Het lijkt erop dat Bitcoin maand na maand de krantenkoppen heeft gedomineerd. Een groot deel hiervan is te wijten aan het feit dat sommige bedrijven nu Bitcoin gebruiken. En sommige grotere bedrijven kopen zelfs de cryptocurrency.
Dit was een jaar geleden nog ondenkbaar. Zelfs als een leidinggevende een dergelijke stap had willen zetten, zou de angst voor publieke controle hen waarschijnlijk hebben tegengehouden. Dus waarom zijn bedrijven van gedachten veranderd?
Is deze keer anders? De prijsstijging van Bitcoin in context plaatsen
Bitcoin's prijsstijging tussen 2020 en 2021 was ronduit ongelooflijk, vanaf 2020 om ongeveer $ 7.000 per BTC. De cryptocurrency kende het hele jaar door een stratosferische stijging ondanks een wereldwijde pandemie, wereldwijde economische chaos en toegenomen controle sinds de laatste stijging (Bitcoin piekte eerder in 2019 op bijna $ 12,00 en dreef langzaam naar beneden). Bitcoin eindigde 2020 als een van de best presterende activa ter wereld. Het sloot het jaar af op ongeveer $ 30.000 per bitcoin.
Ondanks de aanzienlijke hindernissen die op de weg zijn gelegd, heeft bitcoin het goed gedaan. Er zijn veel redenen gegeven om de prijsklasse te rechtvaardigen, maar er zijn drie hoofdredenen:
- Resonantie met jongere investeerders: Jonge investeerders met een hoge risicobereidheid en Amerikaanse stimuleringsregelingen besloten hun drang om in casino's te gokken te vervangen door een speculatief instrument dat het meest resoneerde met hun generatie.
- Voortbouwen op monetair beleid: Sommige beleggers kijken naar de golf van ongekend monetair beleid van de centrale bank, gecombineerd met de grote kans op een Door Biden geleid infrastructuurpakket. Omdat bitcoin een vast aanbod van valuta heeft, zien deze investeerders cryptocurrency als een troef die hen zou kunnen beschermen tegen inflatie en valutadaling.
- Bedrijven en cryptovaluta: Grote bedrijven kondigden aan dat ze ofwel bitcoin kochten voor hun eigen balansen of dat ze transacties van hun producten/diensten zouden laten plaatsvinden met behulp van de cryptogeld. Hedgefondsen begonnen ook bitcoin aan te houden, en Grayscale gelanceerd een closed-end fonds dat bitcoin houdt.
Hoewel alle bovenstaande redenen tot op zekere hoogte waar kunnen zijn, en zelfs elkaar aanvullen, gaan we ons concentreren op de laatste. Wij zijn van mening dat de acceptatie door bedrijven van crypto de grootste impact heeft gehad. En het heeft misschien de weg vrijgemaakt voor toekomstige grootschalige adoptie; de andere twee kunnen tijdelijke verschijnselen zijn.
Waarom zouden bedrijven Bitcoin kopen?
Op het eerste gezicht een groot bedrijf met aandeelhouders die een deel van zijn kasreserves nemen - wat het moet hebben om aan kortetermijnverplichtingen te voldoen - en ze naar een volatiel activum te verplaatsen klinkt gek.
De droom van veel Bitcoin-evangelisten kwam echter uit in augustus 2020 toen Michael Saylor, CEO van MicroStrategy precies dat deed. Saylor is een zeer openbare Bitcoin-advocaat geworden en heeft zijn zakelijke beslissing openlijk besproken. MicroStrategie nu bezit ongeveer 108.992 bitcoin.
De belangrijkste reden voor Saylors beslissing was de angst voor devaluatie van de valuta door het beleid van de centrale bank. MicroStrategy moet contant geld bij de hand hebben; hoewel misschien inefficiënt, is contant geld nog steeds een stabiele, veilige investering. Maar volgens de schattingen van Michael Saylor zouden centrale banken mogelijk de dollars in zijn bedrijf kunnen veroorzaken om 15% van hun waarde per jaar te verliezen. Saylor stelde dat zijn geld niet alleen niets deed dankzij de rentetarieven die bijna nul waren, maar zelfs snel in waarde daalde.
Saylors oplossing was Bitcoin. Het contrast was duidelijk: terwijl de Federal Reserve in een jaar meer geld drukte dan in alle jaren sinds de Grote Recessie, heeft bitcoin een vaste voorraad van 21 miljoen. MicroStrategy werd een pionier toen het bitcoin kocht en aankondigde dat het zou worden bedrijfs voorwaarden om een deel van zijn kasreserves in de cryptocurrency aan te houden.
De duw naar crypto's
Het lijdt geen twijfel dat er veel bedrijven zijn die met hetzelfde probleem te maken hebben als MicroStrategy. Er is een verplichting om contanten aan te houden tegen een rente van bijna 0%, aangezien de inflatievrees hoogtij viert. Dit duwt bedrijven in een catch-22 situatie.
Een ander groot bedrijf dat in bitcoin investeert, is fintech darling Square. De aankoop van de cryptocurrency door Square is logisch gezien zijn rol als makelaar voor bitcoin via zijn CashApp-service. Maar CEO Jack Dorsey heeft... openlijk verklaard dat Square ook bitcoin koopt voor zijn schatkistreserves, in navolging van de opvattingen van Saylor. Het is duidelijk gemaakt dat bitcoin in de toekomst een centraal onderdeel zal worden van Square's bedrijfsmodel.
Deze twee grote namen hebben mogelijk de weg vrijgemaakt voor meer publieke acceptatie of, op zijn minst, het wegnemen van een deel van het stigma voor bedrijven. In feite, een Twitter-gesprek tussen Elon Musk en Michael Saylor heeft mogelijk direct geleid tot Tesla's grote aankoop van bitcoin voor zijn schatkist.
Houden en handelen met Bitcoin
Er zijn twee benaderingen die bedrijven volgen als het gaat om de acceptatie van Bitcoin. Sommige bedrijven kopen en houden bitcoin, terwijl anderen het opnemen voor betalingen. Bedrijven als Square doen beide.
Dit is een belangrijk onderscheid. Hoewel beide de geloofwaardigheid van Bitcoin vergroten, houdt het investeren van bedrijfsgeld in bitcoin veel meer risico in en kan het open staan voor terugdringing van aandeelhouders. Het faciliteren van bitcoin-betalingen kan voor sommige bedrijven echter een meer smakelijke benadering zijn. Square geniet bijvoorbeeld hoge marges op zijn bitcoin-makelaarsdiensten.
Dat wil niet zeggen dat deze strategie risicovrij is. Velen zijn sceptisch over het gebruik van Bitcoin als ruilmiddel vanwege de prijsvolatiliteit. Tesla kan hiervan getuigen; het bedrijf stond korte tijd toe dat zijn auto's werden gekocht met de cryptocurrency, alleen om zijn beslissing terugdraaien te midden van milieuproblemen door bitcoin-mining. Anderen denken dat ze tegenkwamen? betalingsafstemmingsproblemen met de constant fluctuerende prijs van bitcoin.
Terwijl Tesla zich heeft teruggetrokken op zijn bitcoin-aanbod, zijn bedrijven zoals PayPal begonnen met het faciliteren van betalingen via de crypto. Bedrijven zoals Visa zijn hun interesse kenbaar maken ook in de ruimte.
Acceptatie van het financiële systeem
Het financiële systeem dat openstaat voor vitcoin is mogelijk de grootste aanjager van de eerdere prijsstijging van de crypto. En het kan een sterke reden zijn waarom de prijs van bitcoin op een hoog niveau blijft.
Het wereldwijde financiële systeem is tegenwoordig sterk met elkaar verbonden; financiën spelen een sleutelrol in de dagelijkse werking van alle naties en raken praktisch iedereen. Als Bitcoin een echte activaklasse wil worden, heeft het de steun van het internationale financiële systeem nodig.
Deze ondersteuning zal waarschijnlijk de gebruikers van Bitcoin verbreden - van speculatieve individuen tot grote openbare instellingen - en de valuta stabiliteit bieden. Zoals de meeste technologieën vertrouwt Bitcoin op een netwerkeffect, wat betekent dat de waarde van Bitcoin toeneemt met het aantal gebruikers. Facebook is hier het klassieke voorbeeld van.
Ten slotte kan een activaklasse alleen overleven en gedijen als financiële instellingen met diepe zakken er op de een of andere manier gebruik van maken. Denk aan de economie van de goudindustrie voor investeringsdoeleinden. Er is een diepe keten van onderling verbonden financiële tussenpersonen die samenwerken om een stabiele, efficiënte markt voor goud te creëren. Van centrale banken tot investeringsbanken, tot fondsen en metaalhandelaren. Bitcoin heeft dit soort stabiele institutionele infrastructuur nodig als het wil blijven bloeien.
Gelukkig lijken we aan de vooravond van die institutionele doorbraak te staan.
Bitcoin-doorbraken
Misschien is een van de grootste hindernissen bij de grootschalige acceptatie van bitcoin dat voor de meeste mensen het kopen van bitcoin een gedoe lijkt. Omdat een paar grote makelaars instorten, kan het ook een gevaarlijke onderneming lijken.
In het verleden kon bitcoin niet worden gekocht en verkocht via een makelaar zoals de meeste activa. In plaats daarvan moesten gebruikers naar gespecialiseerde makelaars gaan en een bitcoin-portemonnee krijgen. Vervolgens moeten ze hun bestellingen via die makelaar routeren en beheren.
Dat veranderde allemaal in 2017 toen de Chicago Mercantile Exchange (CME), de grootste futures-makelaar ter wereld, bitcoin-futures begon aan te bieden. Omdat deze futures contant werden afgewikkeld (bij afwikkeling ontvangen beleggers contant geld in plaats van de onderliggende grondstof), waren bitcoin-portefeuilles niet nodig om blootstelling aan bitcoin te krijgen.
Bitcoin kreeg niet alleen de steun van een van de meest gerespecteerde financiële instellingen ter wereld (CME-handles) 3 miljard contracttransacties jaarlijks), maar het nam ook een grote hindernis weg voor veel instellingen.
Hoe bedrijven in Bitcoin kunnen investeren zonder de crypto te kopen
Stel je voor dat je het hoofd bent van een universiteitsfonds dat een klein percentage van zijn vermogen in bitcoin wil investeren voor diversificatie. Dit kleine bezit kan honderden miljoenen dollars waard zijn.
Ten eerste kan het vanuit bestuurlijk en juridisch perspectief onduidelijk zijn hoe een dergelijke instelling een aparte rekening kan opzetten met een cryptocurrency-uitwisseling, houd risicomanagers in realtime op de hoogte, stuur auditors geconsolideerde rapporten en houd u in het algemeen aan de vele regels en voorschriften.
Als hoofd van deze schenking maakt u zich misschien ook zorgen over de stabiliteit van de makelaar en of deze een institutionele klant aankan. Dit is een onnodig risico dat u niet aantreft bij andere traditionele activa.
Bitcoin-futures losten al deze problemen op, zoals te zien was toen de legendarische hedgefondsmanager Paul Tudor Jones bekend gemaakt dat zijn fonds bitcoin-futures hield.
Na deze ontwikkelingen werd in snel tempo de Greyscale Bitcoin Trust, een closed-end fonds dat beleggers passieve blootstelling aan bitcoin zou geven, goedgekeurd door de SEC. De goedkeuring van de SEC was een keerpunt voor institutionele acceptatie. Het diende waarschijnlijk als een baken dat de toezichthouders van de openbare markt klaar waren om Bitcoin te integreren.
In combinatie met deze aankondigingen begon BNY Mellon, een van de grootste investeringsbanken ter wereld, bewaardiensten voor bitcoin aan te bieden. Dit zou veel van de logistieke en regelgevende problemen oplossen waarmee grote fondsen en instellingen te maken kregen bij het proberen om bitcoin vast te houden.
Openbare markten omarmen Bitcoin
Terwijl de backend-problemen van financiële instellingen die bitcoin vasthouden, werden ontdekt, zagen we een toenemend enthousiasme op de openbare markt voor bitcoin-gerelateerde lijsten. Dit omvat bedrijven zoals Galaxy Digital, dat zich richt op het bouwen van institutionele infrastructuur om bitcoin te ondersteunen. Er is ook Riot Blockchain, dat zich richt op bitcoin-mining en retailbeleggers in staat stelt te delen in de voordelen van cryptomining zonder het zelf te hoeven doen. Riot Blockchain staat ook vermeld op de NASDAQ, wat hun notering verder eer aandoet.
Ten slotte is Coinbase misschien wel de grootste nieuwkomer op de openbare markt uit de bitcoin-ruimte. Coinbase is een van de grootste cryptocurrency-makelaarsdiensten. Het is ook de eerste grote cryptocurrency-makelaardij die een openbare notering heeft. Het enthousiasme van de openbare markten voor alles wat met bitcoin te maken had, bewees de IPO van Coinbase referentieprijs van $ 250 per aandeel en bij opening omhooggeschoten tot $ 381. De marktkapitalisatie van Coinbase bij de IPO was $ 86 miljard, een aantal dat een paar jaar geleden nog ondenkbaar was.
Wat betekent dit voor de toekomst?
Institutionele acceptatie van Bitcoin zorgt voor een positieve cyclus die leidt tot een hogere totale acceptatie en daarmee meer stabiliteit voor het hele netwerk. Wat we zien is nog in de vroege innings. Hoewel sommige grote namen Bitcoin openlijk ondersteunen, vormen ze nog steeds een fractie van alle financiële instellingen.
Er blijven echter diepere gevolgen. Denk aan Tesla, dat een groot deel van de S&P-index vormt met bitcoin op zijn balans. Passieve indexbeleggers die in de S&P 500 beleggen, zijn nu indirecte houders van bitcoin. Dit lijkt misschien vergezocht, maar bedenk dat Tesla het afgelopen jaar een hoge correlatie heeft gezien met de prijs van bitcoin, en Tesla heeft op zijn beurt een impact op de prijs van de S&P 500.
Er blijven nog veel vragen over de adoptiesnelheid. In een Gartner-rapport op de vraag aan 50 CFO's of ze van plan waren om bitcoin te houden, reageerde slechts 5% positief. Evenzo moeten we nog zien of aandeelhouders in opstand kunnen komen tegen dergelijke beleidsstappen van bedrijven.
Hoe dan ook, Bitcoin heeft de institutionele hindernis overschreden, waardoor het waarschijnlijk veel meer uithoudingsvermogen heeft dan ooit tevoren.