თმან ხუთწლიანი სახაზინო ობლიგაციის სარგებელი გასულ კვირას განაგრძო კლება და დაასრულა კვირაში უფრო დაბალი შემოსავლით, ვიდრე 2009 წლის დასაწყისში. ის ფაქტი, რომ 2 წლიანი სახაზინო შემოსავალი ახლა უფრო დაბალია ყოველწლიურად, გასაოცარია იმის გათვალისწინებით სარისკო ინვესტიციების ძლიერი შესრულება, როგორიცაა კორპორატიული ობლიგაციები, მაღალი შემოსავლის ობლიგაციები, საქონელი და კიდევ აქციები. გარეგნულად, ახალი წლის დაბალი მაჩვენებელი 2-წლიანი ნოტით, მიუთითებს დაწყებული ფრენის უსაფრთხოებისკენ მიმავალ აქციაზე. თუმცა, სახაზინო სახსრების 2-წლიანი შემოსავლების ვარდნის რამდენიმე რაციონალური მიზეზი არსებობს, რომელთაგან არცერთი არ არის დაკავშირებული ინვესტორთა მხრიდან რისკების ათვისების გაზრდასთან დაკავშირებით განახლებული ეკონომიკური ვარდნის გამო.
ტ-ბილ მიწოდების შემცირება
ყველაზე დომინანტური ფაქტორი იყო სახაზინო ვალდებულებების მიწოდების შესამჩნევი შემცირება. სექტემბრის შუა რიცხვებში ხაზინამ გამოაცხადა, რომ არ აპირებს 185 მილიარდი აშშ დოლარის ხელახლა გამოშვებას სახაზინო ობლიგაციები, რომლებიც თავდაპირველად გამოიცა დამატებითი დაფინანსების პროგრამის (SFP) ფარგლებში. SFP ამოქმედდა 2008 წლის მეოთხე კვარტალში ობლიგაციების ბაზრის ლიკვიდურობის დასახმარებლად ფინანსური კრიზისის მწვერვალზე. ობლიგაციების ბაზარზე ლიკვიდურობა მნიშვნელოვნად გაუმჯობესდა და სახაზინო დეპარტამენტი ცდილობს გააგრძელოს საშუალო ვალის დაფარვის ვადის გასვლის შემდეგ, სახაზინომ გადაწყვიტა, რომ SFP- ის სახაზინო ვალდებულებების გარდა, მხოლოდ 15 მილიარდი დოლარის გარდა მომწიფებული შედეგი იყო 10% -იანი შემცირება საფონდო ბირჟის ბაზარზე, რადგან ოქტომბრის ბოლოს დამთავრდა ბოლო SFP საბანკო გადასახადი.
მიწოდების ვარდნა ხდება არასწორ დროს, როდესაც ჩვენ ვუახლოვდებით წლის ბოლოს დაფინანსების საჭიროებებს. წლის ბოლოს მოახლოებასთან ერთად, ბანკები და სხვა დაწესებულებები ემზადებიან ბალანსის დასალაგებლად სახაზინო ვალდებულებებისა და სხვა მაღალი ხარისხის მოკლევადიანი ინვესტიციების შესყიდვით. არდადეგებზე არალეკვიდური სავაჭრო პირობების თავიდან ასაცილებლად, ეს პროცესი ხშირად იწყება მადლიერების დღემდე. კომერციული ქაღალდის ბაზარი, არსებითად კორპორატიული საბანკო გადასახადი, არსებითად მცირდება ბერკეტების მოხსნის შედეგად და სპეციალური დანიშნულების დაფინანსების მანქანების (SPV) გაუჩინარება, რითაც ჩვეულებრივზე დიდი აქცენტი დატოვა სახაზინო ვალდებულებებზე არჩევანი. წლის ბოლომდე დაფინანსების მოთხოვნა უკვე აისახება ნულოვან შემოსავალზე ყველა სახაზინო ვალდებულებაზე, რომელიც მწიფდება იანვარში. გარდა ამისა, ფულის ბაზრის აქტივები შემცირდა, მაგრამ $ 3.3 ტრილიონ დოლარად ისინი წარმოადგენენ მდგრადი მსყიდველუნარიანობის მძლავრ წყაროს.
Fed არის თქვენი მეგობარი
მეგობრული ფედერალური სარეზერვო ასევე იყო მთავარი მამოძრავებელი 2 წლიანი შემოსავლის. Fed აგრძელებს ხაზს უსვამს "გახანგრძლივებული პერიოდის" ენას, როდესაც მიმართავს Fed– ის სახსრებს. გასულ კვირას, Fed– ის თავმჯდომარემ ბენ ბერნანკემ, NY– ს ეკონომიკური კლუბის წინაშე გამოსვლისას, კიდევ ერთხელ გაიმეორა, რომ Fed– ის სახსრების განაკვეთი დაბალი იქნება „გახანგრძლივებული პერიოდისთვის“. მის გამონათქვამებში აბსოლუტურად არანაირი მითითება არ ყოფილა მონეტარული სტიმულის მოხსნის ან საფინანსო სისტემაში ფულადი სახსრების უფრო პროაქტიულად შემცირებისკენ გადადგმული ნაბიჯების შესახებ.
ფედერალური ფედერალური ფედერაციის მომხსენებლების უმრავლესობამ გაიმეორა ბერნანკეს მესიჯი ფრთხილი შენიშვნებით სტიმულის მოცილების შესახებ. ცოტა ხნის წინ, ქ. ლუის ფედერალური ფედერაციის პრეზიდენტმა ბულარდმა თქვა, რომ ფედერალურმა ფედერაციამ შეიძლება მოინდომოს, რომ ღია იყოს ობლიგაციების შესყიდვის პროგრამებზე 2010 წლის მარტის შემდეგ და როდესაც მას ჰკითხეს დრო პირველი განაკვეთის ზრდა, ჩიკაგოს ფედერალური ფედერაციის პრეზიდენტმა ევანსმა აღნიშნა "მინიმუმ 2010 წლის შუა რიცხვებში" და პირველი ზრდა შეიძლება არ მოხდეს "2010 წლის ბოლოს, ალბათ მოგვიანებით 2011 წლის თვალსაზრისით. ” Fed ფონდის ფიუჩერსული ფასები, Fed– ის კურსის მოლოდინის ერთ – ერთი უკეთესი მაჩვენებელი, მიუთითებს, რომ პირველი განაკვეთის ზრდა დადგება სექტემბრის FOMC შეხვედრაზე. ადრე Fed ფონდის ფიუჩერსები აღნიშნავდნენ, რომ პირველი განაკვეთის ზრდა მოხდებოდა ივნისის FOMC შეხვედრაზე.
სად არის ორწლიანი კურსი?
2-წლიანი ბანკნოტის შემოსავლის კლება 0.73% -მდე კვლავ ინარჩუნებს იმ დიაპაზონს, რომელსაც ჩვენ უხეშად განვიხილავთ სამართლიან ღირებულებას. 2 წელი ინარჩუნებს მჭიდრო ურთიერთობას მიზნობრივი ფედერალური სახსრების განაკვეთთან. როგორც წესი, როდესაც Fed არის შეჩერებული, 2-წლიანი სარგებელი გაიყიდა 0.50% -დან 1.00% -მდე Fed სახსრების განაკვეთზე. სამიზნე Fed სახსრებით ამჟამად 0.0% 0.25% -ით, მიმდინარე 2 წლიანი შემოსავალი უხეშად შეესაბამება ისტორიულ დიაპაზონს. იშვიათი არაა, რომ 2-წლიანი შემოსავალი იყოს უფრო დაბალი ვიდრე Fed- ის სახსრები, როდესაც ბაზარი ელოდება განაკვეთის შემცირებას. მიუხედავად იმისა, რომ აშკარად არ არის ადგილი Fed– ის სახსრების ქვედა კურსისთვის, 2 – წლიანი სარგებელი შეიძლება კიდევ უფრო შემცირდეს, თუკი ბაზარს ნამდვილად სჯეროდა, რომ ეკონომიკა კვლავ სუსტდებოდა ან სხვა ფულადი სტიმული იყო მომავალი
შიდა ბანკებმა და უცხოურმა ცენტრალურმა ბანკებმა ასევე ითამაშეს როლი სახაზინო სახსრების უფრო დაბალ 2 წლიან სარგებელში. სესხების სუსტმა მოთხოვნამ შიდა ბანკებს ზედმეტი ფულის რეზერვები დაუტოვა. ფულადი სახსრებით არაფრის მომცემი, ბანკები ინვესტირებას ახდენენ გრძელვადიან ფასიან ქაღალდებში, როგორიცაა 2 წლიანი კუპიურა. მოკლევადიანი ფასიანი ქაღალდები გაცილებით ნაკლებად მგრძნობიარეა საპროცენტო განაკვეთის ცვლილებების მიმართ და როდესაც ფედერალური ფედერაცია ხაზს უსვამს, რომ ის უფრო მეტხანს შეჩერებულია, ამგვარი პოზიციის დაკავების რისკი მცირდება.
უცხოურმა ცენტრალურმა ბანკებმა შეიძინეს 2 წლიანი ხაზინა, როგორც ვალუტის ინტერვენციის განახლებული ძალისხმევის ნაწილი. აშშ დოლარის შემცირებამ წლის ყველაზე დაბალ ნიშნულამდე გამოიწვია შეშფოთება უცხოური მთავრობებისგან, რომელთა ეკონომიკაზეა დამოკიდებული ექსპორტი აშშ-ს საგარეო მთავრობებში, მათი ცენტრალური ბანკების მეშვეობით, ახლახანს ცდილობდნენ დოლარის გამყარებას მოკლევადიანი შესყიდვის გზით ხაზინები.
ფინანსური კრიზისის პიკის დროს დაფიქსირებულმა სახაზინო ვალდებულებების 2-წლიანმა შემოსავალმა იმ ინვესტიტორების ყურადღება მიიპყრო. 2 წლიანი შემოსავლის ვარდნა განსაკუთრებით შესამჩნევი გახდა 2009 წელს სარისკო ინვესტიციების ძლიერი შესრულების გათვალისწინებით. თუმცა, რამდენიმე ფაქტორი, მათ შორის, საბანკო ვალუტის მიწოდების შემცირება, ფედერალური ფედერაცია იმეორებს თავის „გახანგრძლივებული პერიოდის“ შეტყობინებას, ჭარბი საბანკო რეზერვები და უცხოური შესყიდვები ერთად მუშაობდნენ, რათა ბოლო 2 წლის განმავლობაში ბოლო 2 წლის მანძილზე მისი ყველაზე დაბალი დონე დაეცა თვეები ამ ფაქტორებმა და არა განახლებულმა საფრენმა უსაფრთხოების მიზნით განახლებულმა ეკონომიკურმა პრობლემებმა გამოიწვია სახაზინო შემოსავლების 2 წლიანი ვარდნა.
მნიშვნელოვანი გამჟღავნება
- ეს მომზადებულია LPL Financial– ის მიერ. ამ მასალაში გამოთქმული მოსაზრებები მხოლოდ ზოგადი ინფორმაციისთვისაა და არ არის გამიზნული კონკრეტული ადამიანებისთვის კონკრეტული რჩევების ან რეკომენდაციების მიწოდებისთვის. იმის დასადგენად, თუ რომელი ინვესტიცია (ები) შეიძლება იყოს თქვენთვის შესაფერისი,
- ინვესტიციის დაწყებამდე გაიარეთ კონსულტაცია თქვენს ფინანსურ მრჩეველთან. შესრულების ყველა მითითება არის ისტორიული და არ არის მომავალი შედეგების გარანტია. ყველა ინდექსი უმართავია და მათი ინვესტიცია პირდაპირ შეუძლებელია.
- სახელმწიფო ობლიგაციები და სახაზინო ვალდებულებები გარანტირებულია აშშ -ს მთავრობის მიერ დროულად გადახდის შესახებ ძირითადი და პროცენტი და, თუ დაფარულია ვადამდე, გვთავაზობს შემოსავლის ფიქსირებულ განაკვეთს და ძირითად ძირითადს ღირებულება. თუმცა, აქციების ღირებულება არ არის გარანტირებული და იცვლება.
- კორპორატიული ობლიგაციების საბაზრო ღირებულება მერყეობს და თუ ობლიგაცია გაიყიდება დაფარვამდე, ინვესტორის სარგებელი შეიძლება განსხვავდებოდეს რეკლამირებული სარგებლისგან.
- ობლიგაციები ექვემდებარება საბაზრო და საპროცენტო განაკვეთის რისკს, თუ გაიყიდება დაფარვამდე. ობლიგაციების ღირებულება შემცირდება საპროცენტო განაკვეთების ზრდასთან ერთად და ექვემდებარება ხელმისაწვდომობას და ფასის ცვლილებას.
- მაღალი სარგებელი/უსარგებლო ობლიგაციები არ არის საინვესტიციო ხარისხის ფასიანი ქაღალდები, შეიცავს მნიშვნელოვან რისკებს და ზოგადად უნდა იყოს დახვეწილი ინვესტორების დივერსიფიცირებული პორტფელის ნაწილი.
- იპოთეკით დაფარული ფასიანი ქაღალდები ექვემდებარება საკრედიტო რისკს, ნაგულისხმევ რისკს, წინასწარი გადახდის რისკს, რომელიც მოქმედებს ზარის მსგავსად რისკი, როდესაც თქვენ მიიღებთ თქვენს ძირითად თანხას უფრო ადრე, ვიდრე მითითებული ვადა, გაგრძელების რისკი, პირიქით წინასწარი გადახდა
- რისკი და საპროცენტო განაკვეთის რისკი.
- მუნიციპალური ობლიგაციები ექვემდებარება ხელმისაწვდომობას, ფასს და ბაზარს და საპროცენტო განაკვეთის რისკი იყიდება ვადის გასვლამდე.
- ობლიგაციების ღირებულება შემცირდება საპროცენტო განაკვეთის ზრდასთან ერთად. საპროცენტო შემოსავალი შეიძლება დაექვემდებაროს ალტერნატიულ მინიმალურ გადასახადს.
- ფედერალური გადასახადებისგან თავისუფალი, მაგრამ სხვა სახელმწიფო და ადგილობრივი გადასახადი შეიძლება გამოყენებულ იქნას.
- საქონლის ფასების სწრაფი ცვალებადობა გამოიწვევს ინვესტორთა საკუთრებაში არსებულ არასტაბილურობას.
- საფონდო ინვესტიცია მოიცავს რისკს, მათ შორის პრინციპალის შესაძლო დაკარგვას.