På ultralang sikt har aksjemarkedet en tendens til å gå én vei: opp. Faktisk har S&P 500 i gjennomsnitt gitt en avkastning på 10,5 % per år siden den startet i 1957. Men selve S&P 500 består av flere sektorer. Og hver oppfører seg forskjellig. Noen presterer bedre mens andre underpresterer. S&P500 er det markedsverdivektede gjennomsnittet for alle de inkluderte sektorene.
Å vite hvilken aksjesektor som gir bedre resultater, forteller investorer mye om økonomien og det totale markedet. Tross alt, hvert tiår ser generelt at en annen sektor overgår resten. Så hva er de beste aksjesektorene etter tiår, og hvordan kan vi bruke denne informasjonen til å bli bedre investorer?
De beste aksjesektorene de siste 50 årene
2010-tallet
Ikke overraskende var det informasjonsteknologisektoren. Mange tror at dette er fordi juggernautene Microsoft og Google ble så fremtredende. Men industrien som faktisk førte til at teknologisektoren gjorde det bedre var det halvledere.
Analytikere gjør denne forskjellen siden halvlederaksjer oppfører seg ganske annerledes enn de fleste teknologiaksjer, ved at de er svært sykliske. Det er fordi halvlederen i seg selv ligner på en vare ved at den er råmaterialet og bankende hjertet til hver datamaskin. Også halvledere går raskt fra overforsyning til underforsyning avhengig av innovasjoner i teknologiområdet. Dette gjorde en bransje klar til å eksplodere akkurat da verden skapte programvarepakker for nesten alt.
Finn ut mer >>>Er indeksinvestering egentlig bare å investere i Big Tech?
2000-tallet
2000-tallet vil sannsynligvis gå ned som en av de vanskeligste for kjøp-og-hold-investorer, siden det ble avsluttet med to lavkonjunkturer. Tiåret begynte med lavkonjunkturen på grunn av at teknologiboblen sprakk. Dette ble fulgt av den økonomiske nedgangen etter 9/11. Tiåret endte deretter med den store finanskrisen.
I løpet av dette tiåret var S&P 500 i hovedsak flat og returnerte faktisk en årlig gjennomsnitt på –0,95 % (langt fra det langsiktige gjennomsnittet). Det er vanskelig å forestille seg at noen bransje presterer bra. Men det var sektorer som ikke bare overlevde dette tiåret; de trivdes faktisk.
En ting er sikkert: Det var ikke teknologiaksjer. Mange av megacap-teknologiaksjene vi alle er kjent med i dag hadde i hovedsak et tapt tiår.
Hva så gjorde gjøre det bra i løpet av dette uhyggelige tiåret? Energi og materialer. Til å begynne med kan dette virke motintuitivt siden energi generelt går opp når økonomien bruser og ned når den ikke er det. Men selv om den amerikanske økonomien manglet etterspørsel etter disse på 2000-tallet, var det et land som absolutt ikke gjorde det: Kina.
Kina ble med i Verdens handelsorganisasjon i 2001. Dette varslet en ny æra i globaliseringen. Gjennom tiåret var Kina gjennomsnittet rundt 10 % per år i BNP-vekst, en bragd uhørt for et land av den størrelsen. Og denne suksessen fulgte den fantastiske 1990-tallsperioden i Kina.
All denne etterspørselen førte til at energisektoren tok fart. Oljeprodusenter var rett og slett ikke klare for tsunamien av etterspørsel og strevde med å følge med. Energisektoren til S&P 500 i denne perioden returnerte 144 %, eller et gjennomsnitt på 14,4 % i året. Og husk at dette var i løpet av et tiår da S&P 500-avkastningen var negativ!
1990-tallet
Denne vil ikke være for vanskelig å gjette, men den beste sektoren i tiåret var informasjonsteknologisektoren. Teknologien løste utallige problemer. Og frittflytende lettvinte penger førte til at teknologiaksjer blåste opp en massiv boble. Og hvis den boblen hadde sprakk bare noen måneder tidligere, ville vi sannsynligvis se på en annen aksjesektor for dette tiåret.
Folk ser tilbake med ærefrykt på avkastningen teknologiselskapene har gitt i løpet av dette tiåret. Og de som kom seg ut i tide tjente en pen slant. Et eksempel (og det er mange) var Dell Computers. Dette selskapets aksje ledet teknologisektoren med en 91 863 % økning mellom slutten av 1989 og 1999.
Men disse bemerkelsesverdige avkastningene endte opp med å så frøene til denne sektorens ødeleggelse.
1980-tallet
1980-tallet – kjent husket for overflødighet og fødselen av nyliberal politikk – åpnet med en resesjon. For å bekjempe den vanvittige høye inflasjonen på 1970-tallet, økte sentralbankens sentralbanksjef Paul Volker den amerikanske sentralbanken. til mer enn 20 %. Dette førte til lavkonjunktur. Men Volkers smertefulle fotturer virket. Inflasjonen ble temmet og økonomien blomstret.
Denne konteksten forklarer hvorfor forbruksvarer var tiårets ledende sektor. Amerikanerne følte seg nå mer selvsikre enn på lenge. Og fremveksten av en forbrukerkultur oppmuntret amerikanere til å kjøpe mer enn de hadde i det foregående tiåret.
Investorer gikk fra å være sparere til å være forbrukere. Og dette forårsaket suksessen til denne sektoren. Selskapene som produserte varene folk nå etterspurte, opplevde en boom i aksjekursene.
1970-tallet
Det siste tiåret vi skal se på er 1970-tallet. Det var et tiår plaget av en økonoms verste mareritt: stagflasjon. Stagflasjon var den verste av to verdener, der inflasjonen var vedvarende høy og økonomisk vekst hardnakket anemisk. I en normal inflasjonsperiode akselererer veksten (i nominelle termer). Ikke slik med stagflasjon.
Det var det som førte til Volker-turene på begynnelsen av 1980-tallet. Stagflasjonen var forankret i lavere arbeidsproduktivitet og et konsistent og økende budsjettunderskudd på grunn av det pågående slaget under Vietnamkrigen. Disse bremset veksten og introduserte inflasjon, selv om det ennå ikke var en katastrofe.
Men så skjedde oljeembargoen fra 1973. Som et svar på den israelsk-arabiske Yom Kippur-krigen innledet Saudi-Arabia og OPEC en fullstendig oljeembargo til Vesten, og over natten skjøt energiprisene i været. Som en nøkkelkomponent i inflasjonen, så snart energiprisene tok av, tok inflasjonen det også.
Med alt dette i bakhodet er det ikke overraskende å høre at energi igjen toppet sektorlisten. Det produserte en 73 % realavkastning mellom 1971 og 1981, eller 7,3 % per år. Husk at denne avkastningen var i en periode der inflasjonen var i gjennomsnitt med lave tosifrede.
Det som fungerte ett tiår, fungerer kanskje ikke det neste
Hva kan investorer ta fra all denne informasjonen? Det viktigste å huske på er at generelt sett beveger markedet seg i sykluser. Sektoren som ledet markedet i ett tiår vil sannsynligvis ende opp overvurdert og bli overgått av en annen sektor i det neste tiåret.
Investorer bør også holde øye med en eksogen faktor som setter tonen for hva den ledende sektoren vil være. På 2000-tallet var det Kinas ustoppelige etterspørsel etter råvarer, og på 1990-tallet var det innovasjoner innen programvare og veksten av internett.
En ivrig investor bør se på hva den store trenden er. Selvfølgelig er det til enhver tid dusinvis av trender som går i alle slags retninger. Men over et tiår er det generelt én trend som står over resten. På 1970-tallet var stagflasjon kombinert med et plutselig oljesjokk katalysatoren for den beste sektoren. På 2010-tallet tillot lave renter store teknologiaksjer med høye nivåer av fri kontantstrøm å dominere.
Til slutt er det viktig å merke seg at det er vilkårlig å se på dette fra tiår for tiår. En trend begynner og slutter ikke pent ved tiårsskiftet. Og noen ganger skal det en stor trend til for å ta avgjørende av.
Finn ut mer >>> Hvordan gjøre aksjemarkedsundersøkelser
Hva blir de neste beste aksjesektorene?
Vi er to år inn i et nytt tiår, og det har vært veldig interessant så langt. Selv om vi ikke kan si så tidlig i tiåret hva som kommer til å bli den beste aksjesektoren, bruker vi denne nyere historien til å utvikle noen generelle beste praksiser.
Tidligere prisutvikling garanterer ikke fremtidige resultater, og teknologikonglomerater har hatt et rekordtiår. Så som investorer må vi spørre oss selv, er det sannsynlig at teknologien vil gjenta denne bragden eller ikke? Husk at vi beveger oss inn i et annet makromiljø – et med inflasjon for første gang på flere år.
For langsiktige kjøp-og-hold-investorer kan bekymring for trender bare forvirre. Men for de med litt ledig kapital som ønsker å foreta en ny investering, vil det absolutt ikke skade å velge når trenden er i din favør, og det kan hjelpe deg med å finne de beste aksjesektorene.