Voor- en nadelen van het terugkopen van aandelen

instagram viewer

Het terugkopen van aandelen is de afgelopen jaren een populaire strategie geworden bij beursgenoteerde bedrijven. Door eigen aandelen op de open markt te kopen, kan een bedrijf het totaal aantal uitstaande aandelen verminderen. Dat heeft de potentie om de koers van het aandeel te verhogen.

Aandeleninkopen bereikten een record van ruim $ 800 miljard in 2021. En zelfs met de meedogenloze achteruitgang van de markt, is er weinig teken van een vertraging van het terugkopen van aandelen in 2022.

Miljoenen aandeelhouders hebben geprofiteerd van deze strategie. Maar wat zijn de voor- en nadelen van het terugkopen van aandelen en zijn ze altijd een goede zaak? Dit is wat u moet weten.

De korte versie:

  • Bij het terugkopen van aandelen koopt een bedrijf een deel van zijn eigen aandelen terug, waardoor het aantal aandelen dat beleggers op de open markt kunnen kopen en verkopen, afneemt.
  • Door het aantal uitstaande aandelen te verminderen, zijn bedrijven vaak in staat hun aandelenkoers te verhogen.
  • Het is echter niet gegarandeerd dat de strategie voor het terugkopen van aandelen onder alle omstandigheden werkt en sommige beleggers geven er de voorkeur aan dat bedrijven overtollige contanten gebruiken om dividenden uit te keren of te herinvesteren in het bedrijf.

Wat zijn aandeleninkopen?

Wanneer een bedrijf winst maakt, kan het geld op een van de volgende vier manieren worden toegewezen:

  • Betaald aan aandeelhouders als dividend.
  • Gehouden voor kapitaaluitgaven om de activiteiten voor de toekomst uit te breiden.
  • Overname van andere bedrijfsentiteiten, die ook toekomstige inkomsten kunnen verhogen.
  • Gebruikt om een ​​aandeleninkoop te starten.

Er zijn voor- en nadelen aan elk van de vier toewijzingen. Dividenden fungeren als een beloning voor aandeelhouders voor het houden van de aandelen. En investeringen in kapitaaluitgaven of acquisitie van andere zakelijke entiteiten kunnen toekomstige inkomsten verhogen.

Maar er wordt vaak gekozen voor het terugkopen van aandelen omdat ze het potentieel hebben om de aandelenkoers te verhogen - vaak onmiddellijk.

Laten we bijvoorbeeld zeggen dat een bedrijf een totale marktkapitalisatie heeft van $ 100 miljard met een miljard uitstaande aandelen. Dat geeft elk uitstaand aandeel een waarde van $ 100.

Maar het bedrijf besluit om een ​​aandeleninkoop te doen. Er wordt besloten om 10% van de uitstaande aandelen in te kopen, ofwel 100 miljoen aandelen.

Nu wordt de $ 100 miljard aan marktkapitalisatie gedeeld door slechts 900 miljoen aandelen, niet 100 miljoen. In theorie zou dat de koers van het aandeel moeten verhogen van $ 100 naar iets meer dan $ 111.

Als alles gelijk is, zou de winst per aandeel (EPS) van het aandeel ook moeten stijgen. Als het bedrijf een winst van $ 100 miljard heeft, is de winst per aandeel $ 100 met een miljard uitstaande aandelen. Maar door het aantal aandelen te verminderen tot 900 miljoen met de terugkoop van aandelen, stijgt de winst per aandeel naar $ 111.

Dat is het soort waarderingsverhoging waar beleggers van zijn gaan houden.

Waarom doen bedrijven aan aandeleninkoop?

Er zijn veel redenen die een bedrijf kan hebben om zijn eigen aandelen terug te kopen.

De waarde van een aandeel verhogen

Het meest voor de hand liggende voordeel van het terugkopen van aandelen is een stijging van de aandelenkoers van het bedrijf. Ze kunnen bijvoorbeeld aandelen terugkopen als ze denken dat de aandelen ondergewaardeerd zijn. Door het aantal uitstaande aandelen te verminderen, kan het mogelijk zijn om de prijs op te drijven tot wat zij als een redelijkere waarde beschouwen.

Het kan ook mogelijk zijn voor een bedrijf om aandelen terug te kopen om de aandelenkoers te ondersteunen. Als de prijs de afgelopen maanden is gedaald, kan het bedrijf vaak een bodem onder zijn waarde leggen door een enkele aandeleninkoop of zelfs een reeks terugkopen.

Beleggen met lagere inzetten

Het terugkopen van aandelen wordt door insiders van het bedrijf ook gezien als een manier met een lager risico om winst te investeren. Investeren in kapitaaluitgaven of acquisities heeft bijvoorbeeld het risico op mislukking. Hoewel het risico bestaat dat het terugkopen van aandelen averechts werkt, is de kans groter dat de uitkomst positief zal zijn.

En zoals gezegd, de resultaten zijn directer. Het kan jaren duren voordat investeringen in nieuwe ondernemingen positieve resultaten opleveren. Het terugkopen van aandelen kan de aandelenkoers letterlijk binnen enkele dagen doen stijgen.

Voordelen van bedrijfsinsiders

Ook mag niet over het hoofd worden gezien dat insiders van bedrijven – bestuurders en hoger management – ​​doorgaans de grootste aandeelhouders zijn in een beursgenoteerd bedrijf. Alles wat de koers van het aandeel verhoogt, heeft waarschijnlijk een direct voordeel voor die insiders.

De betaling van prestatiebonussen aan werknemers op het hoogste niveau is bijvoorbeeld vaak afhankelijk van de prestaties van de aandelenkoers. Ook hebben veel insiders aandelenopties. Hoe hoger de waarde van het aandeel, hoe waardevoller de opties zullen zijn.

Aandeleninkopen vs. dividenden

Hoewel kapitaaluitgaven en acquisities langetermijninvesteringen zijn die mogelijk jarenlang niet lonend zijn, kunnen zowel het terugkopen van aandelen als dividenden onmiddellijke beloningen opleveren voor aandeelhouders.

Maar wat is de beste van de twee vanuit het oogpunt van aandeelhouders?

Veel zal afhangen van de reden van elke aandeelhouder om de aandelen aan te houden. Sommige mensen investeren voor inkomen. Voor die beleggers hebben dividenden de voorkeur. Maar anderen die beleggen voor prijsstijgingen zullen beter gediend zijn met het terugkopen van aandelen.

Voor de inkomensgroep kan het terugkopen van aandelen weinig voordeel opleveren. Als de belangrijkste reden om in de aandelen te beleggen dividendinkomsten zijn, vertaalt de stijging van de aandelenkoers zich niet in extra cashflow. Dat voordeel vindt alleen plaats als de aandeelhouder zijn aandelen verkoopt.

Maar voor de langetermijnbelegger, wiens primaire belang kapitaalgroei is, kan het terugkopen van aandelen een belangrijk onderdeel zijn van de vergelijking. Dit geldt met name als een bedrijf regelmatig terugkoopt. Als de markt gaat anticiperen op periodieke terugkopen, kan er een grotere publieke belangstelling voor het aandeel zijn.

Voordelen van het terugkopen van aandelen

We hebben al gesproken over de redenen waarom bedrijven aandelen terugkopen. Maar wat zijn de specifieke voordelen van het terugkopen van aandelen voor individuele beleggers?

Laten we eens kijken naar vier voordelen die van bijzonder belang zijn voor aandeelhouders.

Resulteert meestal in een hogere aandelenkoers

Zo veel als iets anders, het belangrijkste doel en voordeel van het terugkopen van aandelen voor beleggers is het verhogen van de aandelenkoers. Dat levert meteen een meevaller op voor aandeelhouders van het bedrijf, naast insiders van het bedrijf.

Bovendien gebeurt het zonder enige actie van de investeerders zelf. De aandelen worden direct waardevoller omdat het bedrijf het aantal uitstaande aandelen heeft verminderd.

Een aandeleninkoop kan ook een momentum creëren waardoor de aandelenkoers nog verder stijgt — vooral als het bedrijf een patroon vertoont van periodieke terugkopen. Andere beleggers kunnen in de verleiding komen om aandelen te kopen als ze denken dat ze erop kunnen rekenen dat het management het aantal uitstaande aandelen consequent zal verminderen.

Verhoogt de winst per aandeel (EPS)

Dit is een belangrijke reden waarom het terugkopen van aandelen doorgaans resulteert in hogere aandelenkoersen. Met de terugkoop, en een vermindering van het aantal uitstaande aandelen, stijgt ook de winst per aandeel (EPS) onmiddellijk. Als het bedrijf 10% van de uitstaande aandelen terugkoopt, zal de EPS ook met ongeveer 10% stijgen.

Geeft beleggers de mogelijkheid om uit het aandeel te stappen

Met de prijsstijging die gewoonlijk gepaard gaat met het terugkopen van aandelen, hebben beleggers de mogelijkheid om hun aandelen tegen een voordeliger prijs te verkopen.

Laten we bijvoorbeeld zeggen dat een belegger bedrijfsaandelen heeft gekocht voor $ 90 per aandeel. Maar de aandelenkoers kwijnt weg sinds de belegger het kocht. Het bedrijf doet een aandeleninkoop en de prijs stijgt onmiddellijk tot $ 100. De belegger heeft nu de mogelijkheid om zijn of haar positie te verkopen met een winst van $10 per aandeel. Het kan voor die belegger een perfecte gelegenheid creëren om uit het aandeel te stappen.

Lagere belastinggevolgen dan dividenden

Hoewel dividenden een belastingverplichting kunnen veroorzaken, zullen aandelenprijsstijgingen door terugkopen het voordeel opleveren van: meerwaarden op lange termijn bij verkoop. Dat wil zeggen, als de voorraad langer dan een jaar wordt aangehouden. Dat komt omdat de IRS royale belastingvoordelen biedt voor het op lange termijn houden van investeringen.

Een getrouwd stel dat samen een belastbaar inkomen van $ 75.000 indient, zal waarschijnlijk geen extra belasting betalen over de winst uit aandelen die langer dan een jaar worden aangehouden.

Dat voordeel gaat natuurlijk alleen naar langetermijnbeleggers. Voor kortetermijnhandelaren die handelen buiten een fiscaal beschermd pensioenplan, zijn kortetermijnwinsten onderworpen aan de gewone inkomstenbelastingtarieven.

Lees meer>>Belastingen en beleggen: wat beginnende beleggers moeten weten over belastingaangifte

Nadelen van aandeleninkoop

Ondanks het potentieel om een ​​onmiddellijke stijging van de aandelenkoers te bieden, hebben aandeleninkopen hun nadelen.

Verhoogde winst per aandeel is niet te wijten aan werkelijke winstgroei

Eerst en vooral verhogen de inkoop van aandelen de winst per aandeel zonder een overeenkomstige stijging van de bedrijfswinsten. De stijging van de winst per aandeel is eenvoudigweg een product van het delen van een vast bedrag aan winst door een verminderd aantal aandelen. Ondertussen zal de verhoogde winst per aandeel de realiteit maskeren dat de winst niet groeit.

Aandeleninkopen kunnen langetermijnvooruitzichten schaden

Door winst te gebruiken om bedrijfsaandelen terug te kopen, investeert het bedrijf niet in de toekomst van het bedrijf. Het terugkopen van aandelen is puur een spel om de aandelenkoers te verhogen.

Als een bedrijf een teveel aan winst besteedt aan het terugkopen van aandelen, kan dit de langetermijnvooruitzichten van het bedrijf schaden. Terwijl ze bezig zijn hun eigen aandelen terug te kopen, kopen ze geen nieuwe inkomstengenererende activa of zakelijke entiteiten die de organisatie daadwerkelijk kunnen helpen.

Aandeleninkopen helpen insiders meer dan aandeelhouders

Het terugkopen van aandelen kan het grootste potentieel hebben voor insiders van het bedrijf. Aangezien bonussen en aandelenopties gebonden zijn aan de aandelenprijs, kan het implementeren van aandeleninkoop meer gaan over het verrijken van insiders dan over het voordeel van algemene aandeelhouders.

Grote aandeleninkopen in 2022

Aandeleninkopen leveren niet altijd het gewenste resultaat op, vooral niet in het licht van een dalende markt.

De aandelenkoers kan kort na een terugkoop weer in evenwicht komen. De financiële basiskracht van de onderneming is er immers niet op verbeterd. Het verminderen van het aantal uitstaande aandelen kan slechts dienen om deze realiteit tijdelijk te maskeren.

De onderstaande tabel geeft een voorbeeld van 10 grote aandeleninkopen die hebben plaatsgevonden in de eerste zeven maanden van 2022.

Bedrijf Terugkoopdatum Terugkoopbedrag Percentage uitstaande aandelen Aandelenprijs op terugkoopdatum Aandelenkoers op 29 juli
Appel (AAPL) 4/28 $ 90 miljard 3.5% $163.64 $162.51
Morgan Stanley (MS) 6/27 $ 20 miljard 14.8% $77.44 $84.30
NIKE (NKE) 6/27 $ 18 miljard 11% $123.41 $114.92
Norfolk Zuid (NSC) 3/29 $ 10 miljard 14.6% $285.66 $251.17
Broadcom (AVGO) 5/26 $ 10 miljard 4.3% $550.66 $535.48
AIG 5/3 $6,5 miljard 13.5% $59.53 $51.77
Twitter (TWTR) 2/10 $ 4 miljard 14.0% $37.08 $41.61
MetLife (MET) 5/4 $ 3 miljard 5.3% $68.31 $63.25
Synchrony Financieel (SYF) 4/18 $ 2,8 miljard 13.6% $40.03 $33.48
Noordström (JWN) 5/24 $ 500 miljoen 15.2% $20.68 $23.51

Merk van de tafel op dat: slechts drie van de 10 bedrijven die terugkopen doen, hebben een stijging van de aandelenkoers ervaren sinds de terugkoopdatum. Een van de drie, Twitter, heeft zijn aandelenkoers mogelijk zien stijgen, voornamelijk vanwege het aankoopaanbod van Elon Musk, hoewel we het niet zeker weten.

Gerelateerd>>Wat zijn FAANG-aandelen?

Uit deze tabel blijkt duidelijk dat zelfs het terugkopen van aandelen onderhevig is aan grote marktbewegingen. Gezien het feit dat de markt tot nu toe met 13,34% is gedaald, gemeten aan de hand van de S&P 500-index, is het niet verwonderlijk dat zeven van de 10 bedrijven de aandelenkoersen hebben zien dalen. Toch is het niet onredelijk om te concluderen dat de terugkopen waarschijnlijk nog grotere dalingen hebben voorkomen.

Bottom Line

Hoewel het terugkopen van aandelen algemeen wordt gezien als een positieve ontwikkeling voor aandeelhouders, is de realiteit niet overal waar. Ze kunnen nuttig zijn zolang ze worden gedaan door bedrijven met een sterke geschiedenis van omzet- en winstgroei.

Maar als terugkopen voornamelijk worden gedaan om de aandelenkoers te verlagen, kan het langetermijneffect in het gunstigste geval neutraal zijn en in het slechtste geval negatief. Het bedrijf gebruikt zijn winst immers voornamelijk om de aandelenkoers op te pompen en niet om de toekomstige cashflow te laten groeien.

Meer handleidingen over hoe te beleggen in aandelen >>

  • Blue-Chip-aandelengids: moet u inkopen tijdens een marktdaling?
  • Pre-IPO-beleggen: kunt u geld verdienen met beleggen in pre-IPO-aandelen?
  • 6 beste fundamentele analyse-indicatoren
  • Verdienen YOLO-aandelen een plaats in uw portefeuille?
click fraud protection