인덱스 투자는 정말 빅 테크에 투자하는 것입니까?

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인덱스 투자는 오늘날의 시장에서 그 어느 때보다 인기가 있었습니다. 11조 달러 이상 10년 전보다 2조 달러 증가한 다양한 패시브 인덱스 펀드에 투자했습니다.

그 이유를 이해하는 것은 어렵지 않습니다. 증가된 투명성은 활동적인 관리자가 중간 수준의 성과에 대해 자주 과대 청구하는 것으로 나타났습니다. 그러나 패시브 지수는 투자자들이 지수와 매우 낮은 수수료를 일치하도록 보장합니다. 투자자들은 더 이상 자신이 유능한 관리자에게 투자되었는지 여부에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 또한 보너스로 광범위한 다각화를 얻을 수 있습니다.

패시브 인덱스 펀딩은 워렌 버핏(Warren Buffett)과 하워드 막스(Howard Marks)와 같은 전설적인 투자가가 일반 투자자에게 최고의 옵션일 가능성이 높다고 주장하면서 더욱 강화되었습니다.

그러나 이러한 수단이 투자자에게 저렴한 옵션을 제공한다는 것은 의심의 여지가 없지만 인덱스 펀드는 SPY S&P 500 상장지수펀드(ETF)와 같은 — 단연코 가장 인기 있는 — 다양화? 또한 투자자가 이러한 투자에 대해 알아야 할 숨겨진 위험이 있습니까?

짧은 버전

  • 인덱스 투자를 통해 투자자는 수동적이고 종종 비용 효율적인 방식으로 포트폴리오를 쉽게 다각화할 수 있습니다.
  • 그러나 일부 지수는 시가총액을 기준으로 시가 가중됩니다. 즉, 지수는 특정 회사에 더 큰 가중치를 부여합니다.
  • 예를 들어 S&P 500의 경우 상위 10개 기업이 전체 지수의 29.3%를 차지하며 2개를 제외하고 모두 기술 기업입니다.
  • 잠재적 지수 투자자는 지수에 투자할지 아니면 다른 곳에서 보유 자산을 분산할지 결정하기 전에 이 시장의 무게를 알고 있어야 합니다.

인덱스 투자의 작동 원리

이름에서 알 수 있듯이 이러한 수동 투자 수단은 항상 자동 방식으로 기본 지수를 추적합니다. 이들 중 가장 유명한 것은 나스닥 및 S&P 500과 같은 주요 주가 지수를 추적하는 패시브 인덱스 펀드이지만 선택의 폭이 매우 넓습니다. 채권, 상품 및 신흥 시장을 위한 인덱스 펀드가 있습니다.

투자자는 브로커를 통해 간단히 찾아보고 가장 매력적인 것을 선택할 수 있습니다. 때로는 추적할 동일한 기본 인덱스를 제공하는 다른 공급자가 있습니다. 그러나 그들은 다른 수수료를 부과하거나 다른 가중치를 가질 수 있습니다. 이 기사의 뒷부분에서 이에 대해 다룰 것입니다.

한때 인덱스 펀드는 뮤추얼 펀드로 존재했지만 요즘은 패시브 인덱스 투자에 ETF를 사용하는 것이 훨씬 더 일반적입니다. 이 ETF에는 고유한 시세 기호가 있습니다. 주요 지수에 상장되어 있으며, 일반 주식처럼 매일 거래됩니다. 이점은 주식과 유사한 유동성을 가지고 있어 투자자가 거래일 내내 사고 팔 수 있다는 것입니다. 이것은 그들에게 전통적인 뮤추얼 펀드에 비해 단순성에서 큰 이점을 제공합니다.

투자자가 투자할 인덱스 펀드를 찾으면 브로커를 통해 "주식"을 구매하기만 하면 됩니다. 펀드 매니저(예: Vanguard 또는 Charles Schwab)는 해당 자금을 수령하고 지수가 보유하는 동일한 가중치로 지수의 모든 회사에 분산합니다. 이 펀드매니저는 운용수수료를 부과합니다. 패시브 인덱스 펀드의 경우 일반적으로 연간 0.1% 미만입니다. 이는 인덱스를 추적하는 매우 저렴하고 간단한 방법입니다. 관리 수수료로 인해 이 펀드는 지수를 완벽하게 추적할 수 없습니다. 그리고 그들은 항상 펀드가 부과하는 관리 수수료와 동일한 시차를 가질 것입니다. 이 지연은 항상 가능한 한 낮은 수수료로 패시브 인덱스 펀드를 선택하는 또 다른 이유입니다.

자세히 알아보기 >>> ETF 란 무엇입니까?

장기 투자 전략으로서의 인덱스 투자

투자자가 패시브 인덱스 펀드에 투자하기 시작하면 일반적인 전략은 달러 비용 평균화 장기적으로. 이것은 시장이 무엇을 하고 있는지에 관계없이 주기적으로 일정한 금액을 투자하는 것을 의미합니다.

이러한 방식으로 투자자는 시장의 절대 정상에 진입하는 것을 피할 수 있는 가장 좋은 기회를 얻고 월별 시장 충격을 더 잘 흡수할 수 있습니다. 투자자는 시장 타이밍을 피하고 주가 지수에서 기대하는 장기 수익을 얻을 수 있습니다. 예를 들어, S&P는 연간 10%-11%의 장기 수익률을 가지고 있지만 여기에는 금융 위기 및 코로나 위기와 같은 상당한 하락의 수년이 포함됩니다.

많은 재무 자문가들은 효율적 시장 가설로 인해 투자자들에게 수동적으로 지수 투자를 권장합니다. 이 이론은 가능한 모든 정보가 이미 주식에 가격이 매겨져 있기 때문에 투자자가 특정 주식에 투자하여 우위를 점할 수 없다고 말합니다. 운이나 과도한 위험 감수(또는 세 가지 모두)로 인해 시간이 지남에 따라 초과 성과는 불가능합니다. 이 이론에 대한 비판이 있지만 많은 사람들도 그것을 믿고 따릅니다.

인덱스 투자는 실제로 보이는 것처럼 다양합니까?

적극적으로 관리되는 전략보다 인덱스 투자 전략을 추구하는 주요 이점은 분산입니다. S&P 500 인덱스 펀드를 사용하면 귀하의 자금이 500개 이상의 회사로 분할됩니다. 이렇게 하면 단일 회사가 포트폴리오를 탱킹하는 문제가 발생할 가능성이 크게 줄어듭니다.

12개 주식에 투자하는 사람과 비교해 보십시오. 각각에 동일한 가중치를 부여한다고 가정할 경우, 주식의 큰 하락은 포트폴리오의 8.3%에 영향을 미칩니다. 집중 포트폴리오의 여러 주식이 제품 또는 부문별로 관련되어 있으면 모든 관련 주식도 하락할 것입니다. 마찬가지로 한 종목의 문제가 전체 포트폴리오에 큰 피해를 줄 수 있습니다.

위의 내용은 이론상으로는 훌륭해 보이지만 실제로 사실입니까?

많은 투자자들이 위의 주장 때문에 인덱스 투자에 투자하지만, 이러한 동일한 투자자들은 내재된 다각화 주장에 집중할 때 종종 간과되는 몇 가지 심각한 위험을 알고 있습니다.

첫째, 심각한 시장 붕괴가 있는 경우 채권이나 상품과 같이 상관관계가 없는 자산으로 분산하지 않는 한 아무리 분산해도 도움이 되지 않을 것이라고 예상하십시오. 대공황 기간 동안 미국에서 가장 큰 기업 500개를 보유했음에도 불구하고, S&P 500은 여전히 ​​50%나 하락했습니다..

또한 모든 인덱스가 동일하게 생성되는 것은 아닙니다. 일부는 시장 지수임에도 불구하고 여전히 상당한 상관관계가 있습니다. 예를 들어, Dow Jones 30은 30개의 주식만을 추적합니다. 스펙트럼의 반대쪽 끝에서 Russell 1000은 1,000개의 중소형 미국 주식을 추적합니다.

그러나 투자자에게 가장 큰 위험은 많은 경우에 개별 기업이 속한 지수에 막대한 영향을 미친다는 것입니다.

인덱스 투자가 정말 빅 테크에 투자하는 이유

이를 조사하기 위해 S&P 500이 수동 투자자에게 가장 인기 있는 지수이기 때문에 예를 들어 설명하겠습니다. 많은 사람들은 나스닥에 기술 회사가 집중되어 있기 때문에 또 다른 미국 주요 지수인 Nasdaq100보다 S&P 500을 선호합니다.

이것은 확고한 논리입니다. 그러나 S&P 500을 살펴보면 지수가 시장 가중임을 알 수 있습니다. 즉, 지수의 각 구성원은 지수 내에서 동일한 가중치가 부여되지 않고 대신 회사의 시가총액을 기반으로 가중치가 부여됩니다. 따라서 회사 규모가 클수록 지수에서 차지하는 비중이 커지고 따라서 지수 전체에 미치는 영향도 커집니다.

S&P 500에서 가장 큰 캡 주식이 무엇인지 살펴보면 상위 5위 안에 익숙한 이름이 있습니다. Microsoft, Apple, Amazon, Tesla 및 Google입니다. 우리가 볼 수 있듯이, 지수의 가장 큰 가중치는 독점적으로 기술 회사에 적용됩니다. 실제로 지수의 상위 10대 기업의 총 가중치는 다음과 같습니다. 전체 지수의 29.3%, 그리고 두 회사만이 기술 분야에 있지 않습니다(그리고 규모 면에서 10위권 안에 있음).

출처: S&P

이들이 거대 기업이고 기술이 미래라는 정당한 주장이 있습니다. 그들이 지수의 많은 부분을 차지하는 것은 이치에 맞습니다. 그것은 사실일 수도 있지만 인덱스에 투자할 때 다른 종류의 분산이 있다고 믿는 투자자들에게는 매우 큰 위험을 숨깁니다.

은퇴 적금이나 IRA를 S&P 500에 투자하는 투자자는 실제로 500개 회사에 투자하는 것이 아닙니다. 그들은 기술 이름에 큰 덩어리를 투자하고 있으며 일부 다른 부문이 추가되었습니다. 이 지수가 동일 가중치를 적용한 경우 Microsoft의 성과는 수익에 0.002% 영향을 미칠 것입니다. 그러나 현실은 Microsoft가 현재 지수의 수익률에 6.4%의 영향을 미치고 있다는 것입니다.

하나의 회사가 이렇게 큰 효과를 낼 수 있다는 것은 이미 큰 문제입니다. 가장 큰 구성 요소가 모두 동일한 섹터에 있을 때 이는 더 깊고 더 위험한 위험을 초래합니다. 이러한 회사는 서로 상대적으로 상관 관계가 있습니다.

원천: 매크로축

위의 표는 Apple, Microsoft, Tesla 및 Google 간의 상관 관계 매트릭스를 보여줍니다. 개별적으로 너무 상관 관계가 없을 수 있습니다. 그러나 그룹으로서는 확실히 서로의 움직임에 평균 이상의 상관관계가 있습니다.

이것은 투자자들이 알아야 할 위험일 뿐만 아니라 이러한 지수의 구조가 고통스러운 하락으로 이어질 수 있습니다. 지난 10년 동안 인덱스 투자가 폭발적으로 인기를 얻으면서 인덱스 트래킹 펀드에 점점 더 많은 돈이 쏟아지고 있습니다. 이 펀드는 받는 각 달러를 시가 총액에 따라 나눕니다. 이것은 투자된 각각의 새로운 달러의 대부분이 이러한 대형 기술 회사에 들어가는 피드백 루프를 만듭니다. 그러나 이러한 인덱스 펀드는 주식을 더 많이 사들일 수록 점점 더 커집니다. 그들이 더 커질수록 투자한 새로운 달러에서 더 많은 달러를 빨아들이고 사이클이 계속됩니다.

여기서 위험은 중요한 약세장에서 추세가 반전되면 어떻게 됩니까? 아마도 많은 투자자들이 현금을 보유하거나 채권에 투자하기 위해 보유하고 있는 인덱스 펀드를 매각할 것입니다. 이에 대한 대응으로 이 펀드는 보유 자산을 매각해야 하며 가장 큰 보유 자산을 먼저 매각해야 합니다. 이 상황에서 부정적인 피드백 루프가 발생하는 것을 아주 잘 볼 수 있습니다.

인덱스 펀드를 사용하여 포트폴리오의 다양성을 창출하는 방법

위의 내용은 잘못된 인상을 줄 수 있습니다. 인덱스 투자는 나쁘지 않습니다. 인덱스 투자, 특히 기술 투자와 관련된 위험의 특성을 이해하는 것이 중요합니다. 사실, S&P 500과 나스닥을 추적하는 것 사이에서 결정을 내리지 못했다면 아마도 이제 S&P 500이 얼마나 큰 기술 린을 가지고 있는지를 보고 나서 더 편안하게 투자할 수 있을 것입니다.

인덱스 투자가 제시하는 구조적 문제와 위험에 대응하는 방법도 있습니다. 가장 간단한 방법은 선택한 지수를 시가총액 가중 방식이 아닌 동일한 가중 방식으로 추적하는 인덱스 펀드에 투자하는 것입니다. 지수의 각 보유 종목은 동일한 가중치를 갖습니다. 따라서 가장 큰 회사에 대한 스큐는 없을 것입니다. 더 이상 지수를 완벽하게 추적할 수는 없지만 투자는 훨씬 다양해집니다. 또한 이러한 펀드와 관련된 관리 수수료도 더 높은 경향이 있다는 점에 유의하는 것이 중요합니다.

마지막으로 다양한 인덱스 펀드로 다각화하여 보유 자산 전반에 걸쳐 다양성을 확보할 수 있습니다. 국채, 회사채, 금, 석유 등 다양한 자산 배분을 위한 인덱스 펀드가 있습니다. 또한 미국 시장에서 더 많은 다양성을 제공하기 위해 추적할 수 있는 국제 주가 지수가 있습니다. 예를 들어 영국, 일본 또는 중국 인덱스 펀드. 신흥 시장에만 집중하는 인덱스 펀드도 있습니다. 이들은 선진 시장 지수와 덜 상관관계가 있는 경향이 있습니다.

자세히 알아보기 >>>투자 포트폴리오를 다양화하는 방법 

결론: 투자자는 여전히 인덱스 투자를 해야 합니까?

포트폴리오를 적극적으로 관리하고 개별 주식을 조사하는 번거로움을 원하지 않는다면 장기적으로 지수에 투자하는 것이 거의 확실합니다. 결국 워렌 버핏이 추천하는 이유가 있습니다.

투자자에게 가장 큰 위험은 시장 하락이 아니라 알려지지 않은 것입니다. 투자자는 항상 자신이 무엇에 투자하고 그것이 포트폴리오에 무엇을 의미하는지 정확히 알아야 합니다.

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