A külföldi vállalatokba történő befektetés egyedülálló kihívásokat jelent, beleértve a bróker megtalálását, amely lehetővé teszi nemzetközi befektetést és devizaingadozást. Van azonban egy módja annak, hogy külföldi részvényekbe fektessen be, és kiküszöböli ezeket a gondokat: Mellékhatások. Vizsgáljuk meg, melyek az ADR -ek, miért használják őket, hogyan profitálhatnak a befektetők ezekből, és foglalkozzunk leghíresebb (vagy hírhedt) szegmenseikkel: Kínai ADR -ek.
Ebben a cikkben:
Mik az ADR -ek?
Rekordmagas tőzsde, gazdag értékelések és hatalmas mennyiségű pénzt nyomtatnak a szövetségi kormány vezette a befektetőket, hogy új lehetőségeket keressenek portfóliójuk diverzifikálására. Az egyik ilyen lehetőség a külföldi vállalatokba történő befektetés.
Az ADR -eket vagy amerikai betétbiztosításokat először az 1920 -as években alkották meg, hogy segítsenek az átlagos amerikaiaknak
külföldi cégekbe fektessenek be. Bár ma könnyű befektetni, akkor nem volt valószínű, hogy az átlagember képes lenne külföldre befektetni.Az ADR -eket az amerikai tőzsdéken, például a NYSE -n vagy a Nasdaq -on bocsátják ki azok a bankok, amelyek megvásárolták a mögöttes társaság részvényeit a devizáján, és tartalékban tartják ezeket a részvényeket. A vállalatok együttműködnek ezekkel a bankokkal, hogy ADR -eket bocsássanak ki, és kitessékeljék magukat az amerikai piacokra. Az ADR -ek eltérőek lehetnek konverziós arányok, de a leggyakoribb az 1: 1 arány.
Maga az ADR nem részvény, hanem szerződés a vevő és a kibocsátó bank között. Ezeket a szerződéseket a bank tulajdonában lévő helyi részvények biztosítják. Utána felsorolása, Az ADR -ek a másodlagos piacon kereskednek, mint minden rendes részvény, amelyeket befektetők között vásárolnak és értékesítenek. Ezért az ADR -ek nagyon alaposan nyomon követik mögöttes részvényeiket, és általában véve minden jelentős különbség gyorsan eltűnik.
Melyek a különböző típusú mellékhatások?
Az ADR -eknek három fő típusa létezik, és amint látni fogjuk, fontos figyelni a különbségekre.
- 1. szintű mellékhatások
- 2. szintű mellékhatások
- 3. szintű mellékhatások
- „Szponzorálatlan” mellékhatások
I. szintű ADR -ek
Ezek az ADR -ek a legalapvetőbb típusok, a SEC által a legkevesebb felügyelettel. Az 1. szintű ADR -eket kibocsátó vállalatok többsége vagy nem teljesíti a SEC minimális képesítését, vagy nem akar foglalkozni a problémával. Csak tovább kereskednek tőzsdén kívüli piacok (OTC) és külföldi cégek nem tudnak velük tőkét szerezni.
Néhány kisebb külföldi vállalat 1. szintű ADR -eket bocsáthat ki az Egyesült Államok befektetői érdeklődésének felkeltése érdekében. Más vállalatok visszaéltek a laza SEC felügyelettel, amint azt alább tárgyaljuk.
II. Szintű mellékhatások
A II. Szintű mellékhatások hasonlóak az I. szinthez, de több SEC -vizsgálat is érintett. A megnövekedett szabályozási követelmények miatt ezek az ADR -ek gyakran nagyobb láthatósággal és kereskedelmi forgalommal rendelkeznek. A vállalatok nem tudnak tőkebevonni a II. Szintű ADR -ekkel, és nem kereskedhetnek az OTC -piacokon sem.III. Szintű mellékhatások
A III. Szintű ADR -ek a legmagasabb minőségűek. A főbb tőzsdéken kereskednek, és a tőzsdei bevezetés előtt a külföldi vállalatnak be kell nyújtania az összes ellenőrzött dokumentációját a SEC -hez felülvizsgálatra.Lényegében, ezeket a mellékhatásokat ugyanolyan alaposan meg kell vizsgálni, mint bármely rendes készletet. Ezenkívül a külföldi vállalatok a III. Szintű ADR -ek révén bekapcsolódhatnak az amerikai piacokra tőkeemelés céljából.
„Szponzorálatlan” mellékhatások
Míg a legtöbb mellékhatást „szponzorált mellékhatásoknak” nevezik, van egy kisebbség, amely a „szponzorálatlan” kategóriába tartozik. Ezek a bankok által részvétel nélkül kiállított ADR -ek, és bizonyos esetekben a külföldi cég engedélye.A bankok vállalják az eredeti részvények költségeit és kezelését, majd felsorolják azokat az ADR -eket saját vállalkozásuk számára, ahelyett, hogy közvetlenül a külföldi társasággal dolgoznának. A szponzorálatlan mellékhatások eleve inkább spekulatív jellegűek és törvény szerint csak a tőzsdén kívüli piacokon kereskedhet. Ezenkívül a vállalatok nem szerezhetnek pénzt rajtuk keresztül, és az ADR -ek nem rendelkeznek szavazati joggal.
Milyen előnyei vannak az ADR -eknek?
Az alternatív vitarendezések előnyöket jelentenek mind a befektetők, mind a vállalat számára. Az ADR -ek révén a külföldi vállalatok beléphetnek a világ legnagyobb befektetési piacára. Ez különösen hasznos olyan külföldi nagyvállalatok számára, amelyek tőkepiacai kisebbek vagy kevésbé fejlettek.
- Az ADR birtoklása státuszszimbólum - Még akkor is, ha egy vállalat nem akar tőkebevonni az amerikai piacokon, az ADR puszta cselekedete státuszszimbólumot hoz létre. Növeli a vállalat tudatosságát, és segíthet felmérni a befektetési hangulatot és keresletet. Az ADR -ek jelenléte további terjeszkedéshez vezethet az amerikai piacon.
- Külföldi piacoknak való kitettség - A befektetők ezzel szemben kitettséget élveznek a külföldi piacokon. Voltak időszakok, amikor a feltörekvő piacok felülmúlták az amerikai piacokat. Sok befektető nem tudott volna részt venni ezekben a lehetőségekben, ha nem az ADR -ek.
- Diverzifikáció - A külföldi cégek hozzáadása nagyszerű módja annak diverzifikálja a befektető portfólióját miközben továbbra is fenntartják a részvények felfelé irányuló fejét, ellentétben azzal, hogy egy részét kötvényeknek vagy aranynak osztják ki. Bár a korreláció minden bizonnyal magasabb, vannak olyan piacok, amelyek jóval olcsóbban értékelik a minőségi vállalkozásokat.
- Kerülje el az árfolyamkockázatot - Az alternatív vitarendezés másik előnye, hogy a befektetők képesek anélkül befektetni külföldi vállalatokba, hogy aggódniuk kellene valuta kockázat. Egy külföldi társaság részvényeinek megvásárlásához a befektetőnek át kell váltania az amerikai dollárt a vállalat pénznemére. Amikor a befektető eladni akarja pozícióját, akkor újra amerikai dollárra kell váltania. Ez megnyitja a befektetőt a valuta értékének változásai előtt, és ezáltal a valuta kockázatát.
Kínai ADR: Az elefánt a szobában
A kínai vállalatoknak, mint minden külföldi vállalatnak is lehetősége van az ADR -ek listázására, és sokan éltek is ezzel. Azonban, A kínai vállalatok sajnálatos módon csalárd tevékenységet folytatnak.
A leghíresebb eset az volt 2008 utáni fordított fúziós mánia. Című dokumentumfilmben szerepel A Kínai nyüzsgés, sok kisebb kínai cég fordított fúziók révén jegyezné be az amerikai tőzsdéket, gyakran csődközeli vagy már korábban jegyzett vállalatokkal.
Az ilyen módon történő felsorolás megengedett sok kicsi A kínai cégek kerüljék a SEC ellenőrzését. A befektetési bankok gyakran szorgalmazták listájukat, hogy a befektetők megismerjék a „kínai növekedési történetet”. A probléma az volt, hogy a legtöbb ilyen kis cég hamisította pénzügyi jelentéseit. Ami még rosszabb, a fedezeti alapok rövid eladói és a dokumentumfilm stábjának későbbi vizsgálatai után kiderült, hogy sok ilyen kínai vállalkozás egyáltalán nem volt aktív vállalkozás. Valójában teljesen csalók voltak.
Bár ezek a vállalatok nem voltak ADR -ek, precedenst teremtett, és bizonyos megbélyegzést teremtett a kínai vállalatok körül. A kínai kormány nem volt hajlandó büntetőeljárást indítani ezekkel a vállalatokkal szemben, és a SEC szomorúan nem volt felkészülve a helyzet kezelésére.
Kínai ADR -ek ma
Gyorsan előre a mai napra, és megnéztük a helyzet kísérteties ismétlését - de ezúttal egy kínai ADR -en keresztül. A szóban forgó cég a Luckin Coffee volt, egy nagy hírű „Starbucks -gyilkos”, amely a robbanásszerű növekedési ütemekkel dicsekedett.
Egy rövid eladókutató cég rendkívül elmarasztaló jelentést tett közzé, amelyben azt állította, hogy a vállalat az lényegében csalás és rosszul állította, hogy számai sokkal nagyobbak, mint amilyenek valójában voltak. A növekvő nyomás után a menedzsment Luckin Coffee elismerte a csalárd pénzügyi jelentéseket amelyek az ő tudtuk nélkül történtek, majd az állomány kráterbe került.
Ez ismét a kínai vállalatok rossz üzleti gyakorlatát állította a figyelem középpontjába. Ami még rosszabb, a Luckin Coffee akkoriban nem volt kisvállalkozás, és az ADR -t széles körben forgalmazták, ami miatt sok befektető megégett a folyamat során.
Mivel a fordított fúziós csalások még mindig frissek a befektetők fejében, sokan felszólítottak erre az összes kínai tőzsdei társaság fokozott szabályozási ellenőrzése. Ez az Egyesült Államok és Kína közötti fokozott geopolitikai feszültségekkel együtt kritikus jelentőségű volt Donald Trump volt elnök végrehajtó parancsában. törölték különböző kínai vállalatok az amerikai tőzsdékről.
Ez nem azt jelenti, hogy minden kínai ADR csalás. Kína szinte minden legnagyobb és legsikeresebb vállalata - köztük az Alibaba, a Baidu és a Tencent - az amerikai tőzsdéken kereskedik ADR -ek és nagy növekedést jelentettek a befektetők számára. Természetesen az Alibaba -hoz hasonló nemzetközi jelenléttel rendelkező nagyvállalatoknak sokkal kisebb a kockázata a csalásokhoz.
Mi történik a törléssel?
- Sok befektető vakargatta a fejét, amikor megtudta, hogy az ADR -eiket törölték a listáról. Bármely tőzsdéről való eltávolítás azt jelenti, hogy a részvény, az egység vagy az ADR leállítja a kereskedést egy nagy tőzsdén. Ez azonban nem jelenti azt, hogy már nem fog kereskedni. Ezen ADR -ek többsége a tőzsdén kívüli piacokon fog kereskedni, ami sokkal illikvidébbé teszi őket, és nagy vételi/eladási árréseknek vannak kitéve.
- Ezen jövőbeli problémák miatt az ADR -ek értéke a mögöttes helyi részvények értéke alá csökkenhet. Természetesen a befektetőknek lehetősége van arra, hogy ezeket az ADR -eket bármikor visszaválthassák a helyi pénznemben lévő eredeti helyi részesedésre.
- Végül fontos megjegyezni, hogy a legnagyobb kínai vállalatok nagy része a hongkongi tőzsdén szerepel. Ez a tőzsde nagyon likvid, nyitott a legtöbb brókernek, és ami a legfontosabb, nagyon stabil devizával rendelkezik.
A befektetőknek kerülniük kell az ADR -eket?
Mivel a külföldi részvények világa olyan hatalmas, lehetetlen egy méretet választ adni. Bár lehet, hogy megijedt a Kínáról szóló előző részben, szinte minden nagyobb gazdaságnak vannak mellékhatásai. Valójában az Egyesült Királyság volt az első vállalat, amely az ADR -t listázta híres Selfridges kiskereskedelmi üzletével.
A fejlett világ nagy részének szigorú számviteli és pénzügyi szabályozása van, amely megfelel az Egyesült Államoknak. Az olyan területeken, mint az Egyesült Királyság, az euróövezet és Ausztrália, sokkal kisebb a csalás valószínűsége, mint a kisebb, fejlődő országokban. Ezek általában stabilabb joghatóságok is, ami a geopolitika miatt kisebb ingadozást eredményez.
Az amerikai piacon kívül történő befektetés nagyszerű módja a diverzifikációnak. Azok, akik hajlandóak nagyobb kockázatot vállalni, megtalálhatják azt a fejlődő országok ADR -jeiben, amelyek magasabb növekedési ütemet kínálhatnak.
Kína is egyre fontosabb része lesz a globális gazdaságnak, ahogy növekszik és fejlődik. A befektetők profitálhatnak a világ legnagyobb gazdaságának való kitettségből, de mint minden befektetés, érdemes befektetni, mielőtt elvégezné a kellő gondosságot és kutatást.
A kínai kitettség másik alternatívája, ha Kínára fókuszált tőzsdén kereskedett alapokba (ETF-ekbe) fektet, amelyek kosárnyi kínai részvényt vásárolnak, miközben elkerülik a devizakibocsátásokat. Az ETF -ekkel a széles diverzifikáció előnyeit élvezheti, miközben továbbra is kitetszik ezen az izgalmas piacon.
Az utolsó szó az ADR -ekről
A befektetőknek nem kell félniük az ADR -ektől, és ehelyett look őket, mint egy módja annak, hogy egyszerűsítse a jó külföldi vállalkozásokba történő befektetést. Míg a kínai ADR-ek a legtöbb címlapot elkaphatják, vannak fantasztikus, kiváló minőségű vállalkozások fejlett piacok, amelyek ADR -ként kereskednek, és ezzel növelhetik a befektetők diverzifikációját portfólió.
Végül, bár Kínának lehetnek problémái, nem hagyják figyelmen kívül hatalmas vezető vállalatait, amelyek saját egyedi lehetőségeket kínálhatnak fel.