Parece que o Bitcoin tem dominado as manchetes mês após mês. Grande parte disso se deve ao fato de que algumas empresas agora estão usando Bitcoin. E algumas empresas maiores estão até comprando a criptomoeda.
Isso era impensável apenas um ano atrás. Mesmo se um executivo quisesse fazer tal movimento, o medo do escrutínio público provavelmente os teria impedido. Então, por que as empresas mudaram de opinião?
Desta vez é diferente? Contextualizando o aumento de preço do Bitcoin
Bitcoins o aumento de preços entre 2020 e 2021 foi simplesmente incrível, começando em 2020 por volta $ 7.000 por BTC. A criptomoeda teve um aumento estratosférico ao longo do ano, apesar de uma pandemia mundial, caos econômico global e aumentou o escrutínio desde seu último aumento (Bitcoin atingiu o pico anteriormente em 2019 em quase $ 12,00 e lentamente flutuou para baixo). O Bitcoin terminou 2020 como um dos ativos de melhor desempenho do mundo. Ele fechou o ano em cerca de US $ 30.000 por bitcoin.
Apesar dos obstáculos consideráveis colocados em seu caminho, o bitcoin prosperou. Muitas razões foram dadas para justificar a faixa de preço, mas existem três principais:
- Ressonância com investidores mais jovens: Jovens investidores com apetite de alto risco e cheques de estímulo dos EUA decidiram substituir seu desejo de jogar em cassinos por um instrumento especulativo que mais ressoou em sua geração.
- Com base na política monetária: Alguns investidores estão olhando para a onda de política monetária sem precedentes do banco central, combinada com a alta probabilidade de um Pacote de infraestrutura liderado por Biden. Como o bitcoin tem um suprimento fixo de moeda, esses investidores veem a criptomoeda como um ativo que poderia protegê-los contra a inflação e a desvalorização da moeda.
- Corporações e criptografia: As principais empresas anunciaram que comprariam bitcoin para seus próprios balanços ou permitiriam que transações de seus produtos / serviços fossem realizadas usando o criptomoeda. Os fundos de hedge também começaram a manter bitcoin e tons de cinza lançado um fundo fechado que detém bitcoin.
Embora todas as razões acima possam ser verdadeiras até certo ponto, e até mesmo se complementarem, vamos nos concentrar na última. Acreditamos que a aceitação corporativa da criptografia teve o maior impacto. E pode ter pavimentado o caminho para uma futura adoção em larga escala; os outros dois podem ser fenômenos temporários.
Por que as empresas comprariam Bitcoin?
Diante disso, uma grande empresa com acionistas tomando parte de suas reservas de caixa - que ela deve manter a fim de cumprir as obrigações de curto prazo - e movê-los para um ativo volátil soa louco.
No entanto, o sonho de muitos evangelistas do Bitcoin se tornou realidade em agosto de 2020, quando Michael Saylor, CEO da MicroStrategy fez exatamente isso. Saylor se tornou um defensor público do Bitcoin e discutiu abertamente sua decisão corporativa. MicroStrategy agora possui aproximadamente 108.992 bitcoins.
O principal fator que levou à decisão de Saylor foi o medo da desvalorização da moeda por meio das políticas do banco central. A MicroStrategy precisa manter o dinheiro em caixa; embora talvez ineficiente, o dinheiro ainda é um investimento estável e seguro. Mas pelas estimativas de Michael Saylor, os bancos centrais podem possivelmente causar os dólares em sua empresa perder 15% de seu valor por ano. Saylor postulou que não apenas seu dinheiro não estava fazendo nada graças às taxas de juros próximas a zero, mas na verdade estava se depreciando rapidamente.
A solução de Saylor foi o Bitcoin. O contraste era claro: enquanto o Federal Reserve imprimiu mais dinheiro em um ano do que em todos os anos desde a Grande Recessão, o bitcoin tem um estoque fixo de 21 milhões. A MicroStrategy se tornou uma pioneira quando comprou bitcoin e anunciou que se tornaria política da empresa para manter uma parte de suas reservas de caixa na criptomoeda.
O impulso em direção aos criptos
Não há dúvida de que existem muitas empresas lidando com o mesmo problema que a MicroStrategy enfrentou. Há uma obrigação de manter o caixa próximo a taxas de juros de 0%, à medida que os temores de inflação aumentam. Isso empurra as empresas para uma situação complicada.
Outra grande empresa que investe em bitcoin é a fintech querida Square. A compra da criptomoeda pela Square faz sentido, dado seu papel como um corretor de bitcoin por meio de seu serviço CashApp. Mas o CEO Jack Dorsey declarado abertamente que a Square está comprando bitcoin para suas reservas de tesouro também, ecoando as opiniões de Saylor. Ficou claro que daqui para frente, o bitcoin se tornará uma parte central da modelo de negócio.
Esses dois grandes nomes podem ter pavimentado o caminho para uma adoção mais pública ou, pelo menos, removido um pouco do estigma para as empresas. Na verdade, um Conversa no Twitter entre Elon Musk e Michael Saylor pode ter levado diretamente a A principal compra de bitcoin da Tesla para sua reserva de tesouraria.
Segurando e Transacionando com Bitcoin
Existem duas abordagens que as empresas usam quando se trata da adoção do Bitcoin. Algumas empresas estão comprando e mantendo bitcoin, enquanto outras o estão incorporando para pagamentos. Empresas como a Square estão fazendo as duas coisas.
Esta é uma distinção importante. Embora ambos adicionem credibilidade ao Bitcoin, investir o dinheiro da empresa em bitcoin apresenta muito mais risco e pode ser suscetível de resistência por parte dos acionistas. Facilitar os pagamentos de bitcoin, no entanto, pode ser uma abordagem mais palatável para algumas empresas. Square, por exemplo, goza margens altas em seus serviços de corretagem de bitcoin.
Isso não quer dizer que essa estratégia seja isenta de riscos. Muitos estão céticos sobre o uso do Bitcoin como meio de troca devido à volatilidade de seu preço. Tesla pode atestar isso; a empresa permitiu brevemente que seus carros fossem comprados com a criptomoeda, apenas para reverter sua decisão em meio às preocupações ambientais da mineração de bitcoin. Outros acreditam que encontraram problemas de reconciliação de pagamento com o preço constantemente flutuando do bitcoin.
Embora a Tesla tenha recuado em sua oferta de bitcoin, empresas como o PayPal começaram a facilitar os pagamentos por meio da criptografia. Empresas como a Visa são sinalizando seu interesse no espaço também.
Aceitação do Sistema Financeiro
A abertura do sistema financeiro para o vitcoin é possivelmente o maior impulsionador do aumento anterior do preço da criptografia. E pode ser um forte motivo para o preço do bitcoin permanecer em níveis elevados.
O sistema financeiro global hoje está altamente interconectado; as finanças desempenham um papel fundamental no funcionamento diário de todas as nações e afetam praticamente todas as pessoas. Para que o Bitcoin se torne uma verdadeira classe de ativos, ele precisa do apoio do sistema financeiro internacional.
Esse apoio provavelmente ampliará os usuários do Bitcoin - de indivíduos especulativos a grandes instituições públicas - e fornecerá estabilidade à moeda. Como a maioria das tecnologias, o Bitcoin depende de um efeito de rede, o que significa que o valor do Bitcoin aumenta com o número de usuários. O Facebook é o exemplo clássico disso.
Por fim, uma classe de ativos só pode sobreviver e prosperar se instituições financeiras com grandes recursos financeiros a estiverem usando de alguma forma. Pense sobre a economia da indústria do ouro para fins de investimento. Existe uma profunda cadeia de intermediários financeiros interconectados trabalhando juntos para criar um mercado estável e eficiente para o ouro. De bancos centrais a bancos de investimento, até fundos e negociantes de metal. O Bitcoin precisa desse tipo de infraestrutura institucional estável se quiser continuar prosperando.
Felizmente, parecemos estar à beira desse avanço institucional.
Avanços em Bitcoins
Talvez um dos maiores obstáculos na adoção em larga escala do bitcoin é que, para a maioria das pessoas, comprar bitcoin parece um aborrecimento. Devido ao colapso de alguns corretores importantes, também pode parecer um empreendimento perigoso.
No passado, o bitcoin não podia ser comprado e vendido por meio de uma corretora como a maioria dos ativos. Em vez disso, os usuários precisavam ir a corretores especializados e obter uma carteira bitcoin. Em seguida, eles precisam encaminhar e gerenciar seus pedidos por meio desse corretor.
Tudo mudou em 2017, quando a Chicago Mercantile Exchange (CME), a maior corretora de futuros do mundo, começou a oferecer futuros de bitcoin. Como esses futuros foram liquidados em dinheiro (na liquidação, os investidores recebem dinheiro em vez da mercadoria subjacente), as carteiras de bitcoin não eram necessárias para obter exposição ao bitcoin.
O Bitcoin não só ganhou o apoio de uma das instituições financeiras mais respeitadas do mundo (CME lida com 3 bilhões de negociações de contratos anualmente), mas também removeu um grande obstáculo para muitas instituições.
Como as empresas podem investir em Bitcoin sem comprar a criptografia
Imagine que você é o chefe de um fundo de doação de universidade que deseja investir uma pequena porcentagem de seus ativos em bitcoin para diversificação. Esta pequena propriedade pode valer centenas de milhões de dólares.
Em primeiro lugar, de uma perspectiva de governança e legal, pode não estar claro como tal instituição pode abrir uma conta separada com um troca de criptomoedas, mantenha os gerentes de risco atualizados em tempo real, envie relatórios consolidados aos auditores e, em geral, siga os diversos regras e regulamentos.
Como chefe deste fundo patrimonial, você também pode se preocupar com a estabilidade do corretor e se ele pode atender a um cliente de porte institucional. Este é um risco desnecessário não encontrado em outros ativos tradicionais.
Os futuros do Bitcoin resolveram todas essas dores de cabeça, como visto quando o lendário gerente de fundos de hedge Paul Tudor Jones anunciado que seu fundo mantinha futuros de bitcoin.
Seguindo esses desenvolvimentos, em rápida sucessão, o Greyscale Bitcoin Trust, um fundo fechado que daria aos investidores uma exposição passiva ao bitcoin, foi aprovado pela SEC. A aprovação da SEC foi um divisor de águas para a aceitação institucional. Provavelmente serviu como um sinalizador de que os reguladores do mercado público estavam prontos para integrar o Bitcoin.
Juntamente com esses anúncios, o BNY Mellon, um dos maiores bancos de investimento do mundo, começou a oferecer serviços de custódia para bitcoin. Isso resolveria muitos dos problemas logísticos e regulatórios que grandes fundos e instituições enfrentavam ao tentar reter bitcoin.
Mercados públicos adotam bitcoin
Enquanto os problemas de back-end das instituições financeiras que detinham bitcoin eram resolvidos, vimos um entusiasmo crescente do mercado público por listagens relacionadas ao bitcoin. Isso inclui empresas como a Galaxy Digital, que se concentra na construção de infraestrutura institucional para suportar bitcoin. Há também a Riot Blockchain, que se concentra na mineração de bitcoin e permite que os investidores de varejo compartilhem os ganhos da criptominação sem o incômodo de fazerem eles próprios. A Riot Blockchain também está listada na NASDAQ, dando mais crédito à sua listagem.
Finalmente, talvez o maior operador público do espaço bitcoin seja a Coinbase. Coinbase é um dos maiores serviços de corretagem de criptomoedas. É também a primeira grande corretora de criptomoedas a ter uma listagem pública. Provando o entusiasmo do mercado público por todas as coisas bitcoin, o IPO da Coinbase recebeu um Preço de referência de $ 250 por ação e, após a abertura, disparou para $ 381. A capitalização de mercado da Coinbase no IPO era de US $ 86 bilhões, um número impensável apenas alguns anos atrás.
O que isso significa no futuro?
A adoção institucional do Bitcoin cria um ciclo virtuoso que leva a uma maior adoção total e, com isso, mais estabilidade para toda a rede. O que estamos vendo ainda está nas primeiras entradas. Embora alguns nomes importantes apóiem abertamente o Bitcoin, eles ainda representam uma fração de todas as instituições financeiras.
No entanto, permanecem ramificações mais profundas. Considere a Tesla, que constitui uma grande parte do índice S&P que detém bitcoin em seu balanço patrimonial. Os investidores em índices passivos que investem no S&P 500 são agora detentores indiretos de bitcoin. Isso pode parecer rebuscado, mas considere que a Tesla no ano passado viu uma alta correlação com o preço do bitcoin, e a Tesla, por sua vez, tem um impacto no preço do S&P 500.
Muitas questões ainda permanecem com relação à taxa de adoção. Em um Relatório Gartner perguntando a 50 CFOs se eles planejavam manter o bitcoin, apenas 5% responderam positivamente. Da mesma forma, ainda não verificamos se os acionistas podem se revoltar contra essas medidas políticas por parte das empresas.
De qualquer forma, o Bitcoin ultrapassou o obstáculo institucional, o que provavelmente lhe deu muito mais poder de permanência do que nunca.