स्टॉक बायबैक के पेशेवरों और विपक्ष

हाल के वर्षों में सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों के बीच स्टॉक बायबैक एक लोकप्रिय रणनीति बन गई है। खुले बाजार में अपने स्वयं के शेयर खरीदकर, एक कंपनी बकाया शेयरों की कुल संख्या को कम कर सकती है। इसमें शेयर की कीमत बढ़ाने की क्षमता है।

स्टॉक बायबैक ने का रिकॉर्ड बनाया 2021 में $800 बिलियन से अधिक. और बाजार में लगातार गिरावट के बावजूद, 2022 में स्टॉक बायबैक में मंदी का कोई संकेत नहीं है।

इस रणनीति से लाखों शेयरधारक लाभान्वित हुए हैं। लेकिन स्टॉक बायबैक के पेशेवरों और विपक्ष क्या हैं और क्या वे हमेशा एक अच्छी बात हैं? यहां आपको जानने की जरूरत है।

स्टॉक बायबैक क्या हैं?

जब कोई कंपनी लाभ कमाती है, तो नकदी को चार तरीकों में से एक में आवंटित किया जा सकता है:

चार आवंटनों में से प्रत्येक के फायदे और नुकसान हैं। लाभांश शेयरधारकों को स्टॉक रखने के लिए एक इनाम के रूप में कार्य करता है। और पूंजीगत व्यय या अन्य व्यावसायिक संस्थाओं के अधिग्रहण में निवेश से भविष्य के राजस्व में वृद्धि हो सकती है।

लेकिन स्टॉक बायबैक को अक्सर चुना जाता है क्योंकि उनमें शेयर की कीमत बढ़ाने की क्षमता होती है - अक्सर तुरंत।

उदाहरण के लिए, मान लें कि किसी कंपनी का कुल बाजार पूंजीकरण $100 बिलियन है और स्टॉक के एक बिलियन शेयर बकाया हैं। यह प्रत्येक बकाया शेयर को $100 का मूल्य देता है।

लेकिन कंपनी स्टॉक बायबैक करने का फैसला करती है। बकाया स्टॉक का 10%, या 100 मिलियन शेयर पुनर्खरीद करने का निर्णय लिया जाता है।

अब बाजार पूंजीकरण में 100 अरब डॉलर को 100 मिलियन नहीं, बल्कि केवल 900 मिलियन शेयरों से विभाजित किया जाता है। सिद्धांत रूप में कम से कम, इससे शेयर की कीमत $ 100 से बढ़कर $ 111 से थोड़ी अधिक हो जानी चाहिए।

सभी चीजें समान होने पर शेयर की प्रति शेयर आय (ईपीएस) भी बढ़नी चाहिए। अगर कंपनी को 100 अरब डॉलर का लाभ होता है, तो उसका ईपीएस 100 डॉलर है, जिसमें एक अरब शेयर बकाया हैं। लेकिन स्टॉक बायबैक के साथ शेयरों की संख्या को 900 मिलियन तक कम करके, EPS $ 111 पर पहुंच जाता है।

इस तरह की वैल्यूएशन वृद्धि निवेशकों को पसंद आने लगी है।

कंपनियां स्टॉक बायबैक क्यों करती हैं?

ऐसे कई कारण हैं जो किसी कंपनी के पास अपने स्वयं के शेयरों को वापस खरीदने के लिए हो सकते हैं।

स्टॉक का मूल्य बढ़ाना

स्टॉक बायबैक का सबसे स्पष्ट लाभ कंपनी के शेयर की कीमत में वृद्धि है। उदाहरण के लिए, वे शेयरों को वापस खरीद सकते हैं यदि उन्हें लगता है कि स्टॉक का मूल्यांकन नहीं किया गया है। बकाया शेयरों की संख्या को कम करके, यह संभव हो सकता है कि कीमत को अधिक उचित मूल्य माना जाए।

कंपनी के लिए शेयर की कीमत का समर्थन करने के लिए स्टॉक बायबैक का उपयोग करना भी संभव हो सकता है। यदि हाल के महीनों में कीमत में गिरावट आई है, तो कंपनी अक्सर एकल स्टॉक बायबैक, या यहां तक ​​कि बायबैक की एक श्रृंखला के माध्यम से अपने मूल्य के तहत एक मंजिल स्थापित कर सकती है।

निचले हिस्से में निवेश

कंपनी के अंदरूनी सूत्रों द्वारा स्टॉक बायबैक को मुनाफे का निवेश करने के कम जोखिम वाले तरीके के रूप में भी देखा जाता है। उदाहरण के लिए, पूंजीगत व्यय या अधिग्रहण में निवेश करने से विफलता का जोखिम होता है। हालांकि इसमें जोखिम है कि स्टॉक बायबैक उल्टा पड़ सकता है, यह अधिक संभावना है कि परिणाम सकारात्मक होगा।

और जैसा कि उल्लेख किया गया है, परिणाम अधिक तत्काल हैं। नए उपक्रमों में निवेश के सकारात्मक परिणाम आने में वर्षों लग सकते हैं। स्टॉक बायबैक सचमुच कुछ ही दिनों में शेयर की कीमत बढ़ा सकता है।

लाभकारी कंपनी के अंदरूनी सूत्र

यह भी अनदेखा नहीं किया जाना चाहिए कि कंपनी के अंदरूनी सूत्र - निदेशक और ऊपरी प्रबंधन - आमतौर पर सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनी में सबसे बड़े शेयरधारक होते हैं। कुछ भी जो शेयर की कीमत बढ़ाता है, उन अंदरूनी सूत्रों को प्रत्यक्ष लाभ होने की संभावना है।

उदाहरण के लिए, ऊपरी स्तर के कर्मचारियों को प्रदर्शन बोनस का भुगतान अक्सर स्टॉक मूल्य प्रदर्शन पर निर्भर होता है। साथ ही, कई अंदरूनी सूत्रों के पास स्टॉक विकल्प भी हैं। स्टॉक का मूल्य जितना अधिक होगा, विकल्प उतने ही अधिक मूल्यवान होंगे।

स्टॉक बायबैक बनाम। लाभांश

जबकि पूंजीगत व्यय और अधिग्रहण दीर्घकालिक निवेश हैं जो वर्षों तक भुगतान नहीं कर सकते हैं, स्टॉक बायबैक और लाभांश दोनों शेयरधारकों को तत्काल पुरस्कार प्रदान कर सकते हैं।

लेकिन शेयरधारक के दृष्टिकोण से दोनों में से कौन बेहतर है?

स्टॉक रखने के लिए प्रत्येक शेयरधारक के कारण पर बहुत कुछ निर्भर करेगा। कुछ लोग आय के लिए निवेश करते हैं। उन निवेशकों के लिए, लाभांश को प्राथमिकता दी जाती है। लेकिन अन्य जो मूल्य प्रशंसा के लिए निवेश करते हैं, उन्हें स्टॉक बायबैक द्वारा बेहतर सेवा दी जाएगी।

आय भीड़ के लिए, स्टॉक बायबैक से थोड़ा लाभ हो सकता है। यदि स्टॉक में निवेश करने का प्राथमिक कारण लाभांश आय है, तो शेयर की कीमत में वृद्धि अतिरिक्त नकदी प्रवाह में तब्दील नहीं होती है। वह लाभ तभी होता है जब शेयरधारक अपना स्टॉक बेचता है।

लेकिन लंबी अवधि के निवेशक के लिए, जिसका प्राथमिक हित पूंजी की सराहना है, स्टॉक बायबैक समीकरण का एक महत्वपूर्ण हिस्सा हो सकता है। यह विशेष रूप से सच है यदि कोई कंपनी नियमित रूप से बायबैक में संलग्न होती है। यदि बाजार समय-समय पर बायबैक की उम्मीद करता है, तो स्टॉक में अधिक सार्वजनिक हित हो सकता है।

स्टॉक बायबैक के लाभ

हम पहले ही चर्चा कर चुके हैं कि कंपनियां स्टॉक बायबैक क्यों करती हैं। लेकिन व्यक्तिगत निवेशकों को स्टॉक बायबैक के विशिष्ट लाभ क्या हैं?

आइए शेयरधारकों को विशेष रुचि के चार लाभ देखें।

आमतौर पर उच्च स्टॉक मूल्य में परिणाम होता है

जितना कुछ और, निवेशकों के लिए स्टॉक बायबैक का मुख्य उद्देश्य और लाभ स्टॉक की कीमत में वृद्धि करना है। यह कंपनी के अंदरूनी सूत्रों के अलावा, कंपनी के शेयरधारकों के लिए एक त्वरित लाभ प्रदान करता है।

क्या अधिक है, यह स्वयं निवेशकों द्वारा की गई किसी भी कार्रवाई के बिना होता है। स्टॉक तुरंत अधिक मूल्यवान हो जाता है क्योंकि कंपनी ने बकाया शेयरों की संख्या कम कर दी है।

स्टॉक बायबैक भी गति पैदा कर सकता है जिससे शेयर की कीमत और भी बढ़ सकती है - खासकर अगर कंपनी समय-समय पर बायबैक करने का पैटर्न दिखाती है। अन्य निवेशकों को शेयर खरीदने के लिए लुभाया जा सकता है यदि उन्हें लगता है कि वे बकाया शेयरों की संख्या को लगातार कम करने के लिए प्रबंधन पर भरोसा कर सकते हैं।

प्रति शेयर आय बढ़ाता है (ईपीएस)

यह एक प्रमुख कारण है कि स्टॉक बायबैक के परिणामस्वरूप आमतौर पर शेयर की कीमतें अधिक होती हैं। बायबैक के साथ, और बकाया शेयरों की संख्या में कमी, आय-प्रति-शेयर (ईपीएस) भी तुरंत बढ़ जाती है। अगर कंपनी बकाया स्टॉक का 10% वापस खरीद लेती है, तो ईपीएस भी लगभग 10% बढ़ जाएगा।

निवेशकों को स्टॉक से बाहर निकलने का अवसर देता है

कीमत में वृद्धि के साथ जो आमतौर पर स्टॉक बायबैक के साथ आता है, निवेशकों के पास अपने शेयरों को अधिक लाभकारी मूल्य पर बेचने का अवसर होता है।

उदाहरण के लिए, मान लें कि किसी निवेशक ने कंपनी का स्टॉक 90 डॉलर प्रति शेयर पर खरीदा है। लेकिन जब से निवेशक ने इसे खरीदा है, तब से स्टॉक की कीमत कम हो रही है। कंपनी स्टॉक बायबैक करती है, और कीमत तुरंत $ 100 तक बढ़ जाती है। निवेशक के पास अब 10 डॉलर प्रति शेयर के लाभ पर अपनी स्थिति बेचने का अवसर है। यह उस निवेशक के लिए स्टॉक से बाहर निकलने का एक सही अवसर पैदा कर सकता है।

लाभांश की तुलना में कम कर परिणाम

जबकि लाभांश एक कर देयता बना सकते हैं, बायबैक से शेयर की कीमत में वृद्धि का लाभ मिलेगा लंबी अवधि के पूंजीगत लाभ बिक्री पर। यानी अगर स्टॉक को एक साल से ज्यादा के लिए रखा गया है। ऐसा इसलिए है क्योंकि आईआरएस लंबी अवधि के आधार पर निवेश रखने के लिए उदार टैक्स ब्रेक प्रदान करता है।

कर योग्य आय में $ 75,000 के साथ संयुक्त रूप से दाखिल करने वाले एक विवाहित जोड़े को एक वर्ष से अधिक समय तक रखे गए स्टॉक से लाभ पर शून्य अतिरिक्त कर का भुगतान करना होगा।

बेशक, यह लाभ केवल लंबी अवधि के निवेशकों को जाता है। अल्पकालिक व्यापारियों के लिए, कर-आश्रित सेवानिवृत्ति योजना के बाहर व्यापार, अल्पकालिक लाभ सामान्य आयकर दरों के अधीन हैं।

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स्टॉक बायबैक की कमियां

शेयर की कीमत में तत्काल वृद्धि प्रदान करने की क्षमता के बावजूद, स्टॉक बायबैक में उनकी कमियां हैं।

बढ़ा हुआ ईपीएस वास्तविक आय वृद्धि के कारण नहीं है

सबसे पहले और सबसे महत्वपूर्ण, स्टॉक बायबैक कंपनी की आय में इसी वृद्धि के बिना प्रति शेयर आय में वृद्धि करता है। ईपीएस में वृद्धि केवल एक निश्चित आय को शेयरों की कम संख्या से विभाजित करने का एक उत्पाद है। इस बीच, बढ़ा हुआ ईपीएस इस वास्तविकता को छिपा देगा कि कमाई नहीं बढ़ रही है।

स्टॉक बायबैक लंबी अवधि की संभावनाओं को नुकसान पहुंचा सकता है

कंपनी के शेयरों को वापस खरीदने के लिए मुनाफे का उपयोग करके, कंपनी व्यवसाय के भविष्य में निवेश नहीं कर रही है। स्टॉक बायबैक विशुद्ध रूप से शेयर की कीमत बढ़ाने पर एक नाटक है।

यदि कोई कंपनी स्टॉक बायबैक के लिए अतिरिक्त लाभ समर्पित करती है, तो यह व्यवसाय की दीर्घकालिक संभावनाओं को ख़राब कर सकती है। जबकि वे अपने स्वयं के स्टॉक को वापस खरीदने में व्यस्त हैं, वे नई आय-सृजित संपत्ति या व्यावसायिक संस्थाओं की खरीद नहीं कर रहे हैं जो वास्तव में संगठन की मदद कर सकते हैं।

स्टॉक बायबैक से अंदरूनी सूत्रों को स्टॉकहोल्डर्स से अधिक मदद मिलती है

स्टॉक बायबैक में कंपनी के अंदरूनी सूत्रों को लाभ पहुंचाने की सबसे बड़ी क्षमता हो सकती है। चूंकि बोनस और स्टॉक विकल्प शेयर की कीमत से जुड़े होते हैं, स्टॉक बायबैक को लागू करना सामान्य शेयरधारकों को लाभ पहुंचाने की तुलना में अंदरूनी सूत्रों को समृद्ध करने के बारे में अधिक हो सकता है।

2022 में प्रमुख स्टॉक बायबैक

स्टॉक बायआउट हमेशा वांछित परिणाम नहीं देते हैं, खासकर गिरावट वाले बाजार के सामने।

बायबैक के तुरंत बाद शेयर की कीमत संतुलन में लौट सकती है। आखिरकार, कंपनी की बुनियादी वित्तीय ताकत में सुधार नहीं हुआ है। बकाया शेयरों की संख्या को कम करना केवल इस वास्तविकता को अस्थायी रूप से छिपाने का काम कर सकता है।

नीचे दी गई तालिका 2022 के पहले सात महीनों के दौरान हुई 10 प्रमुख स्टॉक बायबैक का एक नमूना प्रदान करती है।

कंपनी	बायबैक तिथि	बायबैक राशि	बकाया शेयरों का प्रतिशत	बायबैक तिथि पर शेयर मूल्य	29 जुलाई को शेयर की कीमत
सेब (एएपीएल)	4/28	$90 बिलियन	3.5%	$163.64	$162.51
मॉर्गन स्टेनली (एमएस)	6/27	$20 बिलियन	14.8%	$77.44	$84.30
नाइके (एनकेई)	6/27	$18 बिलियन	11%	$123.41	$114.92
नॉरफ़ॉक दक्षिणी (एनएससी)	3/29	$10 अरब	14.6%	$285.66	$251.17
ब्रॉडकॉम (एवीजीओ)	5/26	$10 अरब	4.3%	$550.66	$535.48
एआईजी	5/3	$6.5 बिलियन	13.5%	$59.53	$51.77
ट्विटर (TWTR)	2/10	$4 बिलियन	14.0%	$37.08	$41.61
मेटलाइफ (मेट)	5/4	$3 बिलियन	5.3%	$68.31	$63.25
तुल्यकालिक वित्तीय (एसवाईएफ)	4/18	$2.8 बिलियन	13.6%	$40.03	$33.48
नॉर्डस्ट्रॉम (JWN)	5/24	$500 मिलियन	15.2%	$20.68	$23.51

तालिका से नोटिस कि बायबैक करने वाली 10 में से केवल तीन कंपनियों ने बायबैक की तारीख से शेयर की कीमत में वृद्धि का अनुभव किया है. तीनों में से एक, ट्विटर ने मुख्य रूप से एलोन मस्क द्वारा खरीद प्रस्ताव के कारण अपने शेयर की कीमत में वृद्धि देखी होगी, हालांकि हम निश्चित रूप से नहीं जान सकते।

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इस तालिका से यह स्पष्ट है कि स्टॉक बायबैक भी बाजार में प्रमुख आंदोलनों के अधीन हैं। यह देखते हुए कि बाजार अब तक 13.34% नीचे है - जैसा कि एसएंडपी 500 इंडेक्स द्वारा मापा गया है - यह आश्चर्य की बात नहीं है कि 10 में से सात कंपनियों ने शेयर की कीमत में गिरावट देखी है। फिर भी, यह निष्कर्ष निकालना अनुचित नहीं है कि बायबैक ने और भी अधिक गिरावट को रोका।

जमीनी स्तर

हालांकि स्टॉक बायबैक को व्यापक रूप से शेयरधारकों के लिए सकारात्मक विकास के रूप में देखा जाता है, वास्तविकता सार्वभौमिक रूप से सत्य नहीं है। वे तब तक फायदेमंद हो सकते हैं जब तक वे राजस्व और आय वृद्धि के मजबूत इतिहास वाली कंपनियों द्वारा किए जाते हैं।

लेकिन अगर बायबैक मुख्य रूप से शेयर की कीमत का फायदा उठाने के लिए किया जाता है, तो दीर्घकालिक प्रभाव सबसे अच्छा तटस्थ और सबसे खराब नकारात्मक हो सकता है। आखिरकार, कंपनी अपने मुनाफे का उपयोग मुख्य रूप से अपने शेयर की कीमत बढ़ाने के लिए कर रही है न कि अपने भविष्य के नकदी प्रवाह को बढ़ाने के लिए।

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