Le politiche monetarie e fiscali hanno un grande impatto sia sugli investitori che sui non investitori, ma pochi capiscono cosa siano. Queste politiche stanno diventando una parte sempre più importante delle nostre vite, poiché le banche centrali spingono per le più grandi azioni di politica monetaria della storia mentre i governi intraprendono enormi progetti fiscali.
Queste grandi forze hanno il potenziale per essere le fattore trainante in ciò che muove i mercati negli anni a venire. Se sei un investitore e non capisci la differenza tra politica monetaria e fiscale, allaccia le cinture mentre approfondiamo le due.
In questo articolo:
Che cos'è la politica monetaria?
La definizione più semplice di politica monetaria è any
La maggior parte delle politiche monetarie va di pari passo con il mandato di una banca centrale: To controllare l'inflazione e massimizzare l'occupazione. (L'inflazione non è più un problema da decenni e in molti luoghi del mondo la grande paura è la deflazione.) La massima occupazione fa parte di un'economia solida e in crescita; di conseguenza, le banche centrali adottano politiche che tentano di far crescere l'economia.
Le banche centrali hanno generalmente gli stessi strumenti per attuare le politiche monetarie:
- Tassi di interesse
- Requisiti di riserva
- Altre misure
1. Tassi di interesse
La decisione di politica monetaria di cui si è più parlato dopo la grande crisi finanziaria è la La capacità della Fed di modificare i tassi di interesse. In tutto il mondo, le banche centrali in nazioni OCSE hanno fissato i loro tassi di interesse praticamente a zero per oltre un decennio.Il tasso di interesse di cui stiamo discutendo qui è il tasso dei fondi federali. Questo imposta il tasso di interesse sul prestito notturno delle riserve in eccesso tra le banche commerciali. Questa velocità funge da punto di ancoraggio, incidere sui tassi di interesse su tutto, dai titoli di stato ai mutui e al debito delle carte di credito.
Quando i tassi sono bassi, la spesa è incoraggiata. Il debito è a buon mercato e il finanziamento è generalmente abbondante. Allo stesso modo, quando i tassi sono più alti, il risparmio è incoraggiato. Non solo per evitare debiti ormai costosi, ma anche perché i conti di risparmio e le obbligazioni offrono rendimenti interessanti.
La politica monetaria dei tassi di interesse è lo strumento più potente della Federal Reserve. Ed è quello su cui ha fatto più affidamento nel corso della sua storia.
2. Requisiti di riserva
Utilizzata in tandem con le decisioni sulla politica dei tassi di interesse è la politica dei requisiti di riserva della Federal Reserve.La Federal Reserve decide quanti contanti le banche devono avere a portata di mano in un dato momento. Questo per prevenire il pericolo che le banche crollino durante una crisi. Anche se fissare un requisito di riserva elevato può anche frenare la crescita.
Le banche hanno un numero finito di dollari che possono scegliere di prestare. Quando le banche mantengono una percentuale più alta nel loro bilancio, si presta meno. Il credito è uno dei grandi motori della crescita economica in un'economia moderna e i requisiti di riserva hanno un impatto diretto sul credito.
I requisiti di riserva e i tassi di interesse sono spesso usati insieme. Crea un potente uno-due: i tassi di interesse bassi incentivano le persone a contrarre debiti e spendere, mentre i requisiti di riserva inferiori incentivano le banche a prestare più denaro.
3. Altre misure
Una parte delle politiche della Federal Reserve che sarebbe stata impensabile qualche decennio fa è la sua crescente toolkit di misure “straordinarie”. Questo è successo durante la grande crisi finanziaria. Per impedire all'economia di precipitare in una profonda depressione, la Fed ha utilizzato una serie di controverse azioni di politica monetaria.Il più famoso che è durato anni dopo la crisi è allentamento quantitativo (QE). Il QE è quando una banca centrale acquista direttamente un'attività per aumentare l'offerta di moneta in un'economia.
La Federal Reserve ha scelto di impegnarsi in un allentamento quantitativo durante la grande crisi finanziaria dopo aver tentato di portare i tassi di interesse a zero e aver visto che c'era poco effetto. Con il QE hanno comprato direttamente Buoni del Tesoro USA aumentare la quantità di denaro in tutta l'economia.
La Fed ha ulteriormente ampliato i suoi acquisti ai titoli garantiti da ipoteca allora inadempienti dalle banche. Ciò ha alleviato i rischi per le banche commerciali e ha anche iniettato loro la liquidità necessaria per prestare ulteriormente all'economia.
Le banche centrali di altri paesi hanno spinto ulteriormente la politica del QE. La Banca del Giappone, ad esempio, ha iniziato ad acquistare debito privato e persino ETF giapponesi per favorire la crescita.
Che cos'è la politica fiscale?
La politica fiscale è qualsiasi decisione del governo di un paese per guidare l'economia verso un obiettivo specifico. C'è stato molto di più interesse per la politica fiscale a seguito della pandemia di coronavirus, che ha lasciato i paesi di tutto il mondo in situazioni di emergenza.
L'idea di una politica del governo per far crescere specificamente l'economia è relativamente nuova. Fino alla Grande Depressione, i governi di tutto il mondo non tenevano conto della crescita economica nelle loro azioni politiche. Invece, hanno adottato un approccio da sedile posteriore all'economia.
Le politiche fiscali sono ora a parte regolare degli strumenti del governo per massimizzare l'occupazione e stimolare la crescita. La spesa per la politica fiscale è passata in secondo piano sulla scia della crisi finanziaria del 2008. Invece, i paesi dell'OCSE in tutto il mondo hanno adottato la politica di austerità per rafforzare la salute finanziaria dei loro governi.
Le decisioni di politica fiscale ruotano attorno a un governo che modifica le aliquote fiscali e spende direttamente denaro in diverse parti dell'economia. Ecco alcuni degli strumenti a disposizione di un governo:
- Aliquote fiscali
- Spesa Diretta
- Politica Fiscale Straordinaria
1. Aliquote fiscali
Benjamin Franklin una volta disse che le uniche due garanzie nella vita sono la morte e... le tasse. Non sorprende sentire che i cambiamenti nella tassazione possono avere grandi effetti sull'economia.Il governo gestisce le sue entrate fiscali, con eventuali carenze che vengono compensate attraverso vendere titoli di stato che fungono da pagherò. Ciò significa che il governo può teoricamente ridurre al minimo le sue entrate fiscali abbassando le aliquote fiscali e continuare a funzionare attraverso l'uso di obbligazioni.
Molte grandi economie moderne lo fanno perché la tassazione ha un impatto molto diretto sulla spesa in un'economia e la spesa è la linfa vitale di un'economia sana.
Pensala in questo modo: se paghi il 20% di ogni dollaro del tuo reddito sotto forma di tasse diverse e improvvisamente l'aliquota si abbassa al 15%, ora porti a casa $ 0,85 invece di $ 0,80. Quei $ 0,05 non sembrano troppo grandi ma moltiplicati per centinaia di milioni di persone e questo è un sacco di soldi extra.
I sussidi agiscono in modo molto simile e sono essenzialmente antitasse. Il governo è disposto a coprire il costo di qualcosa per la gente, al fine di liberare il reddito disponibile.
2. Spesa Diretta
L'altro strumento importante che un governo deve impatto l'economia è di spendere direttamente dalle proprie casse. Gli esempi più comuni di ciò sono i grandi progetti infrastrutturali. Attraverso questi progetti, che spesso sono troppo costosi per essere assunti da una singola impresa, il governo crea un gran numero di posti di lavoro. I progetti stessi spesso servono anche ad aumentare l'utilità economica, come i ponti per rendere più efficienti i trasporti.Considera il progetto di costruzione dell'autostrada negli Stati Uniti, che ha richiesto molti anni e migliaia di lavoratori per essere completato. Gli operai non erano solo lavoratori umili; molti sono stati i professionisti coinvolti nella progettazione e nell'esecuzione dei progetti. Anche le aziende fornitrici hanno beneficiato del progetto. Infine, le autostrade hanno permesso un trasporto di merci molto più efficiente attraverso i paesi, portando a una migliore produzione economica.
3. Politica Fiscale Straordinaria
Oggi assistiamo all'alba di politica fiscale mai vista prima per combattere i danni economici causati dalla pandemia. Ciò include controlli di stimolo diretto, una decisione di politica fiscale che è stata teorizzata e dibattuta per decenni.Mentre i governi hanno speso direttamente in un'economia prima, spesso evitano di pagare le persone direttamente, invece preferendo i benefici a cascata ai cittadini. Tutto è cambiato di recente quando il governo degli Stati Uniti ha deciso di inviare a tutti i cittadini (con eccezioni) un assegno di stimolo.
Questo lega davvero gli strumenti tradizionali del governo di spesa diretta e sussidi, come il governo sta inviando direttamente dollari dalle proprie casse per sovvenzionare il costo della vita per i suoi cittadini. Questa decisione politica apre anche la porta per ulteriori conversazioni su politiche più radicali come il reddito di base universale.
Politica monetaria vs. Politica fiscale
Sebbene abbiamo discusso principalmente di scelte politiche specifiche per stimolare una maggiore crescita, entrambi i tipi di politica possono essere utilizzati per i mezzi opposti. Questo viene fatto per evitare che un'economia si surriscaldi, portando a inflazione o bolle patrimoniali.
Questo ci porta ai tre obiettivi condivisi dalla politica fiscale e monetaria: stimolare la crescita economica, massimizzare l'occupazione e ridurre al minimo l'inflazione. Si noti che l'obiettivo dell'inflazione minima e dell'occupazione massima spesso è in conflitto, portando a un delicato equilibrio.
Le differenze tra politica monetaria e politica fiscale
- La differenza più importante tra politica monetaria e politica fiscale è il organi di governo che ne sono responsabili. La Federal Reserve, nonostante lavori a stretto contatto con il governo degli Stati Uniti, è un organismo indipendente. Ciò significa che può attuare politiche monetarie stimolanti per l'economia, mentre il governo degli Stati Uniti mette in atto misure restrittive, come l'aumento delle aliquote fiscali.
- Queste politiche non devono necessariamente inclinarsi nella stessa direzione e sono un'altra parte di quel delicato equilibrio.
- Gli effetti di entrambe le decisioni politiche sono diversi. Le politiche fiscali sono spesso di natura molto tangibile, e visto o sentito a terra dalla persona media. Pensa a incentivi diretti oa un nuovo sistema di metropolitana.
- La politica monetaria si occupa di cose che sono più astratte. I tassi di interesse influiscono sui mutui, ma non tutti comprano una casa. E i tassi di interesse sono rimasti intorno allo zero per oltre un decennio. Le politiche monetarie hanno spesso effetti di secondo e terzo ordine molto più grandi.
In che modo le politiche fiscali e monetarie influiscono sull'economia?
Dalla Grande Depressione, la politica fiscale è stata una parte più ampia dell'economia. I governi hanno iniziato a prendere parte attiva alla formazione dell'economia piuttosto che permettere alla "mano invisibile" di lavorare da sola.
Abbiamo già menzionato i benefici tangibili che molti progetti infrastrutturali lasciano per decenni. Lo stesso vale per le politiche monetarie. Durante il periodo di stagflazione degli anni '70, furono le decisioni estreme di politica monetaria prese da Paul Volker che finalmente ha domato l'inflazione e ha permesso all'America di tornare sulla buona strada per godersi il decennio in piena espansione degli anni '80.
Volker ha fatto questo aumentando i tassi molto più in alto di quanto chiunque si aspettasse, inviando shock in tutta l'economia e causando molto dolore a breve termine. Questo è anche un perfetto esempio di come la politica monetaria e fiscale possa spesso essere in contrasto. È chiaro che il governo non perseguirà politiche volte a danneggiare il benessere finanziario dei cittadini, ma questo è ciò che Volker ha fatto per il bene a lungo termine.
In che modo le politiche fiscali e monetarie influiscono su di te come investitore?
Un investitore che conosce i diversi strumenti politici e comprende gli impatti a lungo termine di tali decisioni è già avvantaggiato. Ciò consente agli investitori di riposizionarsi di conseguenza.
- Investitori che hanno compreso la portata della decisione di perseguire il quantitative easing durante i minimi del 2008 mercato orso sapeva che Il QE avrebbe probabilmente segnato un punto di svolta e portato a una significativa ripresa.
- Più di recente il governo ha annunciato uno stimolo fiscale straordinario sotto forma di controlli diretti. Questo annuncio ha segnato la fine del brusco crollo e poco dopo i mercati hanno iniziato a salire sulla rinnovata fiducia.
- Infine, è anche importante comprendere i possibili impatti negativi delle decisioni politiche. Un drammatico aumento delle aliquote fiscali potrebbe far precipitare un'economia traballante in una recessione. E quantità significative di politica monetaria potrebbero portare a un'impennata dell'inflazione. Gli investitori che vedono arrivare questi segnali d'allarme avranno maggiori possibilità a lungo termine.
I vantaggi di seguire le decisioni politiche
Nei mercati odierni, la politica fiscale e monetaria può avere impatti significativi sul mercato azionario. È sciocco per un investitore non prestare attenzione alle politiche che possono avere un tale effetto sui propri portafogli.
Comprendere il significato di queste decisioni politiche dovrebbe consentire di investire con maggiore sicurezza ed evitare errori dolorosi.