Elk decennium kan worden gedefinieerd door een financiële innovatie die in die periode centraal stond in de markten. In veel opzichten fungeren deze financiële instrumenten als achtergrondbrandstof voor alle economische en financiële groei die gaande is. De jaren tachtig hadden junk bonds. De jaren negentig hadden tech initial public offerings (IPO's). De jaren 2000 hadden CDO's met hypotheken. En nu kunnen de jaren 2020 het begin zijn van een nieuwkomer: de SPAC.
Het gebruik van SPAC's, of Acquisitiebedrijven voor speciale doeleinden, aanzienlijk versneld in de nasleep van de coronaviruspandemie. Er is veel vraag naar SPAC's. En elk kwartaal wordt er via hen een nieuw recordbedrag opgehaald. Bekende investeerders springen ook op de kar. Bill Ackman, hedgefondsmanager voor Pershing Square Capital, heeft bijvoorbeeld de grootste SPAC in de geschiedenis tot nu toe opgehaald.
Maar velen begrijpen nog steeds niet volledig wat een SPAC is, welk doel het dient of waar het vandaan komt. Lees verder om meer te weten te komen over de nieuwe hot commodity van Wall Street.
In deze gids:
Wat is een SPAC?
In tegenstelling tot wat vaak wordt gedacht, is de SPAC niet nieuw. In feite bestaan SPAC's al tientallen jaren.
Een SPAC wordt vaak een 'blanco chequebedrijf' genoemd. Een SPAC haalt geld op bij investeerders om één reden en slechts één reden: om een bedrijf over te nemen. De SPAC wordt beheerd door wat een 'sponsor' wordt genoemd. De sponsor was oorspronkelijk iemand met diepgaande expertise in een specifieke branche. Maar tegenwoordig kunnen sponsors investeerders, hedgefondsbeheerders of lokale experts zijn.
Een sponsor kondigt de SPAC aan nadat hij zijn eigen geld heeft geïnvesteerd. De SPAC haalt vervolgens het grootste deel van de fondsen van de aandelenmarkt door notering op een beurs. Volgens de wet mag een SPAC geen operaties hebben. Het is dus over het algemeen een gemakkelijke en pijnloze ervaring om genoteerd te worden op de aandelenmarkt. Echter, als het eenmaal op de lijst staat, heeft de sponsor slechts twee jaar om een deal rond te krijgen of moet hij al het geld teruggeven aan de investeerders.
Om langdurige openbaarmakingswetten te vermijden, de SPAC maakt zijn acquisitiedoel niet van tevoren bekend. Dit betekent dat beleggers die in een SPAC investeren, dit doen op basis van hun geloof in het vermogen van de sponsor om een levensvatbaar acquisitiedoel te kiezen. Zodra een overname is gedaan, fuseren de nieuwe bedrijven en worden ze op de beurs genoteerd in een SPAC IPO - waarbij het overgenomen bedrijf de SPAC vervangt.
Oorspronkelijk gebruikten insiders uit de industrie SPAC's voor overnames van oude industrieën zoals industriële bedrijven. Maar ze hebben de laatste tijd populairder geworden, vooral in de technische wereld. De vermelding van Virgin Galactic via SPAC (hieronder besproken) is een lichtend voorbeeld van het succes van SPAC's.
Er zijn echter nadelen aan het SPAC-proces, die we later zullen bespreken.
Het typische SPAC-beleggingsproces
Investeren in een SPAC lijkt veel op: beleggen in een individueel aandeel op een beurs. Het enige dat u hoeft te doen, is inloggen op uw makelaarsaccount, typ het SPAC-tickersymbool in en geef aan hoeveel shares u wilt. Als u geen makelaarsaccount heeft, zijn dit onze favorieten:
| Hoogtepunten |  |
 |
 |
|---|---|---|---|
| Beoordeling | 9.5/10 | 9.5/10 | 9/10 |
| Min. Investering | $0 | $0 | $0 |
| Aandelentransacties | $0/handel | $0/handel | $0/handel |
| Opties Transacties | $ 0/handel + $ 0,65/contract ($ 0,50/contract voor 30+ transacties/kwartaal) | $ 0,50/contract | $ 0,65/contract |
| Beleggingsfondsen | |||
| Virtueel handelen | |||
Rekening openenE*TRADE Beoordeling
|
Rekening openenAlly Invest-beoordeling
|
Rekening openenTD Ameritrade Beoordeling
|
1. Vind een SPAC en buy-in
Eerst moet je een SPAC vinden. Hoewel de wereld van acquisitie voor speciale doeleinden niet zo groot is als aandelen, groeit ze snel. Gelukkig zijn er SPAC-specifieke bronnen beschikbaar, zoals websites die ze vermelden. Hierop kunnen beleggers huidige en aanstaande SPAC-lanceringen volgen.
Financiële media noemen ze ook, omdat grotere SPAC's van beroemde sponsors vaak veel aandacht krijgen.
Wanneer een SPAC zijn kapitaalverhoging aankondigt en op de beurs is genoteerd, beginnen zijn aandelen gewoonlijk te handelen tegen $ 10 dollar per aandeel. Maar zodra de handel begint, kan deze prijs enorm variëren met vraag en aanbod. Dit betekent ook dat er situaties zijn waarin SPAC's kunnen worden verhandeld met een korting of premie op hun catalogusprijs.
2. Wacht op de grote aankondiging
De volgende fase is wachten. Aangezien een SPAC niet echt iets kan doen totdat het een overname aankondigt, moeten beleggers wachten op een genoemde aankondiging.
Zodra dat gebeurt, begint de echte actie. De markt zal beginnen met prijzen bij de overname. Als beleggers niet onder de indruk zijn van het doel, kan de prijs van de SPAC dalen. Evenzo, als het een perfect doelwit is voor de sponsor, kan de prijs van de SPAC stijgen.
De SPAC brengt een prospectus uit. Maar hoeveel details het bedrijf opneemt, is naar eigen goeddunken. In dit stadium hebben beleggers een keuze te maken. Als een belegger het geluid van de fusie leuk vindt, hoeft hij alleen maar zijn aandelen vast te houden. De aandelen zullen worden omgezet in aandelen van de nieuw gefuseerde en beursgenoteerde onderneming. Als de notering goed gaat, kunnen beleggers op de lange termijn een flink bedrag verdienen, omdat ze tegen een "begane grond" -prijs zijn binnengekomen.
Als een belegger het niet eens is met de overname of de uitvoering ervan, kan hij zijn aandelen vóór de geplande fusiedatum op de open markt verkopen — winst of verlies.
Beroemd SPAC-voorbeeld
Eén SPAC-fusie kreeg in 2019 veel aandacht: Chamath Palihapitiya's SPAC die de Virgin Galactic van Richard Branson openbaar maakt. Verschillende dingen verklaren de populariteit.
Ten eerste is het een ruimtetoerisme bedrijf. Virgin Galactic is tot nu toe het enige openbare aandeel dat handelt in de sector van het ruimtetoerisme. Huidige concurrenten zijn onder meer SpaceX van Elon Musk en Blue Origin van Jeff Bezos, die beide privé zijn.
Ten tweede was het een van de hoogste waarderingen voor een SPAC op dat moment, op $ 800 miljoen. De SPAC, genaamd Social Capital Hedosophia Holdings, werd opgericht in september 2017. Het maakte de deal in juli 2019 bekend. Na de aankondiging fuseerden Hedosophia en Virgin Galactic en werden ze vermeld onder één entiteit met de naam Virgin Galactic. Het bedrijf ging op 28 oktober 2019 naar de beurs.
De grote hoeveelheid kapitaal en de hightech niche was genoeg om veel aandacht te trekken voor het SPAC-proces. Velen beschouwen de Virgin Galactic IPO als een keerpunt in de geschiedenis van SPAC. Het maakt de weg vrij voor verdere grote op technologie gerichte SPAC's.
De succesvolle notering van de Virgin Galactic SPAC bewees dat investeerders deze nieuwe methode om naar de beurs te gaan hebben geaccepteerd.
Waarom zouden oprichters de voorkeur geven aan SPAC IPO's?
Sommige bedrijven geven de voorkeur aan deze methode boven een standaard IPO om een paar redenen.
- SPAC biedt een snelkoppeling om openbaar te worden. Tech startups kunnen bijvoorbeeld vaak het lange en moeizame IPO-proces vermijden door openbaar te worden gemaakt door een SPAC.
- Het bedrijf bespaart miljoenen aan verzekeringskosten door niet samen te werken met grote investeringsbanken.
- Deze SPAC's zijn vaak: geleid door deskundige en intelligente investeerders die als nuttige partners kunnen dienen.
Veel oprichters willen tegenwoordig meer controle over het IPO-proces. Voor velen wordt de "roadshow" van het traditionele IPO-model vaak volledig georkestreerd en beheerd door investeringsbanken die het bedrijf misschien niet zo veel waarderen als de oprichter.
In andere situaties, het bedrijf heeft misschien niet eens alle marketinginspanningen van de traditionele IPO-roadshow nodig. Dit geldt over het algemeen voor grote en bekende particuliere bedrijven die al algemeen bekend zijn bij het publiek. Ze hoeven zich duidelijk niet bezig te houden met het maken van presentaties en het overtuigen van grote institutionele beleggers om hun aandelen te kopen.
Een goed voorbeeld hiervan is Bloomberg, een financieel nieuwsbedrijf dat over de hele wereld bekend en gerespecteerd is. Eigenaar Michael Bloomberg heeft herhaaldelijk desinteresse getoond in een traditionele IPO. Toch gaan er geruchten dat hij in plaats daarvan meer openstaat voor een SPAC IPO.
Waarom houden beleggers van SPAC's?
Dus wat is het met SPAC's die investeerders zo enthousiast hebben gemaakt?
- Een groeiende mening onder het algemene beleggerspubliek suggereert dat: de traditionele route via IPO is achterhaald en inefficiënt. Banken op Wall Street die deals sluiten met grote klanten, betekenen dat reguliere beleggers vaak alleen tegen de slechtste voorwaarden kunnen beleggen.
- Investeren in een SPAC in wezen stelt retailbeleggers in staat om in te kopen bij een IPO voordat deze openbaar wordt. En velen vinden het idee om de tussenpersoon van Wall Street uit te schakelen aantrekkelijk.
- Een bijkomend voordeel is dat investeerders kunnen naast ervaren sponsors investeren. Veel onafhankelijke beleggers vinden beursintroducties eng. Ze hebben het gevoel dat zelf investeren in een IPO een beetje is als in het diepe springen.
- Vooral bij technologiebedrijven kan het prospectus ingewikkeld en ondoorzichtig zijn, met een grote kans dat een belegger iets koopt dat hij of zij niet echt begrijpt. Met een ervaren fondsmanager aan het roer is de investering in theorie ontstoken. We merken ook dat naarmate ze populairder worden, meer bekende investeerders SPAC's lanceren.
- Ten slotte is een van de redenen waarom SPAC's van de grond zijn gekomen, te danken aan een soort speculanten die massaal zijn gaan beleggen. Ze proberen te raden wat het doelwit zal zijn en of de markt de beslissing leuk zal vinden. Dit volgt een bredere trend van risico nemen vandaag op de markt.
De risico's van SPAC's
Ondanks het enthousiasme zijn SPAC's geen gratis lunch en zoals bij alle investeringen is voorzichtigheid geboden.
- Ondanks dat het wordt geleid door grote hedgefondsbeheerders of insiders met expertise, is het SPAC-proces erg ondoorzichtig voor de externe belegger. Een belegger investeert in een SPAC zonder enig idee waar het bedrijf het geld voor kan gebruiken.
- Nadat een overname is aangekondigd, bepaalt de sponsor hoeveel informatie wordt bekendgemaakt. Dit kan leiden tot situaties waarin beleggers een overname kopen zonder te weten waarvoor het kapitaal zal worden gebruikt of wat de voorwaarden van de overname werkelijk zijn. Onthoud dat het belangrijkste punt van een SPAC voor het overgenomen bedrijf het ontbreken van noodzakelijke openbaarmakingen is.
- SPAC's zijn momenteel in zwang en er is veel animo voor deze bijzondere fusies. Maar er is geen garantie dat de eetlust van de markt voor onbepaalde tijd zo zal aanhouden. Veel beleggers kopen SPAC's in met de verwachting dat een deal doorgaat. Maar zo'n garantie is er niet. In sommige gevallen kan een belegger zijn geld twee jaar opgesloten hebben en er geen rendement voor zien.
- Ten slotte is er enige bezorgdheid dat de manie die begint in het SPAC-gebied zou kunnen leiden tot meer speculatie in startup-waarderingen, aangezien fondsbeheerders miljarden ophalen om ze openbaar te maken. En natuurlijk verhoogt dit de waarderingen in een toch al schuimige markt.
Acquisitiebedrijven voor speciale doeleinden: rage of armatuur?
Vurige fans geloven dat deze nieuwe manier om bedrijven naar de beurs te brengen het traditionele IPO-model zal vervangen. Veel bedrijven en institutionele beleggers, zoals pensioenfondsen, geven de voorkeur aan de meer traditionele IPO-aanpak, dus IPO's zullen waarschijnlijk niet verdwijnen. Maar zonder twijfel geven SPAC's startups een nieuwe optie.
In feite beginnen hedgefondsen pas SPAC's aan te trekken. We vermeldden in het begin van het artikel dat Bill Ackman een recordbedrag heeft opgehaald voor zijn SPAC. Chamath Palihapitiya, voormalig Facebook-exec en beroemde durfkapitalist, heeft met succes vier SPAC's opgericht. En de beroemde Japanse investeerder Masayoshi Son kondigde ook SPAC-verhogingen aan.
SPAC's kwamen schijnbaar uit het niets. De vraag die veel mensen bezighoudt, is of ze net zo plotseling zullen verdwijnen.