NOTĂ: Această postare a fost publicată inițial în 2017 și actualizată la sfârșitul anului 2019, toate înaintea pandemiei, scăderea și creșterea pieței de valori etc. Punctele sunt încă valabile, dar povestea din jurul ei se va simți datată - doar un cap în sus.
Te-ai întrebat vreodată dacă bursa este scumpă sau ieftină?
Dacă vă bazați pe mass-media obișnuită pentru a vă spune, faceți o greșeală uriașă.
Ai auzit vreodată linia „dacă sângerează, duce?”
Incapsulează perfect despre ce este vorba despre „știri”. Nu este vorba de a vă informa, ci de a vă face să urmăriți. Cu cât se uită mai mulți oameni, cu atât evaluările sunt mai mari. Cu cât ratingurile sunt mai mari, cu atât pot percepe mai mult pentru reclame.
Reveniți la articolele din martie 2017) și citiți „predicțiile” și vedeți cum s-au descurcat. O președinție a lui Trump urma să scufunde piața... dar, în schimb, a intrat în lacrimi. O lacrimă IMENS.
Au titluri nebune despre cum Dow va sparge 20.000 (!!!) și modul în care piața este supraevaluată. Apropo, a rupt 20.000 în 2018. Și-a rupt 21.000 și de curând - dar recent am rotit în jur de 21.000.
ACTUALIZAȚI: Începând cu 12 decembrie 2019, Dow este peste 28.000!
(De altfel, Dow Jones Industrial Average este doar un indice de 30 de companii și este un indice teribil dacă doriți să vă gândiți la „piață”)
Lovi cu piciorul mașinii de hype în tibie.
Dacă aveți nevoie de un număr simplu pentru a ști dacă piața de valori este „supraevaluată” - o am. Este ceea ce folosesc profesioniștii și dacă îmi acordați câteva minute, vă voi explica pentru a fi mai bine informat. A fost o revelație pentru mine când am aflat-o.
Se numește PELERINĂ.
Ce este CAPE?
CAPE reprezintă raportul preț-profit ajustat ciclic.
Singura modalitate de a afla dacă piața este supraevaluată este de a compara P / E cu valorile istorice, de obicei în ultimii 10 ani. Dacă P / E al pieței este mai mare decât media în ultimii zece ani, atunci este supraevaluat.
Un exemplu simplu de utilizare a portocalelor:
Asta pentru că prejudecățile dvs. privesc numărul (26 USD), se uită la produs (o portocală) și cred că 26 USD pentru o portocală este absurd.
Dar dacă portocalele s-au vândut cu 36 de dolari în ultimii zece ani, portocalele lui Jimmy sunt ieftine! (sau ceva nu este în regulă cu portocalele lui!)
Dacă s-ar vinde cu 16 dolari în ultimii zece ani, atunci ai fi nebun să cumperi portocalele lui Jimmy. Cu excepția cazului în care chiar ai nevoie de o portocală.
Singurul motiv pentru care credeți că este scump sau ieftin la 26 USD este că aveți o idee generală despre cât costă o portocală.
Cum se aplică acest exemplu pentru piața de valori? Bursa are un preț istoric. Se numește P / E.
P / E este raportul preț-câștiguri sau prețul pe acțiune împărțit la câștigurile pe acțiune în fiecare an. Dacă Jimmy Oranges Inc. câștigă 5 USD pe acțiune, iar piața de valori evaluează fiecare acțiune a companiei la 25 USD, apoi P / E este 5. Dacă Jimmy Oranges Inc. este un start-up sexy portocaliu, care nu face profit, atunci câștigurile sunt de 0 USD, iar P / E este 0 (din punct de vedere tehnic este infinit... sau nu un număr, deoarece nu puteți împărți la zero).
Pentru a obține o privire istorică asupra prețurilor, folosim CAPE (raportul preț-câștiguri ajustat ciclic). Nu vă lăsați împiedicați de partea ajustată ciclic, ceea ce înseamnă doar că o evaluăm într-un ciclu economic, astfel încât să nu faceți greșeala de a privi o perioadă de boom sau de bust.
Cu CAPE, vorbim despre CAPE-ul S&P 500 (uitați de DOW, asta e junk) și de o perioadă de revizuire de 10 ani.
Media istorică a S&P 500 CAPE este de 16,4 (mediana a fost de 15,8). Jumătate din timp a fost între 11,6 și 19,7, deci orice lucru mai scăzut (25% inferior) este ieftin și ceva mai mare (25% superior) este scump. (o puteți căuta aici)
Aceasta este o măsură obiectivă pe care nu o puteți contesta. Dacă în mod istoric ați putea cumpăra câștiguri cu 16,4 ori, atunci plățile mai mari îl scumpesc. Nu există nicio judecată aici dacă este o decizie bună sau rea să plătiți mai mult de 16,4 ori.
Dacă faceți contribuții regulate la pensionare și într-un fond index S&P 500, sunteți deștepți să o faceți, dar plătiți doar puțin suplimentar atunci când CAPE depășește 16,4. Este mai bine să investiți imediat decât să încercați să cronometrați piața și să așteptați ca CAPE să scadă (pentru că s-ar putea acum).
O diagramă minunată CAPE
Înfricoșător, nu? Ține-te de funduri.
Dar așteaptă... mai sunt.
CAPE poate rămâne ridicat pentru o vreme
Această postare a fost publicată inițial în martie 2017 și o actualizez în decembrie 2019, peste doi ani și jumătate mai târziu, iar CAPE este acum 30.37.
Dacă ați aștepta pe margine ca CAPE să scadă înainte de a investi, ați fi pierdut doi ani și jumătate. Acestea fiind spuse, dacă l-ați pune în obligațiuni 100%, ați fi făcut o plimbare destul de nebună (pentru obligațiuni):
Deci CAPE poate fi informativ, dar nu este totul.
Și ce dacă?
CAPE, la data publicării originale din martie 2017, avea peste 29 de ani (de fapt, când am început să lucrez la această postare acum câteva luni, CAPE avea puțin peste 26). Acum sunt peste 30 de ani.
S & P500 este scump. A fost scump de ceva timp.
Mathieu Bouville s-a întors și s-a uitat la performanța pieței de valori și a constatat că CAPE avea o anumită putere predictivă. El chiar sugerează o strategie de investiții bazată pe CAPE.
Esențialul este că, atunci când CAPE este sub 11,6, dețineți acțiuni 100%. Când este peste 19,7, dețineți 100% obligațiuni. Între timp, este o funcție liniară. El sugerează că, pe baza CAPE, ar trebui să vă ajustați acțiunile la alocarea obligațiunilor - și probabil că are dreptate.
Dar asteapta! Mai este.
Dar există costuri diferite de zero pentru schimbare și pe baza activelor dvs. (comisioane, taxe)
Deci, cum puteți utiliza acest lucru fără a vă monitoriza alocarea atât de des?
Cea mai bună utilizare a acestui lucru este o idee pe care am citit-o pe Pot să mă retrag încă? de Darrow Kirkpatrick. A lui post analizează cele mai bune strategii de retragere a pensiilor (si a lui urmărirea o confirmă) sugerează că, atunci când aveți nevoie de banii de pensionare și alegeți ce active să vindeți, puteți folosi CAPE pentru a vă ajuta. Dacă CAPE spune că S&P 500 este supraevaluat, vindeți mai întâi acele active. Dacă se spune că S&P 500 este subevaluat, vindeți mai întâi active obligatorii.
Corolarul este că, dacă sunteți în modul de acumulare (punând bani noi pe piață), recunoașteți că nu puteți presupune că noi bani în S&P vor crește la presupunerea standard de 7-10% pe an. Poate doriți să îl puneți în obligațiuni până când CAPE își revine, utilizând o versiune a strategiei lui Bouville. Apoi reglați-vă la alocarea țintă atunci când lucrurile sunt mai puțin spumoase.
Nu vreau să spun că ar trebui să sincronizați piața, dar trebuie să fiți rezonabili în ipotezele dvs., având în vedere starea pieței.
Cred că aceasta este cea mai bună utilizare a CAPE... în afară de a-ți impresiona prietenii tocilari la petreceri atunci când vorbesc despre bursă.