочных трейдеров, торгующих вне защищенного от налогов пенсионного плана, краткосрочная прибыль облагается обычными ставками подоходного налога.

Подробнее>>Налоги и инвестиции: что нужно знать начинающим инвесторам о подаче налоговой декларации

Недостатки выкупа акций

Несмотря на возможность немедленного увеличения стоимости акций, обратный выкуп акций имеет свои недостатки.

Увеличение прибыли на акцию не связано с фактическим ростом прибыли

Прежде всего, выкуп акций увеличивает прибыль на акцию без соответствующего увеличения прибыли компании. Увеличение прибыли на акцию — это просто результат деления фиксированной суммы прибыли на уменьшенное количество акций. Между тем, увеличение прибыли на акцию скроет тот факт, что доходы не растут.

Выкуп акций может повредить долгосрочным перспективам

Используя прибыль для выкупа акций компании, компания не инвестирует в будущее бизнеса. Выкуп акций — это просто игра на повышение цены акций.

Если компания выделяет избыточную сумму прибыли на выкуп акций, это может ухудшить долгосрочные перспективы бизнеса. Хотя они заняты выкупом собственных акций, они не покупают новые приносящие доход активы или бизнес-структуры, которые могут реально помочь организации.

Выкуп акций помогает инсайдерам больше, чем акционерам

Выкуп акций может принести наибольшую пользу инсайдерам компании. Поскольку бонусы и опционы на акции привязаны к цене акций, реализация обратного выкупа акций может быть больше связана с обогащением инсайдеров, чем с выгодой для обычных акционеров.

Крупные выкупы акций в 2022 г.

Выкуп акций не всегда приводит к желаемому результату, особенно в условиях падающего рынка.

Цена акций может вернуться к равновесию вскоре после выкупа. Ведь базовая финансовая устойчивость компании не улучшилась. Сокращение количества акций в обращении может лишь временно скрыть эту реальность.

В таблице ниже представлена ​​выборка из 10 крупных выкупов акций, которые произошли в течение первых семи месяцев 2022 года.

Компания Дата выкупа Сумма выкупа Процент акций в обращении Цена акции на дату выкупа Цена акции на 29 июля
Яблоко (AAPL) 4/28 90 миллиардов долларов 3.5% $163.64 $162.51
Морган Стэнли (МС) 6/27 20 миллиардов долларов 14.8% $77.44 $84.30
НАЙК (НКЕ) 6/27 18 миллиардов долларов 11% $123.41 $114.92
Норфолк Южный (NSC) 3/29 10 миллиардов долларов 14.6% $285.66 $251.17
Бродком (АВГО) 5/26 10 миллиардов долларов 4.3% $550.66 $535.48
АИГ 5/3 6,5 миллиардов долларов 13.5% $59.53 $51.77
Твиттер (TWTR) 2/10 4 миллиарда долларов 14.0% $37.08 $41.61
Метлайф (МЕТ) 5/4 3 миллиарда долларов 5.3% $68.31 $63.25
Синхрони Финанс (SYF) 4/18 2,8 миллиарда долларов 13.6% $40.03 $33.48
Нордстрем (JWN) 5/24 500 миллионов долларов 15.2% $20.68 $23.51

Заметьте из таблицы, что только три из 10 компаний, осуществляющих обратный выкуп, испытали рост стоимости акций с момента выкупа.. Цена акций одной из трех компаний, Twitter, возможно, выросла в первую очередь из-за предложения Илона Маска о покупке, хотя мы не можем знать наверняка.

Похожие>>Что такое акции FAANG?

Из этой таблицы видно, что даже выкуп акций зависит от значительных движений на рынке. Учитывая, что с начала года рынок упал на 13,34% (по данным индекса S&P 500), неудивительно, что стоимость акций семи из 10 компаний снизилась. Тем не менее, вполне разумно заключить, что выкупы, вероятно, предотвратили еще большее падение.

Нижняя линия

Хотя выкуп акций широко рассматривается как положительное событие для акционеров, реальность не всегда верна. Они могут быть полезными, если они выполняются компаниями с хорошей историей роста выручки и прибыли.

Но если выкупы осуществляются в первую очередь для повышения цены акций, долгосрочный эффект может быть в лучшем случае нейтральным, а в худшем — отрицательным. В конце концов, компания использует свою прибыль в первую очередь для повышения стоимости своих акций, а не для увеличения своего будущего денежного потока.

Дополнительные руководства о том, как инвестировать в акции>>

  • Руководство по акциям «голубых фишек»: стоит ли покупать во время рыночного спада?
  • Инвестирование перед IPO: можно ли заработать, инвестируя в акции до IPO?
  • 6 лучших индикаторов фундаментального анализа
  • Заслуживают ли акции YOLO места в вашем портфеле?
click fraud protection