Dividenžu atlaižu modelis (DDM): formulas sadalījums un piemērs

Lai novērtētu akcijas, investori izmanto dividenžu diskonta modeli (DDM). Šis modelis izmanto uzņēmuma dividenžu likmi, lai atrastu aplēsto patieso vērtību un akciju cenu.

Ja esat vērtību investors, kurš novērtē fundamentālo analīzi, DDM varētu būt noderīgs rīks. Tālāk ir sniegts sīkāks ieskats dividenžu diskonta modeli un to, kā to izmantot savā ieguldījumu stratēģijā.

Kas ir dividenžu atlaižu modelis?

DDM ir finanšu modelis, ko izmanto, lai novērtētu uzņēmuma vērtību un tā akciju cenu. To vislabāk izmantot kopā ar citām fundamentālām analīzēm, piemēram, a diskontētās naudas plūsmas analīze un konkurentu attiecību salīdzinājumi. Kā norāda nosaukums, dividenžu atlaides modelis koncentrējas tikai uz uzņēmuma dividendēm, lai noteiktu uzņēmuma patieso vērtību.

Izmantojot šo modeli, jūsu primārie dati ir akciju paredzamās dividendes uz vienu akciju, kapitāla izmaksas un paredzamā dividenžu pieauguma likme. Modelis uzņēmumiem ar augstu dividendes un spēcīgu dividenžu pieauguma tempu piešķir augstu vērtību, un uzņēmumi, kuriem nav dividendes, tiek uzskatīti par nevērtīgiem.

Saistīts: Kā ieguldīt dividenžu akcijās: galvenās iezīmes un priekšrocības

Dividenžu atlaižu modeļa formula

Dividenžu diskonta modelis ir balstīts uz šādu formulu:

Akciju vērtība = paredzamās dividendes vienā gadā / (kapitāla izmaksas – gada pieauguma temps)

Dažreiz tas tiek vienkāršots šādi:

Akciju cena = D / ( r – g )

Kur:
D = Paredzamā dividende par akciju
r = Nepieciešamā atdeves likme ieguldītājiem vai kapitāla izmaksu likme uzņēmumam
g = Sagaidāmais pastāvīgais gada dividenžu pieauguma temps

Tālāk ir sniegts formulas darbības sadalījums:

• D ir uzņēmuma dividenžu maksājums. Neatkarīgi no tā, vai tie ir daži centi par akciju vai daudzi dolāri par akciju, jums jāievada paredzamais dividenžu maksājums pēc gada, lai novērtētu akciju cenu.
• Nepieciešamā atdeves likme (r) vai kapitāla izmaksas. Nepieciešamā atdeves likme ir investora ziņā. Salīdziniet akcijas ar citiem jūsu ieguldījumiem, lai izvēlētos atbilstošu numuru. Varat arī novērtēt uzņēmuma kapitāla izmaksas, izmantojot pašreizējo obligāciju atdeves likmi, ja tāda ir pieejama. Jebkurā gadījumā tas ir uzņēmuma nākotnes riska novērtējums.
• Paredzamais gada pieauguma temps (g) attiecībā uz dividendēm ir vēl viens pieņēmums. Ja iespējams, varat apskatīt uzņēmuma dividenžu pieauguma vēsturi, lai novērtētu pieauguma tempu. Likmes aprēķināšanai varat izmantot arī savas uzņēmuma un nozares zināšanas.

Šim modelim ir nepieciešami vairāki pieņēmumi, kas var būtiski mainīt jūsu analīzes rezultātus. Tāpēc ir svarīgi rūpīgi pārdomāt savus pieņēmumus un rūpīgi tos aprēķināt.

Dividenžu atlaižu modeļa izmantošanas piemērs

Lai labāk izprastu, kā darbojas dividenžu atlaides modelis, izmantosim labi zināma uzņēmuma piemēru ar ilgu dividenžu vēsturi. 3M ir a dividenžu aristokrāts – uzņēmums, kas ir palielinājis dividendes vismaz 25 gadus pēc kārtas. Tas padara to par galveno kandidātu DDM.

3M uzņēmuma akciju analīze: dividenžu diskonta modelis

3M ir liels, stabils bizness ar 4,14% dividenžu likmi un akciju cenu 143,93 USD par akciju. Tās krājumi šobrīd maksā USD 1,49 ceturkšņa dividendes. Pašreizējais 3M obligāciju ienesīgums līdz dzēšanas termiņam ir 6,375%, piecos gados vidēji palielinot dividendes par 0,64%.

Tas ir viss, kas mums nepieciešams, lai novērtētu nākotnes akciju cenu. Pievienosim skaitļus formulā:

Akciju cena = paredzamās dividendes par akciju / (kapitāla izmaksas — dividenžu pieauguma temps)
= (1,49 (ceturkšņa dividendes) x 4 (ceturkšņu skaits) x 1,0064 (gada pieauguma temps) / (6,375% – 0,64%)
= $5.998 / 0.05735
3M akciju cena=$104.59

Kā redzat ar iepriekš minēto matemātiku, aptuvenā 3M daļas vērtība, pamatojoties tikai uz dividendēm, ir 104,59 USD. Salīdzinot ar 143,93 USD akciju cenu, mēs teiktu, ka 3M ir pārvērtēts un pašlaik nav labs pirkums.

Tomēr ir svarīgi ņemt vērā arī citus finanšu faktorus, veicot a krājumu analīze. Jūsu akciju brokeru un citas lielas finanšu datu vietnes ir labs datu avots, meklējot dividenžu likmes un uzņēmuma kapitāla izmaksas.

Kāpēc investori izmantotu DDM?

Ja jums ir a diversificēts portfelis kas ir vērsta uz naudas plūsmas radīšanu, dividenžu diskonta modelis var palīdzēt jums pieņemt izglītotus ilgtermiņa ieguldījumu lēmumus. Un daži aktīvi tirgotāji izmanto DDM kā daļu no savas personīgās metodes, lai izlemtu, vai akcijas ir pārvērtētas vai nenovērtētas. Pareizi lietojot, DDM ir galvenais instruments, lai noteiktu, kuras akcijas ir pelnījušas vietu jūsu portfelī.

Citi dividenžu modeļi akciju novērtēšanai

DDM paļaujas uz ļoti šauru datu kopu, lai aprēķinātu krājuma paredzamo vērtību. DDM nepilnības var likt jums izmantot alternatīvu.

Gordon izaugsmes modelis (GGM) ir populāra alternatīva dividenžu atlaides modelim. Tas padziļināti aplūko uzņēmuma dividenžu pieauguma tempu un liek jums izdarīt pieņēmumus par pastāvīgo dividenžu pieaugumu.

Tāpat nekad nav slikta ideja apvienot vairākas analīzes metodes, lai izveidotu svērto akciju cenas aprēķinu. Piemēram, varat izmantot diskontētas naudas plūsmas modeli 50% no akciju cenas, konkurentu daudzkārtēja analīze par 30% un dividenžu atlaides modeli par pēdējiem 20%.

Profesionāli investori izmanto sarežģītus modeļus, kas bieži ietver dividenžu atlaides modeļa versiju, lai novērtētu akciju cenas.

Bottom Line

Dividenžu atlaides modelim nav nepieciešami aprēķini vai cita uzlabota matemātika. Tam nepieciešama vidusskolas algebra, laba izpratne par pamatā esošā uzņēmuma finansiālo stāvokli un saprātīgs nākotnes dividenžu aprēķins. Izmantojot šos rīkus savā investoru arsenālā, jūs varat izvēlēties labākos akcijas turpmākajiem gadiem.