Akciju atpirkšana pēdējos gados ir kļuvusi par populāru stratēģiju publiski tirgoto uzņēmumu vidū. Pērkot savas akcijas atklātā tirgū, uzņēmums var samazināt kopējo apgrozībā esošo akciju skaitu. Tas var palielināt akciju cenu.
Akciju atpirkšana sasniedza rekordu krietni vairāk nekā 800 miljardu dolāru apmērā 2021. gadā. Un pat ar nerimstošo tirgus lejupslīdi ir maz pazīmju, ka 2022. gadā akciju atpirkšana palēnināsies.
Miljoniem akcionāru ir guvuši labumu no šīs stratēģijas. Bet kādi ir akciju atpirkšanas plusi un mīnusi, un vai tie vienmēr ir labi? Lūk, kas jums jāzina.
Īsā versija:
- Akciju atpirkšana ir tad, kad uzņēmums atpērk dažas savas akcijas, kas samazina to akciju skaitu, kuras investori var pirkt un pārdot atklātā tirgū.
- Samazinot apgrozībā esošo akciju skaitu, uzņēmumi bieži vien spēj palielināt savu akciju cenu.
- Tomēr netiek garantēts, ka akciju atpirkšanas stratēģija darbosies visos apstākļos, un daži investori var dot priekšroku uzņēmumiem izmantot lieko naudu, lai izmaksātu dividendes vai reinvestētu biznesā.
Kas ir akciju atpirkšana?
Kad uzņēmums gūst peļņu, naudu var sadalīt vienā no četriem veidiem:
- Izmaksāts akcionāriem kā dividendes.
- Saglabāts kapitālizdevumiem, lai paplašinātu darbību nākotnē.
- Citu saimniecisko vienību iegāde, kas arī var palielināt nākotnes ieņēmumus.
- Izmanto, lai uzsāktu akciju atpirkšanu.
Katram no četriem piešķīrumiem ir priekšrocības un trūkumi. Dividendes darbojas kā atlīdzība akcionāriem par akciju turēšanu. Un ieguldījumi kapitālizdevumos vai citu uzņēmumu iegādē var palielināt nākotnes ieņēmumus.
Taču akciju atpirkšana bieži tiek izvēlēta tāpēc, ka tām ir iespēja palielināt akciju cenu — bieži vien nekavējoties.
Piemēram, pieņemsim, ka uzņēmuma kopējā tirgus kapitalizācija ir 100 miljardi ASV dolāru, un apgrozībā ir viens miljards akciju. Tas dod katras apgrozības akcijas vērtību 100 USD vērtībā.
Taču uzņēmums nolemj veikt akciju atpirkšanu. Tiek pieņemts lēmums atpirkt 10% apgrozībā esošo akciju jeb 100 miljonus akciju.
Tagad 100 miljardu dolāru tirgus kapitalizācija ir sadalīta tikai ar 900 miljoniem akciju, nevis 100 miljoniem. Vismaz teorētiski tam vajadzētu palielināt akciju cenu no 100 USD līdz nedaudz vairāk par 111 USD.
Ja viss ir vienāds, akciju peļņai uz akciju (EPS) arī vajadzētu palielināties. Ja uzņēmuma peļņa ir 100 miljardu ASV dolāru apmērā, tā EPS ir 100 ASV dolāru ar vienu miljardu apgrozībā esošo akciju. Bet, samazinot akciju skaitu līdz 900 miljoniem ar akciju atpirkšanu, EPS palielinās līdz 111 USD.
Tas ir tāds novērtējuma pieaugums, ko investori ir iecienījuši.
Kāpēc uzņēmumi veic akciju atpirkšanu?
Uzņēmumam var būt daudz iemeslu, lai atpirktu savas akcijas.
Akciju vērtības palielināšana
Acīmredzamākais ieguvums no akciju atpirkšanas ir uzņēmuma akciju cenas pieaugums. Piemēram, viņi var atpirkt akcijas, ja uzskata, ka akcijas ir nepietiekami novērtētas. Samazinot apgrozībā esošo akciju skaitu, var būt iespējams virzīt cenu līdz vērtībai, ko viņi uzskata par saprātīgāku.
Uzņēmums var arī izmantot akciju atpirkšanu, lai atbalstītu akciju cenu. Ja cena pēdējos mēnešos ir samazinājusies, uzņēmums bieži vien var noteikt zemāko vērtību, veicot vienu akciju atpirkšanu vai pat vairākas atpirkšanas.
Investēšana ar zemākām likmēm
Akciju atpirkšana arī uzņēmumu vidū tiek uzskatīta par zemāka riska veidu, kā ieguldīt peļņu. Piemēram, investējot kapitālizdevumos vai iegādēs, pastāv neveiksmes risks. Lai gan pastāv risks, ka akciju atpirkšana var atspēlēties, visticamāk, ka rezultāts būs pozitīvs.
Un, kā jau minēts, rezultāti ir tūlītēji. Ieguldījumi jaunos uzņēmumos var aizņemt vairākus gadus, lai sasniegtu pozitīvus rezultātus. Akciju atpirkšana var burtiski palielināt akciju cenu dažu dienu laikā.
Ieguvēji uzņēmuma iekšējie darbinieki
Tāpat nevajadzētu aizmirst, ka uzņēmuma iekšējās personas – direktori un augstākā vadība – parasti ir lielākie akcionāri publiskajā sabiedrībā. Viss, kas paaugstina akciju cenu, visticamāk, dos tiešu labumu šiem iekšējiem lietotājiem.
Piemēram, piemaksas par rezultātiem augstākā līmeņa darbiniekiem bieži vien ir atkarīgas no akciju cenas rādītājiem. Tāpat daudziem iekšējiem lietotājiem ir arī akciju opcijas. Jo augstāka akcijas vērtība, jo vērtīgākas būs opcijas.
Akciju atpirkšana vs. Dividendes
Lai gan kapitālieguldījumi un iegādes ir ilgtermiņa ieguldījumi, kas var neatmaksāties gadiem ilgi, gan akciju atpirkšana, gan dividendes var sniegt tūlītēju atlīdzību akcionāriem.
Bet kurš ir labāks no abiem no akcionāru viedokļa?
Daudz kas būs atkarīgs no katra akcionāra iemesla turēt akcijas. Daži cilvēki iegulda ienākumus. Šiem investoriem priekšroka tiek dota dividendēm. Bet citiem, kas iegulda, lai palielinātu cenu, labāk būs akciju atpirkšana.
Ienākumu pūlim akciju atpirkšana var dot nelielu labumu. Ja galvenais iemesls investīcijām akcijās ir ienākumi no dividendēm, akciju cenas pieaugums nerada papildu naudas plūsmu. Šis ieguvums tiek nodrošināts tikai tad, ja akcionārs pārdod savas akcijas.
Taču ilgtermiņa investoram, kura galvenā interese ir kapitāla vērtības pieaugums, akciju atpirkšana var būt svarīga vienādojuma daļa. Tas jo īpaši attiecas uz gadījumiem, kad uzņēmums regulāri nodarbojas ar atpirkšanu. Ja tirgus sāks paredzēt periodiskas atpirkšanas, var būt lielāka sabiedrības interese par akcijām.
Akciju atpirkšanas priekšrocības
Mēs jau esam apsprieduši iemeslus, kāpēc uzņēmumi veic akciju atpirkšanu. Bet kādi ir akciju atpirkšanas īpašie ieguvumi atsevišķiem investoriem?
Apskatīsim četras priekšrocības, kas īpaši interesē akcionārus.
Parasti tas rada augstāku akciju cenu
Tikpat kā jebkas cits, akciju atpirkšanas galvenais mērķis un ieguvums investoriem ir akciju cenas paaugstināšana. Tas nodrošina tūlītēju negaidītu peļņu uzņēmuma akcionāriem, kā arī uzņēmuma iekšējām personām.
Turklāt tas notiek bez pašu investoru darbības. Akcijas kļūst uzreiz vērtīgākas, jo uzņēmums ir samazinājis apgrozībā esošo akciju skaitu.
Akciju atpirkšana var arī radīt impulsu, kas liek akciju cenai pieaugt vēl vairāk — jo īpaši, ja uzņēmums uzrāda periodisku atpirkšanas modeli. Citiem ieguldītājiem varētu rasties kārdinājums iegādāties akcijas, ja viņi uzskata, ka viņi var paļauties uz to, ka vadība konsekventi samazinās apgrozībā esošo akciju skaitu.
Palielina peļņu uz akciju (EPS)
Tas ir galvenais iemesls, kāpēc akciju atpirkšana parasti izraisa augstākas akciju cenas. Līdz ar atpirkšanu un apgrozībā esošo akciju skaita samazināšanos nekavējoties palielinās arī peļņa par akciju (EPS). Ja uzņēmums atpirks 10% no apgrozībā esošajām akcijām, arī EPS palielināsies par aptuveni 10%.
Sniedz investoriem iespēju iziet no akcijām
Pieaugot cenai, kas parasti nāk ar akciju atpirkšanu, investoriem ir iespēja pārdot savas akcijas par izdevīgāku cenu.
Piemēram, pieņemsim, ka investors iegādājās uzņēmuma akcijas par USD 90 par akciju. Bet akciju cena ir nīkuļojusi, kopš investors tās iegādājās. Uzņēmums veic akciju atpirkšanu, un cena uzreiz pieaug līdz 100 USD. Investoram tagad ir iespēja pārdot savu pozīciju ar peļņu 10 USD par akciju. Tas var radīt lielisku iespēju šim investoram iziet no akcijām.
Mazākas nodokļu sekas nekā dividendēm
Lai gan dividendes var radīt nodokļu saistības, akciju cenas pieaugums no atpirkšanas gūs labumu ilgtermiņa kapitāla pieaugums pēc pārdošanas. Tas ir, ja krājumi tiek turēti ilgāk par vienu gadu. Tas ir tāpēc, ka IRS nodrošina dāsnus nodokļu atvieglojumus ilgtermiņa ieguldījumu turēšanai.
Precēts pāris, kas iesniedz kopā ar 75 000 USD apliekamo ienākumu, visticamāk, maksās nulles papildu nodokli par peļņu no akcijām, kuras tiek turētas vairāk nekā vienu gadu.
Protams, šī priekšrocība ir tikai ilgtermiņa investoriem. Īstermiņa tirgotājiem, kas tirgojas ārpus ar nodokļiem aizsargāta pensijas plāna, īstermiņa peļņa tiek aplikta ar parasto ienākuma nodokļa likmi.
Lasīt vairāk>>Nodokļi un investīcijas: kas pirmo reizi ieguldītājiem jāzina par nodokļu iesniegšanu
Akciju atpirkšanas trūkumi
Neskatoties uz potenciālu nodrošināt tūlītēju akciju cenas pieaugumu, akciju atpirkšanai ir savi trūkumi.
Paaugstināts EPS nav saistīts ar faktisko ieņēmumu pieaugumu
Pirmkārt un galvenokārt, akciju atpirkšana palielina peļņu uz vienu akciju, attiecīgi nepalielinot uzņēmuma ienākumus. EPS pieaugums ir vienkārši fiksētas peļņas summas dalīšanas rezultāts ar samazinātu akciju skaitu. Tikmēr palielinātais EPS maskēs realitāti, ka ienākumi nepieaug.
Akciju atpirkšana var kaitēt ilgtermiņa perspektīvām
Izmantojot peļņu, lai atpirktu uzņēmuma akcijas, uzņēmums neiegulda uzņēmuma nākotnē. Akciju atpirkšana ir tikai spēle ar akciju cenas palielināšanu.
Ja uzņēmums velta pārmērīgu peļņas summu akciju atpirkšanai, tas var pasliktināt uzņēmuma ilgtermiņa izredzes. Kamēr viņi ir aizņemti ar savu akciju atpirkšanu, viņi neiegādājas jaunus ienākumus nesošus aktīvus vai uzņēmējdarbības vienības, kas varētu palīdzēt organizācijai.
Akciju atpirkšana palīdz iekšējām personām vairāk nekā akcionāriem
Akciju atpirkšanai var būt vislielākais potenciāls, lai gūtu labumu uzņēmuma iekšējām personām. Tā kā prēmijas un akciju opcijas ir saistītas ar akciju cenu, akciju atpirkšana var būt vairāk saistīta ar iekšējās informācijas bagātināšanu, nevis vispārējo akcionāru gūšanu.
Lielākie akciju atpirkšanas gadījumi 2022. gadā
Akciju izpirkšana ne vienmēr dod vēlamo rezultātu, it īpaši tirgus lejupslīdes apstākļos.
Akciju cena var atgriezties līdzsvarā neilgi pēc atpirkšanas. Galu galā uzņēmuma pamata finansiālais spēks nav uzlabojies. Apgrozībā esošo akciju skaita samazināšana var tikai īslaicīgi maskēt šo realitāti.
Tālāk esošajā tabulā ir sniegts 10 lielāko akciju atpirkšanas gadījumu paraugs, kas notikuši 2022. gada pirmajos septiņos mēnešos.
| Uzņēmums | Atpirkšanas datums | Atpirkšanas summa | Neapmaksāto akciju procentuālā daļa | Akciju cena atpirkšanas datumā | Akcijas cena 29. jūlijā |
|---|---|---|---|---|---|
| Apple (AAPL) | 4/28 | 90 miljardi dolāru | 3.5% | $163.64 | $162.51 |
| Morgans Stenlijs (MS) | 6/27 | 20 miljardi dolāru | 14.8% | $77.44 | $84.30 |
| NIKE (NKE) | 6/27 | 18 miljardi dolāru | 11% | $123.41 | $114.92 |
| Norfolkas dienvidu daļa (NSC) | 3/29 | 10 miljardi dolāru | 14.6% | $285.66 | $251.17 |
| Broadcom (AVGO) | 5/26 | 10 miljardi dolāru | 4.3% | $550.66 | $535.48 |
| AIG | 5/3 | 6,5 miljardi dolāru | 13.5% | $59.53 | $51.77 |
| Twitter (TWTR) | 2/10 | 4 miljardi dolāru | 14.0% | $37.08 | $41.61 |
| MetLife (MET) | 5/4 | 3 miljardi dolāru | 5.3% | $68.31 | $63.25 |
| Synchrony Financial (SYF) | 4/18 | 2,8 miljardi dolāru | 13.6% | $40.03 | $33.48 |
| Nordstrom (JWN) | 5/24 | 500 miljoni dolāru | 15.2% | $20.68 | $23.51 |
No tabulas ievērojiet, ka tikai trīs no 10 uzņēmumiem, kas veic atpirkšanu, kopš atpirkšanas datuma ir piedzīvojuši akciju cenas pieaugumu. Vienam no trim, Twitter, akciju cena, iespējams, ir palielinājusies galvenokārt Elona Maska pirkuma piedāvājuma dēļ, lai gan mēs to nevaram droši zināt.
Saistīts >>Kas ir FAANG akcijas?
No šīs tabulas ir skaidrs, ka pat akciju atpirkšana ir pakļauta lielām izmaiņām tirgū. Ņemot vērā to, ka tirgus līdz šim ir samazinājies par 13,34% (ko mēra ar S&P 500 indeksu), nav pārsteidzoši, ka septiņi no 10 uzņēmumiem ir piedzīvojuši akciju cenu kritumu. Tomēr nav nepamatoti secināt, ka atpirkšana, iespējams, novērsa vēl lielāku kritumu.
Bottom Line
Lai gan akciju atpirkšana tiek plaši uzskatīta par pozitīvu notikumu akcionāriem, realitāte nav vispārēja patiesība. Tie var būt izdevīgi, ja vien tos veic uzņēmumi ar spēcīgu ieņēmumu un peļņas pieauguma vēsturi.
Bet, ja atpirkšana tiek veikta galvenokārt, lai palielinātu akciju cenu, ilgtermiņa ietekme labākajā gadījumā var būt neitrāla un sliktākajā gadījumā negatīva. Galu galā uzņēmums savu peļņu galvenokārt izmanto, lai paaugstinātu akciju cenu, nevis palielinātu nākotnes naudas plūsmu.
Vairāk rokasgrāmatu par to, kā ieguldīt akcijās>>
- Blue-Chip akciju ceļvedis: vai tirgus lejupslīdes laikā vajadzētu iegādāties?
- Ieguldījumi pirms IPO: vai varat nopelnīt naudu, ieguldot akcijās pirms IPO?
- 6 labākie fundamentālās analīzes rādītāji
- Vai YOLO akcijas ir pelnījušas vietu jūsu portfelī?