Ar iš tikrųjų investavimas į indeksą yra tik investicijos į dideles technologijas?

Investavimas į indeksus niekada nebuvo toks populiarus kaip šiandieninėse rinkose daugiau nei 11 trilijonų dolerių investavo į skirtingus pasyvaus indekso fondus, ty 2 trilijonais USD daugiau nei prieš dešimtmetį.

Nesunku suprasti kodėl. Padidėjęs skaidrumas parodė, kad aktyvūs vadovai dažnai permoka už vidutinius rezultatus. Tačiau pasyvus indeksas garantuoja, kad investuotojai atitiks indeksą su itin mažais mokesčiais. Investuotojams nebereikia rūpintis, ar jie investuoja į pajėgų valdytoją. Be to, jie gali gauti platų diversifikaciją kaip premiją.

Pasyvus indeksų finansavimas dar labiau paskatino investavimo legendas, tokias kaip Warrenas Buffettas ir Howardas Marksas, teigiančių, kad jie greičiausiai yra geriausias pasirinkimas paprastam investuotojui.

Tačiau nors neabejotina, kad šios transporto priemonės suteikia investuotojams nebrangų variantą, yra indeksų fondai pvz., SPY S&P 500 biržoje prekiaujamas fondas (ETF) – vienas populiariausių – tikrai įvairus? Be to, ar yra paslėptų rizikų, apie kurias investuotojai turėtų žinoti investuodami į juos?

Kaip veikia indeksų investavimas

Kaip rodo pavadinimas, šios pasyvios investicinės priemonės visada automatizuotu būdu stebės pagrindinį indeksą. Nors žinomiausi iš jų yra pasyvūs indeksų fondai, kurie seka pagrindinius akcijų indeksus, tokius kaip Nasdaq ir S&P 500, rinktis yra iš daugybės. Yra obligacijų, prekių ir net besivystančių rinkų indeksų fondai.

Kaip investuotojas, galite tiesiog pasidomėti brokeriu ir pasirinkti patraukliausią. Kartais yra skirtingų teikėjų, siūlančių tą patį pagrindinį indeksą stebėti. Tačiau jie gali imti skirtingus mokesčius arba turėti skirtingus svorio koeficientus. Tai paliesime vėliau straipsnyje.

Nors kadaise indeksų fondai egzistavo kaip investiciniai fondai, šiais laikais pasyviam investavimui į indeksus yra daug dažniau naudojami ETF. Šie ETF turi savo simbolį. Jos įtrauktos į pagrindinius indeksus ir kasdien prekiaujama kaip įprastomis akcijomis. Privalumas yra tas, kad jų likvidumas panašus į akcijų, todėl investuotojai gali pirkti ir parduoti visą prekybos dieną. Tai suteikia jiems didelį paprastumo pranašumą prieš tradicinius investicinius fondus.

Kai investuotojas suranda indekso fondą, į kurį norėtų investuoti, jis tiesiog perka jo „akcijas“ per savo brokerį. Fondo valdytojas (pavyzdžiui, „Vanguard“ arba „Charles Schwab“) gauna tuos pinigus ir paskirsto juos visoms indekso bendrovėms, taikant tuos pačius indekso svorius. Šie fondų valdytojai ima valdymo mokestį. Pasyvaus indekso fondams tai paprastai yra mažesnė nei 0,1 % per metus. Tai daro juos puikiu nebrangiu ir paprastu būdu sekti indeksą. Dėl valdymo mokesčio šie fondai niekada nepriekaištingai stebės indeksą. Ir jie visada turės atsilikimą, prilygstantį fondo imamam valdymo mokesčiui. Šis atsilikimas yra dar viena priežastis, kodėl visada reikia rinktis pasyvų indekso fondą su kuo mažesniu mokesčiu.

Sužinokite daugiau >>> Kas yra ETF?

Indeksinis investavimas kaip ilgalaikė investavimo strategija

Kai investuotojas pradeda investuoti į savo pasyvųjį indekso fondą, bendra strategija yra naudoti dolerių išlaidų vidurkį ilgalaikėje perspektyvoje. Tai reiškia, kad periodiškai reikia investuoti pastovią sumą, neatsižvelgiant į tai, ką daro rinka.

Tokiu būdu investuotojai turi didžiausią galimybę nepatekti į absoliučią rinkos viršūnę ir gali geriau suvaldyti bet kokius mėnesinius rinkos sukrėtimus. Investuotojai vengia rinkos laiko ir gali gauti ilgalaikę grąžą, kurios tikimasi iš akcijų indekso. Pavyzdžiui, S&P ilgalaikė grąža yra 10–11 % per metus, tačiau tai apima ilgus metus trunkančius reikšmingus nuostolius, tokius kaip didžiulė finansų krizė ir koronarinė krizė.

Daugelis finansų patarėjų rekomenduoja investuotojams pasyviai indeksuoti investicijas dėl efektyvios rinkos hipotezės. Ši teorija teigia, kad visa įmanoma turima informacija jau yra įkainota į akcijas, todėl investuotojas negali turėti pranašumo investuodamas į konkrečias akcijas. Iš to išplaukia, kad bet koks pranašumas laikui bėgant yra neįmanomas dėl sėkmės arba dėl pernelyg didelės rizikos (arba visų trijų!). Nors ši teorija turi savo kritikų, daugelis ja taip pat tiki ir vadovaujasi.

Ar iš tiesų indeksų investavimas yra toks įvairus, kaip atrodo?

Pagrindinis privalumas įgyvendinant investavimo į indeksus strategiją, palyginti su aktyviai valdoma strategija, yra diversifikacija. Su S&P 500 indekso fondu jūsų pinigai dalijami per 500 skirtingų įmonių. Tai žymiai sumažina tikimybę, kad jūsų portfelį papildys viena įmonė.

Palyginkite tai su asmeniu, kuris investuoja į 12 akcijų. Jei manysime, kad kiekvienas iš jų turi vienodą svorį, bet koks didžiulis akcijų kritimas paveiks 8,3% jūsų portfelio. Jei kelios jūsų koncentruoto portfelio akcijos yra susijusios pagal produktą arba sektorių, greičiausiai visos susijusios akcijos taip pat sumažės. Lygiai taip pat vienos akcijos problema gali sugriauti visą portfelį.

Teoriškai tai skamba puikiai, bet ar tai tikrai tiesa?

Daugelis investuotojų perka investuoti į indeksą dėl pirmiau nurodyto teiginio, tačiau tie patys investuotojai turėtų būti žinodami apie kai kurias rimtas rizikas, kurios dažnai nepastebimos, kai sutelkiamas dėmesys į integruotą diversifikavimo argumentą.

Pirma, jei įvyktų rimta krizė visoje rinkoje, tikėkitės, kad jokia diversifikacija jums nepadės, nebent būsite diversifikuotas į nesusijusį turtą, pvz., obligacijas ar žaliavas. Didžiosios recesijos metu, nepaisant 500 didžiausių verslų Amerikoje, S&P 500 vis dar nukrito 50 proc..

Be to, ne visi indeksai yra vienodi. Kai kurie, nors ir yra rinkos indeksai, vis dar yra tinkamai koreliuojami. Pavyzdžiui, „Dow Jones“ 30 kūrinių, jūs atspėjote, tik 30 akcijų. Kitame spektro gale Russell 1000 seka 1000 mažos ir vidutinės kapitalizacijos Amerikos akcijų.

Tačiau didžiausia rizika investuotojams yra ta, kad daugeliu atvejų atskiros įmonės daro didelį poveikį indeksui, kurio dalis jos yra.

Kodėl investavimas į indeksą iš tikrųjų yra tik investavimas į dideles technologijas?

Nagrinėdami tai, kaip pavyzdį naudosime S&P 500, nes tai tikriausiai yra populiariausias pasyviųjų investuotojų indeksas. Daugelis žmonių renkasi S&P 500, o ne Nasdaq100, kitą pagrindinį Amerikos indeksą, dėl didelės technologijų įmonių koncentracijos Nasdaq biržoje.

Tai tvirta logika. Tačiau jei pažvelgsime į S&P 500, pamatysime, kad indeksas yra svertinis pagal rinką. Tai reiškia, kad kiekvienam indekso nariui indekse neskiriamas vienodas svoris, o suteikiamas svoris, pagrįstas įmonės rinkos riba. Taigi kuo didesnė įmonė esate, tuo didesnis jūsų svoris indekse, taigi, tuo didesnę įtaką darote visam indeksui.

Jei pažiūrėtume, kokios yra didžiausios S&P 500 akcijos, penkiose geriausiose vietose pamatysime pažįstamus pavadinimus: „Microsoft“, „Apple“, „Amazon“, „Tesla“ ir „Google“. Kaip matome, didžiausias indekso svoris tenka tik technologijų įmonėms. Tiesą sakant, 10 didžiausių indekso įmonių bendras svoris yra 29,3% viso indekso, ir tik dvi iš įmonių nėra technologijų srityje (ir pagal dydį yra dešimtuko apačioje).

Yra pagrįstas argumentas, kad tai didžiulės įmonės ir kad technologijos yra ateitis. Prasminga, kad jie užimtų tokią didelę indekso dalį. Tai gali būti tiesa, tačiau tai slepia labai didelę riziką investuotojams, kurie mano, kad investuodami į indeksus jie turi kitokį diversifikavimą.

Investuotojai, kurie kaupia savo pensijų santaupas arba IRA į S&P 500, tikrai neinvestuoja į 500 skirtingų įmonių. Jie daug investuoja į technologijų pavadinimus, o kai kuriuos kitus sektorius. Jei šis indeksas buvo lygus, „Microsoft“ našumas turėtų turėti 0,002 % įtakos jūsų grąžai. Tačiau realybė yra tokia, kad „Microsoft“ šiuo metu turi 6,4% įtakos indekso grąžai.

Tai jau yra didelė problema, kai viena įmonė gali turėti tokį didelį poveikį. Kai visos didžiausios sudedamosios dalys yra tame pačiame sektoriuje, kyla gilesnė ir pavojingesnė rizika: šios įmonės yra santykinai susijusios viena su kita.

Aukščiau pateiktoje lentelėje parodyta koreliacijos matrica tarp Apple, Microsoft, Tesla ir Google. Jie gali būti ne per daug koreliuojami atskirai. Tačiau kaip grupė tikrai yra didesnė už vidutinę koreliaciją su vienas kito judėjimais.

Tai ne tik rizika, kurią investuotojai turi žinoti, bet ir šių indeksų struktūra gali sukelti skausmingų nuostolių. Per pastarąjį dešimtmetį sparčiai išpopuliarėjus investicijoms į indeksus, matome, kad į indeksų stebėjimo fondus patenka vis daugiau pinigų. Šios lėšos paima kiekvieną gautą dolerį ir padalija jį pagal rinkos ribą. Tai sukuria grįžtamąjį ryšį, kai didžioji kiekvieno naujo investuoto dolerio dalis patenka į šias dideles technologijų įmones, nes jos yra didžiausios. Tačiau, kadangi šie indeksų fondai perka daugiau savo akcijų, jie auga ir auga. Kai jie tampa didesni, jie pasiima daugiau dolerių iš kiekvieno naujo investuoto dolerio, o ciklas tęsiasi.

Rizika yra tokia, kas atsitinka, kai tendencija pasikeičia reikšmingoje meškų rinkoje? Tikėtina, kad daugelis investuotojų parduos savo turimą indekso fondą, kad galėtų turėti grynųjų pinigų arba investuoti į obligacijas. Kaip atsaką šie fondai turės parduoti savo turimas akcijas, o pirmiausia turės parduoti didžiausias turimas dalis. Labai gerai galėjome pastebėti, kad šioje situacijoje atsiranda neigiamas grįžtamasis ryšys.

Kaip panaudoti indekso lėšas savo portfelio įvairovei sukurti

Tai, kas išdėstyta pirmiau, gali sudaryti klaidingą įspūdį – investuoti į indeksą nėra blogai. Tiesiog svarbu suprasti rizikos, kurią kelia investavimas į indeksą, pobūdį, ypač susijusią su investicijomis į technologijas. Tiesą sakant, jei neapsisprendėte, ar stebėti S&P 500 ir Nasdaq, galbūt dabar jausitės patogiau investuodami į S&P 500, pamatę, koks didelis jo techninis trūkumas.

Taip pat yra būdų, kaip kovoti su struktūrinėmis problemomis ir rizika, kurią sukelia investavimas į indeksą. Paprasčiausias iš jų yra investuoti į indekso fondą, kuris seka jūsų pasirinktą indeksą vienodai, o ne pagal rinkos ribą. Kiekviena indekso dalis turėtų tą patį svorį. Taigi nebūtų jokio iškreipimo į didžiausias bendroves. Atminkite, kad nebestebėsite indekso tobulai, bet jūsų investicijos būtų daug labiau diversifikuotos. Taip pat svarbu pažymėti, kad šie fondai paprastai turi ir didesnius valdymo mokesčius.

Galiausiai, galite diversifikuoti į kelis skirtingus indekso fondus, kad padidintumėte savo akcijų įvairovę. Yra įvairių rūšių turto paskirstymo indeksų fondai, tokie kaip vyriausybės obligacijos, įmonių obligacijos, auksas ir nafta. Taip pat yra tarptautinių akcijų indeksų, kuriuos galite stebėti, kad suteiktumėte daugiau įvairovės iš Amerikos rinkų. Pavyzdžiui, JK, Japonijos ar Kinijos indeksų fondai. Ir netgi yra indeksų fondų, orientuotų tik į besivystančias rinkas. Paprastai jie yra mažiau koreliuojami su išsivysčiusiais rinkos indeksais.

Sužinokite daugiau >>>Kaip diversifikuoti savo investicijų portfelį 

Esmė: ar investuotojai vis tiek turėtų indeksuoti?

Jei nenorite galvos skausmo dėl aktyvaus savo portfelio valdymo ir atskirų akcijų tyrimo, beveik neabejotinai geriau investuoti į indeksą ilgam laikui. Galų gale, yra priežastis, kodėl Warrenas Buffettas tai rekomenduoja.

Didžiausias pavojus investuotojams yra ne rinkos nuosmukis, o nežinomybė – nutikę dalykai, apie kuriuos investuotojas net neįtarė. Investuotojai visada turėtų tiksliai žinoti, į ką jie investuoja ir ką tai reiškia jų portfeliui.