Что такое оплата за поток заказов и почему это вызывает такие споры?

Хотите ли вы ехать на переднем сиденье переполненной машины или съесть последний кусок пирога, большинство из нас знакомы с называнием «первые бабки» и т. д., чтобы получить первую возможность сделать что-то раньше, чем кто-либо еще. Хотя это может показаться немного нелогичным, то же самое происходит с торгами на фондовом рынке. Это называется Оплата за поток заказов, и вы, вероятно, были частью этого, понимаете вы это или нет.

«Плата за поток заказов» - это отраслевой термин для обозначения первых ставок на биржевой торговле. Для этого сложные компьютерные программы связываются с участвующими брокерские конторы и крупные фондовые биржи, чтобы решать, какие торги и где идти, и торговые фирмы готовы платить за такие связи. Узнайте больше о том, как это работает, как это влияет на ваш портфель, и о других деталях, которые вы должны знать как участник фондового рынка.

Что такое оплата за поток заказов (PFOF)?

Как следует из названия, оплата за поток заказов - это финансовое соглашение, когда компания платит за контроль потока заказов на складе. Это может быть сложно понять, поэтому вот пример:

Допустим, вы хотите продать 100 акций Stock X, поэтому вы входите в свою брокерскую или приложение для торговли акциями и подайте заявку на продажу 100 акций. Если ваша брокерская компания участвует в PFOF, продажа не может идти прямо к Нью-Йоркская фондовая биржа или Nasdaq. Вместо этого компания-посредник быстро проанализирует транзакцию, чтобы решить, может ли она получить прибыль от заказа, управляя сделкой. сам по себе.

Если кто-то другой хочет купить 100 акций Stock X, и его брокерская компания использует того же посредника для потока заказов, компания посередине мог перехватить сделку, направить сделку самостоятельно и получить небольшую прибыль. Этот ордер никогда не проходит через крупные биржи. Средняя компания делится частью этой прибыли с участвующими брокерскими компаниями, которые размещают вашу сделку в своей системе.

История оплаты потока заказов

Платеж за поток заказов уходит своими корнями в печально известное имя в сфере инвестирования: Берни Мэдофф. Мэдофф впервые применил эту систему как способ для крупных маркет-мейкеров получать прибыль от торговой деятельности. В одной точке, Фирма Мэдоффа платила, чтобы получить около 10% объема на Нью-Йоркской фондовой бирже. Это огромное - и влияние всего одной фирмы.

Сегодня, крупные фирмы, включая Citadel Securities и Virtu Americas, являются крупными игроками в бизнесе PFOF.. Когда брокерские конторы перестали взимать высокие комиссии за совершение сделок, оплата потока заказов стала прибыльным вариантом компенсации упущенной выгоды.

Оплата за поток заказов происходит во многих «Бесплатные» и дисконтные брокерские компании. Из-за разногласий, связанных с этой практикой, некоторые брокерские компании любят Общественные, не участвуйте в этом. Другие, как Робин Гуд, полагаются на эту практику как на важную часть своей бизнес-модели.

Как работает оплата потока заказов?

Давайте подробнее рассмотрим, как работает оплата за поток заказов, чтобы вы могли понять, куда уходят деньги, как они влияют на вас и почему это выгодно для инвестиционных компаний.

В качестве примера представьте, что вы хотите продать 100 акций Starbucks, и текущая рыночная цена составляет 100 долларов за акцию. Вы берете телефон, нажимаете несколько кнопок и вводите рыночный ордер, чтобы продай свои акции.

Вместо того, чтобы идти прямо к NASDAQ для совершения сделки, она перехватывается Цитадель, крупная плата за поток заказов. В тот же момент, когда вы входите в сделку, рыночная цена повышается до 99,99 доллара за акцию, и кто-то другой вводит лимитный ордер на покупку 100 акций по цене 100,01 доллара за акцию.

Citadel замечает это секундное несоответствие на рынке. Он отправляет вашу сделку на выполнение лимитного ордера по цене 100,01 доллара за акцию и выполняет ваш ордер по рыночной цене 99,99 доллара. Это двухпроцентный спред на акцию на общую сумму 2 доллара для данной сделки. Citadel оставляет себе 2 доллара и отправляет часть вашему брокеру в качестве оплаты за поток заказов.

В зависимости от времени вашего брокерского обслуживания, вы также можете увидеть небольшое улучшение цены по вашему заказу, чтобы получить небольшую прибыль. Однако Институт CFA приравнивает это заплатить доллар, чтобы получить обратно пенни. Как правило, оплата потока заказов - это совершенно невидимый процесс, который может произойти почти со всеми вашими заказами на склад без вашего ведома.

Дальнейшее чтение: Как защитить свои вложения

Как высокочастотные фирмы получают прибыль от PFOF

Прибыль в 2 доллара в разделе выше не кажется большой, но представьте, что один и тот же процесс происходит несколько миллионов или миллиардов раз в день. Внезапно эта куча, состоящая из 2 долларов США и 0,20 доллара США, превращается в миллионы или миллиарды долларов, которые распределяются между платежами для фирм по потоку заказов и участвующих брокерских компаний, которые отправляют сделки.

Если вы смотрели Супермен 3 или Офисное помещение, вы знаете, что доли копейки могут складывать в высокий доход со временем. С помощью PFOF фирмы, занимающиеся высокочастотной торговлей, и брокерские компании играют в системе, которая распределяет доли цента на прибыль бизнеса. Но когда кто-то выигрывает, пользуясь преимуществами высокоскоростной торговли и оплаты потока заказов, кто-то другой вынужден платить по счету.

Почему вопрос об оплате потока заказов вызывает споры?

Большая полемика вокруг этой практики поступает от розничных потребителей, таких как вы и я. В приведенном выше примере с акциями Starbucks два индивидуальных трейдера, покупающие и продающие 100 акций, являются проигравшими, которые в конечном итоге отдают 2 доллара, которые один из них, возможно, мог бы сохранить.

Вместо этого эти 2 доллара делятся между брокерской службой и платежной фирмой, выполняющей заказы. И большинство потребителей понятия не имеют, что это происходит. Таким образом, хотя на первый взгляд Robinhood и конкурирующие брокерские компании могут показаться «бесплатными», вы можете платить другим способом, не связанным с традиционными комиссиями.

Из-за этой возможности использовать маленького парня, такие страны, как Канада, полностью запретили оплату за поток заказов, пока другие рассматривают практику. В то время как у маркет-мейкеров есть некоторые правила и положения, которые требуют, чтобы они предлагали трейдерам разумную сделку, основанную на по реальным рыночным ставкам, есть много возможностей для получения небольшой прибыли за счет использования неосведомленных инвесторы.

Как избежать оплаты за поток заказов

Если вы зарегистрируетесь в брокерской фирме, предлагающей торговлю без комиссии, есть большая вероятность, что ваши заказы подлежат оплате в соответствии с потоком заказов. Единственный способ избежать этой практики - выбрать брокерскую компанию, которая не участвует или дает вам возможность отказаться.

Конечно, возможно, стоит заплатить небольшую сумму даже при такой практике, чтобы получить лучший брокерский опыт для ваших нужд. Если одна брокерская компания предлагает отличные услуги и требует такой практики, она все равно может быть лучшим выбором, чем брокерская компания, которая не использует PFOF, но предоставляет нестандартные инструменты и ресурсы.

Если вы настроены против того, чтобы втягиваться в поток платежей за поток заказов, прочитайте мелкий шрифт на своем брокерском веб-сайте и у любого другого брокера, которого вы рассматриваете. Эта практика широко распространена, и вам, возможно, придется немного поработать, чтобы найти брокерскую фирму который отправляет каждый ордер прямо на рынок.

Является ли оплата за поток заказов хорошей практикой?

Эта практика - хорошая идея для брокерские и торговые фирмы что прибыль от практики. Однако для большинства индивидуальных инвесторов это нехорошо. Оплата за поток заказов приводит к конфликту интересов, который в конечном итоге может стоить вам денег.

Но поскольку это настолько распространено и трудно избежать, вы можете застрять с ним, пока регулирующие органы и фирмы будут обсуждать детали.