A részvényvisszavásárlás előnyei és hátrányai

instagram viewer

A részvények visszavásárlása az elmúlt években népszerű stratégiává vált a tőzsdén jegyzett társaságok körében. A saját részvények nyílt piacon történő megvásárlásával a társaság csökkentheti a forgalomban lévő részvények teljes számát. Ez növelheti a részvények árfolyamát.

A részvény visszavásárlások rekordot döntöttek jóval több mint 800 milliárd dollár 2021-ben. És még a könyörtelen piaci hanyatlás mellett is kevés jele van annak, hogy 2022-ben lassulnak a részvények visszavásárlásai.

Több millió részvényes részesült ebből a stratégiából. De mik a részvény-visszavásárlás előnyei és hátrányai, és mindig jók-e? Íme, amit tudnod kell.

A rövid változat:

  • Részvényvisszavásárlásról van szó, amikor egy vállalat visszavásárolja saját részvényeit, ami csökkenti azon részvények számát, amelyeket a befektetők vásárolhatnak és eladhatnak a nyílt piacon.
  • A forgalomban lévő részvények számának csökkentésével a vállalatok gyakran növelhetik részvényárfolyamukat.
  • A részvény-visszavásárlási stratégia azonban nem garantáltan működik minden körülmények között, és egyes befektetők előnyben részesíthetik, hogy a vállalatok többletpénzt használnak fel osztalékfizetésre vagy újra fektetnek be az üzletbe.

Mik azok a részvényvisszavásárlások?

Amikor egy vállalat nyereséget termel, a készpénzt a következő négy mód egyikén lehet felosztani:

  • A részvényeseknek osztalékként fizetik.
  • Tőkeráfordításokra tartották, hogy a jövőben bővítsék a működést.
  • Más gazdálkodó egységek felvásárlása, ami szintén növelheti a jövőbeni bevételeket.
  • Részvényvisszavásárlás kezdeményezésére szolgál.

Mind a négy kiosztásnak vannak előnyei és hátrányai. Az osztalék jutalomként szolgál a részvényesek számára a részvény birtoklásáért. A tőkekiadásokba vagy más gazdasági társaságok megszerzésébe történő befektetések pedig növelhetik a jövőbeli bevételeket.

De a részvények visszavásárlását gyakran azért választják, mert megvan a lehetőség a részvényárfolyam emelésére – gyakran azonnal.

Tegyük fel például, hogy egy vállalat teljes piaci kapitalizációja 100 milliárd dollár, és egymilliárd részvény van forgalomban. Ez minden forgalomban lévő részvény 100 dollár értékét adja.

A cég azonban úgy dönt, hogy részvény-visszavásárlást hajt végre. Döntés születik a forgalomban lévő részvények 10%-ának, azaz 100 millió részvénynek a visszavásárlásáról.

Most a 100 milliárd dolláros piaci kapitalizációt nem 100 millió, hanem 900 millió részvény osztja el. Legalábbis elméletileg ennek 100 dollárról valamivel 111 dollár fölé kellene emelnie a részvények árfolyamát.

Ha minden változatlan, a részvény egy részvényre jutó nyereségének (EPS) is növekednie kell. Ha a vállalat nyeresége 100 milliárd dollár, akkor az EPS 100 dollár, egymilliárd részvény mellett. De ha a részvények számát 900 millióra csökkentették a részvények visszavásárlásával, az EPS 111 dollárra ugrik.

Ez az a fajta értéknövekedés, amelyet a befektetők megszerettek.

Miért vásárolnak részvényt a vállalatok?

Számos oka lehet annak, hogy egy vállalat visszavásárolja saját részvényeit.

Egy részvény értékének növelése

A részvények visszavásárlásának legnyilvánvalóbb előnye a vállalat részvényárfolyamának emelkedése. Például visszavásárolhatnak részvényeket, ha úgy vélik, hogy a részvény alulértékelt. A forgalomban lévő részvények számának csökkentésével lehetséges, hogy az árat az általuk ésszerűbbnek tartott értékre hajtják.

Az is előfordulhat, hogy a vállalat részvények visszavásárlásával támogatja a részvények árfolyamát. Ha az árfolyam csökkent az elmúlt hónapokban, akkor a vállalat gyakran egyetlen részvény-visszavásárlással, vagy akár sorozatos visszavásárlással is alsó határt tud elérni az értéke alatt.

Befektetés alacsonyabb téttel

A részvények visszavásárlását a vállalati bennfentesek a nyereség befektetésének alacsonyabb kockázatú módjaként is értékelik. Például a tőkekiadásokba vagy akvizíciókba történő befektetés esetén fennáll a kudarc kockázata. Bár fennáll annak a kockázata, hogy a részvényvisszavásárlás visszaüthet, valószínűbb, hogy az eredmény pozitív lesz.

És mint említettük, az eredmények azonnaliak. Az új vállalkozásokba történő befektetések évekbe telhetnek, mire pozitív eredményeket hoznak. A részvények visszavásárlása szó szerint néhány nap alatt növelheti a részvények árfolyamát.

A társaság bennfentesei számára előnyös

Azt sem szabad figyelmen kívül hagyni, hogy a társasági bennfentesek – az igazgatók és a felső vezetés – általában a legnagyobb részvényesek egy nyilvánosan jegyzett társaságban. Bármi, ami növeli a részvények árfolyamát, valószínűleg közvetlen hasznot hoz a bennfentesek számára.

Például a felső szintű alkalmazottaknak nyújtott teljesítménybónuszok kifizetése gyakran a részvényárfolyam teljesítményétől függ. Emellett sok bennfentesnek is van részvényopciója. Minél magasabb a részvény értéke, annál értékesebbek lesznek az opciók.

Részvényvisszavásárlás vs. Osztalék

Míg a tőkekiadások és a felvásárlások hosszú távú befektetések, amelyek évekig nem térülnek meg, mind a részvények visszavásárlása, mind az osztalék azonnali megtérülést jelenthet a részvényesek számára.

De melyik a jobb a kettő közül a részvényesek szemszögéből?

Sok múlik azon, hogy az egyes részvényesek miért tartanak részvényt. Vannak, akik bevételből fektetnek be. Azoknak a befektetőknek az osztalékot részesítik előnyben. Másokat azonban, akik az áremelkedés érdekében fektetnek be, jobban kiszolgálják a részvények visszavásárlása.

A jövedelmi tömeg számára a részvény-visszavásárlások csekély haszonnal járhatnak. Ha a részvényekbe történő befektetés elsődleges oka az osztalékbevétel, akkor a részvényárfolyam emelkedése nem jelent többlet cash flow-t. Ez a haszon csak akkor érvényesül, ha a részvényes eladja részvényeit.

De a hosszú távú befektető számára, akinek elsődleges érdeke a tőke felértékelődése, a részvények visszavásárlása fontos része lehet az egyenletnek. Ez különösen igaz, ha egy cég rendszeresen folytat visszavásárlásokat. Ha a piac időnkénti visszavásárlásokra számít, nagyobb lehet a közvélemény érdeklődése a részvények iránt.

A részvényvisszavásárlás előnyei

Már tárgyaltuk azokat az okokat, amelyek miatt a vállalatok részvény-visszavásárlásokat hajtanak végre. De milyen konkrét előnyökkel jár a részvényvisszavásárlás az egyéni befektetők számára?

Nézzünk meg négy olyan előnyt, amelyek különösen érdekesek a részvényesek számára.

Általában magasabb részvényárat eredményez

Mint bármi más, a részvényvisszavásárlás fő célja és haszna a befektetők számára a részvényárfolyam emelése. Ez azonnali váratlan helyzetet biztosít a vállalat részvényesei számára, a vállalat bennfentesei mellett.

Mi több, ez anélkül történik, hogy maguk a befektetők bármiféle lépést tennének. A részvény azonnal felértékelődik, mert a társaság csökkentette a forgalomban lévő részvények számát.

A részvények visszavásárlása olyan lendületet is generálhat, amely a részvényárfolyam további emelkedését okozza — különösen, ha a vállalat rendszeres visszavásárlási mintát mutat. Más befektetők kísértést érezhetnek részvényvásárlásra, ha úgy gondolják, hogy számíthatnak a menedzsmentre a forgalomban lévő részvények számának következetes csökkentésében.

Növeli az egy részvényre jutó nyereséget (EPS)

Ez a fő oka annak, hogy a részvényvisszavásárlások általában magasabb részvényárakat eredményeznek. A visszavásárlással és a forgalomban lévő részvények számának csökkenésével az egy részvényre jutó eredmény (EPS) is azonnal nő. Ha a társaság visszavásárolja a fennálló részvények 10%-át, akkor az EPS is körülbelül 10%-kal emelkedik.

Lehetőséget ad a befektetőknek a részvényből való kilépésre

A részvények visszavásárlásával általában együtt járó drágulással a befektetőknek lehetőségük nyílik részvényeiket előnyösebb áron eladni.

Tegyük fel például, hogy egy befektető részvényenként 90 dollárért vásárolt vállalati részvényeket. Ám a részvények árfolyama a befektető megvásárlása óta lankad. A cég részvényvisszavásárlást hajt végre, és az árfolyam azonnal 100 dollárra emelkedik. A befektetőnek most lehetősége van eladni pozícióját részvényenként 10 dollár haszonnal. Ez tökéletes lehetőséget teremthet a befektető számára a részvényből való kilépésre.

Alacsonyabb adókövetkezmények, mint az osztalék

Míg az osztalék adókötelezettséget teremthet, a visszavásárlásokból származó részvényár-emelkedések előnyt jelentenek hosszú távú tőkenyereség eladáskor. Vagyis ha a készletet egy évnél tovább tartják. Ennek az az oka, hogy az IRS nagyvonalú adókedvezményeket biztosít a befektetések hosszú távú megtartásához.

Egy házaspár, aki közösen 75 000 dollár adóköteles jövedelmet nyújt be, valószínűleg nulla további adót fizet az egy évnél tovább tartott részvények nyeresége után.

Természetesen ez az előny csak a hosszú távú befektetőket illeti meg. A rövid távú kereskedők számára, akik az adó által védett nyugdíjazási programon kívül kereskednek, a rövid távú nyereségre a szokásos jövedelemadó-kulcs vonatkozik.

Bővebben >>Adók és befektetés: mit kell tudnia az első alkalommal befektetőknek az adóbevallásról

A részvényvisszavásárlás hátrányai

Annak ellenére, hogy a részvények árfolyama azonnali növekedést jelenthet, a részvényvisszavásárlásnak megvannak a maga hátrányai.

A megnövekedett EPS nem a tényleges bevételnövekedésnek köszönhető

Mindenekelőtt a részvények visszavásárlása növeli az egy részvényre jutó eredményt anélkül, hogy a vállalat nyeresége ennek megfelelően növekedne. Az EPS növekedése egyszerűen annak a szorzata, hogy egy fix összeget elosztunk egy csökkentett számú részvényrel. Eközben a megnövekedett EPS elfedi azt a tényt, hogy a bevételek nem nőnek.

A részvényvisszavásárlások ronthatják a hosszú távú kilátásokat

Azzal, hogy a nyereséget vállalati részvények visszavásárlására használja fel, a vállalat nem fektet be az üzlet jövőjébe. A részvények visszavásárlása pusztán a részvényárfolyam emelésére irányuló játék.

Ha egy vállalat többlet nyereséget fordít részvények visszavásárlására, az ronthatja a vállalkozás hosszú távú kilátásait. Miközben a saját részvényeik visszavásárlásával vannak elfoglalva, nem vásárolnak új bevételt generáló eszközöket vagy üzleti egységeket, amelyek ténylegesen segíthetik a szervezetet.

A részvények visszavásárlása többet segít a bennfenteseknek, mint a részvényeseknek

A részvények visszavásárlásának lehet a legnagyobb lehetősége a vállalati bennfentesek javára. Mivel a bónuszok és a részvényopciók a részvények árfolyamához vannak kötve, a részvények visszavásárlása inkább a bennfentesek gazdagítását szolgálja, mintsem az általános részvényesek hasznát.

Főbb részvényvisszavásárlások 2022-ben

A részvények felvásárlása nem mindig hozza meg a kívánt eredményt, különösen a hanyatló piac mellett.

A részvény árfolyama röviddel a visszavásárlás után egyensúlyba kerülhet. Hiszen a cég alapvető pénzügyi ereje nem javult. A forgalomban lévő részvények számának csökkentése csak átmenetileg elfedheti ezt a valóságot.

Az alábbi táblázat a 2022 első hét hónapjában lezajlott 10 fő részvény-visszavásárlás mintáját tartalmazza.

Vállalat Visszavásárlás dátuma Visszavásárlási összeg A kinnlevő részvények százalékos aránya Részvény ára a visszavásárlás napján A részvény árfolyama július 29-én
Apple (AAPL) 4/28 90 milliárd dollár 3.5% $163.64 $162.51
Morgan Stanley (MS) 6/27 20 milliárd dollár 14.8% $77.44 $84.30
NIKE (NKE) 6/27 18 milliárd dollár 11% $123.41 $114.92
Norfolk Southern (NSC) 3/29 10 milliárd dollár 14.6% $285.66 $251.17
Broadcom (AVGO) 5/26 10 milliárd dollár 4.3% $550.66 $535.48
AIG 5/3 6,5 milliárd dollár 13.5% $59.53 $51.77
Twitter (TWTR) 2/10 4 milliárd dollár 14.0% $37.08 $41.61
MetLife (MET) 5/4 3 milliárd dollár 5.3% $68.31 $63.25
Synchrony Financial (SYF) 4/18 2,8 milliárd dollár 13.6% $40.03 $33.48
Nordstrom (JWN) 5/24 500 millió dollár 15.2% $20.68 $23.51

Figyeld meg a táblázatból, hogy a 10 visszavásárlást végrehajtó vállalat közül csak háromnál nőtt a részvényárfolyam a visszavásárlás dátuma óta. A három közül az egyik, a Twitteren elsősorban Elon Musk vételi ajánlata miatt emelkedhetett a részvényárfolyam, bár ezt nem tudhatjuk biztosan.

Kapcsolódó >>Mik azok a FAANG részvények?

Ebből a táblázatból jól látható, hogy még a részvények visszavásárlása is jelentős piaci mozgásoknak van kitéve. Tekintettel arra, hogy a piac a mai napig 13,34%-os mínuszban van – az S&P 500 index alapján mérve – nem meglepő, hogy a 10 vállalat közül hétnél a részvények árfolyama esett. Ennek ellenére nem ésszerűtlen az a következtetés, hogy a visszavásárlások valószínűleg megakadályozták a még nagyobb visszaesést.

Bottom Line

Bár a részvények visszavásárlását széles körben pozitív fejleménynek tekintik a részvényesek számára, a valóság nem általánosan igaz. Előnyösek lehetnek mindaddig, amíg olyan vállalatok végzik, amelyek jelentős bevétel- és bevételnövekedési múlttal rendelkeznek.

Ám ha a visszavásárlásokat elsősorban a részvényárfolyam növelése érdekében hajtják végre, a hosszú távú hatás legjobb esetben semleges, rosszabb esetben negatív lehet. Hiszen a vállalat a nyereségét elsősorban részvényárfolyamának felpumpálására használja fel, nem pedig a jövőbeni cash flow növelésére.

További útmutatók a részvényekbe való befektetéshez>>

  • Blue-Chip részvények útmutató: Érdemes-e vásárolni a piaci visszaesés idején?
  • IPO előtti befektetés: lehet pénzt keresni az IPO előtti részvényekbe való befektetéssel?
  • 6 legjobb fundamentális elemzési mutató
  • Megérdemelnek helyet a YOLO részvények portfóliójában?
click fraud protection