Аналитики по фондовому рынку — опытные и уважаемые профессионалы в области финансов, которые помогают инвесторам принимать решения. Несмотря на их полномочия, их коллективный послужной список, конфликты интересов и необходимость управлять карьерный риск означает, что вы должны критически относиться к тому, как их работа применима к вашим инвестиционным решениям.
Краткая версия
- Аналитики «продажи» работают в инвестиционном банке или брокере, который «продает» финансовые консультационные услуги и продукты своим клиентам.
- Аналитики «покупателя» работают на управляющего активами, такого как поставщик взаимных фондов, хедж-фонд, пенсионный фонд или страховая компания.
- Эти аналитики не всегда могут точно предсказать рынок или могут столкнуться с давлением, чтобы они согласились с другими аналитиками, чтобы сохранить свою репутацию.
- Хотя аналитики хорошо знают свои отрасли, вы должны использовать их рекомендации в качестве дополнения к своим собственным исследованиям.
Кто такие аналитики акций и чем они занимаются?
Аналитики по исследованию акций — это квалифицированные специалисты в области финансов, ответственные за написание аналитических отчетов о компаниях в определенной отрасли для клиентов своей фирмы.
Специалисты-исследователи тратят свое время:
- Общение с управленческими командами
- Чтение годовых отчетов
- Создание финансовых моделей/прогнозов
- Посещение отраслевых конференций
- Публикация исследовательских писем с изложением их взглядов на отдельные компании
Вся эта работа проводится для определения операционных, финансовых прогнозов и прогнозов цен на акции, а также для назначения рекомендаций «покупать», «держать» или «продавать».
Исследование акций началось как способ для инвестиционных брокеров или банков выделиться. Эти фирмы объединяли торговые и аналитические продукты, позволяя институциональным инвесторам покупать акции, получая при этом бесплатные исследования (часто для компаний, которыми они торговали).
Хотя отрасль пришла в упадок после финансового кризиса 2008 года, инвестиционные банки, биржевые брокеры и бутики в исследовательских фирмах работает около 10 000 аналитиков в США.
Два типа аналитиков рынка акций
Есть два типа аналитиков по исследованию акций: на стороне продавца и на стороне покупателя. Хотя они оба выполняют одинаковую работу, цели ролей могут быть очень разными.
Что такое аналитик Sell-Side Equity Research?
Аналитики по продажам нанимаются инвестиционными банками или биржевыми брокерами, такими как Goldman Sachs, JP Morgan Chase или Morgan Stanley. Их клиенты, как правило, активны взаимный фонд портфельные менеджеры, хедж-фонды, пенсионные фонды и другие институциональные инвесторы.
Эти аналитики-исследователи работают на стороне продаж. Это означает, что они работают в инвестиционном банке или брокере, который «продает» финансовые консультационные услуги и продукты своим клиентам. Аналитики продавцов выбирают определенное количество компаний для охвата в конкретной отрасли и могут добавлять новые компании по своему усмотрению.
Аналитики продавцов собирают информацию и пишут отчеты об исследованиях компании. Они также играют важную роль в организации встреч между заинтересованными инвесторами и командами корпоративного управления.
Чтобы стать аналитиком по продажам, требуются сильные навыки бухгалтерского учета, финансового моделирования и коммуникации; однако многие аналитики со стороны продавца имеют широкий опыт, например, инженерное дело, науку или историю.
В 2018 году финансовое регулирование МиФИД II была основана в Европейском Союзе (ЕС). Он требует, чтобы поставщики исследований по акциям на стороне продавца разрабатывали отдельную цену для своих исследований за пределами услуг по исполнению сделок.
Эти изменения привели к повсеместному сокращению охвата исследованиями в традиционной брокерской отрасли. Это также помогло создать более специализированных поставщиков специализированных исследований.
Кто такой аналитик Buy-Side Equity Research?
Аналитики на стороне покупателя работают на управляющего активами, такого как поставщик взаимных фондов, хедж-фонд, пенсионный фонд или страховая компания. Их клиентами являются портфельные менеджеры каждой компании, ответственные за выполнение инвестиционных стратегий фирмы.
Эти аналитики находятся на стороне «покупателей», потому что они работают с управляющими активами, которые «покупают» акции отдельных компаний. Аналитик со стороны покупателя также выбирает определенное количество компаний для покрытия, которые относятся к инвестиционному мандату управляющего портфелем, которого они поддерживают.
Чтобы стать аналитиком на стороне покупателя, обычно требуется несколько лет опыта работы на стороне продавца. Именно здесь молодые аналитики учатся выполнять свою работу.
Почему инвесторы должны критически относиться к рейтингам аналитиков
Уолл-Стрит ценит аналитиков за их экспертное знание отдельных компаний и их уникальную возможность доступа к командам корпоративного управления. Таким образом, у вас может возникнуть соблазн позволить сообществу аналитиков также направлять ваши инвестиционные решения.
Несмотря на свои навыки, инвесторы должны критически подходить к результатам фондового исследовательского сообщества по нескольким причинам.
1. Аналитики-исследователи имеют шаткий послужной список того, что они правы
Несмотря на то, как усердно работают аналитики, чтобы глубоко понять компании, на которых они сосредоточены, у них неоднозначный опыт точного прогнозирования эффективности компании. В то время как у некоторых аналитиков есть история стабильных результатов, у многих нет.
Например, в 2021 г. лучшие аналитики имели коллективный показатель успешных прогнозов 82,7%, со средней доходностью 13,95%. У всех остальных аналитиков средний показатель успеха составил 48,02%, а средняя доходность на рейтинг всего 0,16%.
Доходность S&P 500 в 2021 году составила примерно 27%., что означает, что вам было бы гораздо лучше инвестировать в более широкий рынок, чем следовать рекомендациям даже ведущих аналитиков.
Подробнее >>> Как инвестировать в индекс S&P 500
2. Аналитики-исследователи сталкиваются со многими конфликтами интересов
Некоторые аналитики со стороны продавца могут подходить к своей работе как к средству помочь своей фирме увеличить прибыль от торговли, а не сосредоточиться на фундаментальных исследованиях. Это может означать, что исследовательские отчеты пишутся скорее как «материал для продаж» для продавцов акций. На аналитика также может оказываться подразумеваемое давление с целью создания благоприятного профиля компаний, которые банк может консультировать в других качествах (слияния и поглощения или IPO).
Вот почему редко можно увидеть рейтинг «продать» от продавца-аналитика. Это может поставить под угрозу отношения их фирмы с командами корпоративного управления, что снизит вероятность будущего инвестиционно-банковского бизнеса. Например, в 2017 г. 11 147 оценок аналитиков по компаниям S&P 500, но только 5,2% были «проданы».
На стороне покупателя конфликты интересов проявляются в разных формах. Эти аналитики обычно владеют крупными активами фондов, которые они поддерживают (которые, как правило, имеют позиции в компаниях, за которыми они следят). Таким образом, если они благоприятно изображают свои покрываемые компании, это может привести к повышению эффективности фонда.
Как и на стороне продавца, аналитики на стороне покупателя также должны иметь доступ к командам корпоративного управления. Таким образом, существуют аналогичные стимулы для поддержания дружеских отношений, которым могут повредить негативные оценки/отчеты.
Наконец, и покупатель, и продавец могут недооценивать доходы компаний, за которыми они следят, чтобы улучшить отношения с управленческими командами. За последние пять лет, 72% акций S&P 500 превзошли оценки доходов аналитиков., но аналитики, как правило, снижают свои прогнозы в преддверии публикации отчетов о прибылях и убытках.
Эти данные свидетельствуют о том, что аналитики могут намеренно облегчать компаниям возможность превзойти оценки прибыли. Это улучшает внешний вид управленческих команд, повышает доходность акций после публикации отчетов о прибылях и убытках и помогает компаниям поддерживать рейтинг «покупать».
3. У аналитиков есть репутация, которую они хотят защитить
Наконец, аналитики рискуют своей карьерой и репутацией из-за того, что ошибаются. Таким образом, они могут составлять аналогичные отчеты или избегать слишком далекого от консенсуса. Таким образом, ни один отдельный аналитик не выделяется из-за своей несостоятельности. Эти методы поддерживают личное доверие и доверие к их фирме.
Нижняя линия
Нет никаких сомнений в том, что работа сообщества аналитиков по фондовому рынку привлекает большое внимание и имеет большой вес. Но важно критически относиться к их отчетам и взглядам.
Один из наиболее эффективных способов использования аналитиков в вашем инвестиционном процессе — сосредоточиться на их понимании отраслей, за которыми они следуют. Таким образом, вы получите гораздо более глубокое понимание отрасли гораздо быстрее, чем в противном случае. Вы также можете использовать их исследования, чтобы увидеть, не упустили ли вы что-нибудь, когда вы проводите собственную должную осмотрительность.
Дальнейшее чтение:
- Как провести исследование фондового рынка
- Лучшие роботы-советники на 2022 год
- Технический анализ против Фундаментальный анализ