Conectați-vă la orice rețea media financiară și sunteți sigur că veți auzi despre administratorii de fonduri și strategii de investiții vorbind despre alfa. Dar ce este alfa și de ce vorbește toată lumea despre asta? Cu siguranță nu are nicio legătură cu câinii alfa.
Alfa în investiții
Randamentele pieței financiare pot fi împărțite în două categorii. În primul rând, există alfa, care face obiectul acestui articol, apoi există beta. Iată o explicație rapidă laică pentru ambele:
- Alfa - Alfa este o măsură a rentabilității după luarea în considerare a riscului. Riscul este definit ca beta, care este următorul termen de definit.
- Beta - Beta este o corelație statistică între o investiție și piața largă. Beta este o măsură a volatilității unei investiții comparată cu volatilitatea indicelui S&P 500.
Când investitorii analizează investițiile potențiale, în special fondurile, iau în considerare versiunea beta și, de asemenea, capacitatea administratorului de fond de a genera alfa. De exemplu, un fond care este la fel de volatil ca indicele S&P 500 are o versiune beta de 1. Pentru a genera alfa, un administrator de fond ar trebui să genereze o rentabilitate mai mare decât indicele S&P 500.
Luați în considerare acest lucru: un fond mutual returnează 11% într-un singur an. Fondul mutual are o versiune beta de 1, ceea ce înseamnă că a fost la fel de volatil în oscilațiile sale în sus și în jos ca indicele S&P 500. Dacă indicele S&P 500 returnează doar 10%, atunci se spune că administratorul fondului mutual a generat randamente alfa.
Pe o bază ajustată la risc (fondul mutual și S&P 500 au fost la fel de volatile, deci au același risc), administratorul fondului a produs randamente mai bune decât s-ar putea aștepta. Administratorul fondului mutual a generat alfa.
Alfa în practică
Investitorii folosesc alfa ca o modalitate de a distinge între managerii de investiții care depășesc performanța pieței prin acceptarea unui risc mai mare și investitorii care înving piața atunci când este luat în considerare riscul. Nu ar fi corect să lăudăm un manager de investiții care bate piața pentru că își asumă mai multe riscuri.
După cum știe toată lumea, riscul și recompensa împărtășesc o relație directă. Pe măsură ce riscul crește, crește și recompensa potențială. La fel, atunci când riscurile sunt limitate, recompensele sunt, de asemenea, limitate.
Fondurile speculative utilizează extrem de mult conceptul alfa și beta. Multe fonduri speculative încearcă să genereze randamente indiferent de ceea ce face piața. De exemplu, un fond de acoperire ar putea fi acoperit în întregime, investind 50% din capitalul său în poziții lungi și 50% din capitalul său în poziții scurte. Într-o lume ideală, fondul speculativ ar avea un beta de 0, deoarece orice zi de pe piață va crește valoarea pozițiilor sale lungi și va scădea valoarea pozițiilor sale scurte.
Generarea unui randament pozitiv cu un fond care are o beta zero nu se poate face decât dacă administratorul de portofoliu este foarte calificat. O rentabilitate rockstar pentru un administrator de fonduri speculative cu o beta de zero ar fi doar câteva puncte procentuale pe an. Acesta este un randament stelar din cauza riscului foarte scăzut al fondului - nu este deloc corelat cu pe piață și, prin urmare, câștigurile sau pierderile sale de capital nu provin din risc, ci din investiții inteligente selecţie.
Un fond cu o beta de 0 ar fi extrem de sigur ca investiție cu pârghie. Fondurile speculative care pot genera randamente de poziție cu o corelație zero cu piața sunt preferate în rândul investitorilor mari. Dacă puteți împrumuta bani la 1% pentru a investi cu un manager de fond calificat, care vă poate oferi 5% pe an, cu nr corelație cu piața, puteți face sume obscene de bani, practic fără niciun risc pentru investiția dvs. capital.