უნდა დაამატოთ ADR და ჩინური ADR თქვენს პორტფელს?

ინვესტიცია უცხოურ კომპანიებში იწვევს უნიკალურ გამოწვევებს, მათ შორის ბროკერის პოვნა, რომელიც საშუალებას გაძლევთ ინვესტიცია განახორციელოთ საერთაშორისო და უცხოურ ვალუტაში არასტაბილურობაში. ამასთან, არსებობს უცხოურ კაპიტალში ინვესტიციის საშუალება, რომელიც გამორიცხავს ამ პრობლემებს: ADR. განვიხილოთ რა არის ADR, რატომ გამოიყენება ისინი, როგორ შეუძლიათ ინვესტორებს სარგებელი მათგან და მივმართოთ მათ ყველაზე ცნობილ (ან სამარცხვინო) სეგმენტებს: ჩინური ადრ.

რა არის ADR?

რეკორდულად მაღალი საფონდო ბაზარი, მდიდარი შეფასებები და უზარმაზარი რაოდენობა იბეჭდება ფული ფედერალურმა მთავრობამ აიძულა ინვესტორებმა გადახედონ პორტფელის დივერსიფიკაციის ახალ ვარიანტებს. ერთ -ერთი ასეთი ვარიანტია ინვესტიცია უცხოურ კომპანიებში.

ADR, ანუ ამერიკული ანაბრის ქვითრები, პირველად 1920 -იან წლებში შეიქმნა საშუალო ამერიკელების დასახმარებლად ინვესტიცია უცხოურ კომპანიებში

. მიუხედავად იმისა, რომ დღეს ადვილია ინვესტიცია, მაშინ ნაკლებად სავარაუდოა, რომ საშუალო ადამიანს შეეძლო ინვესტიცია უცხოეთში.

ADR გაცემულია ამერიკულ ბირჟებზე, როგორიცაა NYSE ან Nasdaq, ბანკების მიერ, რომლებმაც შეიძინეს კომპანიის ძირითადი აქციები მის სავალუტო ვალუტაზე და ფლობენ ამ აქციებს რეზერვში. კომპანიები მუშაობენ იმ ბანკებთან, რომ გასცენ ADR და მიიღონ ამერიკული ბაზრები. ADR შეიძლება განსხვავებული იყოს კონვერტაციის კოეფიციენტები, მაგრამ ყველაზე გავრცელებული არის თანაფარდობა 1: 1.

ADR თავისთავად არ არის წილი, არამედ კონტრაქტი მყიდველსა და გამცემ ბანკს შორის. ეს კონტრაქტები გამყარებულია ადგილობრივი აქციების მიერ, რომელსაც ბანკი ფლობს. მას შემდეგ ჩამონათვალი, ADR– ები ვაჭრობენ მეორად ბაზარზე, როგორც ნებისმიერი ჩვეულებრივი აქცია, ყიდულობენ და ყიდიან ინვესტორებს შორის. როგორც ასეთი, ADR– ები თვალყურს ადევნებენ მათ ძირითად აქციებს და, ზოგადად რომ ვთქვათ, ნებისმიერი მნიშვნელოვანი განსხვავება სწრაფად არბიტრაჟდება.

რა არის ADR– ის სხვადასხვა ტიპი?

არსებობს სამი ძირითადი ტიპი ADR და როგორც ვნახავთ, მნიშვნელოვანია ყურადღება მივაქციოთ მათ განსხვავებებს.

• 1 დონის ADR
• დონე 2 ADR
• დონე 3 ADR
• "დაუფინანსებელი" ADR

I დონის ADR

ეს ADR არის ყველაზე ძირითადი ტიპი SEC– ის მიერ ზედამხედველობით ყველაზე მცირე რაოდენობით. უმეტესობა კომპანიები, რომლებიც გასცემენ 1 დონის ADR– ს, ან არ გაივლიან SEC– ის მინიმალურ კვალიფიკაციას, ან არ სურთ პრობლემების მოგვარება. ისინი მხოლოდ ვაჭრობენ გაიცემა რეცეპტი ს გარეშე ბაზრები (OTC) და უცხოურ კომპანიებს არ შეუძლიათ კაპიტალის გაზრდა მათთან ერთად.

ზოგიერთმა უმცირესმა უცხოურმა კომპანიამ შეიძლება გასცეს 1 დონის ADR, როგორც საშუალება ამერიკელი ინვესტორების დაინტერესებისათვის მათი ბიზნესით. სხვა კომპანიებმა ბოროტად გამოიყენეს SEC- ის ზედამხედველობა, როგორც ქვემოთ განვიხილავთ.

II დონის ADR

II დონის ADR– ები მსგავსია I დონის, მაგრამ უფრო მეტი SEC შემოწმებაა ჩართული. გაზრდილი მარეგულირებელი მოთხოვნების გამო, ამ ADR– ებს ხშირად აქვთ მეტი ხილვადობა და ვაჭრობის მოცულობა. კომპანიებს არ შეუძლიათ კაპიტალის მოზიდვა II დონის ADR– ით და ვაჭრობენ OTC ბაზრებზეც.

III დონის ADR

III დონის ADR არის უმაღლესი ხარისხის. ისინი ვაჭრობენ ძირითად ბირჟებზე და სანამ ჩამოთვლილია, უცხოურმა კომპანიამ უნდა წარუდგინოს თავისი აუდიტირებული დოკუმენტაცია SEC– ს განსახილველად.

არსებითად, ეს ADR– ები უნდა იყოს ისევე გასინჯული, როგორც ნებისმიერი ჩვეულებრივი მარაგი. გარდა ამისა, უცხოურ კომპანიებს შეუძლიათ გამოიყენონ ამერიკული ბაზრები კაპიტალის გაზრდისათვის III დონის ADR– ების საშუალებით.

"დაუფინანსებელი" ADR

მიუხედავად იმისა, რომ ADR– ების უმეტესობა ცნობილია როგორც „დაფინანსებული ADR“, არის უმცირესობა, რომელიც მიეკუთვნება „დაუცველთა“ კატეგორიას. ეს არის ADR, რომელიც გაცემულია ბანკების მიერ მონაწილეობის გარეშედა ზოგიერთ შემთხვევაში, უცხოური კომპანიის ნებართვა.

ბანკები იძენენ ხარჯებს და ამუშავებენ თავდაპირველ აქციებს, შემდეგ ჩამოთვლიან იმ ADR- ებს საკუთარი ბიზნესისთვის, ვიდრე პირდაპირ უცხოურ კომპანიასთან მუშაობას. დაუცველი ADR– ები თავისთავად უფრო სპეკულაციურია და, კანონით, მხოლოდ ვაჭრობის ბაზრებზე ვაჭრობა შეუძლია. გარდა ამისა, კომპანიებს არ შეუძლიათ ფულის შეგროვება მათი საშუალებით და ADR– ებს არ აქვთ ხმის მიცემის უფლება.

რა სარგებლობა მოაქვს ADR– ს?

ADR გთავაზობთ სარგებელს როგორც ინვესტორებისთვის, ასევე თავად კომპანიისათვის. ADR– ების საშუალებით, უცხოურ კომპანიებს შეუძლიათ შევიდნენ მსოფლიოს უდიდეს საინვესტიციო ბაზარზე. ეს განსაკუთრებით სასარგებლოა უცხოური ქვეყნების მსხვილი კომპანიებისთვის, რომელთა კაპიტალის ბაზარი უფრო მცირე ან ნაკლებად განვითარებულია.

ეს არ ეხება მხოლოდ განვითარებადი ბაზრებს, რომლებსაც ხშირად აქვთ არასტაბილური ვალუტა, არამედ განვითარებულ ბაზრებს, რომლებიც გეოპოლიტიკური მოვლენების წინაშე დგანან. ამჟამინდელი მაგალითი იქნება ბრიტანული ფუნტის ბოლოდროინდელი არასტაბილურობა ბრექსიტის შესახებ გაურკვევლობა. ნებისმიერ შემთხვევაში, ADR– ები ამოიღებენ დამატებით თავის ტკივილს ინვესტორებისთვის.

ჩინური ADRs: სპილო ოთახში

ჩინურ კომპანიებს, ისევე როგორც ნებისმიერ უცხოურ კომპანიას, ასევე აქვთ შესაძლებლობა ჩამოთვალონ ADR– ები და ბევრმა გამოიყენა ეს. თუმცა, ჩინურ კომპანიებს აქვთ თაღლითური საქმიანობის სამწუხარო ისტორია.

ყველაზე ცნობილი შემთხვევა იყო 2008 წლის შემდგომი საპირისპირო შერწყმის მანია. დაფარულია დოკუმენტურ ფილმში სახელწოდებით ჩინეთის აჟიოტაჟიბევრი პატარა ჩინური კომპანია ჩამოთვლიდა ამერიკულ საფონდო ბირჟებზე საპირისპირო შერწყმის გზით, ხშირად თითქმის გაკოტრებული ან ჭურვილ კომპანიებთან, რომლებიც უკვე იყო ჩამოთვლილი.

ამ გზით ჩამოთვლა ბევრ მცირე საშუალებას აძლევდა ჩინურმა ფირმებმა თავი აარიდონ SEC– ის შემოწმებას. მათ სიებს ხშირად უბიძგებდნენ საინვესტიციო ბანკები, როგორც საშუალება ინვესტორებს გაეცნოთ "ჩინეთის ზრდის ისტორიას". საკითხი ის იყო, რომ ამ მცირე კომპანიების უმეტესობა აყალბებდა ფინანსურ ანგარიშებს. რაც უფრო უარესია, ჰეჯ -ფონდის მოკლე გამყიდველების და დოკუმენტური ფილმების ეკიპაჟის შემდგომი გამოძიების შემდეგ გაირკვა, რომ ბევრი ჩინური ბიზნესი საერთოდ არ იყო აქტიური ბიზნესი. სინამდვილეში, ისინი მთლიანად თაღლითობდნენ.

მიუხედავად იმისა, რომ ეს კომპანიები არ იყვნენ ADR, მან შექმნა პრეცედენტი და შექმნა გარკვეული სტიგმა ჩინური კომპანიების გარშემო. ჩინეთის მთავრობამ უარი თქვა ამ კომპანიების სისხლისსამართლებრივ დევნაზე და SEC საშინლად არ იყო აღჭურვილი სიტუაციის მოსაგვარებლად.

ჩინური ADRs დღეს

ჩქარი ნაბიჯებით დღემდე და ჩვენ ვუყურეთ ამ სიტუაციის საშინელ გამეორებას - მაგრამ ამჯერად ჩინური ADR საშუალებით. განსახილველი კომპანია იყო Luckin Coffee, ძალიან ცნობილი "Starbucks მკვლელი", რომელიც ტრაბახობდა ასაფეთქებელი ზრდის ტემპებით.

მოკლე გამყიდველთა კვლევითმა ფირმამ გამოაქვეყნა უაღრესად დამამცირებელი მოხსენება, რომელიც ამტკიცებდა, რომ კომპანია იყო არსებითად თაღლითობა და არასწორად აცხადებდა, რომ მისი რიცხვი გაცილებით დიდი იყო, ვიდრე სინამდვილეში იყო. გაზრდილი ზეწოლის შემდეგ, მენეჯმენტი ლუკინ ყავამ აღიარა თაღლითური ფინანსური ანგარიშები რომელიც გაკეთდა მათი ცოდნის გარეშე და შემდგომში საფონდო კრატირებული.

ამან კიდევ ერთხელ დააყენა ჩინური კომპანიების ცუდი ბიზნეს პრაქტიკა ყურადღების ცენტრში. უფრო უარესი, Luckin Coffee არ იყო მცირე ბიზნესი იმ მომენტში და მისი ADR ფართოდ იყო გაყიდული, რამაც ბევრი ინვესტორი დაიწვა ამ პროცესში.

ინვესტორების გონებაში ჯერ კიდევ საპირისპირო შერწყმის გაყალბებით, ბევრმა მოითხოვა გაიზარდა ყველა ჩინური ჩამოთვლილი კომპანიის მარეგულირებელი კონტროლი. ეს, შეერთებულ შტატებსა და ჩინეთს შორის გაზრდილ გეოპოლიტიკურ დაძაბულობასთან ერთად, კრიტიკული იყო ყოფილი პრეზიდენტის დონალდ ტრამპის აღმასრულებელ ბრძანებაში, რომელიც ამოღებულია სხვადასხვა ჩინური კომპანიები ამერიკული საფონდო ბირჟებიდან.

ეს არ ნიშნავს იმას, რომ ყველა ჩინური ADR არის თაღლითობა. ჩინეთის თითქმის ყველა უმსხვილესი და წარმატებული კომპანია - მათ შორის ალიბაბა, ბაიდუ და ტენცენტი - ვაჭრობენ ამერიკულ ბირჟებზე ADR– ების სახით და წარმოადგინა დიდი ზრდა ინვესტორებისთვის. რასაკვირველია, მსხვილ კომპანიებს, რომლებსაც აქვთ საერთაშორისო წარმომადგენლობა, როგორიცაა ალიბაბა, აქვთ თაღლითობის გაცილებით მცირე რისკი.

რა ხდება გასვლისას?

• ბევრ ინვესტორს დარჩა თავების გახეხვა, როდესაც გაიგეს, რომ მათი ADR– ები ამოღებულია. ნებისმიერი სიიდან ამოღება ნიშნავს, რომ წილი, ერთეული ან ADR შეწყვეტს ვაჭრობას ძირითად ბირჟაზე. თუმცა, ეს არ ნიშნავს იმას, რომ ის აღარ ვაჭრობს. ამ ADR– ების უმეტესობა ვაჭრობს OTC ბაზრებზე, რაც მათ გახდის ბევრად არალიკვიდურ და ექვემდებარება დიდი სატენდერო/მოთხოვნის სპრედებს.
• ამ მომავალი პრობლემების გამო, ADR– ების ღირებულება შეიძლება ჩამოვარდეს მისი ძირითადი აქციების ღირებულების ქვემოთ. რასაკვირველია, ინვესტორებს აქვთ შესაძლებლობა, ნებისმიერ დროს გადააქციონ ეს ADR თავდაპირველ ადგილობრივ წილად ადგილობრივ ვალუტაში.
• დაბოლოს, მნიშვნელოვანია აღინიშნოს, რომ უმსხვილესი ჩინური კომპანიების უმეტესობა ჩამოთვლილია ჰონგ კონგის საფონდო ბირჟაზე. ეს საფონდო ბირჟა არის ძალიან ლიკვიდური, ღიაა ბროკერების უმეტესობისთვის და რაც მთავარია, აქვს ძალიან სტაბილური ვალუტა.

უნდა ერიდონ ინვესტორებმა ADR– ებს?

იმის გამო, რომ უცხოური აქციების სამყარო იმდენად მასიურია, შეუძლებელია ცალმხრივი პასუხის გაცემა. მიუხედავად იმისა, რომ თქვენ შეიძლება შეშინებული იყო ჩინეთის შესახებ წინა ნაწილით, თითქმის ყველა მსხვილ ეკონომიკას აქვს ADR. სინამდვილეში, დიდი ბრიტანეთი იყო პირველი კომპანია, რომელმაც ჩამოთვალა ADR თავისი ცნობილი საცალო მაღაზიით Selfridges.

განვითარებული მსოფლიოს დიდ ნაწილს აქვს მკაცრი საბუღალტრო და ფინანსური რეგულაციები, რომელიც შეესაბამება შეერთებულ შტატებს. ისეთ სფეროებში, როგორებიცაა გაერთიანებული სამეფო, ევროზონა და ავსტრალია, გაცილებით ნაკლებია თაღლითობის ადგილი, ვიდრე მცირე, განვითარებადი ქვეყნები. ისინი ასევე უფრო სტაბილური იურისდიქციაა ზოგადად, რაც იწვევს ნაკლებ არასტაბილურობას გეოპოლიტიკის გამო.

ინვესტიცია ამერიკული ბაზრის გარეთ არის დივერსიფიკაციის შესანიშნავი გზა. მათ, ვისაც სურს მიიღოს მეტი რისკი, შეუძლიათ ის აღმოაჩინონ განვითარებადი ქვეყნების ADR– ებში, რამაც შეიძლება შესთავაზოს ზრდის უფრო მაღალი მაჩვენებლები.

ჩინეთი ასევე გახდება გლობალური ეკონომიკის მზარდი ნაწილი, როგორც ის იზრდება და ვითარდება. ინვესტორებს შეუძლიათ ისარგებლონ მსოფლიოს უმსხვილესი ეკონომიკით, მაგრამ ნებისმიერი ინვესტიციის მსგავსად, ღირს ინვესტიციებამდე გააკეთოთ თქვენი გულმოდგინეობა და კვლევა.

ჩინური ექსპოზიციის კიდევ ერთი ალტერნატივა არის ინვესტიცია ჩინეთში ორიენტირებული გაცვლითი ვაჭრობის ფონდებში (ETF), რომელიც ყიდულობს ჩინური აქციების კალათას, ვალუტის საკითხების თავიდან აცილებისას. ETF– ებით თქვენ იღებთ ფართო დივერსიფიკაციის სარგებელს, მიუხედავად იმისა, რომ ჯერ კიდევ იძენთ ექსპოზიციას ამ საინტერესო ბაზარზე.

საბოლოო სიტყვა ADR– ებზე

ინვესტორებს არ უნდა ეშინოდეთ ADR– ების და სამაგიეროდ, ლუთხარით მათ, როგორც უცხოურ კარგ ბიზნესში ინვესტიციის გამარტივების საშუალებას. მიუხედავად იმისა, რომ ჩინურ ADR– ს შეუძლია სათაურების უმეტესობა დაიჭიროს, არის რამდენიმე შესანიშნავი, მაღალი ხარისხის ბიზნესი განვითარებული ბაზრები ვაჭრობენ როგორც ADR– ები, რამაც შეიძლება დამატებით დივერსიფიკაცია შემატოს ინვესტორს პორტფოლიო.

დაბოლოს, მიუხედავად იმისა, რომ ჩინეთს შეიძლება ჰქონდეს თავისი პრობლემები, იგნორირება არ უნდა მიექცეს მის უზარმაზარ წამყვან კომპანიებს, რომლებმაც შეიძლება წარმოაჩინონ საკუთარი უნიკალური შესაძლებლობები.