पूरे इतिहास में सबसे बड़े निवेशकों ने इस विश्वास को साझा किया है कि यह बाजार में समय है, बाजार का समय नहीं है, जो औसत रिटर्न से ऊपर है। जो लोग इस शिविर में आते हैं वे वारेन बफे, चार्ली मुंगेर, पीटर लिंच और जोएल ग्रीनब्लाट जैसे दिग्गज हैं।
इसलिए अगर निवेशकों को लंबी अवधि पर ध्यान देना चाहिए, तो आप ऐसे शेयरों को कैसे चुन सकते हैं जो लंबी अवधि में बेहतर प्रदर्शन करेंगे? आखिरकार, कल के इतने प्रसिद्ध, उच्च प्रदर्शन वाले ब्रांड अस्पष्टता में फीके पड़ गए (देखें: कोडक और ब्लैकबेरी)।
हो सकता है कि एक पूर्व फंड मैनेजर ने इसका जवाब ढूंढ लिया हो और इस खोज को काफी आसान बनाने के लिए एक ढांचा विकसित किया हो।
स्पॉनर स्टॉक्स का आविष्कार
घुमंतू निवेश साझेदारी के संस्थापक निक स्लीप से मिलें। घुमंतू निवेश साझेदारी 2001 और 2015 में बंद होने के बीच निवेश की दुनिया के माध्यम से टूट गई। इस अवधि के दौरान, साझेदारी ने का औसत प्रतिफल दिया 20.8% प्रति वर्ष. ध्यान रखें, यह एक ऐसी अवधि है जिसमें 2000 के दशक की शुरुआत के साथ-साथ 2008 के वित्तीय संकट के मध्य भी शामिल है। तदनुसार, एसएंडपी ने तुलना में केवल 6.5% की वृद्धि की।
नींद ने निवेश प्रबंधकों के बीच एक पंथ विकसित किया - विशेष रूप से मौलिक, दीर्घकालिक निवेश पर ध्यान केंद्रित करने वाले। अपने जीवनकाल के दौरान, पार्टनरशिप की सामग्री सतह पर दुर्लभ रही है। लेकिन जब पार्टनरशिप शुरू की गई, तो संस्थापक ने अपने सभी को जारी करने का फैसला किया साझेदारी पत्र, निवेशकों को हर जगह महान निवेशक के दिमाग में झांकने की अनुमति देता है।
उन्होंने जो पाया वह एक अनूठा ढांचा था जो निक स्लीप को "स्पॉनर स्टॉक" कहा जाता था। यह घुमंतू साझेदारी के रिटर्न की रीढ़ थी।
स्पॉनर स्टॉक क्या हैं?
स्पॉनर स्टॉक कई अलग-अलग क्षेत्रों और क्षेत्रों में हैं। हालाँकि, उनके डीएनए का एक मुख्य हिस्सा अपने स्वयं के निगमों के भीतर नए व्यवसायों को विकसित करने के इर्द-गिर्द घूमता है। इसलिए, ये बड़े मजबूत व्यवसाय बिल्कुल नए लोगों को जन्म देते हैं। ये "स्टार्टअप" अंततः स्टैंडअलोन बिजनेस सेगमेंट या स्पिन-ऑफ बन सकते हैं।
इन नए व्यवसायों का व्यवसाय के मूल उत्पाद या सेवा से सीधा संबंध होना आवश्यक नहीं है। वास्तव में, कुछ सबसे सफल स्पॉनर स्टॉक (जिनके बारे में हम नीचे विस्तार से बताएंगे) ने अपनी मूल कंपनी की मुख्य व्यवसाय लाइनों से असंबंधित व्यवसायों को जन्म दिया है। एक व्यवसाय जो एक विशिष्ट उत्पाद पर ध्यान केंद्रित करता है, एक सेवा-आधारित खंड को जन्म दे सकता है, और इसके विपरीत।
स्पॉनर व्यवसायों का एक अन्य महत्वपूर्ण पहलू यह है कि वे अक्सर विकास व्यवसाय होते हैं। इसका आमतौर पर मतलब है कि वे अपना जीवन धन-हानि के प्रयासों के रूप में शुरू करते हैं। सबसे सफल मामलों में, मुनाफे के मामले में मुख्य व्यवसाय से मेल खाते हैं या उससे आगे निकल जाते हैं।
अंत में, स्पॉनिंग व्यवसाय नए व्यवसायों को व्यवस्थित या अकार्बनिक रूप से इनक्यूबेट करना चुन सकते हैं। एक कंपनी आसन्न या असंबंधित क्षेत्र में एक छोटा स्टार्ट-अप खरीद सकती है, फिर कंपनी को आंतरिक रूप से बढ़ा सकती है। दोनों रणनीतियों को नियोजित करने वाले सफल व्यवसायों के उदाहरण हैं, और कुछ उन्हें मिलाते भी हैं।
एक अन्य विकल्प जो कुछ कंपनियां अपनाती हैं, एक छोटी कंपनी ढूंढ रही है। उन्हें प्राप्त करने के बजाय, वे प्रतिस्पर्धा करने के लिए अपने स्वयं के समान उत्पाद बनाते हैं। ये व्यवसाय अक्सर अपने आकार और पैमाने की अर्थव्यवस्थाओं का लाभ उठाते हुए इन छोटी कंपनियों को अपने खेल में हरा देंगे।
स्पॉनर स्टॉक्स के लक्षण
एक सच्चा स्पॉनर स्टॉक किसी व्यवसाय के दीर्घकालिक डीएनए का हिस्सा होता है। स्पॉनर फ्रेमवर्क कुछ ऐसा नहीं है जिसका मूल व्यवसाय खुद को धर्मनिरपेक्ष गिरावट से बचाने के लिए उपयोग करता है। यह कुछ ऐसा है जिसे प्रबंधन एक दशक नहीं तो वर्षों से समर्थन और बढ़ावा दे रहा है।
एक व्यवसाय जो स्पॉनर ढांचे का पालन करने के बारे में गंभीर नहीं है और एक सनक के रूप में अधिग्रहण का पीछा कर रहा है, इन व्यवसायों में निवेश करने के लिए प्रमुख जोखिमों में से एक है। यह सुनिश्चित करना महत्वपूर्ण है कि कंपनी लंबी अवधि में स्पॉनर रणनीति का अनुसरण कर रही है।
मुक्त नकदी प्रवाह
लंबे समय तक स्पॉनर फ्रेमवर्क को सफलतापूर्वक आगे बढ़ाने के लिए, व्यवसाय आमतौर पर कई प्रमुख विशेषताओं को साझा करेंगे।
इसमें ऐसे व्यवसाय शामिल हैं जिनकी मुख्य व्यावसायिक लाइनें पहले से ही लगातार मुक्त नकदी प्रवाह उत्पन्न कर रही हैं। इनमें से कई नए व्यवसाय विफल हो सकते हैं। इस रणनीति का पालन करने वाली कंपनी विफलता के इतने उच्च जोखिम के साथ खुद का लाभ नहीं उठा सकती है - जल्दी या बाद में कंपनी के साथ कर्ज पकड़ जाएगा।
हालांकि, मुफ्त नकदी प्रवाह का उपयोग करने से कंपनी को अपनी अधिग्रहण नीति में अधिक लचीला होने की अनुमति मिलती है। यह आंतरिक रूप से व्यवसाय बनाने के लिए धन को अधिक शोध और विकास में बदल सकता है। इसके साथ ही यह बाहरी व्यवसायों के अधिग्रहण को सक्षम कर सकता है, जिसमें किसी भी ऋण ब्याज का भुगतान करने का स्पष्ट तरीका हो सकता है। एक आदर्श स्थिति में, कंपनी एक नया व्यवसाय हासिल करने के लिए अपने नकदी प्रवाह पर विशेष रूप से भरोसा कर सकती है।
नि: शुल्क नकदी प्रवाह भी व्यापार को बढ़ाने में सक्षम होने के दौरान एक महत्वपूर्ण घटक है। जैसा कि पहले उल्लेख किया गया है, कई शुरुआती चरण के व्यवसाय मुनाफा नहीं कमाएंगे (उनकी गिनती किए बिना जो एकमुश्त विफल हो जाएंगे)। इस पूरे चरण में, इन कंपनियों को आर्थिक रूप से समर्थन देने की आवश्यकता है। यह फिर से ऋण या इक्विटी प्रसाद के माध्यम से प्राप्त किया जा सकता है। हालांकि, यह स्पष्ट रूप से एक ऐसी रणनीति का दीर्घकालिक समाधान नहीं है जिसके लिए बार-बार जीवित विफलताओं की आवश्यकता होती है।
शेयरधारक अनुकूल प्रबंधन
इनमें से कई कंपनियों की अगली विशेषता शेयरधारक रिटर्न पर ध्यान केंद्रित करना है। परंपरागत रूप से, शेयरधारक-अनुकूल कंपनियां वे हैं जो लगातार भुगतान करती हैं और लाभांश बढ़ाती हैं या एक कंपनी जो तेजी से क्लिप पर शेयर वापस खरीदती है। इन दोनों कॉर्पोरेट रणनीतियों के अपने समर्थक और आलोचक हैं, और उनके अपने पक्ष और विपक्ष हैं।
शेयरधारकों को मूल्य वापस करने का एक अन्य तरीका व्यवसाय में मुनाफे का पुनर्निवेश करना है। विशेष रूप से व्यवसाय के कुछ हिस्सों में जो लाइन के नीचे भारी रिटर्न दे सकते हैं। व्यवसाय के दृष्टिकोण से, यह लाभांश का भुगतान करने की तुलना में कहीं अधिक कर-कुशल है। और यह स्टॉक बायबैक (जो आमतौर पर अल्पकालिक स्टॉक प्रशंसा उत्पन्न करता है) की तुलना में लंबी अवधि के शेयर मूल्य प्रशंसा के लिए एक बेहतर मार्ग प्रदान करता है।
निवेशक के लिए, यह रणनीति व्यवसाय को कहीं बेहतर बनाती है खरीदें और पकड़ें दीर्घकालिक अवसर। यह दर्शाता है कि प्रबंधन अल्पकालिक स्टॉक मूल्य प्रशंसा के बजाय भविष्य पर केंद्रित है। फिर भी, अन्य निवेशक हमेशा लाभांश में भुगतान किए जाने के बजाय नकद पुनर्निवेश को प्राथमिकता देते हैं।
स्पॉनर रणनीति बाजार को क्यों हराती है?
यदि कोई व्यवसाय स्पॉनर रणनीति को नियोजित करने के लिए होता है, तो यह गारंटी नहीं देता है कि स्टॉक दीर्घकालिक सफलता होगी। हालांकि, जब प्रभावी ढंग से पीछा किया जाता है, तो स्पॉनर फ्रेमवर्क कंपनी की दीर्घकालिक सफलता के लिए बहुत सारे लाभ प्रस्तुत करता है।
वास्तविकता यह है कि फोर्ड, जनरल इलेक्ट्रिक और यहां तक कि आईबीएम जैसी सबसे बड़ी और सबसे पुरानी कंपनियां वास्तविकता को विकृत करती हैं: दशकों से सफलतापूर्वक कंपनी चलाना मुश्किल है. एसएंडपी 500 या डॉव जोन्स को देखते हुए, आपको यह सोचकर मूर्ख बनाया जा सकता है कि बड़ी कंपनियों के पास बहुत आसान समय बचता है, लेकिन यह सिर्फ उत्तरजीविता पूर्वाग्रह है।
तथ्य यह है कि 2016 में, S&P 500 में सूचीबद्ध एक कंपनी का औसत जीवनकाल था सिर्फ 18 साल. क्यों? क्योंकि एक बड़ी कंपनी का प्रबंधन और विभिन्न व्यापक आर्थिक व्यवस्थाओं के माध्यम से इसे बढ़ाना अविश्वसनीय रूप से कठिन है।
निगम, विशेष रूप से बड़े, अक्सर बड़े महत्वाकांक्षी दिग्गजों के रूप में कार्य करते हैं जो बदलने में धीमे होते हैं। स्पॉनर फ्रेमवर्क हमारी तेजी से बदलती दुनिया के लिए तेजी से अनुकूलन करने का एक तरीका है।
अच्छे स्पॉनर व्यवसाय इस रणनीति को अपने डीएनए के मुख्य भाग के रूप में रखते हैं।
निगमों के लिए स्पॉनर रणनीति व्यवसाय के भविष्य के लिए एक आकर्षक बचाव प्रदान करती है। यदि वरिष्ठ प्रबंधन अब से एक दशक बाद अपने मुख्य उत्पाद की उत्तरजीविता के बारे में चिंतित है, तो स्मार्ट बात यह है वैकल्पिक उत्पादों पर शोध और निवेश करने के लिए जो मूल उत्पादों के खो जाने पर फलित हो सकते हैं चमक
स्पॉनर स्टॉक विविध हैं
स्पॉनर रणनीति एक कंपनी के लिए विविधीकरण लाती है। यह उन व्यवसायों के लिए अधिक प्रासंगिक है जिनके पास एक मुख्य सफल पेशकश है, लेकिन सामान्य व्यापार सिद्धांत में, कोई भी उत्पाद/सेवा क्षेत्र जो उच्च मार्जिन का आदेश देता है, अथक प्रतिस्पर्धा को आमंत्रित करेगा, जिससे उसका निरंतर क्षरण होगा उच्च मार्जिन।
टनल विजन के साथ पकड़े जाने वाली कंपनियां डूबते जहाज का हिस्सा होने का जोखिम उठाती हैं। इस बीच, जो कंपनियां लगातार प्रयोग कर रही हैं, उनके पास अधिक विविध उत्पाद लाइन होने की संभावना है, जो उन्हें मांग के झटके से बहुत आसानी से बचने में सक्षम बनाएगी।
अंत में, इन कंपनियों को, कम से कम अपने शुरुआती चरण में, वॉल स्ट्रीट विश्लेषकों द्वारा अक्सर गलत तरीके से दंडित किया जाता है लाभ लेने के लिए और उन्हें जोखिम भरे प्रयोगों में फेंकने के बजाय, उस अतिरिक्त धन को वापस देने के लिए शेयरधारक। इससे इन कंपनियों को उनकी वास्तविक विकास क्षमता के सापेक्ष कम मूल्यांकित किया जा सकता है, और निवेशकों को उच्च जोखिम/इनाम अनुपात की पेशकश की जा सकती है। जब ये प्रयोग पूरी तरह से नए व्यवसायों में बदल जाते हैं, तो अंतर्निहित स्टॉक को एक परिणाम के रूप में आकाश-उच्च मूल्यांकन पर पुनर्मूल्यांकन किया जा सकता है।
स्पॉनर स्टॉक का एक उदाहरण: Amazon
अमेज़ॅन दिखाता है कि किसी व्यवसाय के लिए स्पॉनर ढांचा कितना सफल हो सकता है, और यह कब तक है एक बड़ी सफलता प्राप्त करने में लग सकता है, लेकिन जब ऐसा होता है - यह कंपनी की पूरी तरह से बदल सकता है भविष्य।
ज्यादातर लोग सोचते हैं कि Amazon दुनिया का सबसे बड़ा ई-रिटेलर चलाता है। जबकि यह सच है, वास्तव में अमेज़न के मुनाफे को क्या चला रहा है?
खैर, यह आसान है: Amazon Web Services (AWS)। AWS एक मुनाफा कमाने वाली मशीन है। B2B क्लाउड सॉफ्टवेयर सेगमेंट का Amazon के कोर रिटेल बिजनेस से कोई लेना-देना नहीं है। चीजों को परिप्रेक्ष्य में रखने के लिए, 2018 में, AWS ने a. बनाया भारी 73% वर्ष के लिए अमेज़ॅन के कुल परिचालन लाभ का।
यह अजीब लग सकता है क्योंकि AWS केवल Amazon के कुल राजस्व का लगभग 10% बनाता है। हालांकि इसमें कोई संदेह नहीं है कि अमेज़ॅन खुदरा क्षेत्र का एक दिग्गज है, लेकिन व्यवसाय में मार्जिन अपने आप में अविश्वसनीय रूप से संकीर्ण है। वास्तव में, कई वर्षों तक अमेज़ॅन के शेयर की कीमत कम हो गई क्योंकि विश्लेषकों ने अपने मुख्य व्यवसाय में लाभप्रदता की कमी की शिकायत की।
एडब्ल्यूएस का उदय
यह सब तब बदल गया जब अमेज़ॅन ने वेब ट्रैफ़िक और ग्राहकों की मांग को बढ़ाने में मदद करने के लिए एक आंतरिक आईटी आर्किटेक्चर बनाया। आखिरकार, जेफ बेजोस समझ गए कि हर निगम को एक ही समस्या का सामना करना पड़ रहा है। उन्होंने इसे बड़े व्यवसायों के लिए एक सॉफ्टवेयर उत्पाद के रूप में पैकेजिंग करना शुरू किया। बाकी इतिहास है, और आज AWS आदेश 33% बादल बाजार की।
क्या जेफ बेजोस ने बोतल में पकड़ी बिजली? खैर, यह संभावना नहीं है कि वह उस समय जानता था कि एडब्ल्यूएस अनिवार्य रूप से एक पैसा-मुद्रण मशीन बन जाएगा। हालाँकि, विफलता के जोखिम वाले व्यवसायों का प्रयोग करना और उनका विस्तार करना अमेज़न पर कोई नई बात नहीं थी। वास्तव में, अमेज़ॅन का मिश्रित सफलता के साथ संबंधित और असंबंधित व्यवसायों में शाखा लगाने का इतिहास रहा है। एक बड़ी सफलता Amazon Kindle है, जिसने ई-किताबों को मुख्यधारा में लाया। इसी तरह, अमेज़ॅन एलेक्सा बढ़ती इंटरनेट ऑफ थिंग्स प्रवृत्ति में टैप करने का प्रयास कर रही है।
इसका मतलब यह नहीं है कि कोई गलत कदम नहीं उठाया गया है; Amazon ने अंततः अपने Amazon Fire मोबाइल फोन प्रोजेक्ट को a. के साथ बंद कर दिया $170 मिलियन बट्टे खाते में डालना. लेकिन यह स्पॉनर ढांचे के बारे में सुंदर बात है: कि $ 170 मिलियन एक विफलता के लिए एक भारी लागत की तरह लगता है, लेकिन यह $ 7.3 की तुलना में पैसा है एक अरब मुनाफे में जो AWS सालाना पैदा करता है।
आज, अमेज़न है दूसरा सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला स्टॉक 1997 में अपने आईपीओ के बाद से पूरे बाजार में। अन्य हाई प्रोफाइल स्पॉनर स्टॉक Tencent, अलीबाबा, फेसबुक और गूगल हैं।
स्पॉनर स्टॉक्स के जोखिम
वहाँ एक भी स्टॉक निवेश रणनीति नहीं है जो फुलप्रूफ हो। स्पॉनर स्टॉक रणनीति, अन्य की तरह, कुछ जोखिम भी प्रस्तुत करती है। उचित शोध के साथ, निवेशक इस ढांचे के आधार पर भविष्य के किसी भी स्टॉक चयन से खराब सेब को निकाल सकते हैं।
एक के लिए, आपको यह सुनिश्चित करने की ज़रूरत है कि यह एक सच्चा स्पॉनर स्टॉक है, और जीवन रेखा के रूप में नए विचारों पर पैसा नहीं फेंक रहा है, जबकि कंपनी स्वयं धर्मनिरपेक्ष गिरावट में है। यह रणनीति शायद ही, अगर कभी काम करती है, और आप अपना पैसा कहीं और निवेश कर रहे हैं। इसका मतलब उन कंपनियों से बचना है जिनका मुख्य व्यवसाय धर्मनिरपेक्ष गिरावट का सामना कर रहे उद्योग में है। सुनिश्चित करें कि कंपनी के पास अपनी कमाई को नई परियोजनाओं, अनुसंधान और विकास में पुनर्निवेश करने का एक ठोस ट्रैक रिकॉर्ड है।
इसके बाद, कंपनी के पास एक लाभदायक (या कम से कम सफल) मुख्य व्यवसाय होना चाहिए जो कंपनी के प्रयोगों का समर्थन कर सके और चरण को बढ़ा सके। इसके बिना एक व्यवसाय अपने ऊष्मायन को कम करने और परियोजना को संभावित रूप से स्टैंड-अलोन, सफल व्यवसाय में विकसित होने देने के बजाय राइट ऑफ के साथ बाहर निकलने का जोखिम चलाता है। इसके अतिरिक्त, उस कैश बफर के न होने से कुछ कंपनियों को ऋण का उपयोग करने के लिए प्रेरित किया जा सकता है, जो कई मुद्दों के साथ आता है।
क्या आपको स्पॉनर स्टॉक्स में निवेश करना चाहिए?
अंत में, आप जो चाहें शोध कर सकते हैं, लेकिन भविष्य कभी निश्चित नहीं होता है। यही कारण है कि व्यक्तिगत रूप से, मैं आठ से 12 स्पॉनर शेयरों का एक पोर्टफोलियो तैयार करूंगा जो सकारात्मक विशेषताओं को दिखाते हैं, लेकिन भूगोल या उद्योग के फोकस से विविध होते हैं। यह जोखिम को काफी कम कर देगा कि इनमें से कुछ कंपनियां नकली स्पॉनर बन जाती हैं।
उसके बाद, आपको बस इतना करना है कि लंबी अवधि के लिए डॉलर की लागत औसत पर बने रहें और ऐसी किसी भी कंपनी पर नजर रखें जो धर्मनिरपेक्ष गिरावट के चरण में प्रवेश कर रही हो। यदि आपको ऐसी कोई कंपनी मिलती है, तो आपकी सबसे अच्छी शर्त यह है कि आप अपनी स्थिति से बाहर बेच दें और इसे शेष स्टॉक में फिर से निवेश करें।
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स्पॉनर स्टॉक्स: एक आधुनिक मूल्य निवेश ढांचा
पारंपरिक मूल्य निवेश मृत हो सकता है जैसा कि हम जानते हैं, क्योंकि एसएंडपी 500 पर कंपनियों की संपत्ति का अनुपात जो अमूर्त आसमान छूता है जबकि मूर्त संपत्ति घटती है। हम इसे पसंद करें या न करें, तकनीक एक गेम-चेंजर है। हमें मूल्य निवेश के दृष्टिकोण को अद्यतन करने की आवश्यकता हो सकती है।
स्पॉनर स्टॉक फ्रेमवर्क एक ऐसा तरीका है, जहां हम भविष्य की विकास क्षमता को समेट सकते हैं, जिसका मूल्यांकन कम हो सकता है। निक स्लीप और जैसे निवेशक मोहनीश पबराई, दो स्व-घोषित मूल्य निवेशक, दोनों ने इस रणनीति का उपयोग बड़ी सफलता के लिए किया है - और यह एक ऐसी रणनीति है जो लगभग सभी के लिए खुली है।