Čini se da Bitcoin dominira naslovima iz mjeseca u mjesec. Veliki dio toga je zbog činjenice da neke tvrtke sada koriste Bitcoin. A neke veće tvrtke čak kupuju kriptovalutu.
Ovo je bilo nezamislivo prije samo godinu dana. Čak i da je izvršna vlast htjela napraviti takav potez, strah od javnog nadzora vjerojatno bi ih zaustavio na putu. Pa zašto su se tvrtke predomislile?
Je li ovo vrijeme drugačije? Kontekstualizacija povećanja cijene Bitcoina
Bitcoin povećanje cijena između 2020. i 2021. bilo je nevjerojatno, počevši od 2020. 7000 dolara po BTC-u. Kriptovaluta je imala stratosferski uspon tijekom cijele godine unatoč svjetskoj pandemiji, globalnom gospodarskom kaosu i pojačan nadzor od svog posljednjeg porasta (Bitcoin je prethodno dostigao vrhunac u 2019. na gotovo 12,00 USD i polako se smanjivao prema dolje). Bitcoin je završio 2020. godinu kao jedna od najboljih sredstava na svijetu. Godinu je zaključio na oko 30.000 dolara po bitcoinu.
Unatoč znatnim preprekama koje su mu bile na putu, bitcoin je napredovao. Navedeno je mnogo razloga koji opravdavaju raspon cijena, ali tri su glavna:
- Rezonancija s mlađim investitorima: Mladi ulagači s visokim sklonostima ka riziku i američkim poticajnim provjerama odlučili su zamijeniti svoju želju za kockanjem u kockarnicama špekulativnim instrumentom koji je najviše odjeknuo njihovoj generaciji.
- Nadovezujući se na monetarnu politiku: Neki ulagači gledaju na val monetarne politike središnje banke bez presedana, u kombinaciji s velikom vjerojatnošću Infrastrukturni paket predvođen Bidenom. Budući da bitcoin ima fiksnu ponudu valute, ovi investitori vide kriptovalutu kao imovinu koja bi ih mogla zaštititi od inflacije i devalvacije valute.
- Korporacije i kripto: Velike tvrtke najavile su da ili kupuju bitcoin za vlastite bilance ili će dopustiti da se transakcije svojih proizvoda/usluga odvijaju pomoću kriptovaluta. Hedge fondovi su također počeli držati bitcoin, te Grayscale pokrenut zatvoreni fond koji drži bitcoin.
Iako svi gore navedeni razlozi mogu biti u određenoj mjeri istiniti, pa čak i jedni u druge, usredotočit ćemo se na posljednji. Vjerujemo da je korporativno prihvaćanje kriptovaluta imalo najveći utjecaj. I možda je utrlo put budućem širokom usvajanju; druga dva mogu biti privremeni fenomeni.
Zašto bi tvrtke kupovale Bitcoin?
Na prvi pogled, velika tvrtka s dioničarima koji uzimaju dio njezinih novčanih rezervi — što ona mora držati kako bi ispunio kratkoročne obveze — zvuči i njihovo premještanje u nestabilnu imovinu lud.
Međutim, san mnogih Bitcoin evanđelista ostvario se u kolovozu 2020. kada je Michael Saylor, izvršni direktor MicroStrategyja, učinio upravo to. Saylor je postao vrlo javni zagovornik Bitcoina i otvoreno je raspravljao o svojoj korporativnoj odluci. MicroStrategy sada posjeduje otprilike 108.992 bitcoina.
Glavni čimbenik koji je potaknuo Saylorovu odluku bio je strah od devalvacije valute kroz politiku središnje banke. MicroStrategy treba držati gotovinu pri ruci; iako je možda neučinkovit, gotovina je još uvijek stabilna i sigurna investicija. No, prema procjenama Michaela Saylora, središnje banke bi mogle uzrokovati dolare u njegovoj tvrtki izgubiti 15% svoje vrijednosti godišnje. Saylor je tvrdio da ne samo da njegov novac ne radi ništa zahvaljujući skoro nultim kamatama, već je zapravo brzo deprecirao.
Saylorovo rješenje bio je Bitcoin. Kontrast je bio jasan: dok su Federalne rezerve tiskale više novca u jednoj godini nego što su imale svih godina od Velike recesije, bitcoin ima fiksnu ponudu od 21 milijun. MicroStrategy je postao pionir kada je kupio bitcoin i najavio da će to postati Politika tvrtke držati dio svojih novčanih rezervi u kriptovaluti.
Pomak prema kriptogramima
Nema sumnje da postoji mnogo tvrtki koje se bave istim problemom s kojim se MicroStrategy suočila. Postoji obveza držati gotovinu po kamatnim stopama od blizu 0%, jer strahovi od inflacije rastu. To gura tvrtke u situaciju hvatanja 22.
Još jedna velika korporacija koja ulaže u bitcoin je fintech dragi Square. Squareova kupnja kriptovalute ima smisla s obzirom na njegovu ulogu brokera za bitcoin putem njegove usluge CashApp. Ali izvršni direktor Jack Dorsey ima otvoreno rečeno da Square kupuje bitcoin i za svoje rezerve riznice, ponavljajući Saylorove stavove. Jasno je stavljeno na znanje da će u budućnosti bitcoin postati središnji dio Squarea Poslovni model.
Ova dva velika imena možda su utrla put za više javnog prihvaćanja ili, u najmanju ruku, uklanjanje neke od stigme za korporacije. Zapravo, a Twitter razgovor između Elona Muska i Michaela Saylora možda je izravno dovelo do Teslina velika kupnja bitcoina za svoju rezervu riznice.
Držanje i transakcije s Bitcoinom
Postoje dva pristupa koje tvrtke imaju kada je u pitanju usvajanje Bitcoina. Neke tvrtke kupuju i drže bitcoin, dok ga druge ugrađuju za plaćanja. Tvrtke kao što je Square rade oboje.
Ovo je važna razlika. Iako oba dodaju kredibilitet Bitcoinu, ulaganje novca tvrtke u bitcoin nosi puno više rizika i može biti otvoreno za odbijanje od strane dioničara. Međutim, olakšavanje plaćanja bitcoinima može biti prihvatljiviji pristup za neke tvrtke. Square, na primjer, uživa visoke marže na svojim bitcoin brokerskim uslugama.
To ne znači da je ova strategija bez rizika. Mnogi su skeptični da Bitcoin ima ikakvu upotrebu kao sredstvo razmjene zbog nestabilnosti cijena. Tesla to može potvrditi; tvrtka je nakratko dopustila kupnju svojih automobila kriptovalutom, samo da bi poništiti svoju odluku usred zabrinutosti za okoliš zbog rudarenja bitcoina. Drugi vjeruju da su naletjeli pitanja usklađivanja plaćanja uz konstantno promjenjivu cijenu bitcoina.
Dok je Tesla povukao svoju ponudu bitcoina, tvrtke kao što je PayPal počele su olakšavati plaćanja putem kriptovaluta. Tvrtke kao što je Visa jesu signalizirajući njihov interes i u prostoru.
Prihvaćanje financijskog sustava
Financijski sustav koji se otvara prema vitcoinu vjerojatno je najveći pokretač prethodnog rasta cijene kriptovaluta. I to može biti snažan razlog da cijena bitcoina ostane na povišenim razinama.
Globalni financijski sustav danas je jako povezan; financije igraju ključnu ulogu u svakodnevnom poslovanju svih nacija i utječu praktički na sve. Ako Bitcoin želi postati istinska klasa imovine, potrebna mu je podrška međunarodnog financijskog sustava.
Ova podrška će vjerojatno proširiti korisnike Bitcoina - izvan špekulativnih pojedinaca na velike javne institucije - i pružiti valuti stabilnost. Kao i većina tehnologija, Bitcoin se oslanja na mrežni učinak, što znači da vrijednost Bitcoina raste s brojem korisnika. Facebook je klasičan primjer za to.
Konačno, klasa imovine može preživjeti i napredovati samo ako je na neki način koriste financijske institucije dubokog džepa. Razmislite o ekonomiji industrije zlata u svrhe ulaganja. Postoji duboki lanac međusobno povezanih financijskih posrednika koji rade zajedno na stvaranju stabilnog, učinkovitog tržišta za zlato. Od središnjih banaka do investicijskih banaka, do fondova i dilera metala. Bitcoin treba ovu vrstu stabilne institucionalne infrastrukture ako želi nastaviti napredovati.
Srećom, čini se da smo na pragu tog institucionalnog proboja.
Proboji Bitcoina
Možda je jedna od najvećih prepreka u širokom usvajanju bitcoina to što se većini ljudi kupnja bitcoina čini gnjavažom. Zbog kolapsa nekoliko velikih brokera, to se također može činiti opasnim pothvatom.
U prošlosti se bitcoin nije mogao kupiti i prodati putem brokera kao većina imovine. Umjesto toga, korisnici su morali otići do specijaliziranih brokera i dobiti bitcoin novčanik. Zatim trebaju usmjeriti i upravljati svojim nalozima preko tog brokera.
Sve se to promijenilo 2017. godine kada je Chicago Mercantile Exchange (CME), najveći posrednik za fjučerse na svijetu, počeo nuditi buduće bitcoine. Budući da su ti terminski ugovori bili podmireni u gotovini (nakon podmirenja, ulagači dobivaju gotovinu umjesto temeljne robe), bitcoin novčanici nisu bili potrebni za izlaganje bitcoinima.
Ne samo da je Bitcoin dobio podršku jedne od najcjenjenijih financijskih institucija na svijetu (CME upravlja 3 milijarde trgovačkih ugovora godišnje), ali je također uklonila veliku prepreku za mnoge institucije.
Kako tvrtke mogu ulagati u Bitcoin bez kupnje kriptovalute
Zamislite da ste na čelu sveučilišnog fonda koji želi uložiti mali postotak svoje imovine u bitcoin radi diversifikacije. Ovaj mali posjed može vrijediti stotine milijuna dolara.
Prvo, iz perspektive upravljanja i prava, može biti nejasno kako takva institucija može uspostaviti zaseban račun s razmjenu kriptovaluta, ažurirajte upravitelje rizika u stvarnom vremenu, šaljite revizorima konsolidirana izvješća i općenito se pridržavajte mnogih pravila i propisi.
Kao voditelj ove zaklade, također biste mogli brinuti o stabilnosti brokera i o tome može li se nositi s klijentom veličine institucije. Ovo je nepotreban rizik koji se ne može naći kod druge tradicionalne imovine.
Bitcoin futures riješio je sve ove glavobolje, što se vidi kada je legendarni menadžer hedge fondova Paul Tudor Jones najavio da je njegov fond držao bitcoin futures.
Nakon ovih razvoja događaja, u brzom slijedu, SEC je odobrio Greyscale Bitcoin Trust, zatvoreni fond koji bi ulagačima omogućio pasivnu izloženost bitcoinu. Odobrenje DIP-a bio je prijelomni trenutak za institucionalno prihvaćanje. Vjerojatno je poslužilo kao svjetionik da su regulatori javnog tržišta spremni integrirati Bitcoin.
Zajedno s ovim najavama, BNY Mellon, jedna od najvećih investicijskih banaka na svijetu, počela je nuditi usluge skrbništva za bitcoin. To bi riješilo mnoga logistička i regulatorna pitanja s kojima su se veliki fondovi i institucije suočili pokušavajući zadržati bitcoin.
Javna tržišta prihvaćaju Bitcoin
Dok su se razjasnila pozadinska pitanja financijskih institucija koje drže bitcoin, vidjeli smo povećani entuzijazam javnog tržišta za unose povezanih s bitcoinima. To uključuje tvrtke kao što je Galaxy Digital, koja se usredotočuje na izgradnju institucionalne infrastrukture za podršku bitcoinima. Tu je i Riot Blockchain, koji se usredotočuje na rudarenje bitcoina i omogućuje maloprodajnim ulagačima da sudjeluju u dobitima kriptominiranja bez muke da to sami rade. Riot Blockchain je također uvršten na NASDAQ, dajući dodatno priznanje njihovom uvrštenju.
Konačno, možda najveći sudionik na javnom tržištu iz bitcoin prostora je Coinbase. Coinbase je jedna od najvećih posredničkih usluga kriptovaluta. To je također prva velika brokerska kuća za kriptovalute koja ima javnu kotaciju. Dokazujući entuzijazam javnog tržišta za sve bitcoine, Coinbaseov IPO dobio je referentna cijena od 250 dolara po dionici, a nakon otvaranja porastao je na 381 dolar. Tržišna kapitalizacija Coinbasea na IPO-u bila je 86 milijardi dolara, što je broj nezamisliv prije samo nekoliko godina.
Što to znači ići naprijed?
Institucionalno usvajanje Bitcoina stvara vrli ciklus koji vodi do većeg ukupnog prihvaćanja i, s tim, veće stabilnosti cijele mreže. Ono što vidimo još je u ranim izmjenama. Iako neka velika imena otvoreno podržavaju Bitcoin, oni još uvijek čine dio svih financijskih institucija.
Međutim, ostaju dublje posljedice. Zamislite Teslu, koja čini veliki dio S&P indeksa koji drži bitcoin u svojoj bilanci. Pasivni indeksni investitori koji ulažu u S&P 500 sada su neizravni vlasnici bitcoina. Ovo se može činiti nategnutim, ali uzmite u obzir da je Tesla tijekom prošle godine vidio visoku korelaciju s cijenom bitcoina, a Tesla zauzvrat ima utjecaj na cijenu S&P 500.
Ostaju mnoga pitanja vezana uz stopu usvajanja. U Gartner izvješće pitajući 50 financijskih direktora planiraju li držati bitcoin, samo je 5% odgovorilo pozitivno. Isto tako, tek trebamo vidjeti mogu li se dioničari pobuniti protiv takvih poteza politike tvrtki.
U svakom slučaju, Bitcoin je prešao institucionalnu prepreku, što mu je vjerojatno dalo puno više snage nego ikada prije.