למדיניות כספית ופיסקלית יש השפעה רבה על משקיעים ולא משקיעים כאחד, אך מעטים מבינים מה הם. מדיניות זו הופכת לחלק גדול יותר ויותר מחיינו, כאשר הבנקים המרכזיים דוחפים לפעולות המדיניות המוניטריות הגדולות ביותר בהיסטוריה בעוד הממשלות יוצאות בפרויקטים פיסקאליים ענקיים.
לכוחות הגדולים האלה יש פוטנציאל להיות גורם מניע במה שמניע את השווקים לשנים הבאות. אם אתה משקיע ואינך מבין את ההבדל בין מדיניות מוניטרית ופיסקלית, היכנס לאתר כשאנחנו חופרים לעומק.
במאמר זה:
מהי מדיניות כספית?
ההגדרה הפשוטה ביותר של מדיניות מוניטרית היא כל אחת החלטת מדיניות של הבנק המרכזי במדינה, כמו ה שירות פדרלי. בשני העשורים האחרונים נרשמה כמות חסרת תקדים של החלטות מדיניות מוניטרית שנלקחו על ידי בנקים מרכזיים ברחבי העולם.
רוב המדיניות המוניטרית הולכת יד ביד עם המנדט של הבנק המרכזי: אל לשלוט באינפלציה ולמקסם את התעסוקה. (אינפלציה לא הייתה בעיה במשך עשרות שנים ובמקומות רבים ברחבי העולם, הפחד הגדול הוא דפלציה).
תעסוקה מקסימלית היא חלק מכלכלה חזקה וצומחת; כתוצאה מכך, הבנקים המרכזיים נוקטים בפוליסות המנסות לגדל את הכלכלה.לבנקים מרכזיים יש בדרך כלל את אותם כלים לחוקק מדיניות מוניטרית:
- שיעורי ריבית
- דרישות מילואים
- אמצעים אחרים
1. שיעורי ריבית
ההחלטה על המדיניות המוניטרית עליה מדברים ביותר מאז המשבר הפיננסי הגדול היא היכולת של Fed לשנות את הריבית. ברחבי העולם, בנקים מרכזיים מדינות ה- OECD הגדירו את שיעורי הריבית שלהם כמעט אפס במשך יותר מעשור.שיעור הריבית שאנו דנים בו כאן הוא שיעור הכספים הפדרליים. זה קובע את שיעור הריבית על הלוואות לילה של עודפי רזרבות בין בנקים מסחריים. שיעור זה משמש כנקודת עוגן, המשפיעים על שיעורי הריבית על כל דבר, החל באגרות חוב ממשלתיות ועד למשכנתאות וחובות בכרטיסי אשראי.
כאשר התעריפים נמוכים, ההוצאה מעודדת. החוב זול והמימון הוא בדרך כלל בשפע. כְּמוֹ כֵן, כאשר התעריפים גבוהים יותר, מומלץ לחסוך. לא רק על ידי הימנעות מחובות יקרים כעת, אלא גם מכיוון שחשבונות חיסכון ואיגרות חוב מספקים תשואות אטרקטיביות.
מדיניות מוניטרית בריבית היא הכלי החזק ביותר של הפדרל ריזרב. וזה הדבר שהוא הכי הסתמך עליו לאורך כל ההיסטוריה שלו.
2. דרישות מילואים
מדיניות דרישות המילואים של הפדרל ריזרב משמשת במקביל להחלטות מדיניות ריבית.הפדרל ריזרב קובע כמה בנקים מזומנים חייבים להיות בהישג יד בכל זמן נתון. זאת כדי למנוע את הסכנה של קריסת בנקים במהלך משבר. למרות שקביעת דרישת רזרבה גבוהה יכולה גם להאט את הצמיחה.
לבנקים יש מספר סופי של דולרים שהם יכולים לבחור להלוות. כאשר הבנקים שומרים על אחוז גבוה יותר במאזן שלהם, פחות מושאל. אשראי הוא אחד המניעים הגדולים של צמיחה כלכלית בכלכלה מודרנית ודרישות המילואים משפיעות ישירות על האשראי.
דרישות העתודה וריביות משמשים לעתים קרובות יחד. זה יוצר מכה חזקה של שניים: ריבית נמוכה תמריץ אנשים לקחת על עצמם חובות ולהוציא, בעוד דרישות המילואים הנמוכות ממריצות את הבנקים להלוות יותר כסף.
3. אמצעים אחרים
חלק אחד מהמדיניות של הפדרל ריזרב שהיה בלתי מתקבל על הדעת לפני כמה עשורים הוא שלו ערכת כלים הולכת וגדלה של אמצעים "יוצאי דופן". זה קרה במהלך המשבר הכלכלי הגדול. על מנת למנוע מהכלכלה להכנס לשקע עמוק, הפד השתמש במספר פעולות מדיניות מוניטרית שנויות במחלוקת.המפורסם ביותר שנמשך שנים לאחר המשבר הוא הקלה כמותית (QE). QE הוא כאשר בנק מרכזי רוכש נכס ישירות על מנת להגדיל את היצע הכסף במשק.
הבנק הפדרלי בחר לעסוק בהקלה כמותית במהלך המשבר הפיננסי הגדול לאחר שניסה להוריד את הריבית לאפס וראה שיש השפעה מועטה. עם QE, הם קנו ישירות אגרות חוב אמריקאיות להגדיל את כמות הכסף בכלכלה.
הפד הרחיב עוד יותר את רכישתו לניירות ערך בגיבוי משכנתא שהוגדרו אז בבנקים. זה הקל על הסיכונים לבנקים המסחריים תוך הזרקת להם את הנזילות הדרושה להלוואות נוספות למשק.
הבנקים המרכזיים של מדינות אחרות לקחו את מדיניות ה- QE עוד יותר. בנק יפן, למשל, החל לרכוש חובות פרטיים ואפילו תעודות סל יפניות על מנת לעודד צמיחה.
מהי מדיניות פיסקלית?
מדיניות פיסקלית היא כל החלטה של ממשלת מדינה לכוון את הכלכלה לעבר מטרה מסוימת. היו הרבה יותר עניין במדיניות הפיסקלית בעקבות מגיפת הקורונה, שהשאיר מדינות ברחבי העולם במצבי חירום.
הרעיון של מדיניות ממשלתית לצמיחה ספציפית של הכלכלה הוא חדש יחסית. עד השפל הגדול, ממשלות ברחבי העולם לא היו מעורבות בצמיחה כלכלית בפעולות המדיניות שלהן. במקום זאת, הם נקטו בגישה האחורית לכלכלה.
המדיניות הפיסקלית היא כעת א חלק קבוע מערך הכלים של הממשלה כדי למקסם את התעסוקה ולעורר את הצמיחה. הוצאות המדיניות הפיסקלית קיבלו מקום אחורי בעקבות המשבר הפיננסי ב -2008. במקום זאת, מדינות ה- OECD ברחבי העולם לקחו על עצמן את מדיניות הצנע כדי לחזק את בריאותן הפיננסית של ממשלותיהן.
החלטות המדיניות הפיסקלית סובבות סביב ממשלה שמשנה את שיעורי המס והוציאה ישירה של כסף על חלקים שונים במשק. להלן כמה מהכלים העומדים לרשות הממשלה:
- שיעורי המס
- הוצאה ישירה
- מדיניות פיסקאלית יוצאת דופן
1. שיעורי המס
בנימין פרנקלין אמר פעם ששתי הערבויות היחידות בחיים הן מוות ו מסים. זה לא מפתיע לשמוע שלשינויי מיסוי יכולות להיות השפעות גדולות על המשק.הממשלה מפעילה את הכנסותיה ממסים, כאשר כל החסרים מתגבשים מכירת אגרות חוב ממשלתיות אשר פועלים כ- IOUs. המשמעות היא שהממשלה יכולה למזער באופן תיאורטי את הכנסותיה ממסים על ידי הורדת שיעורי המס ועדיין לתפקד באמצעות שימוש באגרות חוב.
כלכלות גדולות ומודרניות רבות עושות זאת מכיוון שלמיסוי יש השפעה ישירה מאוד על ההוצאות במשק - וההוצאה היא נשמת אמן של כלכלה בריאה.
תחשוב על זה ככה: אם אתה משלם 20% מכל דולר מההכנסה שלך בצורה של מסים ופתאום התעריף יורד ל -15%, אתה לוקח הביתה 0.85 $ במקום 0.80 $. 0.05 $ זה לא נראה גדול מדי אבל מוכפל במאות מיליוני אנשים וזה הרבה כסף נוסף.
הסובסידיות פועלות באופן דומה מאוד והן בעיקרן נגד מסים. הממשלה מוכנה לכסות את העלות של משהו עבור העם, על מנת לפנות הכנסה פנויה.
2. הוצאה ישירה
הכלי העיקרי הנוסף לממשלה ההשפעה שהמשק ישקיע ישירות מהקופה שלה. הדוגמאות הנפוצות ביותר לכך הן פרויקטי תשתית גדולים. באמצעות פרויקטים אלה, שלעתים קרובות הם יקרים מדי עבור כל עסק בודד, הממשלה יוצרת מספר רב של מקומות עבודה. הפרויקטים עצמם גם משמשים לעתים קרובות להגדלת התועלת הכלכלית, כגון גשרים כדי לייעל את התחבורה.קחו בחשבון את פרויקט בניית הכבישים בארה"ב, שלקח שנים רבות ואלפי עובדים לסיים אותו. גם העובדים לא היו רק עובדי דעות; היו הרבה אנשי מקצוע מעורבים בתכנון וביצוע הפרויקטים. גם עסקים של ספקים נהנו מהפרויקט. לבסוף, הכבישים המהירים אפשרו הובלת סחורות הרבה יותר יעילה ברחבי המדינות והביאה לתפוקה כלכלית טובה יותר.
3. מדיניות פיסקאלית יוצאת דופן
היום אנו רואים את שחר של מדיניות פיסקלית שטרם נראתה כדי להילחם בנזקים הכלכליים שנגרמו על ידי המגיפה. זה כולל בדיקות גירוי ישירות, החלטת מדיניות פיסקלית שעברה תיאוריה ודיון במשך עשרות שנים.בעוד שממשלות הוציאו ישירות למשק בעבר, הן לרוב נמנעות מלשלם ישירות לאנשים במקום זאת להעדיף הטבות מטפטפות על האזרחים. כל זה השתנה לאחרונה כאשר ממשלת ארה"ב החליטה לשלוח לכל האזרחים (למעט יוצאים מן הכלל) בדיקת גירוי.
זה באמת קושר את הכלים המסורתיים של הממשלה להוצאה ישירה ולסובסידיות, כמו הממשלה שולחת ישירות דולרים מהקופה שלה כדי לסבסד את יוקר המחיה עבורה אזרחים. החלטת מדיניות זו גם פותחת פתח לשיחות נוספות על מדיניות קיצונית יותר כגון הכנסה בסיסית אוניברסלית.
מדיניות כספית לעומת מדיניות הפיסקלית
אמנם דנו בעיקר בבחירות מדיניות ספציפיות לעידוד צמיחה נוספת, ניתן להשתמש בשני סוגי המדיניות לאמצעים ההפוכים. זה נעשה כדי למנוע מכלכלה להתחמם יתר על המידה, מה שמוביל לאינפלציה או לבועות נכסים.
זה מוביל אותנו לשלוש היעדים של נתח המדיניות הפיסקלית והמוניטרית: לעורר צמיחה כלכלית, למקסם את התעסוקה ולמזער את האינפלציה. שימו לב כי המטרה של אינפלציה מינימלית ותעסוקה מקסימלית מתנגשת לעיתים קרובות, מה שמוביל לפעולת איזון עדינה.
ההבדלים בין מדיניות מוניטרית למדיניות פיסקלית
- ההבדל החשוב ביותר בין מדיניות מוניטרית למדיניות פיסקלית הוא גופים ממשלתיים האחראים עליהם. הבנק הפדרלי, למרות שיתוף פעולה הדוק עם ממשלת ארה"ב, הוא גוף עצמאי. המשמעות היא שהיא עשויה לחוקק מדיניות מוניטרית מעוררת כלכלה, בעוד שממשלת ארה"ב נוקטת צעדים מתכווצים, כגון העלאת שיעורי המס.
- מדיניות זו לא בהכרח צריכה להישען לאותו כיוון ומהווה חלק נוסף של אותו איזון עדין.
- ההשפעות של שתי החלטות המדיניות שונות. המדיניות הפיסקלית היא לעתים קרובות מאוד מוחשית באופיה, ונראה או מורגש על הקרקע על ידי האדם הממוצע. חשוב על תשלומי גירוי ישיר או מערכת רכבת תת קרקעית חדשה.
- המדיניות המוניטרית עוסקת בדברים מופשטים יותר. הריבית אכן משפיעה על המשכנתאות, אבל לא כולם קונים בית. והריבית נשארה סביב אפס במשך יותר מעשור. למדיניות המוניטרית לרוב יש השפעות מסדר שני ושלישי גדולות בהרבה.
כיצד משפיעה המדיניות הפיסקלית והמונטית על הכלכלה?
מאז השפל הגדול, המדיניות הפיסקלית הייתה חלק גדול יותר בכלכלה. ממשלות החלו לקחת חלק פעיל בעיצוב הכלכלה ולא לאפשר ל"יד הבלתי נראית "לעבוד בכוחות עצמה.
כבר הזכרנו את היתרונות המוחשיים שהרבה פרויקטים של תשתיות משאירים במשך עשרות שנים. אותו דבר לגבי מדיניות מוניטרית. במהלך תקופת ההפצה של שנות השבעים, היו אלה החלטות המדיניות המוניטרית הקיצונית שקיבלו פול ווקר שבסופו של דבר אילף את האינפלציה ואפשר לאמריקה לחזור לדרך ליהנות מהעשור הפורח של שנות ה -80.
וולקר עשה זאת על ידי העלאת שיעורים גבוהים בהרבה מכפי שציפה, שלח זעזועים בכלכלה וגרם לכאבים רבים לטווח קצר. זוהי גם דוגמה מושלמת לאופן בו מדיניות מוניטרית ופיסקלית יכולה לעתים קרובות להיות מנוגדת. ברור שהממשלה לא תנהג במדיניות שנועדה לפגוע ברווחתם הכלכלית של האזרחים, אבל זה מה שעשה וולקר לטובת הטווח הארוך יותר.
כיצד המדיניות הפיסקלית והמוניטרית משפיעות עליך כמשקיע?
משקיע שמכיר את כלי המדיניות השונים ומבין את ההשפעות ארוכות הטווח של החלטות כאלה כבר יתרון. זה מאפשר למשקיעים למקם את עצמם מחדש בהתאם.
- משקיעים שהבינו את גודל ההחלטה להמשיך בהקלה כמותית במהלך השפל של שנת 2008 שוק הדובים ידעתי את זה QE עשוי לסמן נקודת מפנה ולהוביל להחלמה משמעותית.
- לאחרונה הכריזה הממשלה על גירוי תקציבי יוצא דופן בצורה של בדיקות ישירות. הודעה זו סימנה את תחתית ההתרסקות החדה, והשווקים החלו לעלות זמן קצר לאחר מכן על סמך חידוש האמון.
- לבסוף, חשוב גם להבין את ההשפעות השליליות האפשריות של החלטות מדיניות. עלייה דרמטית בשיעורי המס עלולה לטלטל כלכלה מתנדנדת אל תוך מיתון. כמויות משמעותיות של מדיניות מוניטרית עלולות להוביל לעלייה באינפלציה. למשקיעים שיכולים לראות את הדגלים האדומים האלה מגיעים יש סיכוי טוב בהרבה לטווח הארוך.
היתרונות שבעקבות החלטות מדיניות
בשווקים של ימינו, למדיניות הפיסקלית והמוניטרית יכולה להיות השפעה משמעותית על שוק המניות. זה טיפשי למשקיע לא לשים לב לפוליסות שיכולות להשפיע בצורה כזו על התיקים שלו.
הבנת המשמעות של החלטות מדיניות אלה אמורה לאפשר לך להשקיע בביטחון רב יותר ולהימנע מטעויות כואבות.