Aš, kaip verslininkas, tikiuosi investuoti į dividendus didinančias bendroves, nes man patinka pasyvus pajamų srautas. Kadangi mano verslo pajamos gali svyruoti, stabili pajamų bazė suteikia finansinį stabilumą.
Tai tarsi turėti apsauginį pajamų tinklą.
Neseniai atradau naują (man) įmonės tipą, žinomą kaip verslo plėtros įmonė arba BDC. Verslo plėtros įmonė yra viešai parduodama akcija, panaši į investiciją į nekilnojamąjį turtą pasitikėti (REIT) tuo, kad jie nemoka pajamų mokesčių tol, kol moka 90% savo grynųjų pajamų investuotojams. BDC ir REIT buvo specialios Kongreso sukurtos įmonės.
Kongresas sukūrė tokio tipo reguliuojamas investicines bendroves (RIC) pagal 1980 m. Smulkiojo verslo skatinimo aktą. Tikslas buvo palengvinti investicijas į mažesnes įmones, kurios nebuvo visiškai „investicinio lygio“. Štai greitas pradžia apie BDC istoriją.
Be palankaus pelno mokesčio režimo, BDC elgiasi panašiai kaip privataus kapitalo fondai. Jie investuoja į įvairius dalykus (tiek į nuosavybę, tiek į skolą) ir dažnai sutelkia dėmesį į mažesnes įmones, kurios nepatiktų privataus kapitalo įmonėms. Yra apribojimų, į ką jie gali investuoti - pavyzdžiui, mažiausiai 70% turto turi būti privačiose JAV bendrovėse - ir jie yra riboti. Istoriškai šis skolos ir nuosavybės santykis buvo 1 (1 USD skolos iki 1 USD turto), tačiau prezidentas Trumpas padidino jį iki 2: 1.
Kaip ir privataus kapitalo įmonės, kartais jos taip pat aktyviai konsultuos tas įmones - bet ką, kad pagerintų jų grąžą!
Turinys
- Į ką investuoja BDC?
- Viduje vs. Išoriškai valdomi BDC
- Ar viduje valdomi BDC yra geresni?
- Ar kaina svarbi?
- BDC yra viešai prekiaujama
- Kaip analizuoti ir pasirinkti BDC
- Kaip apmokestinami BDC dividendai?
- Kaip BDC palaiko dividendų pajamas?
- Ar jums reikia BDC?
Į ką investuoja BDC?
Verslo plėtros įmonės dažniausiai veikia tose srityse, kurios yra per didelės asmenims, bet per mažos privataus kapitalo įmonėms - taip pat žinoma kaip „vidurinė rinka“. Jie taip pat linkę „specializuotis“ tam tikrose srityse, todėl neskolina visiems ir viskam.
Pavyzdžiui, „Main Street Capital Corporation“ (PAGRINDINIS) yra Hiustone įsikūrusi bendrovė, siūlanti kapitalo finansavimą privačioms įmonėms. Tai įmonės, kurios uždirba 10–150 milijonų dolerių per metus, o EBITDA yra 3–20 milijonų dolerių. Jie tai daro derindami nuosavybę (nuosavybę) ir skolą (paskolas), o jų vidutinis „pradinis investicijų dydis“ yra vos 5 mln.
Vidutiniam asmeniui tai būtų per daug. Privataus kapitalo įmonei įmonė, kurios EBITDA yra 3 milijonai dolerių, būtų per maža. Tai būtų patrauklu bankui, nors jie kada nors atliktų tik skolos priemonę. Jie nenori teisingumo.
Tai yra apatinėje vadinamosios vidurinės rinkos dalyje, todėl ji patraukli tokiems BDC, kaip „Main Street Capital Corporation“.
Kitas BDC, veikiančio šioje srityje, pavyzdys yra „Ares Capital Corporation“ (ARCC), kuris yra didžiausias BDC pagal rinkos kapitalizaciją (7,32 mlrd. USD), ir didžiąją savo turto dalį jie investuoja į pirmojo įkeitimo (44,6 proc.) arba antrojo įkeitimo paskolas (28 proc.) vidutinės rinkos verslui. Nuo 2020-09-30 jų portfelį tikroji vertė yra apie 14,4 mlrd.
Kartais BDC suteikia jums prieigą prie privataus kapitalo, bet pro šonines duris - pažiūrėkite „Apollo Investment Corporation“ (AINV). „Apollo Global Management“ yra viena didžiausių ir žinomiausių privataus kapitalo įmonių, tačiau jei neturite pakankamai kapitalo, tikriausiai negalėsite investuoti į vieną iš jų fondų. (galite nusipirkti bendrovės akcijų, nes jomis prekiaujama viešai, tačiau tai skiriasi)
Galiausiai turite mažesnius BDC, orientuotus į tam tikras rinkas - „Hercules“ technologijų augimo kapitalas (HTGC) yra sutelktas į rizikos skolinimą (t. technologijos, sveikatos priežiūra, „SaaS“ finansai ir kt.).
Viduje vs. Išoriškai valdomi BDC
Ne visi BDC yra sukurti vienodi - yra vidaus ir išorės valdomi BDC.
Viduje valdomas BDC yra tas, kuriame bendrovė samdo savo valdymo komandą. Jis yra skaidrus savo kompensavimo plane, nes jame bus nurodytos išlaidos pelno (nuostolių) ataskaitoje.
Išoriškai valdomas BDC yra tas, kuriame visi šie darbai perduodami trečiajai šaliai. Paprastai jie gali būti mokami atsižvelgiant į fondo turtą ir rezultatus. Šiuo požiūriu jis panašus į rizikos draudimo fondą, kurio struktūros yra tokios kaip 2 ir 20 (2% kasmet valdomo turto ir 20% pelno viršijant ribą).
Paprastai viduje valdomų BDC išlaidų santykis yra mažesnis, o jų interesai yra šiek tiek artimesni. Išoriškai valdomi BDC gauna dalį savo kompensacijos kaip AUM procentą, todėl yra integruota paskata padidinti AUM-tai nepadeda esamiems investuotojams.
Ar viduje valdomi BDC yra geresni?
Nebūtinai. Viduje valdomas BDC nėra automatiškai geresnis už bet kurį išorėje valdomą - ir mes paminėjome vieną didžiausių išorės valdomų BDC - „Ares Capital Corp.
„Ares Capital Corporation“ valdo „Ares Management Corporation“ (ARES), kuri yra pasaulinė specialiųjų finansų bendrovė, įkurta 1997 m., turinti 179 mlrd. USD AUM. Tai reiškia, kad „Ares Capital“ gali pasiekti sandorius, kurių kiti (mažesni) viduje valdomi BDC tikriausiai neturėtų.
Taip pat svarbu pripažinti, kad yra įvairių tipų išoriškai valdomų BDC - kai kurie remiasi trečiosios šalies BDC valdymo įmone. Kiti yra tiesiog atskira įmonė, glaudžiai susijusi su daug didesne įmone, kaip tai daroma „Ares Capital Corporation“.
Ar kaina svarbi?
Žinoma!
Didesnė kaina reiškia didesnį dividendų pajamingumo ir akcijų kainos sumažėjimą. Jei turite du BDC, kurie abu siūlo 9% pelningumą, o vienas ima 1,5%, o kitas - tik 1% - 1,5% turi nustatyti, kad 0,5% investicijų pajamingumo. Arba skolinkitės, kad sumokėtumėte pelną.
Jei jiems reikia 0,5%, jie greičiausiai pateiks dar keletą didesnės rizikos paskolų, kurios gali turėti sudėtingą poveikį, ypač kai ekonomika pakyla. Jei yra įsipareigojimų neįvykdymo, tai pasiekia fondo grynąją turto vertę, kuri tiesiogiai reiškia akcijos kainą.
BDC yra viešai prekiaujama
Tai reiškia, kad jūsų akcijų vertė svyruos.
Pažvelkite į šią 6 mėnesių diagramą Main Street:
Atminkite, kad BDC investuoja į turtą, kurio vertė svyruos, tačiau skirtingai nuo kitų fondų, jų akcijomis prekiaujama atviroje rinkoje. Privataus kapitalo fondas neturi akcijų kainos, į kurią galite žiūrėti kiekvieną dieną. BDC tai daro.
Jei pažvelgsite į daugelį BDC diagramų, daugelis nuo 2020 m. dabar, nes neaišku, kiek įmonių išliks, ir daugelis jų siūlo paskolas toms pačioms bendrovėms prievartą.
Tai papildo tai, kad tai yra uždarojo tipo fondai, todėl jie turi GAV, o tai reiškia akcijų kainą.
Kaip analizuoti ir pasirinkti BDC
Jei esate įsitikinę, kad BDC tinka jūsų portfeliui, laikas atlikti namų darbus. Kokius skaičius turite žinoti apie BDC, kad įsitikintumėte, jog gerai investuojate?
Tai paaiškino „Simply Safe Dividends“ turi puikų skyrių „Kaip išsirinkti kokybiškus BDC“ ir sutelkia dėmesį į keturis skaičius (tas straipsnis siūlo diapazonus to, kas šiems skaičiams laikoma konservatyviu ir agresyviu, spustelėkite tie):
- Svertinis vidutinis portfelio pajamingumas (BDC paskoloms ir kitam turtui) - mažesnis yra geresnis, nes tai reiškia, kad tai yra mažiau rizikingos paskolos, taip pat labiau tikėtina, kad jos bus vertinamos atsižvelgiant į pirmąjį suvaržymą.
- Vienos akcijos grynoji turto vertė - GAV/akcija yra esminė verslo vertė
- Nekaupimo koeficientas - Tai yra paskolų, kurių įsipareigojimų nevykdoma, skaičius
- Grynųjų investicijų pajamų išmokėjimo santykis - Akivaizdu, kad tai bus daugiau nei 90%, bet jūs norite, kad tai būtų mažiau nei 100%, nes tai reiškia, kad tai tvaru.
Būtinai perskaitykite straipsnį „Simply Safe Dividends“, kad gautumėte išsamią informaciją apie tai, nes jis yra labai geras ir siūlo tvirtą kryptį.
Kaip apmokestinami BDC dividendai?
BDC siūlo didelį pelningumą - jie privalo investuotojams išmokėti 90% savo pajamų, tačiau jų išmokos dažnai nėra kvalifikuoti dividendai. Jie negauna palankaus apmokestinimo kvalifikuotiems dividendams ir būsite apmokestinti įprastais mokesčių tarifais.
Metų pabaigoje jie taip pat gali priskirti kai kuriuos metų dividendus kaip „kapitalo grąžą“. Kapitalo grąžinimas nėra apmokestinamas įvykis, kai įmonė grąžina savo pinigus, tačiau tai sumažina jūsų sąnaudų bazę ir gali sukelti kapitalo prieaugį parduodant akcijas vėliau.
BDC užtikrina pinigų srautą (gerai!), Tačiau jis nėra palankus mokesčių tarifams (mažiau geras!). (taip pat naudojant a dividendų stebėjimo priemonė gali padėti jums juos organizuoti)
Kaip BDC palaiko dividendų pajamas?
Kadangi verslo plėtros įmonės investuoja į kitas įmones ir skolos priemones, dažnai sunku išlaikyti dividendus, ypač mažėjančioje rinkoje. Jei investuojate į BDC su dideliu pelningumu, matydami, kad jis sumažės, galite priversti parduoti akcijų paketą.
Daugelis BDC, ypač tie, kurie uždirba ciklinį pelną, pasikliaus skolomis, kad finansuotų dividendus, jei nenori sumažinti pelno. Ne idealus, bet koks dar variantas?
Kita strategija - išlaikyti mažus reguliarius dividendus (išlaikyti apie 90% reikalaujamo) ir pasikliauti specialiais „pasivijimo“ dividendais klestinčiais metais (t. jie uždirbo per daug, čia yra daugiau pinigų, kad gautumėte daugiau nei 90% reikalaujamos išmokos). Tai reiškia, kad dividendų pajamingumas atrodo šiek tiek mažesnis, kai rodomas vertybinių popierių biržose ir pan., Tačiau faktinis pelnas yra didesnis.
Analizuodami BDC, norite naudoti tuos pačius griežtus kriterijus, kaip ir dividendų atveju. Norite didelės dividendų dalies, didėjančios grynosios turto vertės, stiprios grąžos istorijos ir kt.
Ar jums reikia BDC?
Tai priklauso nuo to, ar norite, kad grynųjų pinigų srautai būtų dideli ir ar dauguma jų būtų patenkinti paskolos verslui (smulkus pasiūlymas recesijos metu, jau nekalbant apie pandemiją), tai gali būti gerai idėja.
Lygindami skirtingas galimybes, atminkite, kad BDC mokėjimai dažnai atliekami nekvalifikuoti dividendai. Jūs mokėsite įprastus pajamų mokesčio tarifus, o ne mažinsite dividendų tarifus, todėl palyginant pasirinkimo galimybes, bus svarbu apskaičiuoti mokesčio tarifą.
Kaip ir bet kuri kita investicija, turite atlikti deramą patikrinimą, kitaip rizikuojate sudegti.