Model rabatu dywidendowego (DDM): podział formuły i przykład

Inwestorzy stosują model dyskontowania dywidendy (DDM) do oceny akcji. Model ten wykorzystuje stopę dywidendy firmy, aby znaleźć szacunkową wartość godziwą i cenę akcji.

Jeśli jesteś inwestorem wartościowym, który docenia analizę fundamentalną, DDM może być przydatnym narzędziem. Oto bliższe spojrzenie na model dyskonta dywidendy i jak możesz go wykorzystać w swojej strategii inwestycyjnej.

Czym jest model rabatu dywidendowego?

DDM to model finansowy służący do szacowania wartości firmy i jej ceny akcji. Najlepiej używać go z innymi podstawowymi analizami, takimi jak analiza zdyskontowanych przepływów pieniężnych i porównania wskaźników konkurencji. Jak sama nazwa wskazuje, model zniżek dywidendowych koncentruje się wyłącznie na dywidendach firmy w celu określenia wewnętrznej wartości firmy.

W tym modelu głównymi danymi wejściowymi są oczekiwana dywidenda akcji na akcję, koszt kapitału i oczekiwana stopa wzrostu dywidendy. Model przypisuje spółkom z wysoką dywidendą i silnym wzrostem dywidendy wysoką wartość, a spółki bez dywidendy uznaje za bezwartościowe.

Związane z: Jak inwestować w akcje dywidendowe: kluczowe cechy i korzyści

Formuła modelu rabatu dywidendowego

Model dyskonta dywidendy opiera się na następującym wzorze:

Wartość akcji = Oczekiwana dywidenda w ciągu jednego roku / (Koszt kapitału – Roczna stopa wzrostu)

Czasem upraszcza się to do:

Cena akcji = D / ( r – g )

Gdzie:
D = Oczekiwana dywidenda na akcję
r = Wymagana stopa zwrotu dla inwestorów lub koszt kapitału dla firmy
g = Oczekiwana wieczysta roczna stopa wzrostu dywidendy

Oto podział tego, co robi formuła:

• D to wypłata dywidendy spółki. Niezależnie od tego, czy jest to kilka centów za akcję, czy wiele dolarów za akcję, powinieneś wprowadzić oczekiwaną wypłatę dywidendy za rok od teraz, aby oszacować cenę akcji.
• Wymagana stopa zwrotu (r) lub koszt kapitału. Wymagana stopa zwrotu zależy od inwestora. Porównaj akcje z innymi inwestycjami, aby wybrać odpowiednią liczbę. Alternatywnie możesz oszacować koszt kapitału firmy przy użyciu aktualnej stopy zwrotu z obligacji, jeśli jest dostępna. W obu przypadkach jest to ocena przyszłego ryzyka firmy.
• Oczekiwana roczna stopa wzrostu (g) w przypadku dywidend jest kolejnym założeniem. Jeśli to możliwe, możesz spojrzeć na historię wzrostu dywidendy firmy, aby oszacować tempo wzrostu. Możesz również wykorzystać wiedzę o swojej firmie i branży, aby obliczyć stawki.

Ten model wymaga kilku założeń, które mogą radykalnie zmienić wyniki analizy. Dlatego tak ważne jest, aby przemyśleć swoje założenia i ostrożnie je obliczyć.

Przykład z wykorzystaniem modelu rabatu dywidendowego

Posłużmy się przykładem znanej firmy z długą historią dywidend, aby lepiej zrozumieć, jak działa model zniżek dywidendowych. 3M to arystokrata dywidendy – firma, która od co najmniej 25 kolejnych lat zwiększała dywidendy. To czyni go głównym kandydatem do DDM.

Analiza akcji firmy 3M: model dyskonta dywidendy

3M to duża, stabilna firma ze stopą dywidendy 4,14% i ceną akcji 143,93 USD za akcję. Jego zapas obecnie płaci kwartalna dywidenda w wysokości 1,49 USD. Obecna rentowność obligacji do wykupu 3M wynosi 6,375%, przy średniej pięcioletniej rosnącej dywidendy o 0,64%.

To wszystko, czego potrzebujemy, aby oszacować przyszłą cenę akcji. Wstawmy liczby do wzoru:

Cena akcji = Oczekiwana dywidenda na akcję / ( Koszt kapitału – Stopa wzrostu dywidendy)
= (1,49 (dywidenda kwartalna) x 4 (liczba kwartałów) x 1,0064 (roczna stopa wzrostu) / (6,375% – 0,64%)
= $5.998 / 0.05735
Cena akcji 3M=$104.59

Jak widać z powyższej matematyki, szacunkowa wartość akcji 3M, oparta wyłącznie na dywidendach, wynosi 104,59 USD. W porównaniu z ceną akcji 143,93 USD powiedzielibyśmy, że 3M jest przewartościowane i obecnie nie jest to dobry zakup.

Jednak ważne jest również, aby wziąć pod uwagę inne czynniki finansowe podczas przeprowadzania analiza zapasów. Twoje strony internetowe maklerskie i inne duże strony internetowe z danymi finansowymi są dobrym źródłem danych, gdy szukasz stóp dywidendy i kosztu kapitału firmy.

Dlaczego inwestorzy mieliby korzystać z DDM?

Jeśli masz zdywersyfikowany portfel który koncentruje się na generowaniu przepływów pieniężnych, model dyskontowania dywidendy może pomóc w podejmowaniu świadomych, długoterminowych decyzji inwestycyjnych. Niektórzy aktywni handlowcy używają DDM jako części ich osobistej metody decydowania, czy akcje są przewartościowane lub niedowartościowane. Prawidłowo używany DDM jest kluczowym narzędziem do określania, które akcje zasługują na miejsce w Twoim portfelu.

Inne modele dywidend do wyceny akcji

DDM opiera się na bardzo wąskim zestawie danych do obliczenia szacunkowej wartości akcji. Wady DDM mogą skłonić Cię do skorzystania z alternatywy.

Model wzrostu Gordona (GGM) jest popularną alternatywą dla modelu dyskontowego dywidendy. Przygląda się szerzej stopie wzrostu dywidendy firmy i wymaga przyjęcia założeń dotyczących stałego wzrostu dywidendy.

Ponadto nigdy nie jest złym pomysłem łączenie kilku metod analitycznych w celu stworzenia ważonego oszacowania ceny akcji. Na przykład możesz użyć modelu zdyskontowanych przepływów pieniężnych dla 50% ceny akcji, wielokrotna analiza konkurencji za 30%, a model dyskonta dywidendy za ostatnie 20%.

Do szacowania cen akcji inwestorzy profesjonalni stosują złożone modele, które często zawierają wersję modelu dyskontowania dywidendy.

Dolna linia

Model zniżek dywidendowych nie wymaga rachunku różniczkowego ani innej zaawansowanej matematyki. Wymaga algebry ze szkoły średniej, dobrego zrozumienia sytuacji finansowej firmy i rozsądnego oszacowania przyszłych dywidend. Mając te narzędzia w swoim arsenale inwestorów, jesteś w najlepszej pozycji, aby wybierać zwycięskie akcje na nadchodzące lata.