Wygląda na to, że Bitcoin z miesiąca na miesiąc dominuje na pierwszych stronach gazet. W dużej mierze wynika to z faktu, że niektóre firmy używają teraz Bitcoina. A niektóre większe firmy kupują nawet kryptowalutę.
To było nie do pomyślenia zaledwie rok temu. Nawet gdyby dyrektor chciał wykonać taki ruch, strach przed publiczną kontrolą prawdopodobnie powstrzymałby ich na ich drodze. Dlaczego więc firmy zmieniły zdanie?
Czy tym razem jest inaczej? Kontekstualizacja wzrostu cen Bitcoina
Bitcoina wzrost cen między 2020 a 2021 rokiem był niesamowity, począwszy od 2020 roku około 7000 USD za BTC. Kryptowaluta odnotowała stratosferyczny wzrost przez cały rok pomimo światowej pandemii, globalnego chaosu gospodarczego i zwiększona kontrola od czasu ostatniego wzrostu (Bitcoin osiągnął szczyt wcześniej w 2019 r. na prawie 12,00 USD i powoli dryfował ku dołowi). Bitcoin zakończył rok 2020 jako jeden z najlepiej działających aktywów na świecie. Rok zamknął na poziomie około 30 000 dolarów za bitcoina.
Pomimo znacznych przeszkód na swojej drodze, bitcoin rozkwitł. Podano wiele powodów uzasadniających przedział cenowy, ale są trzy główne:
- Rezonans z młodszymi inwestorami: Młodzi inwestorzy z dużym apetytem na ryzyko i amerykańskimi mechanizmami stymulacyjnymi postanowili zastąpić chęć grania w kasynach instrumentem spekulacyjnym, który najbardziej rezonował z ich pokoleniem.
- Opierając się na polityce pieniężnej: Niektórzy inwestorzy przyglądają się fali bezprecedensowej polityki pieniężnej banku centralnego, połączonej z wysokim prawdopodobieństwem Pakiet infrastruktury prowadzony przez firmę Biden. Ponieważ bitcoin ma stałą podaż waluty, inwestorzy ci postrzegają kryptowalutę jako aktywa, które mogą chronić ich przed inflacją i deprecjacją waluty.
- Korporacje i kryptowaluty: Duże firmy ogłosiły, że kupują bitcoiny do własnych bilansów lub zezwalają na dokonywanie transakcji na swoich produktach/usługach za pomocą kryptowaluta. Fundusze hedgingowe również zaczęły trzymać bitcoin i Grayscale wystrzelony fundusz zamknięty, który przechowuje bitcoiny.
Chociaż wszystkie powyższe powody mogą być do pewnego stopnia prawdziwe, a nawet wzajemnie się przenikać, skupimy się na tym ostatnim. Uważamy, że największy wpływ wywarła akceptacja kryptowalut przez korporacje. I być może utorowało drogę do przyszłego przyjęcia na szeroką skalę; pozostałe dwa mogą być zjawiskami przejściowymi.
Dlaczego firmy miałyby kupować bitcoiny?
Na pierwszy rzut oka duża firma, której akcjonariusze zabierają część jej rezerw gotówkowych — co musi utrzymać w celu spełnienia zobowiązań krótkoterminowych — i przenoszenie ich do aktywów niestabilnych brzmi zwariowany.
Jednak marzenie wielu ewangelistów Bitcoina spełniło się w sierpniu 2020 r., kiedy Michael Saylor, dyrektor generalny MicroStrategy, zrobił dokładnie to. Saylor stał się bardzo publicznym zwolennikiem Bitcoina i otwarcie omawiał swoją decyzję korporacyjną. MicroStrategy teraz posiada około 108 992 bitcoinów.
Głównym czynnikiem napędzającym decyzję Saylora był strach przed dewaluacją waluty poprzez politykę banku centralnego. MicroStrategy musi mieć pod ręką gotówkę; choć być może nieefektywna, gotówka jest nadal stabilną i bezpieczną inwestycją. Ale według szacunków Michaela Saylora, banki centralne mogą prawdopodobnie przyczynić się do wzrostu wartości dolarów w jego firmie stracić 15% swojej wartości rocznie. Saylor zakładał, że jego pieniądze nie tylko nic nie robią dzięki prawie zerowym stopom procentowym, ale w rzeczywistości szybko tracą na wartości.
Rozwiązaniem Saylora był Bitcoin. Kontrast był jasny: podczas gdy Rezerwa Federalna wydrukowała więcej pieniędzy w ciągu jednego roku niż przez wszystkie lata od Wielkiej Recesji, bitcoin ma stałą podaż 21 milionów. MicroStrategy stał się pionierem, kiedy kupił bitcoin i ogłosił, że stanie się Polityka firmy trzymać część swoich rezerw gotówkowych w kryptowalucie.
Pchnięcie w kierunku kryptowalut
Nie ma wątpliwości, że istnieje wiele firm zajmujących się tym samym problemem, z którym zmierzyła się MicroStrategy. Istnieje obowiązek utrzymywania gotówki przy stopie procentowej bliskiej 0%, ponieważ rosną obawy o inflację. To popycha firmy do sytuacji, w której można znaleźć punkt 22.
Kolejną dużą korporacją inwestującą w bitcoin jest fintech kochanie Square. Zakup kryptowaluty przez Square ma sens, biorąc pod uwagę jego rolę jako brokera bitcoinów za pośrednictwem usługi CashApp. Ale dyrektor generalny Jack Dorsey ma otwarcie powiedziane że Square kupuje bitcoiny również dla swoich rezerw skarbowych, powtarzając poglądy Saylora. Wyjaśniono, że w przyszłości bitcoin stanie się centralną częścią Square’s Model biznesowy.
Te dwie duże nazwiska mogły utorować drogę do szerszego publicznego przyjęcia lub przynajmniej zniesienia piętna dla korporacji. W rzeczywistości, Rozmowa na Twitterze między Elonem Muskiem i Michaelem Saylorem mogło bezpośrednio doprowadzić do… Największy zakup bitcoina przez Teslę dla jego rezerwy skarbowej.
Trzymanie i transakcje z Bitcoinem
Istnieją dwa podejścia, jakie firmy przyjmują, jeśli chodzi o przyjęcie Bitcoina. Niektóre firmy kupują i przechowują bitcoiny, podczas gdy inne włączają go do płatności. Firmy takie jak Square robią jedno i drugie.
To ważne rozróżnienie. Chociaż oba zwiększają wiarygodność bitcoina, inwestowanie pieniędzy firmy w bitcoin wiąże się z dużo większym ryzykiem i może być otwarte na odzew ze strony akcjonariuszy. Jednak ułatwienie płatności bitcoin może być bardziej przystępnym podejściem dla niektórych firm. Na przykład kwadrat cieszy wysokie marże na swoich usługach brokerskich dotyczących bitcoinów.
Nie oznacza to, że ta strategia jest wolna od ryzyka. Wielu sceptycznie odnosi się do Bitcoina jako środka wymiany ze względu na zmienność cen. Tesla może to potwierdzić; firma na krótko zezwoliła na zakup swoich samochodów za kryptowalutę, tylko po to, aby odwrócić swoją decyzję pośród obaw środowiskowych związanych z wydobyciem bitcoinów. Inni uważają, że wpadli na kwestie uzgadniania płatności z ciągle zmieniającą się ceną bitcoina.
Podczas gdy Tesla wycofała się ze swojej oferty bitcoinów, firmy takie jak PayPal zaczęły ułatwiać płatności za pośrednictwem krypto. Firmy takie jak Visa są sygnalizując ich zainteresowanie również w przestrzeni.
Akceptacja systemu finansowego
System finansowy otwierający się na vitcoin jest prawdopodobnie największym motorem poprzedniego wzrostu cen krypto. I może to być silny powód, dla którego cena bitcoina pozostaje na podwyższonym poziomie.
Dzisiejszy globalny system finansowy jest silnie powiązany; finanse odgrywają kluczową rolę w codziennym funkcjonowaniu wszystkich narodów i dotyczą praktycznie każdego. Jeśli Bitcoin ma stać się prawdziwą klasą aktywów, potrzebuje wsparcia międzynarodowego systemu finansowego.
To wsparcie prawdopodobnie rozszerzy użytkowników Bitcoina — poza osoby spekulujące, do dużych instytucji publicznych — i zapewni stabilność waluty. Podobnie jak większość technologii, Bitcoin opiera się na efekcie sieciowym, co oznacza, że wartość Bitcoina rośnie wraz z liczbą użytkowników. Klasycznym tego przykładem jest Facebook.
Wreszcie, klasa aktywów może przetrwać i prosperować tylko wtedy, gdy w jakiś sposób wykorzystają ją instytucje finansowe o głębokich kieszeniach. Pomyśl o ekonomice przemysłu złota w celach inwestycyjnych. Istnieje głęboki łańcuch powiązanych ze sobą pośredników finansowych współpracujących ze sobą w celu stworzenia stabilnego, wydajnego rynku złota. Od banków centralnych do banków inwestycyjnych, aż do funduszy i dealerów metali. Bitcoin potrzebuje tego rodzaju stabilnej infrastruktury instytucjonalnej, jeśli chce dalej prosperować.
Na szczęście wydaje się, że znajdujemy się u progu przełomu instytucjonalnego.
Bitcoinowe przełomy
Być może jedną z największych przeszkód w przyjęciu bitcoina na szeroką skalę jest to, że dla większości ludzi kupowanie bitcoina wydaje się kłopotliwe. Z powodu upadku kilku głównych brokerów może to również wydawać się niebezpiecznym przedsięwzięciem.
W przeszłości bitcoin nie mógł być kupowany i sprzedawany przez brokera, jak większość aktywów. Zamiast tego użytkownicy musieli udać się do wyspecjalizowanych brokerów i zdobyć portfel bitcoin. Następnie muszą kierować swoje zamówienia i zarządzać nimi za pośrednictwem tego brokera.
Wszystko zmieniło się w 2017 roku, kiedy Chicago Mercantile Exchange (CME), największy broker kontraktów terminowych na świecie, zaczął oferować kontrakty terminowe na bitcoiny. Ponieważ te kontrakty futures były rozliczane w gotówce (po rozliczeniu inwestorzy otrzymują gotówkę zamiast towaru bazowego), portfele bitcoin nie były potrzebne, aby uzyskać ekspozycję na bitcoin.
Bitcoin nie tylko zyskał wsparcie jednej z najbardziej szanowanych instytucji finansowych na świecie (uchwyty CME 3 miliardy transakcji kontraktowych rocznie), ale usunęło to również poważną przeszkodę dla wielu instytucji.
Jak firmy mogą inwestować w Bitcoin bez kupowania Crypto
Wyobraź sobie, że jesteś szefem uniwersyteckiego funduszu żelaznego, który chce zainwestować niewielki procent swoich aktywów w bitcoin w celu dywersyfikacji. To małe gospodarstwo może być warte setki milionów dolarów.
Po pierwsze, z perspektywy zarządzania i prawa może być niejasne, w jaki sposób taka instytucja może założyć oddzielne konto z wymiany kryptowalut, informuj menedżerów ryzyka na bieżąco, wysyłaj audytorom skonsolidowane raporty i ogólnie stosuj się do wielu zasady i przepisy prawne.
Jako szef tego funduszu możesz również martwić się stabilnością brokera i tym, czy poradzi sobie z klientem instytucjonalnym. Jest to niepotrzebne ryzyko, którego nie można znaleźć w przypadku innych tradycyjnych aktywów.
Kontrakty terminowe na bitcoiny rozwiązały wszystkie te bóle głowy, co widać, gdy legendarny menedżer funduszy hedgingowych Paul Tudor Jones ogłoszony że jego fundusz posiadał kontrakty futures na bitcoin.
W następstwie tych wydarzeń, w szybkich odstępach czasu, SEC zatwierdził Greyscale Bitcoin Trust, fundusz zamknięty, który zapewni inwestorom pasywną ekspozycję na bitcoin. Zatwierdzenie przez SEC było przełomowym momentem dla akceptacji instytucji. Prawdopodobnie posłużył jako sygnał, że regulatorzy rynku publicznego byli gotowi zintegrować Bitcoin.
Wraz z tymi ogłoszeniami BNY Mellon, jeden z największych banków inwestycyjnych na świecie, zaczął oferować usługi powiernicze dla bitcoinów. To rozwiązałoby wiele problemów logistycznych i regulacyjnych, z którymi borykały się duże fundusze i instytucje, próbując utrzymać bitcoin.
Rynki publiczne obejmują Bitcoin
Podczas gdy problemy instytucji finansowych posiadających bitcoin zostały rozwiązane, zauważyliśmy wzrost entuzjazmu rynku publicznego dla notowań związanych z bitcoinami. Obejmuje to firmy takie jak Galaxy Digital, które skupia się na budowaniu infrastruktury instytucjonalnej do obsługi bitcoinów. Istnieje również Riot Blockchain, który koncentruje się na wydobywaniu bitcoinów i umożliwia inwestorom detalicznym udział w zyskach z wydobywania kryptowalut bez konieczności robienia tego samodzielnie. Riot Blockchain jest również notowany na NASDAQ, co dodatkowo podkreśla ich notowanie.
Wreszcie, być może największym uczestnikiem rynku publicznego z przestrzeni bitcoin jest Coinbase. Coinbase to jedna z największych usług brokerskich w kryptowalutach. Jest to również pierwszy duży broker kryptowalut, który ma notowania publiczne. Udowadniając entuzjazm rynków publicznych dla wszystkich rzeczy związanych z bitcoinem, IPO Coinbase otrzymało cena referencyjna 250 dolarów za akcję, a po otwarciu wystrzelił do 381 dolarów. Kapitalizacja rynkowa Coinbase w IPO wyniosła 86 miliardów dolarów, co jeszcze kilka lat temu było nie do pomyślenia.
Co to oznacza pójście naprzód?
Instytucjonalne przyjęcie Bitcoina tworzy pozytywny cykl prowadzący do wyższej całkowitej adopcji, a wraz z nią większej stabilności w całej sieci. To, co widzimy, jest wciąż we wczesnych rundach. Chociaż niektóre główne nazwiska otwarcie popierają Bitcoin, nadal stanowią ułamek wszystkich instytucji finansowych.
Pozostają jednak głębsze konsekwencje. Weźmy pod uwagę Teslę, która stanowi dużą część indeksu S&P trzymającego bitcoin w swoim bilansie. Inwestorzy w indeksy pasywne, którzy inwestują w S&P 500, są teraz pośrednimi posiadaczami bitcoina. Może się to wydawać naciągane, ale weź pod uwagę, że Tesla w ciągu ostatniego roku odnotowała wysoką korelację z ceną bitcoina, a Tesla z kolei ma wpływ na cenę S&P 500.
Wiele pytań wciąż pozostaje związanych z tempem adopcji. W Raport Gartnera pytając 50 dyrektorów finansowych, czy planują trzymać bitcoin, tylko 5% odpowiedziało pozytywnie. Podobnie musimy jeszcze sprawdzić, czy akcjonariusze mogą buntować się przeciwko takim posunięciom politycznym firm.
Tak czy inaczej, Bitcoin przekroczył instytucjonalną przeszkodę, co prawdopodobnie dało mu znacznie większą siłę przetrwania niż kiedykolwiek wcześniej.