A recompra de ações tornou-se uma estratégia popular entre as empresas de capital aberto nos últimos anos. Ao comprar suas próprias ações no mercado aberto, uma empresa pode reduzir o número total de ações em circulação. Isso tem o potencial de aumentar o preço das ações.
As recompras de ações bateram um recorde de bem mais de US $ 800 bilhões em 2021. E mesmo com o implacável declínio do mercado, há poucos sinais de desaceleração das recompras de ações em 2022.
Milhões de acionistas se beneficiaram dessa estratégia. Mas quais são os prós e contras das recompras de ações e elas são sempre uma coisa boa? Aqui está o que você precisa saber.
A versão curta:
- As recompras de ações são quando uma empresa recompra algumas de suas próprias ações, o que diminui o número de ações que os investidores podem comprar e vender no mercado aberto.
- Ao reduzir o número de ações em circulação, as empresas geralmente conseguem aumentar o preço de suas ações.
- No entanto, não é garantido que a estratégia de recompra de ações funcione em todas as circunstâncias e alguns investidores podem preferir que as empresas usem o excesso de caixa para pagar dividendos ou reinvestir no negócio.
O que são recompras de ações?
Quando uma empresa obtém lucro, o dinheiro pode ser alocado de quatro maneiras:
- Pago aos acionistas como dividendos.
- Mantido para despesas de capital para expandir as operações para o futuro.
- Aquisição de outras entidades empresariais, o que também pode aumentar as receitas futuras.
- Usado para iniciar uma recompra de ações.
Há vantagens e desvantagens para cada uma das quatro alocações. Os dividendos agem como uma recompensa aos acionistas por manterem as ações. E investimentos em despesas de capital ou aquisição de outras entidades comerciais podem aumentar as receitas futuras.
Mas as recompras de ações são frequentemente escolhidas porque têm o potencial de aumentar o preço das ações – muitas vezes imediatamente.
Por exemplo, digamos que uma empresa tenha uma capitalização de mercado total de US$ 100 bilhões com um bilhão de ações em circulação. Isso dá a cada ação em circulação um valor de $ 100.
Mas a empresa decide fazer uma recompra de ações. A decisão é de recomprar 10% das ações em circulação, ou 100 milhões de ações.
Agora, os US$ 100 bilhões em capitalização de mercado são divididos por apenas 900 milhões de ações, não 100 milhões. Pelo menos em teoria, isso deve aumentar o preço da ação de US$ 100 para pouco mais de US$ 111.
Todas as coisas sendo iguais, o lucro por ação (EPS) da ação também deve aumentar. Se a empresa tiver um lucro de US$ 100 bilhões, seu EPS é de US$ 100 com um bilhão de ações em circulação. Mas ao reduzir o número de ações para 900 milhões com a recompra de ações, o EPS salta para US$ 111.
Esse é o tipo de aumento de avaliação que os investidores adoram.
Por que as empresas fazem recompras de ações?
Há muitas razões que uma empresa pode ter para recomprar suas próprias ações.
Aumentando o valor de uma ação
O benefício mais óbvio das recompras de ações é um aumento no preço das ações da empresa. Por exemplo, eles podem recomprar ações se acreditarem que as ações estão subvalorizadas. Ao reduzir o número de ações em circulação, pode ser possível direcionar o preço para o que eles consideram um valor mais razoável.
Também pode ser possível que uma empresa use recompras de ações para apoiar o preço das ações. Se o preço caiu nos últimos meses, a empresa muitas vezes pode estabelecer um piso abaixo de seu valor por meio de uma única recompra de ações, ou mesmo uma série de recompras.
Investir com apostas mais baixas
As recompras de ações também são vistas pelos insiders da empresa como uma maneira de menor risco de investir lucros. Por exemplo, investir em despesas de capital ou aquisições tem o risco de fracasso. Embora exista o risco de uma recompra de ações sair pela culatra, é mais provável que o resultado seja positivo.
E como mencionado, os resultados são mais imediatos. Os investimentos em novos empreendimentos podem levar anos para produzir resultados positivos. As recompras de ações podem literalmente aumentar o preço das ações em questão de dias.
Beneficiando os Insiders da Empresa
Também não deve ser esquecido que os membros da empresa – diretores e alta administração – geralmente são os maiores acionistas de uma empresa de capital aberto. Qualquer coisa que aumente o preço das ações provavelmente terá um benefício direto para esses insiders.
Por exemplo, o pagamento de bônus de desempenho a funcionários de nível superior geralmente depende do desempenho do preço das ações. Além disso, muitos insiders também têm opções de ações. Quanto maior o valor da ação, mais valiosas serão as opções.
Recompras de ações vs. Dividendos
Embora as despesas de capital e as aquisições sejam investimentos de longo prazo que podem levar anos para pagar, tanto as recompras de ações quanto os dividendos podem proporcionar recompensas imediatas aos acionistas.
Mas qual é o melhor dos dois do ponto de vista dos acionistas?
Muito dependerá da razão de cada acionista manter as ações. Algumas pessoas investem para obter renda. Para esses investidores, os dividendos são os preferidos. Mas outros que investem para valorização de preços serão mais bem servidos por recompras de ações.
Para a multidão de renda, as recompras de ações podem trazer poucos benefícios. Se a principal razão para investir na ação é a receita de dividendos, o aumento no preço da ação não se traduz em fluxo de caixa adicional. Esse benefício ocorre apenas se o acionista vender suas ações.
Mas para o investidor de longo prazo, cujo principal interesse é a valorização do capital, as recompras de ações podem ser uma parte importante da equação. Isso é especialmente verdadeiro se uma empresa se envolve regularmente em recompras. Se o mercado vier a antecipar recompras periódicas, pode haver maior interesse do público pela ação.
Benefícios das recompras de ações
Já discutimos as razões pelas quais as empresas fazem recompras de ações. Mas quais são os benefícios específicos das recompras de ações para investidores individuais?
Vejamos quatro benefícios de interesse particular para os acionistas.
Geralmente resulta em um preço de ação mais alto
Tanto quanto qualquer outra coisa, o principal objetivo e benefício de uma recompra de ações para os investidores é aumentar o preço das ações. Isso fornece um ganho instantâneo para os acionistas da empresa, além dos membros da empresa.
Além disso, isso acontece sem nenhuma ação dos próprios investidores. A ação se torna instantaneamente mais valiosa porque a empresa reduziu o número de ações em circulação.
Uma recompra de ações também pode criar um impulso que faz com que o preço das ações suba ainda mais — especialmente se a empresa apresentar um padrão de recompras periódicas. Outros investidores podem ficar tentados a comprar ações se acreditarem que podem contar com a administração para reduzir consistentemente o número de ações em circulação.
Aumenta o lucro por ação (EPS)
Esta é uma das principais razões pelas quais as recompras de ações normalmente resultam em preços mais altos das ações. Com a recompra e a redução do número de ações em circulação, o lucro por ação (EPS) também aumenta imediatamente. Se a empresa recomprar 10% das ações em circulação, o EPS também aumentará aproximadamente 10%.
Dá aos investidores uma oportunidade de sair do estoque
Com o aumento de preço que geralmente acompanha as recompras de ações, os investidores têm a oportunidade de vender suas ações a um preço mais vantajoso.
Por exemplo, digamos que um investidor comprou ações da empresa a US$ 90 por ação. Mas o preço das ações está definhando desde que o investidor a comprou. A empresa faz uma recompra de ações e o preço sobe instantaneamente para $ 100. O investidor agora tem a oportunidade de vender sua posição com um lucro de $ 10 por ação. Pode criar uma oportunidade perfeita para esse investidor sair da ação.
Consequências fiscais mais baixas do que dividendos
Embora os dividendos possam criar um passivo fiscal, os aumentos no preço das ações de recompras terão o benefício de ganhos de capital de longo prazo na venda. Ou seja, se o estoque for mantido por mais de um ano. Isso porque o IRS oferece incentivos fiscais generosos para investimentos de longo prazo.
Um casal que apresente uma declaração conjunta com $ 75.000 em renda tributável provavelmente pagará zero imposto adicional sobre os ganhos de ações mantidas por mais de um ano.
Claro, esse benefício vai apenas para investidores de longo prazo. Para traders de curto prazo, negociando fora de um plano de aposentadoria protegido por impostos, os ganhos de curto prazo estão sujeitos às alíquotas de imposto de renda normais.
Leia mais>>Impostos e investimentos: o que os investidores iniciantes precisam saber sobre a declaração de impostos
Desvantagens das recompras de ações
Apesar do potencial de proporcionar um aumento imediato no preço das ações, as recompras de ações têm suas desvantagens.
O aumento do EPS não se deve ao crescimento real dos ganhos
Em primeiro lugar, as recompras de ações aumentam o lucro por ação sem um aumento correspondente no lucro da empresa. O aumento no EPS é simplesmente um produto da divisão de um valor fixo de lucros por um número reduzido de ações. Enquanto isso, o aumento do EPS mascarará a realidade de que os lucros não estão crescendo.
Recompras de ações podem prejudicar perspectivas de longo prazo
Ao usar os lucros para recomprar ações da empresa, a empresa não está investindo no futuro do negócio. As recompras de ações são puramente uma jogada para aumentar o preço das ações.
Se uma empresa dedicar uma quantidade excessiva de lucros para recompras de ações, isso pode prejudicar as perspectivas de longo prazo do negócio. Enquanto eles estão ocupados recomprando suas próprias ações, eles não estão comprando novos ativos geradores de renda ou entidades comerciais que possam realmente ajudar a organização.
As recompras de ações ajudam mais os insiders do que os acionistas
As recompras de ações podem ter o maior potencial para beneficiar os membros da empresa. Como os bônus e as opções de ações estão vinculados ao preço das ações, a implementação de recompras de ações pode ser mais para enriquecer os insiders do que para beneficiar os acionistas em geral.
Principais recompras de ações em 2022
As compras de ações nem sempre produzem o resultado desejado, especialmente diante de um mercado em declínio.
O preço da ação pode retornar ao equilíbrio logo após uma recompra. Afinal, a solidez financeira básica da empresa não melhorou. A redução do número de ações em circulação pode servir apenas para mascarar temporariamente essa realidade.
A tabela abaixo fornece uma amostra das 10 principais recompras de ações que ocorreram durante os primeiros sete meses de 2022.
| Companhia | Data de Recompra | Valor de Recompra | Percentual de Ações em Circulação | Preço da Ação na Data de Recompra | Preço das ações em 29 de julho |
|---|---|---|---|---|---|
| Maçã (AAPL) | 4/28 | US$ 90 bilhões | 3.5% | $163.64 | $162.51 |
| Morgan Stanley (MS) | 6/27 | US$ 20 bilhões | 14.8% | $77.44 | $84.30 |
| NIKE (NK) | 6/27 | US$ 18 bilhões | 11% | $123.41 | $114.92 |
| Norfolk Sul (NSC) | 3/29 | US$ 10 bilhões | 14.6% | $285.66 | $251.17 |
| Broadcom (AVGO) | 5/26 | US$ 10 bilhões | 4.3% | $550.66 | $535.48 |
| AIG | 5/3 | US$ 6,5 bilhões | 13.5% | $59.53 | $51.77 |
| Twitter (TWTR) | 2/10 | US$ 4 bilhões | 14.0% | $37.08 | $41.61 |
| MetLife (MET) | 5/4 | US$ 3 bilhões | 5.3% | $68.31 | $63.25 |
| Sincronia Financeira (SYF) | 4/18 | US$ 2,8 bilhões | 13.6% | $40.03 | $33.48 |
| Nordstrom (JWN) | 5/24 | US$ 500 milhões | 15.2% | $20.68 | $23.51 |
Observe na tabela que apenas três das 10 empresas que fazem recompras experimentaram um aumento no preço das ações desde a data da recompra. Um dos três, o Twitter, pode ter visto o preço de suas ações aumentar principalmente por causa da oferta de compra de Elon Musk, embora não possamos ter certeza.
Relacionado>>O que são ações FAANG?
Fica claro nesta tabela que mesmo as recompras de ações estão sujeitas a grandes movimentos no mercado. Dado que o mercado caiu 13,34% no acumulado do ano – conforme medido pelo índice S&P 500 – não é de surpreender que sete das 10 empresas tenham visto quedas nos preços das ações. Ainda assim, não é irracional concluir que as recompras provavelmente evitaram quedas ainda maiores.
Resultado final
Embora as recompras de ações sejam amplamente vistas como um desenvolvimento positivo para os acionistas, a realidade não é universalmente verdadeira. Eles podem ser benéficos desde que sejam feitos por empresas com um forte histórico de crescimento de receita e lucros.
Mas se as recompras forem feitas principalmente para aumentar o preço das ações, o efeito de longo prazo pode ser neutro na melhor das hipóteses e negativo na pior. Afinal, a empresa está usando seus lucros principalmente para aumentar o preço de suas ações e não para aumentar seu fluxo de caixa futuro.
Mais guias sobre como investir em ações>>
- Guia de ações Blue-Chip: você deve comprar durante uma desaceleração do mercado?
- Investimento pré-IPO: você pode ganhar dinheiro investindo em ações pré-IPO?
- 6 Melhores Indicadores de Análise Fundamental
- As ações YOLO merecem um lugar em seu portfólio?