Похоже, что биткойн месяц за месяцем доминировал в заголовках новостей. Во многом это связано с тем, что некоторые компании сейчас используют биткойны. А некоторые более крупные компании даже покупают криптовалюту.
Еще год назад это было немыслимо. Даже если бы руководитель захотел сделать такой шаг, страх перед общественным вниманием, вероятно, остановил бы его. Так почему же компании изменили свое мнение?
На этот раз по-другому? Контекстуализация роста цен на биткойны
Биткойн рост цен в период с 2020 по 2021 год был не чем иным, как невероятным, начиная с 2020 года примерно 7000 долларов за BTC. Криптовалюта резко выросла в течение года, несмотря на всемирную пандемию, глобальный экономический хаос и повышенное внимание с момента его последнего подъема (биткойн достиг пика в 2019 году почти на уровне 12,00 долларов США и медленно дрейфовал вниз). Биткойн завершил 2020 год как один из самых эффективных активов в мире. На конец года он составил около 30 000 долларов за биткойн.
Несмотря на значительные препятствия, стоящие на его пути, биткойн процветает. Было приведено множество причин, оправдывающих диапазон цен, но есть три основных:
- Резонанс с молодыми инвесторами: Молодые инвесторы с высоким аппетитом к риску и чеками для стимулирования экономики США решили заменить свое желание играть в казино спекулятивным инструментом, который больше всего находил отклик у их поколения.
- Опираясь на денежно-кредитную политику: Некоторые инвесторы смотрят на волну беспрецедентной денежно-кредитной политики центрального банка в сочетании с высокой вероятностью Инфраструктурный пакет под руководством Байдена. Поскольку биткойн имеет фиксированное количество валюты, эти инвесторы рассматривают криптовалюту как актив, который может защитить их от инфляции и обесценивания валюты.
- Корпорации и криптовалюта: Крупные компании объявили, что они либо покупают биткойны для собственных балансов, либо разрешают транзакции своих продуктов / услуг с использованием криптовалюта. Хедж-фонды также начали хранить биткойны и оттенки серого. запущен закрытый фонд, в котором хранятся биткойны.
Хотя все вышеперечисленные причины могут быть в какой-то степени верными и даже взаимно дополнять друг друга, мы собираемся сосредоточиться на последней. Мы считаем, что принятие криптовалюты корпорациями оказало наибольшее влияние. И, возможно, это проложило путь для широкого распространения в будущем; два других могут быть временными явлениями.
Почему компании покупают биткойны?
На первый взгляд, крупная компания, акционеры которой забирают часть ее денежных резервов, которую она должны удерживать, чтобы выполнять краткосрочные обязательства - и перевод их в неустойчивый актив звучит сумасшедший.
Однако мечта многих евангелистов Биткойна сбылась в августе 2020 года, когда Майкл Сэйлор, генеральный директор MicroStrategy, сделал именно это. Сэйлор стал публичным сторонником биткойнов и открыто обсуждал свое корпоративное решение. MicroStrategy сейчас владеет примерно 108992 биткойнами.
Основным фактором, повлиявшим на решение Сэйлора, был страх девальвации валюты из-за политики центрального банка. MicroStrategy необходимо иметь наличные деньги под рукой; хотя, возможно, наличные деньги неэффективны, они по-прежнему являются стабильным и безопасным вложением средств. Но по оценкам Майкла Сэйлора, центральные банки могли заставить доллары в его компании терять 15% своей стоимости в год. Сэйлор утверждал, что его деньги не только ничего не делали благодаря почти нулевым процентным ставкам, но и быстро обесценивались.
Решением Сэйлора стал биткойн. Контраст был очевиден: в то время как Федеральная резервная система напечатала больше денег за один год, чем за все годы после Великой рецессии, у биткойнов есть фиксированная поставка в 21 миллион. MicroStrategy стала первопроходцем, когда купила биткойн и объявила, что станет политика компании держать часть своих денежных резервов в криптовалюте.
Толчок к криптовалюте
Нет сомнений в том, что многие компании сталкиваются с той же проблемой, с которой столкнулась MicroStrategy. Существует обязательство хранить наличные под процентную ставку около 0%, поскольку опасения по поводу инфляции растут. Это ставит компании в ловушку 22.
Еще одна крупная корпорация, инвестирующая в биткойны, - это финтех-дорогая Square. Покупка криптовалюты Square имеет смысл, учитывая ее роль брокера биткойнов через службу CashApp. Но генеральный директор Джек Дорси открыто заявлено что Square покупает биткойны также для своих казначейских резервов, вторя точке зрения Сэйлора. Стало ясно, что в будущем биткойн станет центральной частью Square Бизнес модель.
Эти два крупных имени, возможно, проложили путь к более широкому общественному признанию или, по крайней мере, сняли некоторую стигму с корпораций. Фактически, Беседа в Твиттере между Илоном Маском и Майклом Сэйлором, возможно, напрямую привели к Крупная покупка Tesla биткойнов для своего казначейского резерва.
Хранение и операции с биткойнами
Когда дело доходит до внедрения Биткойн, компании используют два подхода. Некоторые компании покупают и хранят биткойны, а другие используют их для платежей. Такие компании, как Square, делают и то, и другое.
Это важное различие. В то время как оба добавляют доверия к Биткойну, вложение денег компании в Биткойн сопряжено с гораздо большим риском и может быть открыто для сопротивления со стороны акционеров. Однако упрощение платежей в биткойнах может быть более приемлемым подходом для некоторых предприятий. Квадрат, например, пользуется высокая рентабельность на своих брокерских услугах биткойнов.
Это не значит, что эта стратегия безрисковая. Многие скептически относятся к использованию Биткойна в качестве средства обмена из-за нестабильности его цен. Тесла может подтвердить это; компания на короткое время разрешила покупать свои автомобили за криптовалюту, только чтобы отменить свое решение на фоне экологических проблем, связанных с добычей биткойнов. Другие считают, что столкнулись с проблемы с согласованием платежей с постоянно меняющейся ценой биткойна.
В то время как Tesla отказалась от предложения биткойнов, такие компании, как PayPal, начали упрощать платежи через криптовалюту. Такие компании, как Visa, сигнализируя об их интересе в космосе тоже.
Принятие финансовой системы
Финансовая система, открывающаяся для виткойнов, возможно, является самой большой движущей силой предыдущего роста цен на криптовалюту. И это может быть веской причиной для того, чтобы цена биткойна оставалась на высоком уровне.
Сегодня мировая финансовая система сильно взаимосвязана; финансы играют ключевую роль в повседневной деятельности всех стран и затрагивают практически всех. Если Биткойн должен стать настоящим классом активов, он нуждается в поддержке международной финансовой системы.
Эта поддержка, вероятно, расширит круг пользователей Биткойна - от спекулятивных частных лиц до крупных государственных учреждений - и обеспечит стабильность валюты. Как и большинство технологий, Биткойн полагается на сетевой эффект, что означает, что ценность Биткойна увеличивается с увеличением количества пользователей. Facebook - классический тому пример.
Наконец, класс активов может выжить и процветать только в том случае, если богатые финансовые учреждения каким-то образом используют его. Подумайте об экономике золотодобывающей промышленности в инвестиционных целях. Существует обширная цепочка взаимосвязанных финансовых посредников, работающих вместе для создания стабильного и эффективного рынка золота. От центральных банков до инвестиционных банков, фондов и дилеров по металлу. Биткойну нужна такая стабильная институциональная инфраструктура, если он хочет продолжать процветать.
К счастью, мы, кажется, находимся на пороге этого институционального прорыва.
Биткойн-прорывы
Возможно, одним из самых больших препятствий на пути к широкому распространению биткойнов является то, что для большинства людей покупка биткойнов кажется проблемой. Из-за краха нескольких крупных брокеров это также может показаться опасным занятием.
В прошлом биткойн нельзя было покупать и продавать через брокера, как большинство активов. Вместо этого пользователям нужно было обратиться к специализированным брокерам и получить биткойн-кошелек. Затем им нужно направлять свои заказы и управлять ими через этого брокера.
Все изменилось в 2017 году, когда Чикагская товарная биржа (CME), крупнейший фьючерсный брокер в мире, начала предлагать фьючерсы на биткойны. Поскольку расчеты по этим фьючерсам производились наличными (при расчетах инвесторы получают наличные вместо базового товара), биткойн-кошельки не требовались для получения доступа к биткойнам.
Мало того, что Биткойн получил поддержку одного из самых уважаемых финансовых институтов в мире (CME обрабатывает 3 миллиарда контрактных сделок ежегодно), но это также устранило серьезное препятствие для многих учреждений.
Как компании могут инвестировать в биткойны, не покупая криптовалюту
Представьте, что вы глава благотворительного фонда университета, который хочет инвестировать небольшой процент своих активов в биткойны для диверсификации. Этот небольшой холдинг может стоить сотни миллионов долларов.
Во-первых, с точки зрения управления и права может быть неясно, как такое учреждение может создать отдельную учетную запись с обмен криптовалюты, информирование менеджеров по рискам в режиме реального времени, отправка консолидированных отчетов аудиторам и, как правило, соблюдение многих правила и нормативные документы.
Как глава этого фонда, вы также можете беспокоиться о стабильности брокера и о том, сможет ли он обслуживать клиентов институционального размера. Это ненужный риск, которого нет у других традиционных активов.
Фьючерсы на биткойны решили все эти головные боли, как это было видно, когда легендарный менеджер хедж-фонда Пол Тюдор Джонс объявил что в его фонде хранятся фьючерсы на биткойны.
После этих событий, в быстрой последовательности, Комиссия по ценным бумагам и биржам одобрила Greyscale Bitcoin Trust, закрытый фонд, который предоставит инвесторам пассивный доступ к биткойнам. Утверждение Комиссии по ценным бумагам и биржам стало переломным моментом для институционального принятия. Вероятно, это послужило сигналом того, что регуляторы публичного рынка были готовы интегрировать Биткойн.
Наряду с этими объявлениями, BNY Mellon, один из крупнейших инвестиционных банков в мире, начал предлагать услуги по хранению биткойнов. Это решит многие логистические и нормативные проблемы, с которыми сталкиваются крупные фонды и учреждения при попытке хранить биткойны.
Публичные рынки охватывают биткойн
В то время как внутренние проблемы финансовых учреждений, владеющих биткойнами, были выяснены, мы увидели рост энтузиазма на публичном рынке в отношении листингов, связанных с биткойнами. Сюда входят такие компании, как Galaxy Digital, которые сосредоточены на создании институциональной инфраструктуры для поддержки биткойнов. Также существует Riot Blockchain, который фокусируется на майнинге биткойнов и позволяет розничным инвесторам делиться прибылью от криптомайнинга, не беспокоясь о том, чтобы делать это самим. Riot Blockchain также котируется на NASDAQ, что еще раз подчеркивает их важность.
Наконец, возможно, крупнейшим участником публичного рынка из области биткойнов является Coinbase. Coinbase - одна из крупнейших брокерских служб криптовалюты. Это также первая крупная криптовалютная брокерская компания, имеющая публичный листинг. Доказав энтузиазм публичных рынков ко всему, что связано с биткойнами, IPO Coinbase получило Справочная цена 250 долларов за акцию и после открытия выросла до 381 доллара. Рыночная капитализация Coinbase на IPO составила 86 миллиардов долларов, что было немыслимо всего несколько лет назад.
Что это значит для продвижения вперед?
Институциональное внедрение Биткойна создает благоприятный цикл, ведущий к более высокому общему принятию и, как следствие, большей стабильности для всей сети. То, что мы видим, еще только начинается. Хотя некоторые крупные имена открыто поддерживают Биткойн, они по-прежнему составляют небольшую часть всех финансовых учреждений.
Однако остаются более глубокие разветвления. Рассмотрим Tesla, которая составляет значительную часть индекса S&P и держит биткойн на своем балансе. Пассивные индексные инвесторы, инвестирующие в S&P 500, теперь являются косвенными держателями биткойнов. Это может показаться надуманным, но учтите, что Tesla за последний год увидела высокую корреляцию с ценой биткойна, а Tesla, в свою очередь, оказывает влияние на цену S&P 500.
По-прежнему остается много вопросов относительно скорости усыновления. В Отчет Gartner На вопрос 50 финансовых директоров, планируют ли они держать биткойны, только 5% ответили положительно. Точно так же нам еще предстоит выяснить, могут ли акционеры восстать против таких политических шагов компаний.
В любом случае, Биткойн преодолел институциональное препятствие, которое, вероятно, дало ему гораздо большую устойчивость, чем когда-либо прежде.