Vai indeksa investīcijas tiešām tikai iegulda lielajās tehnoloģijās?

Ieguldīšana indeksos nekad nav bijusi tik populāra kā mūsdienu tirgos, ar vairāk nekā USD 11 triljoni ieguldīti dažādos pasīvo indeksu fondos, kas ir par USD 2 triljoniem vairāk nekā pirms desmit gadiem.

Nav grūti saprast, kāpēc. Lielāka pārskatāmība ir parādījusi, ka aktīvie vadītāji bieži iekasē pārmaksu par vidējiem rezultātiem. Bet pasīvs indekss garantē, ka investori atbilst indeksam ar īpaši zemām maksām. Investoriem vairs nav jāuztraucas par to, vai viņi ir ieguldījuši spējīgu pārvaldnieku. Turklāt viņi var saņemt plašu diversifikāciju kā bonusu.

Pasīvā indeksa finansēšana tika vēl vairāk palielināta ar tādiem investīciju leģendām kā Vorens Bafets un Hovards Marks, kuri apgalvoja, ka tie, iespējams, ir labākais risinājums vidusmēra investoram.

Bet, lai gan nav šaubu, ka šie transportlīdzekļi nodrošina investoriem zemu izmaksu iespēju, tie ir indeksu fondi piemēram, biržā tirgotais fonds SPY S&P 500 (ETF) — līdz šim viens no populārākajiem — dažādots? Un turklāt vai pastāv slēpti riski, par kuriem investoriem būtu jāzina, ieguldot tajos?

Kā darbojas indeksu ieguldīšana

Kā norāda nosaukums, šie pasīvie ieguldījumu instrumenti vienmēr automatizētā veidā izsekos pamatā esošajam indeksam. Lai gan slavenākie no tiem ir pasīvie indeksu fondi, kas izseko galvenos akciju indeksus, piemēram, Nasdaq un S&P 500, ir daudz dažādu iespēju izvēlēties. Ir indeksu fondi obligācijām, precēm un pat jaunattīstības tirgiem.

Kā investors jūs varat vienkārši meklēt, izmantojot savu brokeri, un izvēlēties vispievilcīgāko. Dažreiz būs dažādi pakalpojumu sniedzēji, kas piedāvā vienu un to pašu bāzes indeksu, ko izsekot. Tomēr tie var iekasēt dažādas maksas vai piemērot dažādus svērumus. Mēs to pieskarsim vēlāk rakstā.

Ja kādreiz indeksu fondi pastāvēja kā kopieguldījumu fondi, mūsdienās pasīvajiem indeksu ieguldījumiem ir daudz biežāk izmantot ETF. Šiem ETF ir savs svārsta simbols. Tie ir uzskaitīti galvenajos indeksos un katru dienu tirgojas tāpat kā parastās akcijas. Ieguvums ir tāds, ka tiem ir līdzīga likviditāte kā akcijām, ļaujot investoriem pirkt un pārdot visas tirdzniecības dienas laikā. Tas dod viņiem lielas priekšrocības vienkāršībā salīdzinājumā ar tradicionālajiem ieguldījumu fondiem.

Kad investors ir atradis indeksu fondu, kurā viņš vēlētos ieguldīt, viņš vienkārši iegādājas tā “akcijas” ar sava brokera starpniecību. Fonda pārvaldnieks (piemēram, Vanguard vai Charles Schwab) saņem šo naudu un sadala tos visos indeksā iekļautajos uzņēmumos ar tādiem pašiem svērumiem, kādi ir indeksam. Šie fondu pārvaldnieki iekasē pārvaldības maksu. Pasīvo indeksu fondiem tas parasti ir zemāks par 0,1% gadā. Tas padara tos par lielisku zemu izmaksu un vienkāršu veidu, kā izsekot indeksam. Pārvaldīšanas maksas dēļ šie fondi nekad neizsekos indeksam perfekti. Un tiem vienmēr būs nobīde, kas ir līdzvērtīga fonda iekasētajai pārvaldības maksai. Šī nobīde ir vēl viens iemesls, lai vienmēr meklētu pasīvo indeksu fondu ar pēc iespējas zemāku maksu.

Uzziniet vairāk >>> Kas ir ETF?

Indeksieguldīšana kā ilgtermiņa ieguldījumu stratēģija

Kad investors ir sācis ieguldīt savā pasīvajā indeksu fondā, vispārējā stratēģija ir izmantot dolāru izmaksu vidējo vērtību ilgtermiņā. Tas nozīmē, ka periodiski jāiegulda nemainīga summa neatkarīgi no tirgus darbības.

Tādā veidā investoriem ir vislabākās iespējas izvairīties no iekļūšanas absolūtā tirgus augšgalā un viņi var labāk absorbēt ikmēneša tirgus satricinājumus. Investori izvairās no tirgus laika noteikšanas un var iegūt ilgtermiņa peļņu, kas tiek gaidīta no akciju indeksa. Piemēram, S&P ilgtermiņa atdeve ir 10–11% gadā, taču tas ietver vairākus gadus ilgus ievērojamus zaudējumus, piemēram, lielo finanšu krīzi un koronavīrusu.

Daudzi finanšu konsultanti iesaka investoriem pasīvi indeksēt ieguldījumus efektīvas tirgus hipotēzes dēļ. Šī teorija apgalvo, ka visa iespējamā pieejamā informācija jau ir iekļauta akcijās, un tāpēc ieguldītājam nav iespējams iegūt priekšrocības, ieguldot konkrētās akcijās. No tā izriet, ka nekāda pārspēja laika gaitā nav iespējama veiksmes vai pārmērīga riska (vai visu trīs!) dēļ. Lai gan šai teorijai ir savi kritiķi, daudzi tai arī tic un ievēro.

Vai indeksa investīcijas tiešām ir tik daudzveidīgas, kā šķiet?

Galvenais ieguvums, īstenojot indeksu ieguldījumu stratēģiju salīdzinājumā ar aktīvi pārvaldītu stratēģiju, ir diversifikācija. Izmantojot S&P 500 indeksu fondu, jūsu nauda tiek sadalīta starp 500 dažādiem uzņēmumiem. Tas ievērojami samazina iespēju, ka radīsies problēma, kad jūsu portfelis tiek aizpildīts ar vienu uzņēmumu.

Salīdziniet to ar kādu, kurš iegulda 12 akcijās. Ja mēs pieņemam vienādu svērumu katram, jebkurš ievērojams akciju kritums ietekmēs 8,3% no jūsu portfeļa. Ja vairākas akcijas jūsu koncentrētajā portfelī ir saistītas pēc produkta vai sektora, iespējams, samazināsies arī visas saistītās akcijas. Tāpat problēma ar vienu akciju var izpostīt visu portfeli.

Iepriekš minētais teorētiski izklausās lieliski, bet vai tā tiešām ir taisnība?

Iepriekš minētā apgalvojuma dēļ daudzi investori iegādājas ieguldījumus indeksā, tomēr šiem pašiem investoriem vajadzētu būt apzinās dažus akūtus riskus, kas bieži tiek ignorēti, koncentrējoties uz iebūvēto diversifikācijas argumentu.

Pirmkārt, ja notiek nopietna tirgus krīze, sagaidiet, ka nekāda diversifikācija jums nepalīdzēs, ja vien jūs neesat diversificēts nesaistītos aktīvos, piemēram, obligācijās vai precēm. Lielās lejupslīdes laikā, neskatoties uz to, ka tai piederēja 500 no lielākajiem uzņēmumiem Amerikā S&P 500 joprojām nokritās par 50%.

Turklāt ne visi indeksi tiek izveidoti vienādi. Daži, neskatoties uz to, ka tie ir tirgus indeksi, joprojām ir pienācīgi korelēti. Piemēram, Dow Jones 30 dziesmas, jūs uzminējāt, tikai 30 akcijas. Spektra pretējā galā Russell 1000 izseko 1000 mazas un vidējas kapitalizācijas amerikāņu akcijas.

Taču lielākais risks investoriem ir tas, ka daudzos gadījumos atsevišķiem uzņēmumiem ir liela ietekme uz indeksu, kurā tie ietilpst.

Kāpēc indeksu ieguldījumi patiešām ir tikai ieguldījumi lielajās tehnoloģijās?

Aplūkojot šo, mēs kā piemēru izmantosim S&P 500, jo tas, iespējams, ir vispopulārākais indekss pasīviem investoriem. Daudzi cilvēki dod priekšroku S&P 500, nevis Nasdaq100, kas ir vēl viens nozīmīgs Amerikas indekss, jo Nasdaq biržā ir liela tehnoloģiju uzņēmumu koncentrācija.

Tā ir stabila loģika. Tomēr, ja mēs skatāmies uz S&P 500, mēs atklāsim, ka indekss ir svērts no tirgus. Tas nozīmē, ka katram indeksa dalībniekam indeksā netiek piešķirts vienāds svērums, bet gan tiek piešķirts svērums, pamatojoties uz uzņēmuma tirgus ierobežojumu. Tādējādi, jo lielāks jūs esat kā uzņēmums, jo lielāks ir jūsu svērums indeksā un tādējādi lielāka ietekme uz indeksu kopumā.

Ja paskatāmies uz S&P 500 lielākās akcijas, mēs redzam dažus pazīstamus vārdus pirmajās piecās vietās: Microsoft, Apple, Amazon, Tesla un Google. Kā redzam, lielākais indeksa svērums attiecas tikai uz tehnoloģiju uzņēmumiem. Faktiski 10 lielāko indeksa uzņēmumu kopējais svars ir 29,3% no visa indeksa, un tikai divi no uzņēmumiem nav tehnoloģiju jomā (un lieluma ziņā atrodas desmitnieka beigās).

Ir pamatots arguments, ka tie ir milzīgi uzņēmumi un ka tehnoloģija ir nākotne. Viņiem ir jēga aizņemt tik lielu indeksa daļu. Tā var būt taisnība, taču tas slēpj ļoti nozīmīgu risku investoriem, kuri uzskata, ka, ieguldot indeksos, viņiem ir cita veida diversifikācija.

Investori, kuri savus pensijas uzkrājumus vai IRA iegulda S&P 500, patiesībā neiegulda 500 dažādos uzņēmumos. Viņi iegulda lielu daļu tehnoloģiju nosaukumos, pievēršoties dažām citām nozarēm. Ja šim indeksam būtu vienāds svērums, Microsoft veiktspējai vajadzētu būt 0,002% ietekmei uz jūsu peļņu. Tomēr realitāte ir tāda, ka Microsoft pašlaik par 6,4% ietekmē indeksa atdevi.

Tā jau ir liela problēma, ja vienam uzņēmumam var būt tik liela ietekme. Ja visi lielākie komponenti atrodas vienā sektorā, tas rada dziļāku un bīstamāku risku: šie uzņēmumi ir relatīvi savstarpēji saistīti.

Augšējā tabulā parādīta korelācijas matrica starp Apple, Microsoft, Tesla un Google. Tie var nebūt pārāk saistīti atsevišķi. Bet kā grupai noteikti ir korelācija virs vidējās ar viena otras kustībām.

Tas ir ne tikai risks, kas investoriem ir jāapzinās, bet arī šo indeksu struktūra var izraisīt sāpīgu izņemšanu. Tā kā pēdējo desmit gadu laikā indeksu ieguldījumu popularitāte ir palielinājusies, mēs redzam, ka arvien vairāk naudas ieplūst indeksu izsekošanas fondos. Šie fondi ņem katru saņemto dolāru un sadala to atbilstoši tirgus vērtībai. Tas rada atgriezeniskās saites cilpu, kurā lielākā daļa no katra jaunā ieguldītā dolāra nonāk šajos lielajos tehnoloģiju uzņēmumos, jo tie ir lielākie. Tā kā šie indeksu fondi pērk vairāk savu akciju, tie kļūst arvien lielāki. Kļūstot lielākiem, viņi no katra jauna ieguldītā dolāra paņem vairāk dolāru, un cikls turpinās.

Šeit pastāv risks, kas notiek, kad tendence mainās ievērojamā lāču tirgū? Iespējams, daudzi investori pārdos savu indeksu fondu turējumu, lai turētu skaidru naudu vai ieguldītu obligācijas. Atbildot uz to, šiem fondiem būs jāpārdod savas līdzdalības, un vispirms būs jāpārdod lielākās līdzdalības. Mēs ļoti labi varējām redzēt, ka šajā situācijā rodas negatīva atgriezeniskā saite.

Kā izmantot indeksu fondus, lai radītu dažādību savā portfelī

Iepriekš minētais var radīt nepareizu iespaidu — indeksu ieguldījumi nav slikti. Ir tikai svarīgi saprast indeksu ieguldījumu risku būtību, jo īpaši saistībā ar ieguldījumiem tehnoloģijās. Faktiski, ja neesat izlēmis starp S&P 500 un Nasdaq izsekošanu, iespējams, tagad jūs jutīsities ērtāk, ieguldot S&P 500, redzot, cik liela ir tā tehnoloģiju attīstība.

Ir arī veidi, kā novērst strukturālās problēmas un riskus, ko rada indeksu ieguldījumi. Vienkāršākais no tiem ir ieguldīt indeksu fondā, kas izseko jūsu izvēlēto indeksu vienlīdz svērtā veidā, nevis tirgus kapitalizācijas svērtā veidā. Katrai līdzdalībai indeksā būtu vienāds svars. Tādējādi nebūtu nekādas novirzes pret lielākajiem uzņēmumiem. Ņemiet vērā, ka jūs vairs neizsekot indeksam perfektā veidā, bet jūsu ieguldījums būtu daudz diversificētāks. Ir arī svarīgi atzīmēt, ka šiem fondiem parasti ir arī augstākas pārvaldības maksas.

Visbeidzot, jūs varat diversificēt vairākos, dažādos indeksu fondos, lai iegūtu dažādību visos savos īpašumos. Ir indeksu fondi dažāda veida aktīvu sadalei, piemēram, valdības obligācijām, uzņēmumu obligācijām, zeltam un naftai. Ir arī starptautiski akciju indeksi, kurus varat izsekot, lai sniegtu jums lielāku dažādību no Amerikas tirgiem. Piemēram, Apvienotās Karalistes, Japānas vai Ķīnas indeksu fondi. Un ir pat indeksu fondi, kas koncentrējas tikai uz attīstības tirgiem. Tie parasti ir mazāk korelēti ar attīstītajiem tirgus indeksiem.

Uzziniet vairāk >>>Kā diversificēt savu ieguldījumu portfeli 

Secinājums: vai investoriem joprojām jāindeksē investīcijas?

Ja nevēlaties galvassāpes, aktīvi pārvaldot savu portfeli un pētot atsevišķas akcijas, gandrīz noteikti labāk ir ieguldīt indeksā ilgtermiņā. Galu galā ir iemesls, kāpēc Vorens Bafets to iesaka.

Investoriem vislielākās briesmas rada nevis tirgus kritums, bet gan nezināmais — lietas, par kurām investors nenojauta, ka varētu notikt. Investoriem vienmēr precīzi jāzina, ko viņi iegulda un ko tas nozīmē viņu portfelim.