Nesvarbu, ar norite sėdėti perpildyto automobilio priekinėje sėdynėje, ar suvalgyti paskutinį pyrago gabalėlį, dauguma iš mūsų žinote, kaip vadinti „pirmuosius dibus“ ar panašiai, kad gautumėte pirmąją galimybę ką nors anksčiau Kitas. Nors tai gali skambėti šiek tiek prieštaringai, tas pats atsitinka ir su prekyba akcijų rinkoje. Tai vadinama Mokėjimas už užsakymo srautą, ir jūs tikriausiai buvote jo dalis, nesvarbu, ar tai suprantate, ar ne.
„Mokėjimas už užsakymo srautą“ yra pramonės terminas, reiškiantis pirmuosius akcijų prekybos kritimus. Norėdami tai padaryti, labai sudėtingos kompiuterinės programos susieja su dalyvavimu brokeriai ir didžiosios vertybinių popierių biržos, kad nuspręstų, kurie sandoriai kur vyks, o prekybos įmonės yra pasirengusios mokėti už tai, kad yra toks ryšys. Sužinokite daugiau apie tai, kaip tai veikia, kaip tai veikia jūsų portfelį ir kitą informaciją, kurią turėtumėte žinoti kaip akcijų rinkos dalyvis.
Šiame vadove:
Kas yra mokėjimas už užsakymo srautą (PFOF)?
Kaip rodo pavadinimas, mokėjimas už užsakymo srautą yra finansinis terminas, kai įmonė moka kontroliuoti akcijų užsakymų srautą. Tai gali būti sudėtinga suprasti sąvoką, todėl čia yra pavyzdys:
Tarkime, kad norite parduoti 100 akcijų X, todėl prisijungiate prie savo tarpininkavimo arba akcijų prekybos programėlė ir įveskite pavedimą parduoti 100 akcijų. Jei jūsų tarpininkas dalyvauja PFOF, pardavimas gali neatitikti Niujorko vertybinių popierių birža arba Nasdaq. Vietoj to, tarpininkų įmonė greitai išanalizuos sandorį, kad nuspręstų, ar ji gali gauti naudos iš užsakymo valdydama prekybą savarankiškai.
Jei kas nors kitas nori nusipirkti 100 akcijų X akcijų, o jų tarpininkavimas naudoja tą patį tarpininką užsakymams vykdyti, įmonė viduryje galėtų perimti prekybą, nukreipti prekybą savarankiškai ir gauti nedidelį pelną. Šis užsakymas niekada neįvyksta per didelę vertybinių popierių biržą. Vidutinė įmonė dalijasi šio pelno dalimi su dalyvaujančiomis brokeriomis, kurios įtraukia jūsų prekybą į savo sistemą.
Mokėjimo už užsakymų srautą istorija
Mokėjimo už pavedimų srautą šaknys siejasi su liūdnai pagarsėjusiu pavadinimu investuojant: Bernie'is Madoffas. Madoffas sukūrė šią sistemą kaip būdą dideliems rinkos formuotojams pasipelnyti iš prekybos veiklos. Vienu metu, Madoffo įmonė mokėjo už maždaug 10% akcijų iš Niujorko vertybinių popierių biržos. Tai didžiulė – ir tik vienos įmonės įtaka.
Šiandien didžiosios įmonės, įskaitant Citadel Securities ir Virtu Americas, yra didelės PFOF verslo žaidėjos. Kai tarpininkai nustojo taikyti didelius komisinius už sandorių vykdymą, mokėjimas už pavedimų srautą tapo pelninga galimybe kompensuoti prarastas pajamas.
Apmokėjimas už užsakymų srautą vyksta daugelyje „nemokamas“ ir nuolaidų tarpininkavimas. Dėl nesutarimų, susijusių su praktika, kai kurie tarpininkai mėgsta Viešas, nedalyvauk. Kiti, kaip Robinas Hudas, pasikliauti šia praktika kaip pagrindine savo verslo modelio dalimi.
Kaip veikia mokėjimas už užsakymo eigą?
Išsamiau panagrinėkime, kaip veikia mokėjimas už pavedimų srautą, kad suprastumėte, kur eina pinigai, kokią įtaką jie daro jums ir kodėl tai pelninga investicinėms įmonėms.
Pavyzdžiui, įsivaizduokite, kad norite parduoti 100 „Starbucks“ akcijų, o dabartinė rinkos kaina yra 100 USD už akciją. Jūs paimate telefoną, bakstelite kelis mygtukus ir įvedate rinkos užsakymą parduoti savo akcijas.
Užuot eiti tiesiai į NASDAQ ir vykdyti sandorį, jį sulaiko Citadelė, pagrindinė užsakymų srauto įmonė. Tą pačią akimirką, kai įvedate prekybą, rinkos kaina pakyla iki 99,99 USD už akciją ir kažkas kitas pateikia limitinį pavedimą pirkti 100 akcijų po 100,01 USD už akciją.
Citadelė pastebi šį kelias sekundes trunkantį neatitikimą rinkoje. Ji siunčia jūsų sandorį, kad įvykdytų ribinį pavedimą už 100,01 USD už akciją ir įvykdo jūsų užsakymą už 99,99 USD rinkos kainą. Tai yra dviejų centų skirtumas už akciją, kurios bendra vertė yra 2 USD už šią prekybą. Citadelė pasilieka 2 USD ir dalį siunčia jūsų tarpininkavimui kaip mokėjimą už užsakymo srautą.
Priklausomai nuo jūsų tarpininkavimo laiko, taip pat galite pastebėti nedidelį užsakymo kainos pagerėjimą, kad gautumėte nedidelį pelną. Tačiau, CFA institutas tai prilygina sumokėti dolerį, kad atgautumėte centą. Paprastai mokėjimas už užsakymų srautą yra visiškai nematomas procesas, kuris gali įvykti beveik visiems jūsų atsargų užsakymams be jūsų žinios.
Papildoma literatūra: Kaip apsaugoti savo investicijas
Kaip aukšto dažnio įmonės pelno iš PFOF
2 USD pelnas aukščiau esančiame skyriuje neatrodo daug, bet įsivaizduokite, kad tas pats procesas vyksta kelis milijonus ar milijardus kartų per dieną. Staiga ta 2 USD čia ir 0,20 USD krūva virsta milijonais ar milijardais dolerių, kurie turi būti padalyti tarp mokėjimų už pavedimų srauto įmonėms ir dalyvaujančioms tarpininkavimo įmonėms, kurios siunčia sandorius.
Jei žiūrėjote Supermenas 3 arba Darbo erdvė, jūs žinote, kad denaro dalis gali prideda dideles pajamas su laiku. Naudojant PFOF, didelės prekybos įmonės ir maklerio įmonės veikia sistemoje, kuri dalija cento dalis verslo pelnui. Tačiau kai kas nors laimi pasinaudodamas greita prekyba ir mokėdamas už pavedimų srautą, kažkas kitas įstringa apmokėti sąskaitą.
Kodėl mokėjimas už užsakymo srautą yra prieštaringas?
Didelis ginčas dėl šios praktikos ateina iš mažmeninės prekybos vartotojų, tokių kaip jūs ir aš. Aukščiau pateiktame pavyzdyje su „Starbucks“ akcijomis du atskiri prekiautojai, perkantys ir parduodantys 100 akcijų, yra pralaimėtojai, kurie galiausiai atiduoda 2 USD, kuriuos vienas iš jų, be abejonės, turėjo turėti galimybę pasilikti.
Vietoj to, tie 2 USD yra padalinami tarp tarpininkavimo ir mokėjimo už pavedimų srauto įmonę. Ir dauguma vartotojų net neįsivaizduoja, kad tai vyksta. Taigi, nors „Robinhood“ ir konkuruojantys tarpininkai iš pirmo žvilgsnio gali pasirodyti „nemokami“, galite mokėti kitu būdu, kuris neapima tradicinio komisinio mokesčio.
Dėl šio potencialo išnaudoti mažą vaikiną, tokiose šalyse kaip Kanada visiškai uždraudė mokėti už užsakymų srautą kiti peržiūri praktiką. Nors rinkos formuotojai turi tam tikras taisykles ir nuostatas, pagal kurias jie turi sudaryti prekybininkams pagrįstą sandorį realiomis rinkos palūkanų normomis, yra daug galimybių užsidirbti pelno, pasinaudojant nežiniančiu asmeniu investuotojams.
Kaip išvengti mokėjimo už užsakymo srautą
Jei užsiregistruojate tarpininkavimo įmonėje, kuri siūlo prekybą be komisinių, yra didelė tikimybė, kad už jūsų užsakymus bus mokama už užsakymo eigą. Vienintelis būdas išvengti šios praktikos yra pasirinkti tarpininkavimą, kuris nedalyvauja arba suteikia galimybę atsisakyti.
Žinoma, net ir taikant šią praktiką gali būti verta sumokėti nedidelę sumą, kad galėtumėte mėgautis geriausia tarpininkavimo patirtimi pagal savo poreikius. Jei viena tarpininkavimo įmonė siūlo nuostabias paslaugas ir reikalauja šios praktikos, tai vis tiek gali būti geresnis pasirinkimas nei tarpininkavimas, kuris nenaudoja PFOF, bet teikia nestandartinius įrankius ir išteklius.
Jei nenorite susidurti su mokėjimu už pavedimų srautą, perskaitykite smulkiu šriftu savo tarpininkavimo svetainėje ir bet kuriame kitame brokeryje, apie kurį galvojate. Ši praktika yra plačiai paplitusi, todėl jums gali tekti šiek tiek padirbėti susirasti tarpininką kuris kiekvieną užsakymą siunčia tiesiai į rinką.
Ar mokėjimas už užsakymų srautą yra gera praktika?
Ši praktika yra gera idėja tarpininkavimo ir prekybos įmonės kad pelnas iš praktikos. Tačiau daugumai individualių investuotojų tai nėra geras dalykas. Mokėjimas už užsakymų srautą sukelia interesų konfliktus, kurie galiausiai gali jums kainuoti.
Tačiau kadangi tai taip įprasta ir sunku išvengti, jums gali užstrigti, kol reguliavimo institucijos ir įmonės nutyli smulkmenas.
Ericas Rosenbergas yra finansų, kelionių ir technologijų rašytojas Venturoje, Kalifornijoje. Jis yra buvęs banko vadovas ir įmonių finansų bei apskaitos specialistas, kuris paliko savo kasdienį darbą 2016 m., kad visą darbo dieną galėtų dirbti internete. Jis turi didelę patirtį rašydamas apie bankininkystę, kreditines korteles, investavimą ir kitas finansines temas ir yra aistringas kelionių įsilaužėlis. Būdamas toli nuo klaviatūros, Erikas mėgsta tyrinėti pasaulį, skraidyti mažais lėktuvėliais, atrasti naują craft alų ir leisti laiką su žmona ir mažomis mergaitėmis.