Inwestowanie faktorowe to strategia inwestycyjna, której celem jest ocena inwestycyjnych papierów wartościowych na podstawie określonych kryteriów. Chociaż strategia ta uwzględnia czynniki makroekonomiczne, koncentruje się na pięciu bardzo szczegółowych metrykach, które mają zastosowanie do każdego papieru wartościowego. Inwestowanie faktorowe może być stosowane zarówno w przypadku akcji, jak i obligacji.
Chociaż inwestowanie czynników może być korzystne na każdym typie rynku, może być jeszcze bardziej korzystne na bardziej niestabilnych rynkach, gdzie ważniejszy staje się indywidualny dobór papierów wartościowych. Wybór odpowiednich papierów wartościowych — na podstawie bardzo konkretnych wskaźników — może pomóc inwestorom w dokładnym wyborze tych, które mają największe szanse na osiągnięcie dobrych wyników.
Krótka wersja:
- Inwestowanie faktorowe to model pasywnego inwestowania, który poprawia zwroty bez istotnego zwiększania ryzyka.
- Strategia inwestowania faktorowego ocenia papiery wartościowe w oparciu o pięć określonych kryteriów — wielkość i wartość akcji, jakość spółek, dynamikę i zmienność.
- Tradycyjnie wykorzystywane do inwestycji instytucjonalnych, istnieje więcej funduszy dostępnych dla inwestorów indywidualnych, którzy mogą uczestniczyć w inwestowaniu faktorowym z ich ETF-ami.
Czym jest inwestowanie faktorowe?
Inwestycje faktorowe jako teoria pojawiły się już w latach 60., wraz z opracowaniem modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM). CAPM próbował zmierzyć wydajność akcji lub innego papieru wartościowego w porównaniu z rynkiem bazowym. To jest często określane jako beta.
Beta to numer przypisany do papieru wartościowego, który mierzy jego względną wydajność na rynku ogólnym. Na przykład akcje z beta 2 są uważane za dwa razy bardziej zmienne niż rynek ogólny. Jeśli rynek wzrośnie o 10%, akcje mają wzrosnąć o 20%.
Istnieją różne iteracje czynnika inwestycyjnego i jest on coraz częściej wykorzystywany zarówno w tworzeniu, jak i zarządzaniu portfelami inwestycyjnymi, zwłaszcza na poziomie instytucjonalnym.
Pięć czynników w inwestowaniu faktorowym
Inwestowanie czynnikowe uwzględnia jeden duży czynnik obrazu i pięć czynników, które mają wpływ na każdy papier wartościowy z osobna.
Czynnikiem dużego obrazu są czynniki makroekonomiczne. Są to zdarzenia zewnętrzne, które wpływają na wyniki zarówno rynku, jak i znajdujących się na nim papierów wartościowych. Uwzględniają wzrost gospodarczy, inflację, stopy procentowe, bezrobocie, krajową politykę fiskalną oraz czynniki geopolityczne.
Pięć czynników, które mają zastosowanie do każdego pojedynczego zabezpieczenia, to:
Rozmiar
Akcje o małej kapitalizacji — te o łącznej kapitalizacji rynkowej poniżej 2 miliardów dolarów — zwykle przynoszą wyższe zwroty w perspektywie długoterminowej. Portfel preferujący akcje o małej kapitalizacji prawdopodobnie zapewni większy potencjał wzrostu niż portfel składający się wyłącznie z akcji o dużej kapitalizacji.
Ponieważ jednak akcje spółek o małej kapitalizacji zwiększają ryzyko portfela, należy je odpowiednio zbilansować.
Czytać>>Duża kapitalizacja vs. Mid Cap vs. Zapasy o małej kapitalizacji
Wartość
W dowolnym momencie na rynku niektóre akcje są uważane za przewartościowane, niektóre uczciwie wycenione, a inne niedowartościowane. Przynajmniej teoretycznie niedowartościowane akcje prawdopodobnie zapewnią lepsze zwroty w dłuższej perspektywie. Łącznie z niedowartościowane akcje w portfelu powinno prowadzić do większego długoterminowego wzrostu.
Firma jest uważana za niedowartościowaną, gdy jej akcje są wycenione niżej niż jej główni konkurenci z metryki takie jak stosunek ceny do zysku, stopa dywidendy, stosunek ceny do wartości księgowej i inne czynniki.
Jakość
Ten czynnik ocenia jakość spółek stojących za akcjami portfela. Sprzyja wysokim zwrotom kapitału nad niższymi. Jest to bardziej skomplikowana miara, ponieważ wymaga głębszej analizy finansów firmy.
Firma powinna mieć wzorzec stałego wzrostu, ze stabilnymi dochodami i niskim zadłużeniem. Powinna również posiadać jedną lub więcej udanych linii produktów lub usług, które nie są oferowane przez jej konkurentów.
Pęd
Współczynnik ten opiera się na prawie bezwładności: Przedmioty w ruchu pozostają w ruchu. W przypadku inwestycji, jeśli akcje zyskują na wartości, na ogół tak się dzieje. Momentum mierzy ostatnie wyniki akcji w danym okresie, na przykład w ciągu jednego roku. Jeśli wzrost jest stały, stan akcji jest uważany za pozytywny dla tego czynnika.
Zmienność ryzyka
Tutaj pojawia się beta. Beta 1.0 wskazuje, że akcje są w przybliżeniu w 100% skorelowane z zachowaniem rynku bazowego. Ale wersja beta większa niż 1.0 oznacza, że jest bardziej niestabilna. Wersja beta mniejsza niż 1,0 oznacza, że ma mniejszą zmienność.
Jedna miara beta może nie być lepsza od innej, ale warto mieć świadomość wersji beta każdego zabezpieczenia w portfelu i odpowiednio zbilansować. Akcje o wysokim wskaźniku beta będą prawdopodobnie radzić sobie lepiej niż ogólny rynek w rosnącym otoczeniu. Ale prawdopodobnie również szybciej spadną na spadającym rynku.
Niektórzy menedżerowie portfeli próbują obejść ten dylemat, korzystając z koncepcji znanej jako Smart Beta. Przy wyborze papierów wartościowych do portfela stosują szereg zasad związanych z inwestowaniem faktorowym.
Związane z>>Czym jest Smart Beta i jak wpływa na Twoje inwestycje?
Jak wziąć udział w inwestowaniu faktorowym
Ponieważ jest to bardziej wyrafinowana strategia inwestycyjna, inwestowanie faktorowe jest częściej stosowane w przypadku portfeli instytucjonalnych, takich jak plany emerytalne. Ale to nie znaczy, że inwestycje faktorowe nie są dostępne dla małych inwestorów.
Istnieją dwa główne sposoby, dzięki którym zwykli inwestorzy mogą wdrożyć strategię inwestycji faktorowych do swoich portfeli. Pierwszym z nich jest ETF, a drugim inwestowanie w portfele Smart Beta z doradcami robo. Oto bliższe spojrzenie na każdą opcję.
ETF-y z czynnikami inwestycyjnymi
W rzeczywistości strategia ta stała się dość powszechna w przypadku funduszy ETF, więc możesz w niej uczestniczyć, inwestując tylko w jeden lub więcej funduszy.
Na przykład, wierność oferuje inwestycje faktorowe z nie mniej niż 15 funduszami ETF. Należą do nich Fidelity Low Volatility Factor ETF (FDMO), Fidelity Quality Factor ETF (FQAL), Fidelity Value Factor ETF (FVAL) oraz Fidelity International Multifactor ETF (FDEV).
iShares oferuje cztery różne odmiany inwestycji faktorowych, w tym jednoczynnikowy, wieloczynnikowy, minimalna zmienność i stały dochód. Jednoczynnikowe fundusze ETF są dostępne dla akcji wartości (VLUE), akcji wysokiej jakości (QUAL), akcji momentum (MTUM) i wielkości (SIZE).
Wiele innych rodzin funduszy podobnie oferuje inwestycje faktorowe ETF-y. Możesz uczestniczyć w inwestowaniu faktorowym, dodając jeden lub więcej z tych funduszy do swojego portfela. Pamiętaj tylko, że niewiele jest danych wskazujących na to, jak dobrze fundusze inwestycyjne sprawdzą się w przypadku długotrwałej bessy. Na przykład wszystkie trzy wieloskładnikowe fundusze ETF iShares istnieją od mniej niż 10 lat.
Inteligentne portfele beta
Możesz także skorzystać z wariantu Smart Beta inwestowania czynników z robo-doradcami. Doskonalenie, na przykład, ma opcję portfela Smart Beta Goldman Sachs.
Fundusze te w równym stopniu ważą cztery następujące czynniki: dobrą wartość, wysoką jakość, silny moment obrotowy, niską zmienność. Betterment mówi, że fundusze te są przeznaczone dla inwestorów, którzy: „chcą spróbować osiągnąć lepsze wyniki niż strategia portfela kapitalizacji rynkowej w dłuższej perspektywie pomimo potencjalnych okresów gorszych wyników”.
Zalety i wady inwestycji faktorowych
plusy
- Opiera się na pasywnym inwestowaniu, ale modyfikuje model, aby poprawić zwroty bez istotnego zwiększania ryzyka
- Zapewnia większą personalizację portfela niż tylko pasywne inwestowanie
- Stosuje systematyczne podejście inwestycyjne, które usuwa emocje z procesu podejmowania decyzji
- Daje inwestorom możliwość zaakceptowania wyższych zwrotów w zamian za większą zmienność lub niższe zwroty przy mniejszej zmienności niż cały rynek
Cons
- Dostępne tylko przy wybranych funduszach
- Ze względu na algorytmiczny charakter inwestowania faktorowego byłoby trudne do zduplikowania przez drobnych inwestorów korzystających z podejście zrób to sam
- Strategia jest dość złożona i nie wszystkie fundusze uwzględniają wszystkie pięć czynników
- Wiele funduszy factor Investing ma krótką historię i musi jeszcze zmierzyć się z długimi okresami bessy
Dolna linia
Chociaż inwestowanie czynników wydaje się interesującą koncepcją o dużym potencjale, niewiele jest twardych dowodów na to, że przewyższa bardziej konwencjonalne strategie w albo hossy, albo bessy. Różne teorie istnieją od około 60 lat. Ale bardzo konkretna formuła wygrywania wydaje się nieuchwytna.
Inwestorzy powinni również zdawać sobie sprawę, że nie ma jednego rodzaju funduszy inwestujących w czynniki. Obecnie istnieją fundusze, które inwestują w oparciu o pojedyncze czynniki, wszystkie pięć czynników lub w określone sektory rynku, takie jak akcje amerykańskie lub międzynarodowe, lub inwestycje o stałym dochodzie.
Jeśli interesuje Cię inwestowanie faktorowe, rozważ zainwestowanie tylko niewielkiej części swojego portfela w jeden lub dwa fundusze. Jeśli odniesiesz sukces z tymi funduszami, możesz zwiększyć swoją ekspozycję.
Chcesz poznać inne strategie inwestycyjne? Przeczytaj nasze przewodniki tutaj:
- W co inwestuje Momentum?
- Jak znaleźć niedowartościowane akcje
- Akcje wzrostowe vs. Zapasy wartości
- Co to jest uśrednianie kosztu dolara?