Ar NFT vertybiniai popieriai?

2020 m. NFT prekybos apimtis siekė tik 21,7 mln. 2021 m. ji išaugo iki 40 mlrd.

Daugelis NFT pirkėjų tiesiog nori palaikyti savo mėgstamus nepriklausomus atlikėjus. O kiti gali tiesiog pildyti savo skaitmenines meno galerijas arba pretenduoti girtis, kad turi garsių memų ir gifų.

Tačiau didelė dalis NFT pirkėjų yra sąžiningi investuotojai, kurie laiko NFT kaip kitą skaitmeninio amžiaus aukso karštligę. Ir atsižvelgiant į tai, kad antrinė NFT rinka pernai pasiekė 15 mlrd, daugiš jų praturtėja.

Kai investuotojai pradeda vartyti turtą, siekdami didžiulio pelno, kyla klausimas: ar tai yra vertybiniai popieriai? Ar jie turėtų būti reguliuojami? Jei ne, dėl kokių klaidų NFT investuotojai atsidurtų SEC taikiklyje?

Panagrinėkime, ar NFT turėtų būti laikomi vertybiniais popieriais.

Kas yra NFT?

NFT arba nepakeičiami žetonai, yra unikalios duomenų eilutės, esančios blokų grandinėje.

Norėdami suprasti NFT, pirmiausia turime suprasti, kur jie generuojami ir saugomi: blokų grandinėje.

Blockchains yra tarsi milžiniškos internetinės duomenų knygos. Juos galima pridėti ir skaityti, bet niekada neredaguoti. Pagalvokite apie milžinišką akmeninę sieną miesto aikštėje, kurioje žmonės gali rinkti esminius duomenis — bet niekada neištrinkite savo artimo.

The Bitcoin blockchain buvo sukurtas 2009 m. pradžioje ir veikia iki šiol. Tačiau jis gali būti naudojamas tik finansiniams duomenims saugoti. Naudodami Ethereum, vartotojai gali saugoti visų rūšių duomenis savo blokų grandinėje. Tai leidžia saugoti nepakeičiamieji, t. y. vienetinės kodo eilutės.

Unikalių duomenų saugojimo saugioje, decentralizuotoje blokų grandinėje pasekmės yra begalinės – čia galime saugoti medicininius įrašus, teisinius duomenis ir, žinoma, meno nuosavybę.

Kai perkate NFT „OpenSea“, neperkate .JPG ar net autorių teisių naudoti konkretų meno kūrinį. Jūs tiesiog perkate blokų grandinės duomenų eilutę, kurioje parašyta: „Chrisui priklauso „Beeple“ NETFLIX 2087.

Apibendrinant galima pasakyti, kad NFT yra „nuosavybės sertifikatai“, saugomi „Ethereum“ grandinėje, patvirtinantys, kad vienam konkrečiam asmeniui ar grupei „priklauso“ skaitmeninis meno kūrinys.

Sužinokite daugiau >>>Kas yra NFT?

Kas yra vertybiniai popieriai?

Vertybinis popierius yra finansinis turtas, kuriuo galima prekiauti. Akcijos, obligacijos, opcionai, ateities sandoriai ir banknotai yra įprasti vertybinių popierių pavyzdžiai.

Pažymėtina, kad visi vertybiniai popieriai yra pakeičiamas, reiškiantis sukeičiamas. Jūsų dešimt AAPL akcijų yra tiek pat, kiek mano 10 AAPL akcijų. Kaip ir ketvirčių ir dolerio banknotai, niekas funkciškai neskiria vienos AAPL dalies nuo kitos.

Yra keturi skirtingi vertybinių popierių tipai: nuosavybės, skolos, hibridiniai ir išvestiniai.

Nuosavybės vertybiniai popieriai atstovauti dalinei nuosavybės teisei tokiame subjekte kaip verslas. Jei tai labai panašu į akcijas, tai todėl, kad taip yra. Akcijų akcijos yra dažniausiai minimas nuosavybės vertybinių popierių pavyzdys.

Skolos vertybiniai popieriai reiškia paskolas su iš anksto nustatytomis sąlygomis dėl dydžio, pratęsimo datos ir, žinoma, palūkanų normos. Dažniausias skolos vertybinių popierių pavyzdys yra obligacija. Kaip ir dauguma skolos vertybinių popierių, obligacijos suteikia teisę jų savininkams reguliariai mokėti pagrindinę sumą ir palūkanas.

Hibridiniai vertybiniai popieriai apima kelių tipų vertybinių popierių elementus ir charakteristikas. Dažnai minimas hibridinių vertybinių popierių pavyzdys yra konvertuojama obligacija, skolos vertybiniai popieriai, kurie gali Paversti į iš anksto nustatytą akcijų skaičių.

Dariniai yra vertybiniai popieriai, kurių kaina išveda nuo pagrindinio turto vertės. Pavyzdžiui, wjei perkate naftos ateities sandorius NYMEX, neperkate aliejaus; jūs perkate teisingai vėliau nusipirkti aliejaus už konkrečią kainą (na, techniškai, prievolė). Kadangi naftos ateities sandorių sutartis buvo pagrįsta šiandienine naftos kaina, tai yra klasikinis išvestinės finansinės priemonės pavyzdys.

Taigi, ar NFT vertybiniai popieriai?

Norėdami sužinoti, ar NFT yra vertybiniai popieriai, eikime sąrašu žemyn.

1. NFT neatitinka skolos vertybinių popierių kriterijų. Jie praktiškai nesidalija DNR su obligacija ir nėra menininkui ar jo suteiktos paskolos.
2. Pagal šią logiką NFT taip pat netinka hibridiniams vertybiniams popieriams.
3. O kaip su išvestinėmis priemonėmis? NFT taip pat paprastas būti išvestiniais. Jie gali būti sudėtingi savo koncepcija, tačiau jie yra gana paprasti kaip turtas. Jie yra tik meno kūriniai ir jokiu būdu neatstovauja kitas pagrindinis turtas.

Taip mums lieka nuosavybės vertybiniai popieriai. Gali atrodyti keista lyginti NVIDIA akcijas su skaitmeniniu meno kūriniu, vaizduojančiu katę su kaubojiška skrybėle. Tačiau akcijas ir NFT turi stebėtinai daug bendro:

• Jie abu atstovauja nuosavybės teise
• Išorės rinkos jėgos lemia jų vertybes
• Tikimasi, kad jų abiejų kapitalas padidės (kai kuriais atvejais) ir
• Kai kurie žaidėjai abu juos suvokia kaip geras „investicijas“.

Tačiau tuo pačiu metu NFT kolekcionieriai sugebėjo atitolinti reguliatorius, kartodami paprastą gynybą: „Ei, žmogau, jie tik menas“.

Nuostabu, kad ši gynyba veikia. Nors NFT peržengia ribą tarp produkto ir saugumo, SEC diskvalifikuoja juos kaip vertybinius popierius (kol kas), nes jie neatlaiko Howey testo.

Ar NFT išlaiko Howey testą?

Pasak SEC, kad turtas būtų laikomas vertybiniu popieriumi, to turto pardavimas turi išlaikyti Howey testą.

Howey testas atsirado 1946 m. ​​Aukščiausiojo Teismo byloje SEC v. W.J. Howey Co. Dešimtajame dešimtmetyje Howey kompanija pardavinėjo citrusų giraites Floridos gyventojams, kad gautų prieigą. grąžinti išperkamosios nuomos būdu ir parduoti vaisius, užaugintus nuosavybėje, siekdamas pelno, kurį vėliau pasidalino su žemės savininkai.

Akivaizdu, kad šis atgalinės nuomos susitarimas buvo susijęs su investavimo sutartimi. Tačiau Howey nepavyko užregistruoti sandorių SEC. SEC sukūrė Howey testą, kad padėtų būsimoms įmonėms išvengti šios klaidos.

Remiantis Howey testu, sandoris laikomas „investicavimo sutartimi“ (taigi mainomas turtas laikomas vertybiniu popieriumi), jei jį sudaro trys veiksniai:

1. Pinigų investicija
2. Bendra įmonė (t. y. bendri investuotojų ir turtą parduodančių asmenų tikslai)
3. Protingas tikėjimasis pelno, gauto iš kitų pastangų

SEC naudojo Howey testą tam, kad klasifikuotų tam tikras ICO (pradinius monetų siūlymus, dar žinomas kaip IPO kriptovaliutams) kaip investicines sutartis, todėl pagrindinė kriptovaliuta laikoma reguliuojama apsauga.

Kodėl NFT nėra vertybiniai popieriai

NFT pavyksta aplenkti, nes jie neatitinka trečiosios Howey testo sąlygos.

Matote, skirtingai nei tam tikrų sukčiavimo kriptovaliutų, kurių neminėsiu, įkūrėjai, NFT kūrėjai paprastai to nedaro. vadina savo produktus „investicijomis“. Jie juos kaldina, tviteryje rašo, kad sukeltų triukšmą, ir parduoda kaip produktus.

Po to kai kurių jų NFT vertė gali padidėti dėl ribotos pasiūlos ir didelės paklausos. Tačiau, kalbant apie kūrėją, jie tiesiog parduoda produktus, o ne investicijas. Pirkėjas ir pardavėjas raštiškai nesitikėjo, kad NFT kaina pakils.

Tai yra esminis skirtumas, nes tiesioginis skaitmeninio turto žymėjimas „gera investicija“ yra patikimas būdas pakviesti reguliavimo patikrinimą ir būti priskirtam vertybiniams popieriams.

Apibendrinant galima pasakyti, kad NFT gali turėti daug bendro su akcijomis, tačiau tai nėra vertybiniai popieriai, nes jie parduodami ne tikintis pelno. Kapitalo prieaugis nėra NFT pradinės vertės pasiūlymo pirkėjams dalis.

Vietoj to, NFT parduodami tik kaip menas ir kolekcionuojami daiktai. Jų negalima priskirti vertybiniams popieriams vien dėl to, kad jų vertė didėja.

Ar NFT investuotojai turėtų nerimauti dėl reguliavimo?

Šiuo metu NFT investuotojai neturėtų jaudintis, tačiau jie turėtų būti atsargūs. NFT jau vaikšto labai tiksliai, nes SEC reguliavo kitus skaitmeninius išteklius. Štai tik keletas vietų, kur NFT gali suklysti ir patekti į reguliavimo plyšį:

Antrinis pardavimas/pelno perskirstymas

Kai Zoë Roth ją išpardavė aukcione Nelaimės mergina NFT už 473 000 USD, ji įtraukė sutarties sąlygą, kurioje nurodyta, kad kiekvieną kartą parduodant vėl, ji gautų dalį kad pardavimas taip pat.

Tokios sąlygos tampa vis dažnesnės tarp menininkų, norinčių gauti pasyvių pajamų iš savo NFT pardavimo – taip pat jos atkreipia SEC dėmesį, o tai reiškia bendrą įmonę. ir laukiamo pelno.

Antrinė rinka

NFT gali išvengti reguliavimo kontrolės, nes kūrėjai jų neparduoda kaip investicijų.

Bet kaip su investuotojais, kurie juos perka? Kas atsitinka, kai jie parduoti juos kaip tinkamas investicijas, siekiant pritraukti kitus investuotojus ir dirbtinai išpūsti vertybes?

Antriniai NFT pardavimai 2021 m. pasiekė 15 mlrd, sukeldamas klausimą: kiek laiko užtruks, kol tam tikra pirkėjų grupė, investuotojai, taps per garsi, kad reguliuotojai negalėtų ignoruoti?

Įmonių rinkodara

Žmonės kartais pamiršta, kad Bitcoin prasidėjo kaip NFT: šauni, nauja technologija, kuri niekada nebuvo skirta tapti investicija.

Ir vis dėlto, kai vertė pakilo, prekyvietės atsirado, kad palengvintų prekybą – ir daugelis šių prekyviečių nedvejodami savo prekes pardavinėjo kaip „investicijas“.

Bitcoin sugebėjo netapti vertybiniais popieriais nes neturi centrinės vadovybės ar valdžios.

Tačiau NFT turi aiškius popierinius kelius, vedančius pas jų kūrėjus. Taigi, jei vieną dieną sukursite NFT svetainėje, kurioje jūsų kūrinys parduodamas kaip investicija, SEC gali būti naudingas jums abiem!

Dalinė nuosavybė, kitaip vadinama frakcionavimu

Istoriškai kalbant, kai galite įsigyti nedidelę turto dalį, tai yra aiškus ženklas SEC, kad tai yra investicinė priemonė.

Juk „tai tik menas ir man patinka“ gynyba gana greitai subyra, kai nusiperki 1/826 paveikslo.

Pavyzdžiui, įmonė Meistrų darbai, parduodanti dalinę nuosavybės teisę į fizinį meną, privalo registruoti savo sandorius SEC.

Kiek laiko, kol kūrėjai ir investuotojai padalija akcijas, kad pritrauktų daugiau pirkėjų, NFT kainoms staigiai kylant?

Esmė

SEC šiandien gali nereguliuoti NFT kaip vertybinių popierių. Bet jei investuojanti bendruomenė nebus atsargi, manau, kad galiausiai tai gali pasikeisti.

Jei ir kai SEC pradės reguliuoti NFT, prognozuoju, kad jie reguliuos visi jų. Jie nesirinks taip, kaip tai daro su kriptovaliutomis, nes tai pareikalautų per daug darbo.

Daryk tu manote, kad SEC turėtų NFT priskirti vertybiniams popieriams ir pradėti juos apmokestinti? Praneškite man komentaruose. Man įdomu išgirsti jūsų mintis!