नोट: यह पोस्ट मूल रूप से 2017 में प्रकाशित हुई थी और 2019 के अंत में अपडेट की गई थी, सभी पूर्व-डेटिंग महामारी, शेयर बाजार में गिरावट और वृद्धि, आदि। बिंदु अभी भी मान्य हैं लेकिन इसके आसपास की कहानी पुरानी लगेगी - बस एक सिर ऊपर।
क्या आपने कभी सोचा है कि शेयर बाजार महंगा है या सस्ता?
यदि आप मुख्यधारा के मीडिया पर भरोसा करते हैं, तो आप बहुत बड़ी गलती कर रहे हैं।
कभी लाइन सुनें "अगर यह खून बहता है, तो यह आगे बढ़ता है?"
यह पूरी तरह से "समाचार" के बारे में बताता है। यह आपको जानकारी प्राप्त करने के बारे में नहीं है, यह आपको देखने के बारे में है। जितने अधिक लोग देखते हैं, रेटिंग उतनी ही अधिक होती है। रेटिंग जितनी अधिक होगी, वे विज्ञापनों के लिए उतना ही अधिक शुल्क ले सकते हैं।
बस 2017 के मार्च के लेखों पर वापस जाएं) और "भविष्यवाणियां" पढ़ें और देखें कि वे कैसे सामने आए। एक ट्रम्प प्रेसीडेंसी बाजार डूबने वाला था... लेकिन इसके बजाय, यह आंसू बहा रहा था। एक बड़ा आंसू।
वे इस बात को लेकर सुर्खियों में हैं कि कैसे डॉव 20,000 (!!!) को तोड़ने जा रहा है। तथा बाजार कैसे अधिक मूल्यवान है। वैसे, यह 2018 में 20,000 टूट गया। यह हाल ही में 21,000 टूट गया है - लेकिन हम हाल ही में 21,000 के आसपास बढ़ रहे हैं।
अपडेट करें: 12 दिसंबर 2019 तक, डॉव 28,000 से ऊपर है!
(संयोग से, डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज सिर्फ 30 कंपनियों का एक सूचकांक है और यदि आप "बाजार" के बारे में सोचना चाहते हैं तो यह एक भयानक सूचकांक है)
प्रचार मशीन को पिंडली में लात मारें।
यदि आपको यह जानने के लिए एक साधारण संख्या की आवश्यकता है कि क्या शेयर बाजार "ओवरवैल्यूड" है - मेरे पास है। यह वही है जो पेशेवर उपयोग करते हैं और यदि आप मुझे कुछ मिनट देते हैं, तो मैं आपको इसे समझाऊंगा ताकि आपको बेहतर जानकारी मिल सके। जब मैंने इसे सीखा तो यह मेरे लिए एक रहस्योद्घाटन था।
इसे कहा जाता है केप.
सीएपीई क्या है?
CAPE का मतलब चक्रीय रूप से समायोजित मूल्य-आय अनुपात है।
यह बताने का एकमात्र तरीका है कि बाजार का मूल्य अधिक है या नहीं, इसके पी / ई की तुलना ऐतिहासिक मूल्यों से की जाती है, आमतौर पर पिछले 10 वर्षों के भीतर। यदि बाजार का पी/ई पिछले दस वर्षों के औसत से अधिक है तो इसका मूल्य अधिक है।
संतरे का उपयोग करते हुए एक सरल उदाहरण:
ऐसा इसलिए है क्योंकि आपके पूर्वाग्रह संख्या ($ 26) को देखते हैं, उत्पाद (एक नारंगी) को देखते हैं, और सोचते हैं कि नारंगी के लिए $ 26 बेतुका है।
लेकिन अगर पिछले दस सालों से संतरे 36 डॉलर में बिक रहे हैं, तो जिमी के संतरे सस्ते हैं! (या उसके संतरे में कुछ गड़बड़ है!)
यदि वे पिछले दस वर्षों से 16 डॉलर में बेच रहे थे, तो आप जिमी के संतरे खरीदने के लिए पागल हो जाएंगे। जब तक आपको वास्तव में वास्तव में वास्तव में एक नारंगी की आवश्यकता न हो।
26 डॉलर में महंगा या सस्ता मानने का एकमात्र कारण यह है कि आपके पास एक सामान्य विचार है कि संतरे की कीमत कितनी है।
वह उदाहरण शेयर बाजार पर कैसे लागू होता है? शेयर बाजार की ऐतिहासिक कीमत होती है। इसे पी/ई कहते हैं।
पी/ई मूल्य से आय का अनुपात है, या प्रति शेयर मूल्य को प्रत्येक वर्ष प्रति शेयर आय से विभाजित किया जाता है। अगर जिमी संतरे इंक। $ 5 एक शेयर बनाता है और शेयर बाजार कंपनी के प्रत्येक शेयर को $ 25 पर मूल्य देता है, तो पी / ई 5 है। अगर जिमी संतरे इंक। एक सेक्सी ऑरेंज-वाई स्टार्टअप है जो कोई लाभ नहीं कमाता है, तो कमाई $0 है और पी/ई 0 है (तकनीकी रूप से यह अनंत है... या एक संख्या नहीं है क्योंकि आप शून्य से विभाजित नहीं कर सकते हैं)।
कीमतों पर ऐतिहासिक नज़र डालने के लिए, हम सीएपीई (चक्रीय रूप से समायोजित मूल्य-आय अनुपात) का उपयोग करते हैं। चक्रीय रूप से समायोजित भाग के बहकावे में न आएं, इसका सीधा सा मतलब है कि हम इसे एक आर्थिक चक्र पर औसत करते हैं, इसलिए आप उछाल या बस्ट अवधि को देखने की गलती नहीं कर रहे हैं।
सीएपीई के साथ, हम एस एंड पी 500 के सीएपीई के बारे में बात कर रहे हैं (डॉव को भूल जाओ, वह कबाड़ है) और 10 साल की एक लुकबैक अवधि।
S&P 500 CAPE का ऐतिहासिक औसत 16.4 है (औसत 15.8 था)। आधा समय यह 11.6 और 19.7 के बीच रहा है, इसलिए कुछ भी कम (नीचे 25%) सस्ता है और कुछ भी अधिक (शीर्ष 25%) महंगा है। (आप इसे यहाँ देख सकते हैं)
यह एक वस्तुनिष्ठ उपाय है जिस पर आप विवाद नहीं कर सकते। यदि आप ऐतिहासिक रूप से 16.4x पर कमाई खरीद सकते हैं, तो अधिक भुगतान करना महंगा हो जाता है। 16.4x से अधिक का भुगतान करना अच्छा या बुरा निर्णय है या नहीं, इस पर यहां कोई निर्णय कॉल नहीं है।
यदि आप अपनी सेवानिवृत्ति और एस एंड पी 500 इंडेक्स फंड में नियमित योगदान करते हैं, तो आप इसे करने के लिए स्मार्ट हैं लेकिन आप बस थोड़ा सा भुगतान कर रहे हैं अतिरिक्त जब सीएपीई 16.4 से अधिक हो। यह बेहतर है कि आप बाजार को समय देने की कोशिश करने के बजाय तुरंत निवेश करें और सीएपीई के डूबने की प्रतीक्षा करें (क्योंकि यह हो सकता है अभी)।
एक अशुभ केप चार्ट
डरावना हुह? अपने चूतड़ों को थामे रहो।
लेकिन रुकिए... और भी बहुत कुछ है।
सीएपीई थोड़ी देर के लिए ऊंचा रह सकता है
यह पोस्ट मूल रूप से मार्च 2017 में प्रकाशित हुई थी और मैं इसे ढाई साल बाद 2019 के दिसंबर में अपडेट कर रहा हूं, और सीएपीई अब 30.37 है।
यदि आप निवेश करने से पहले सीएपीई के नीचे जाने का इंतजार करते हैं, तो आपको ढाई साल का नुकसान होगा। उस ने कहा, यदि आप इसे 100% बॉन्ड में डालते हैं, तो आप एक बहुत ही पागल सवारी (बॉन्ड के लिए) पर चले गए होंगे:
तो सीएपीई जानकारीपूर्ण हो सकता है लेकिन यह सब कुछ नहीं है।
तो क्या हुआ?
सीएपीई, मार्च 2017 की मूल प्रकाशन तिथि के अनुसार 29 से अधिक थी (वास्तव में, जब मैंने कुछ महीने पहले इस पद पर काम करना शुरू किया था, सीएपीई सिर्फ 26 से अधिक था)। यह अब 30 से अधिक है।
S&P500 महंगा है। यह काफी समय से महंगा है।
मैथ्यू बौविल ने वापस जाकर शेयर बाजार के प्रदर्शन को देखा और पाया कि सीएपीई में कुछ भविष्य कहनेवाला शक्ति थी। वह सीएपीई पर आधारित एक निवेश रणनीति का भी सुझाव देता है।
इसका सार यह है कि जब सीएपीई 11.6 से नीचे हो, तो 100% स्टॉक रखें। जब यह 19.7 से ऊपर हो, तो 100% बॉन्ड रखें। बीच में, यह एक रैखिक कार्य है। उनका सुझाव है कि सीएपीई के आधार पर, आपको अपने स्टॉक को बॉन्ड आवंटन में समायोजित करना चाहिए - और वह शायद सही है।
पर रुको! अभी और है।
लेकिन आपकी संपत्ति को बदलने और उसके आधार पर गैर-शून्य लागतें हैं। (कमीशन, कर)
तो आप अपने आवंटन की इतनी बार निगरानी किए बिना इसका उपयोग कैसे कर सकते हैं?
इसका सबसे अच्छा उपयोग एक विचार है जिसे मैंने पढ़ा है क्या मैं अभी भी सेवानिवृत्त हो सकता हूं? डारो किर्कपैट्रिक द्वारा। उनके पोस्ट सर्वश्रेष्ठ सेवानिवृत्ति निकासी रणनीतियों का विश्लेषण करता है (और उसके अनुवर्ती इसकी पुष्टि करता है) से पता चलता है कि जब आपको अपने सेवानिवृत्ति के पैसे की आवश्यकता होती है और आप चुन रहे हैं कि कौन सी संपत्ति बेचना है, तो आप मदद के लिए सीएपीई का उपयोग कर सकते हैं। यदि सीएपीई का कहना है कि एसएंडपी 500 का मूल्य अधिक है, तो पहले उन संपत्तियों को बेच दें। अगर यह कहता है कि एसएंडपी 500 का मूल्यांकन कम है, तो पहले बॉन्ड एसेट्स बेचें।
इसका परिणाम यह है कि यदि आप संचय मोड में हैं (बाजार में नया पैसा डाल रहे हैं), यह मानते हैं कि आप यह नहीं मान सकते कि S&P में नया पैसा 7-10% की मानक धारणा पर बढ़ेगा प्रति वर्ष। बौविल की रणनीति के एक संस्करण का उपयोग करते हुए, आप इसे तब तक बांड में रखना चाह सकते हैं जब तक कि सीएपीई ठीक न हो जाए। फिर अपने लक्ष्य आवंटन में वापस समायोजित करें जब चीजें कम झागदार हों।
मेरा मतलब यह नहीं है कि आपको बाजार को समय देना चाहिए लेकिन बाजार की स्थिति को देखते हुए आपको अपनी धारणाओं में उचित होना चाहिए।
मुझे लगता है कि यह सीएपीई का सबसे अच्छा उपयोग है... डिनर पार्टियों में अपने बेवकूफ दोस्तों को प्रभावित करने के अलावा जब वे शेयर बाजार के बारे में बात कर रहे हों।