Predsjednik Biden upotrijebio je svoj prvi veto 20. ožujka 2023. Trebalo mu je više od dvije godine da procijeni da je račun vrijedan izvršnog "palca dolje", a upotrijebio ga je za nešto što bi investitori trebali znati.
Ući ćemo u detalje onoga što se dogodilo na Capitol Hillu, ali evo suštine: Biden je blokiran nastojanja da se ukine pravilo o mirovinskom ulaganju koje omogućuje fiducijarima korištenje ESG faktora za odabir ulaganja. To znači da upravitelji mirovinskih fondova mogu nastaviti uključivati ESG razmatranja u kombinaciju kada procjenjuju mogućnosti ulaganja.
Evo što se dogodilo, kako se dogodilo i zašto je to važno za investitore diljem zemlje.
Što je ESG?
ESG je kratica za Environmental, Social, and Governance. ESG ulaganje je vrsta ulaganja koja se usredotočuje na tvrtke i korporacije koje se trude riješiti okolišna, društvena pitanja i probleme i uzroke upravljanja. To može uključivati politike i standarde, inicijative i projekte, objave i istraživanja i još mnogo toga.
ESG čimbenici mogu biti bilo što unutar ovih područja. Evo nekoliko primjera.
Okolišni čimbenici uključuju potrošnju energije, otpad i emisije stakleničkih plinova.
Društveni čimbenici uključuju naknade zaposlenicima, uključenost zajednice te standarde sigurnosti i kvalitete.
Čimbenici upravljanja uključuju korporativno vodstvo, strukturu plaća C-suitea i poslovnu etiku.
Odabir ESG ulaganja uključuje korištenje mjerljivih mjera i često strogih kriterija. Ove metrike ocjenjuju izvedbu tvrtke iz perspektive održivosti. Možete sami istraživati tvrtke kako biste saznali o njihovom ponašanju, koristiti ESG bodovne platforme za usporedbu ulaganja ili oboje.
Ali samo zato što tvrtka ima visoku ESG ocjenu ne znači nužno da je održivija od druge. Različite platforme različito ocjenjuju poslovanje, a tvrtkama je lako iznositi tvrdnje o svojim standardima koje ne prikazuju potpunu sliku. ESG ulaganje dolazi s dužnom pažnjom.
Upravitelji mirovinskih fondova zakonski su obvezni razmotriti ekonomske rizike i koristi svake prilike. Cijela rasprava u koju ćemo se upustiti odnosi se na to jesu li ESG razmatranja relevantna ili ne.
Ako ste znatiželjni o etičkom ulaganju, kliknite vezu u nastavku.
>>> Saznajte više: Demistificiranje etičkog ulaganja (ESG vs. SRI vs. Impact Investing)
Što je dovelo do veta
Ima dosta povijesti koja je dovela do ovog veta i važno je razumjeti gdje je sve počelo i kako smo završili ovdje.
Pravilo
Sve je započelo Pravilom razboritosti i lojalnosti u odabiru planskih ulaganja i ostvarivanju prava dioničara. Nazovimo to pravilom razboritosti i odanosti.
U osnovi, ovo pravilo, koje je izradilo Ministarstvo obrane 2022., postavlja jezik koji dopušta fiducijarima da koriste ESG čimbenike za pomoć u odabiru ulaganja.
Tako?
U prošlim su godinama fiducijari već koristili informacije povezane s ESG-om za donošenje odluka o tome koja će ulaganja obećati najbolje povrate i najmanji rizik nositeljima planova. Ali pod Trumpovom administracijom, to je postalo mnogo teže.
Godine 2020. Ministarstvo rada SAD-a postavilo je prepreke ESG ulaganju donošenjem pravila koje zahtijeva mirovinu i 401(k) upravitelji fondova da novčane faktore (one koji su strogo povezani s novcem) stave ispred nenovčanih čimbenici. ESG razmatranja nisu trebala biti uključena osim ako su materijalno ekonomske prirode.
A kad bi fiducijari birali između inače ekonomski ekvivalentnih ulaganja koja bi se u konačnici svela na razlike u nenovčanim razlozima (kao što je ESG), morali bi preskočiti dodatne probleme opsežnim dokumentiranjem ovih odluke.
Bidenova administracija izdala je pravilo razboritosti i odanosti kako bi poništila ovaj plan. Konačna verzija novog pravila objavljena je u studenom 2022. i vratila je mogućnost fiducijarima da razmotre ESG prema potrebi kako bi odabrali najbolja ulaganja za svoje vlasnike planova.
Račun
Dana 7. veljače 2023., Odbor za obrazovanje i radnu snagu pod vodstvom republikanaca predložio je nacrt zakona (H. J. Res. 30) koji bi poništio pravilo razboritosti i odanosti. Ovaj zakon protiv ESG-a prošao je Zastupnički dom, a zatim i Senat tijesnom razlikom.
Ali onda je to dospjelo na predsjednikov stol.
Veto
Predsjednik Biden zaustavio je prijedlog zakona na mjestu. Bez njegova odobrenja pravilo se nije moglo poništiti. Zastupnički dom pokušao je nadjačati njegov veto, ali je postigao samo 219-200 većinu kada im je trebala dvotrećinska većina da ga nadjačaju.
Izjavio je:
“Postoje opsežni dokazi koji pokazuju da ekološki, društveni i upravljački čimbenici mogu imati značajan utjecaj na tržišta, industrije i poduzeća. […] Fiducijari mirovinskog plana trebali bi moći uzeti u obzir bilo koji čimbenik koji maksimizira financijski povrat za umirovljenike diljem zemlje. To nije kontroverzno - to je zdrav razum."
Ova polemika nije nova
Kakva je to kontroverza o kojoj Biden govori?
Republikanci i demokrati već godinama raspravljaju o prednostima ESG ulaganja. To je duboko stranačka vruća tema s najmanje dvije jasne strane.
S jedne strane, imate one koji vjeruju da je dopuštanje fiducijarima da koriste ESG čimbenike politička nagazna mina. Smatraju da ESG ulaganje gura liberalnu agendu i moglo bi omogućiti fiducijarima da političke razloge i društvene vrijednosti stave ispred povrata i učinka. Ova strana je za prevrtanje pravilo razboritosti i odanosti.
S druge strane, imate ljude koji vjeruju da je dopuštanje fiducijarima da koriste ESG faktore sigurnije nego ne. Smatraju da će, dugoročno, ESG ulaganje vjerojatnije donijeti bolje povrate ulagačima jer može objasniti vanjske čimbenike rizika, npr. klimatske promjene i globalno zagrijavanje, koji bi mogli utjecati na tržište. Ova strana je za pravilo Razboritosti i odanosti.
Možete vidjeti zašto je vladi bilo tako teško uspostaviti politiku na tu temu.
Svojim vetom, Biden se priklonio pro-ESG taboru.
Čitanje između redaka
U pismu koje je pratilo njegov veto, predsjednik Biden je naveo sljedeće:
„[Pravilo] omogućuje fiducijarima mirovinskog plana da donose potpuno informirane investicijske odluke uzimajući u obzir sve relevantne čimbenike koji bi mogli utjecati na potencijalno ulaganje, osiguravajući da investicijske odluke koje donose fiducijari mirovinskog plana maksimiziraju financijske povrate za umirovljenici.
[…] Ova bi rezolucija spriječila fiducijare mirovinskog plana da uzmu u obzir čimbenike, kao što su fizički rizici klimatskih promjena i lošeg korporativnog upravljanja, koji bi mogli utjecati na ulaganja vraća.”
Predsjednik pokazuje podršku ESG ulaganju, ali njegovo razmišljanje nije o vrijednostima. On to vjeruje ne razmatranje ESG čimbenika bilo bi rizično za ulagače jer će ti čimbenici vjerojatno utjecati na poslovanje.
U osnovi, ESG se odnosi na "vanjske čimbenike" koji su važni za gospodarstvo. Klimatske promjene, prijetnje okolišu, društveni događaji i pokreti te razvoj upravljanja imaju širi učinak na svijet. To bi se, dakle, trebalo odraziti na investicijske portfelje. Da nije tako, ti bi portfelji bili pod utjecajem promjena, ali ne bi bili zaštićeni od njih niti bili pripremljeni za njih.
Zamislite da osoba zna da bi mogla padati kiša i odluči otići u šetnju. Mogu ili spakirati kišobran ili riskirati, ali riskiraju da pokisnu. Pro-ESG investitori uzimaju kišobran.
Poanta
Ovaj veto je dobra vijest za pristaše ESG-a, ali trenutno je nemoguće reći što bi to moglo značiti za ulaganje u cjelini.
Nismo sigurni što možemo očekivati od napredovanja Bidenove administracije. Ali za sada je važno biti svjestan ovog veta. Rasprava će se nastaviti dok se zakonodavci s obje strane nastave baviti tom temom.
Čitaj više:
- ESG ulaganje uskoro će postati lakše. Evo zašto.
- Koja je razlika između etičkog i održivog ulaganja?