Następnym razem, gdy będziesz rozmawiać o inwestowaniu, wspomnij o „swapie i innych instrumentach pochodnych” i zobacz, co się stanie. Można by uzyskać silne reakcje ze strony skądinąd zrównoważonych ludzi, z których wielu prawdopodobnie niewiele wie o tych instrumentach.
Instrumenty pochodne były wymieniane jako główna przyczyna kryzysu finansowego z 2008 roku i przez niektórych znanych inwestorów opisywane jako „broń masowego rażenia” i „bomby zegarowe”. Dlatego zrozumiałe jest myślenie o instrumentach pochodnych jak o wirusie Ebola instrumentów finansowych, którego nie można dotknąć bez ochrony od stóp do głów.
Ale czy „toksyczny” naprawdę jest uczciwym sposobem ich opisania?
Sprawdzenie rzeczywistości: Instrumenty pochodne to po prostu narzędzia używane na co dzień przez tysiące firm, banków i inwestorów do realizacji różnych celów. Mądrze używane są niezwykle pomocne i czasami nie można bez nich wykonać pracy.
Ale mogą być też dość niebezpieczne z finansowego punktu widzenia.
W pewnym sensie używanie pochodnych jest jak rozpalanie ognia: konieczne, jeśli chce się ładnie grillowany stek, ale bez odpowiedniej kontroli można spalić dom.
W tym artykule robimy krótką wycieczkę po świecie instrumentów pochodnych. Staramy się je zdemistyfikować, wyjaśnić, jak mogą być przydatne i pokazać, jak możesz się poparzyć, jeśli nie będziesz ostrożny.
Czym są swapy?
Zaczynamy od swapy. Jak sama nazwa wskazuje, zamiana to umowa między dwiema stronami na wymianę czegoś, w tym przypadku pieniędzy. Płatności są wymieniane okresowo — często kwartalnie, ale niekoniecznie — przez pewną liczbę lat.
Najpopularniejszym typem jest an swap stóp procentowych, w którym obie strony wymieniają odsetki. W jednym rodzaju jedna strona dokonuje płatności w oparciu o zmienną stopę procentową, która rośnie lub spada w każdym okresie. Jest to podobne do mechanizmu oprocentowania kredytu hipotecznego o zmiennym oprocentowaniu. Druga strona dokonuje płatności według stałej stopy procentowej.
Tam są wiele powodów może to być pomocne dla obu stron. Na przykład firma może zablokować swoje koszty odsetek, nawet jeśli jej kredyt bankowy ma zmienną stopę procentową.
Swapy stóp procentowych mogą być bardziej skomplikowane, ale jest to najczęstszy rodzaj swapu. Jest to tak proste, że nazywa się to „zwykłą wanilią”.
Z swapy walutowe, płatności są wymieniane w dwóch różnych walutach. Zazwyczaj są one używane przez firmy, które dokonują lub otrzymują płatności w obcej walucie i chcą z góry zablokować kurs wymiany.
Istnieją inne sposoby zarządzania ryzykiem walutowym. Swap walutowy to tylko jedno podejście. Inwestorzy indywidualni, którzy chcą handlować walutami, nie korzystaliby ze swapów walutowych.
Niebezpieczeństwo swapów ryzyka kredytowego
Swapy na zwłokę w spłacie kredytu (CDS) to osoby najczęściej obwiniane za przyczynienie się do kryzysu finansowego. W przypadku CDS jedna ze stron dokonuje okresowych płatności w celu ochrony w przypadku, gdy określona firma lub rząd nie wywiąże się ze swojego zadłużenia lub gdy pula pożyczek przekroczy określony poziom niespłacenia. To jak opłacanie składek na ubezpieczenie domu lub samochodu. Jeśli twój dom lub samochód ulegnie uszkodzeniu, otrzymasz zwrot pieniędzy od firmy ubezpieczeniowej. W CDS Land firma ubezpieczeniowa nazywana jest „sprzedawcą ochrony”.
Co jest tak niebezpiecznego w CDS-ach?
Jeśli w gospodarce wydarzy się coś złego, wiele kredytów może zostać niespłacanych (pomyśl o kredytach hipotecznych na Florydzie i Las Vegas w 2008 r.). Jeśli sprzedawca ochrony zawarł wiele transakcji z posiadaczami CDS, mogą oni nie mieć wystarczającej ilości pieniędzy, aby wywiązać się z zawartych umów.
Ci, którzy opłacali okresowe składki „ubezpieczeniowe” od tych CDS-ów, liczyli na wypłaty, aby pokryć własne straty w złej gospodarce, ale teraz tych pieniędzy nie ma. Czas efektu domina.
Ryzyko kontrahenta
Problem tutaj znany jest jako „ryzyko kontrahenta”. Jest to ryzyko, że druga strona umowy nie będzie mogła zapłacić, kiedy powinna. Po kryzysie finansowym powstało wiele nowych procedur i zasad mających na celu zmniejszenie ryzyka kontrahenta w globalnym systemie finansowym.
W tej chwili możesz pomyśleć: „Co to ma wspólnego ze mną? Nie użyję tych rzeczy. Może nie bezpośrednio. Ale jeśli inwestujesz w akcje, istnieje duża szansa, że firma, której akcje posiadasz, korzysta ze swapów stóp procentowych i/lub walut, a może nawet CDS.
Niektóre fundusze inwestycyjne wykorzystują wszelkiego rodzaju swapy, aby osiągnąć różne cele inwestycyjne. Jeśli przeczytasz roczny raport funduszu inwestycyjnego, możesz zobaczyć je na liście. Kluczową rzeczą do zapamiętania jest to, że swapy mogą być wykorzystywane do ochrony, ale także do zawierania zakładów spekulacyjnych. „Ochrona” jednej strony może być „spekulacją” innej.
Czym są kontrakty terminowe typu futures?
Następne na naszej trasie są przyszłość. W przypadku kontraktów futures blokujesz dziś cenę za coś, co masz teraz obowiązek kupić lub sprzedać za kilka miesięcy w przyszłość, chyba że „zamkniesz” swoją pozycję, sprzedając to, co pierwotnie kupiłeś, lub kupując to, co pierwotnie sprzedany.
Kontrakty terminowe są wykorzystywane przez rolników od setek lat, aby zapewnić cenę swoich upraw na długo przed faktycznymi zbiorami. Kupno lub sprzedaż kontraktów terminowych to jeden z najłatwiejszych, a czasem i jedyny sposób, w jaki inwestorzy mogą postawić czysty zakład na ceny około 50 towary, takie jak ropa naftowa, złoto, kawa, zwierzęta gospodarskie i soja.
Wyobraź sobie, że spodziewasz się wzrostu cen ropy i chcesz na tym skorzystać. Nie możesz kupować i przechowywać baryłek ropy w garażu, ale możesz kupić kontrakty terminowe na ropę naftową. To samo dotyczy złota i innych metali, a także produktów rolnych. Gdy przechowywanie jest dużym problemem, korzystamy z kontraktów terminowych.
Możesz również zająć stanowisko, że cena towaru spadnie, sprzedając (zwarcie) kontrakty terminowe.
Istnieją również kontrakty terminowe na skarbowe papiery wartościowe i stopę Fed Funds Rate. Jest to sposób na zabezpieczenie lub spekulację na temat kierunku stóp procentowych.
Ryzyko
Ryzyko kontraktów futures jest zminimalizowane przez fakt, że handlują na giełdzie. Kupujący i sprzedający muszą codziennie „dogadywać się” z giełdą, w zależności od tego, czy ich kontrakty futures zyskały lub straciły tego dnia na wartości. Problem pojawia się, jeśli zapomnisz sprzedać swoje kontrakty przed „datą wygaśnięcia”. Wtedy ty robić muszę znaleźć miejsce do przechowywania tych beczek oleju lub buszli soi, które Wola być dostarczone do ciebie.
Od czasu do czasu ktoś próbuje manipulować cenami towarów, kupując lub sprzedając ogromną liczbę kontraktów terminowych. Dla zabawy możesz poczytać o słynnym przypadku ultrabogatych Poluj na braci próbujących opanować rynek srebra.
Jakie są opcje?
Wreszcie zwracamy się do opcje. Jak wyjaśniono w naszym Opcje Podkład, opcje dają ci prawo ale nie obowiązek kupić lub sprzedać coś. Zwykle dotyczy to akcji lub indeksu giełdowego, takiego jak S&P 500. Ale możesz także kupować i sprzedawać opcje na obligacje skarbowe, waluty i towary. Opcja ustala cenę, którą zapłacisz (lub otrzymasz) w przyszłości.
Korzystanie z opcji wymaga znacznie mniej pieniędzy z góry niż zakup akcji bazowych. Możesz korzystaj z opcji w sposób, który ogranicza potencjalną stratę (kupowanie połączeń lub put). Ale możesz być narażony na duże, a nawet nieograniczone straty (sprzedawanie opcji sprzedaży lub „nagich” połączeń).
Streszczenie
Wszystkie te instrumenty pochodne, zwłaszcza opcje, obejmują koncepcja dźwigni. Bez wchodzenia w szczegóły, używanie instrumentów pochodnych jest jak pożyczanie pieniędzy na zakup czegoś za bardzo małe pieniądze. Jeśli wartość rzeczy wzrośnie, Twój zwrot może być bardzo duży. Jeśli spadnie, możesz zostać zmieciony.
Wszystkie instrumenty pochodne można wykorzystać w celu zmniejszenia ryzyka lub spekulacji. To tylko zależy od tego, jak ich używasz. Podobnie jak w przypadku ognia, instrumenty pochodne mogą generować przyjemne ciepło dla twojego portfela. Ale uważaj, aby nie spalić domu.