NOTA: Este post foi publicado originalmente em 2017 e atualizado no final de 2019, todos anteriores à pandemia, queda e alta do mercado de ações, etc. Os pontos ainda são válidos, mas a história em torno disso parecerá datada - apenas um aviso.
Você já se perguntou se o mercado de ações é caro ou barato?
Se você confia na mídia convencional para informá-lo, está cometendo um grande erro.
Já ouviu a frase "se sangra, leva?"
Ele encapsula perfeitamente o significado das “notícias”. Não se trata de obter informações para você, é sobre fazer você assistir. Quanto mais pessoas assistem, maiores são as avaliações. Quanto mais altas forem as avaliações, mais eles poderão cobrar pelos comerciais.
Volte aos artigos de março de 2017) e leia as “previsões” e veja como elas deram certo. A presidência de Trump iria afundar o mercado... mas, em vez disso, a situação acabou. Uma lágrima ENORME.
Eles têm manchetes malucas sobre como o índice Dow Jones vai quebrar 20.000 (!!!) e como o mercado está supervalorizado. A propósito, quebrou 20.000 em 2018. Também quebrou 21.000 recentemente - mas recentemente temos girado em torno de 21.000.
ATUALIZAR: Em 12 de dezembro de 2019, o Dow estava acima de 28.000!
(Aliás, o Dow Jones Industrial Average é apenas um índice de 30 empresas e é um índice péssimo se você quiser pensar sobre "o mercado")
Chute a máquina de hype nas canelas.
Se você precisa de um número simples para saber se o mercado de ações está “sobrevalorizado” - eu o tenho. É o que os profissionais usam e se você me der alguns minutos, vou explicar para você ficar mais informado. Foi uma revelação para mim quando aprendi.
É chamado de CAPA.
O que é CAPE?
CAPE significa índice preço-lucro ajustado pelo ciclo.
A única maneira de saber se o mercado está sobrevalorizado é comparar seu P / L com os valores históricos, normalmente nos últimos 10 anos. Se o P / L do mercado for superior à média dos últimos dez anos, ele está supervalorizado.
Um exemplo simples usando laranjas:
Isso porque seus preconceitos olham para o número ($ 26), olham para o produto (uma laranja) e pensam que $ 26 para uma laranja é um absurdo.
Mas se as laranjas têm sido vendidas por US $ 36 nos últimos dez anos, as laranjas de Jimmy são baratas! (ou algo está errado com suas laranjas!)
Se eles estivessem sendo vendidos por US $ 16 nos últimos dez anos, você seria louco se comprasse as laranjas de Jimmy. A menos que você realmente precisasse de uma laranja.
A única razão pela qual você acredita que é caro ou barato por US $ 26 é que você tem uma ideia geral de quanto custa uma laranja.
Como esse exemplo se aplica ao mercado de ações? O mercado de ações tem um preço histórico. É chamado de P / E.
P / E é a relação preço / lucro, ou o preço por ação dividido pelo lucro por ação a cada ano. If Jimmy Oranges Inc. ganha $ 5 por ação e o mercado de ações avalia cada ação da empresa em $ 25, então o P / L é 5. If Jimmy Oranges Inc. é uma startup sexy que não dá lucro, então os ganhos são $ 0 e P / L é 0 (tecnicamente é infinito... ou não é um número, pois você não pode dividir por zero).
Para obter uma visão histórica dos preços, usamos o CAPE (índice preço-lucro ajustado pelo ciclo). Não se atrapalhe com a parte ajustada ciclicamente, isso significa apenas que fazemos a média ao longo de um ciclo econômico, para que você não cometa o erro de olhar para um período de alta ou baixa.
Com o CAPE, estamos falando sobre o CAPE do S&P 500 (esqueça o DOW, isso é lixo) e um período de retrospecto de 10 anos.
A média histórica do S&P 500 CAPE é 16,4 (a mediana foi 15,8). Metade do tempo esteve entre 11,6 e 19,7, então qualquer coisa menor (25% inferior) é barata e qualquer coisa maior (25% superior) é cara. (você pode procurar aqui)
Essa é uma medida objetiva que você não pode contestar. Se você pudesse historicamente comprar ganhos a 16,4x, pagar mais tornaria isso caro. Não há julgamento aqui sobre se é uma decisão boa ou ruim pagar mais de 16,4x.
Se você faz contribuições regulares para sua aposentadoria e para um fundo de índice S&P 500, você é inteligente para fazer isso, mas está apenas pagando um pouco extra quando o CAPE é superior a 16,4. É melhor investir imediatamente do que tentar cronometrar o mercado e esperar que o CAPE afunde (porque pode agora).
Um gráfico CAPE sinistro
Assustador hein? Segure-se em seus traseiros.
Mas espere... tem mais.
CAPE pode permanecer alto por um tempo
Este post foi publicado originalmente em março de 2017 e estou atualizando em dezembro de 2019, mais de dois anos e meio depois, e o CAPE agora é 30,37.
Se você esperasse à margem que o CAPE caísse antes de investir, teria perdido dois anos e meio. Dito isso, se você colocasse em títulos 100%, você teria entrado em uma jornada muito louca (para títulos):
Então o CAPE pode ser informativo, mas não é tudo.
E daí?
O CAPE, na data de publicação original de março de 2017, tinha mais de 29 anos (na verdade, quando comecei a trabalhar neste post há alguns meses, o CAPE tinha pouco mais de 26 anos). Já passou dos 30 anos.
O S & P500 é caro. Já faz algum tempo que é caro.
Mathieu Bouville voltou e olhou para o desempenho do mercado de ações e descobriu que o CAPE tinha algum poder preditivo. Ele até sugere uma estratégia de investimento baseada no CAPE.
A essência disso é que, quando o CAPE está abaixo de 11,6, mantenha 100% dos estoques. Quando estiver acima de 19,7, mantenha 100% dos títulos. No meio, é uma função linear. Ele sugere que, com base no CAPE, você deve ajustar suas ações para a alocação de títulos - e provavelmente ele está certo.
Mas espere! Tem mais.
Mas existem custos diferentes de zero para alterar e com base em seus ativos. (comissões, impostos)
Então, como você pode usar isso sem monitorar sua alocação com tanta frequência?
O melhor uso disso é uma ideia que li em Can I Retire Yet? por Darrow Kirkpatrick. Seu post analisa as melhores estratégias de retirada de aposentadoria (e ele acompanhamento confirma isso) sugere que, quando você precisar do dinheiro da aposentadoria e estiver escolhendo quais ativos vender, poderá usar o CAPE para ajudar. Se o CAPE disser que o S&P 500 está sobrevalorizado, venda esses ativos primeiro. Se disser que o S&P 500 está subvalorizado, venda os ativos de títulos primeiro.
O corolário disso é que, se você estiver no modo de acumulação (colocando dinheiro novo no mercado), reconheça que você não pode presumir que o novo dinheiro no S&P crescerá na premissa padrão de 7 a 10% por ano. Você pode querer colocá-lo em títulos até que o CAPE se recupere, usando uma versão da estratégia de Bouville. Em seguida, ajuste de volta à sua alocação de destino quando as coisas estiverem menos espumosas.
Não quero dizer que você deva cronometrar o mercado, mas precisa ser razoável em suas suposições, dado o estado do mercado.
Acho que esse é o melhor uso do CAPE... além de impressionar seus amigos nerds em jantares quando eles estão falando sobre o mercado de ações.