Dacă vă gândiți să utilizați opțiuni pentru portofoliul dvs. de investiții, un concept important de înțeles este diferența dintre în bani (ITM) vs. opțiunile out of the money (OTM).
ITM sunt opțiuni care sunt profitabile chiar acum. Opțiunile OTM sunt cumpărate pentru a încerca să câștigi un randament mai mare mai târziu. Dar opțiunile nu sunt pentru fiecare investitor. Aflați mai multe despre cum funcționează aceste strategii de investiții și dacă au sens pentru portofoliul dvs.
Versiunea Scurtă
- Opțiunile ITM sunt profitabile dacă sunt exercitate chiar acum. Opțiunile OTM nu sunt.
- Comercianții cumpără opțiuni OTM în speranța că opțiunea se apropie sau devine ITM.
- Opțiunile OTM sunt considerate mai agresive decât opțiunile ITM, deoarece pot oferi potențial randamente mai mari. În același timp, opțiunile OTM își pot pierde cu ușurință din valoare.
- Dacă cumpărați opțiuni ITM sau opțiuni OTM, depinde de obiectivele dvs. financiare și de toleranța la risc.
Ce sunt în bani vs. Din opțiunile de bani?
Înainte de a începe, dacă nu sunteți familiarizat cu opțiunile pe acțiuni și cu termenii aferenti, vă rugăm să citiți Options Primer.
Diferența dintre opțiunile ITM și OTM este dacă acestea au valoare intrinsecă. „Valoarea intrinsecă” înseamnă că dacă vă exercitați opțiunea imediat, puteți obține profit. Pentru a determina valoarea intrinsecă, trebuie să înțelegem ambele opțiuni pretul de exercitare — prețul la care puteți cumpăra (în cazul unei opțiuni call) sau vinde (cu opțiune put) acțiunile suport — și prețul curent de piață al unui acțiuni, cunoscut sub numele de preț spot.
De exemplu, o opțiune de apel pentru acțiunile ABC cu un preț de exercitare de 20 USD va fi ITM dacă prețul acțiunilor ABC este peste 20 USD. Nu mai are bani dacă prețul acțiunilor ABC este sub 20 USD. Ca regulă generală, cu cât opțiunea este mai ITM, cu atât costul opțiunii este mai mare. Acest cost este cunoscut sub numele de opțiune premium.
Acest articol se concentrează pe opțiunile referitoare la acțiunile din SUA, spre deosebire de opțiunile referitoare la acțiuni. „Stoc” se referă, în general, la acțiuni public companiilor. „Acțiuni” se poate referi la acțiuni pentru companii publice sau private.
Ce este „în bani”?
Să intrăm în mai multe detalii despre conceptul unei opțiuni ITM. După cum am menționat mai devreme, opțiunile care sunt în bani au valoare intrinsecă, deoarece sunt profitabile dacă sunt exercitate imediat. Mai exact, dacă aveți o opțiune call cu un preț de exercitare de 20 USD (permițându-vă să cumpărați acțiunile pentru 20 USD) și acțiunile se tranzacționează la 25 USD, opțiunea dvs. este în bani cu o valoare intrinsecă de 5 USD (25 USD – 20 USD).
De obicei, există două moduri în care puteți ajunge să dețineți o opțiune care este în bani. Puteți cumpăra o opțiune care este deja în bani (în speranța că devine mai adânc în bani) sau puteți cumpăra o opțiune care este în afara banilor care în cele din urmă devin în bani.
Deci, de ce nu cumpără toată lumea o opțiune care este deja în bani? Motivul este, cu cât o opțiune este mai adâncă în bani, cu atât costul (prima) este mai mare. În plus, o opțiune care este în bani nu oferă același avantaj potențial ca o opțiune care este în afara banilor.
Să folosim un exemplu pentru a ilustra o opțiune în bani.
Exemplu de opțiune ITM
Să spunem că acțiunile ABC se tranzacționează în prezent la 19 USD pe acțiune. După riguros analiză, tu hotărăști că este supraevaluat. Pentru a scurta stocul, achiziționați o opțiune put ITM. Acest lucru vă oferă dreptul de a vinde acțiunile la un anumit preț de exercițiu.
Cumpărați o opțiune de vânzare la un preț de exercițiu de 21 USD care va expira în două luni. Acest preț de exercițiu este ITM cu o valoare intrinsecă de 2 USD, deoarece puteți vinde acțiunile cu 2 USD mai mult decât se tranzacționează în prezent (21 – 19 USD). Efectuați această tranzacție pentru că credeți că prețul actual de piață al acțiunilor de bază de 19 USD va scădea.
Să presupunem că prima pentru această opțiune este de 2,50 USD. Opțiunile pe acțiuni în SUA sunt de obicei pentru 100 de acțiuni per contract, așa că acest contract de opțiune va costa 250 USD. De dragul simplității, vom presupune că nu există comision în acest exemplu.
La expirare, prețul pe acțiune al ABC scade la 17 USD. Valoarea intrinsecă pentru această opțiune este acum de 4 USD (21 USD – 17 USD). Dar, în loc să exercitați opțiunea, puteți pur și simplu să vindeți opțiunea și să buzunați profiturile. Profitul dvs. pe acțiune va fi de 1,50 USD (4,00 USD – 2,50 USD), pentru un total de 150 USD (1,50 USD x 100).
Avantaje și dezavantaje ale In the Money
pro
- Mai conservatoare decât opțiunile OTM. Opțiunile ITM sunt de obicei văzute ca o alegere mai conservatoare decât opțiunile OTM, deoarece au valoare intrinsecă. De exemplu, dacă stocul de bază rămâne la același preț până la expirare, opțiunile ITM își vor păstra valoarea intrinsecă, în timp ce opțiunile OTM vor fi lipsite de valoare.
- Se mișcă mai mult proporțional cu acțiunile de bază decât opțiunile OTM. Opțiunile ITM vor fi mai sensibile la mișcarea prețului activului suport în comparație cu opțiunile OTM. Cu alte cuvinte, valoarea opțiunii se mișcă mai mult proporțional cu prețul acțiunilor decât o opțiune OTM.
contra
- Necesită cheltuieli de numerar inițiale mai mari în comparație cu opțiunile OTM. Deoarece opțiunile ITM au valoare intrinsecă, sunt mai scumpe decât opțiunile OTM.
- Volatilitate mai mare decât acțiunile de bază. Opțiunile ITM prezintă un risc substanțial mai mare decât cumpărarea activului suport (dar mai puțin risc decât cumpărarea unei opțiuni OTM). De exemplu, dacă acțiunea de bază face o mare oscilație în direcția greșită, un comerciant ar putea pierde cea mai mare parte a investiției sale.
Ce este „din bani”?
Opțiunile OTM nu au valoare intrinsecă. Cu alte cuvinte, dacă exerciți imediat opțiunea, aceasta nu este profitabilă. De exemplu, dacă exercitați o opțiune call cu un preț de exercițiu de 25 USD (permițându-vă să cumpărați acțiunile cu 25 USD) și acțiunile se tranzacționează la 20 USD, plătiți cu 5 USD mai mult decât prețul curent al acțiunii.
Când cumpărați o opțiune OTM, sperați că prețul activului de bază se mișcă astfel încât opțiunea să devină mai aproape în bani sau de fapt în bani.
Cu cât o opțiune este mai departe de bani, cu atât este mai puțin probabil să devină în bani la expirare. Și de aceea opțiunea costă mai puțin. În timp ce cumpărarea unei opțiuni care este departe de bani poate părea un joc de noroc, dacă devine ITM, profitul poate fi uriaș.
Exemplu de opțiune OTM
Să folosim exemplul anterior de acțiuni ABC care se tranzacționează la 19 USD pe acțiune. Dar de data aceasta ne aflăm într-un univers diferit în care cercetările dumneavoastră arată că prețul pe acțiune al ABC va crește.
Cumpărați o opțiune de apel OTM la un preț de exercițiu de 20 USD care va expira în două luni. Prima pentru această opțiune este de 0,50 USD sau 50 USD per contract. Amintiți-vă că o opțiune call vă oferă dreptul (dar nu și obligația) de a cumpăra acțiuni la prețul de exercitare. Deoarece acțiunile ABC se tranzacționează în prezent la 19 USD, nu puteți obține profit cumpărând acțiunile la 20 USD. Astfel, această opțiune este momentan în afara banilor.
În acest univers alternativ, ai din nou dreptate. ABC crește la 21 USD pe acțiune la expirare. Acum vindeți opțiunea pentru o primă de 1,00 USD, obținând un profit de 0,50 USD pe acțiune (1,00 USD – 0,50 USD) sau 50 USD per contract. Ți-ai dublat investiția inițială de 50 USD.
Avantaje și dezavantaje ale Out of the Money
pro
- Cost scăzut. Opțiunile OTM au un cost mai mic în comparație cu opțiunile ITM.
- Retururi asimetrice. Opțiunile OTM pot oferi un potențial mai mare în comparație cu o opțiune ITM. După cum este ilustrat în exemplul de opțiune OTM, o opțiune OTM care devine în bani vă poate multiplica investiția.
contra
- Opțiunea premium poate fi pierdută rapid. Deoarece opțiunile OTM nu au valoare intrinsecă, chiar și o mică mișcare a acțiunilor de bază în direcția greșită vă poate șterge întreaga investiție.
- Nu are valoare dacă expiră din bani. Chiar dacă o opțiune OTM se apropie mai mult de bani, dacă expiră din bani, este încă fără valoare. Deci, dacă doriți să păstrați o parte din banii investiției, vindeți opțiunea înainte de a expira (cu condiția ca comisioanele să fie mai mici decât prețul de vânzare).
Care este mai bine, în bani sau în afara banilor?
La expirare, este întotdeauna mai bine ca o opțiune să fie în bani pentru că va avea valoare. Dacă o opțiune expiră din bani, nu are valoare. Cu toate acestea, dacă cumpărați inițial o opțiune ITM sau OTM depinde de profilul dvs. de risc și de obiectivele financiare.
Dacă sunteți dispus să vă asumați riscuri și sunteți încrezător în amploarea în care acțiunile de bază se vor mișca, o opțiune OTM poate genera profituri mai mari. În ambele exemple de mai sus, prețul acțiunilor s-a mutat cu 2 USD, dar opțiunea ITM a făcut un profit de 150 USD pe un Investiție de 250 USD (60% profit), în timp ce opțiunea OTM a făcut un profit de 50 USD pe o investiție de 50 USD (100% profit). Dar rețineți că, dacă acțiunile de bază ar fi mutat doar 1 USD, opțiunea OTM ar fi fost lipsită de valoare la expirare, în timp ce opțiunea ITM ar fi fost în continuare profitabilă.
Pentru mai multe informații despre cum să faceți analize asupra investițiilor dvs., consultați ghidul nostru Analiză tehnică vs fundamentală.
Puteți face cu adevărat bani în tranzacționarea cu opțiuni?
Deși este cu siguranță posibil să câștigi opțiuni de tranzacționare cu bani, doar un procent foarte mic de comercianți poate obține un venit constant, deoarece piața este imprevizibilă și opțiunile sunt prin natura lor volatile. Cu toate acestea, există strategii de tranzacționare cu opțiuni care pot oferi un venit constant. Un exemplu ar fi vânzarea apeluri acoperite (vând opțiuni de apel pentru acțiunile pe care le dețineți), dar această strategie necesită deținerea acțiunilor de bază.
Chiar dacă opțiunile sunt în general considerate cu risc ridicat, investitorii încă folosesc opțiuni, deoarece pot oferi randamente asimetrice. Conform cartea lui Michael Lewis, Marele Scurt, firma de investiții cu sediul în New York, Cornwall Capital, a folosit opțiuni pentru a-și crește capitalul inițial de 110.000 USD la peste 12 milioane USD.
Aflați mai multe >>>Cele mai bune platforme de tranzacționare cu opțiuni
Concluzie
Opțiunile pot fi o oportunitate excelentă pentru comercianți de a exercita un efect de pârghie mai mare decât ar putea altfel prin achiziționarea directă a acțiunilor. Conceptul de opțiuni ITM și OTM este esențial pentru a înțelege dacă doriți să tranzacționați cu succes opțiunile și să utilizați opțiunile cu competență pentru portofoliul dvs. de investiții.