L'investissement factoriel est une stratégie d'investissement qui vise à évaluer les titres de placement en fonction de critères spécifiques. Bien que cette stratégie prenne en compte les facteurs macroéconomiques, elle se concentre sur cinq mesures très spécifiques qui s'appliquent à chaque titre. L'investissement factoriel peut être utilisé avec des actions et des obligations.
Bien que l'investissement factoriel puisse être bénéfique sur tout type de marché, il peut être encore plus avantageux sur des marchés plus volatils, lorsque la sélection de titres individuels devient plus importante. Choisir les bons titres - sur la base de mesures très spécifiques - peut aider les investisseurs à sélectionner avec précision ceux qui sont les plus susceptibles de bien performer.
La version courte :
- L'investissement factoriel est un modèle d'investissement passif qui améliore les rendements sans augmenter sensiblement les risques.
- La stratégie d'investissement factoriel évalue les titres en fonction de cinq critères spécifiques: la taille et la valeur des actions, la qualité des entreprises, le momentum et la volatilité.
- Traditionnellement utilisé pour l'investissement institutionnel, il y a plus de fonds disponibles pour les investisseurs individuels pour participer à l'investissement factoriel avec leurs ETF.
Qu'est-ce que l'investissement factoriel ?
L'investissement factoriel en tant que théorie est apparu dès les années 1960, avec le développement du Capital Asset Pricing Model (CAPM). Le CAPM a tenté de mesurer la performance d'une action ou d'un autre titre par rapport au marché sous-jacent. C'est ce qu'on appelle souvent bêta.
Le bêta est un nombre attribué à un titre qui mesure sa performance relative par rapport au marché général. Par exemple, une action avec un bêta de 2 est considérée comme deux fois plus volatile que le marché général. Si le marché augmente de 10 %, le titre devrait augmenter de 20 %.
Il y a eu diverses itérations du facteur d'investissement, et il est de plus en plus utilisé à la fois dans la création et la gestion de portefeuilles d'investissement, en particulier au niveau institutionnel.
Les cinq facteurs de l'investissement factoriel
L'investissement factoriel examine un facteur global et cinq facteurs qui affectent chaque titre individuellement.
Le facteur global est constitué de facteurs macroéconomiques. Il s'agit d'événements extérieurs qui affectent la performance du marché et des titres qu'il contient. Ils tiennent compte de la croissance économique, de l'inflation, des taux d'intérêt, du chômage, de la politique budgétaire nationale et des facteurs géopolitiques.
Les cinq facteurs qui s'appliquent à chaque titre individuel sont les suivants :
Taille
Les actions à petite capitalisation – celles dont la capitalisation boursière totale est inférieure à 2 milliards de dollars – ont tendance à produire des rendements plus élevés à long terme. Un portefeuille privilégiant les actions à petite capitalisation est susceptible d'offrir un potentiel de croissance plus important qu'un portefeuille entièrement composé d'actions à grande capitalisation.
Cependant, étant donné que les actions à petite capitalisation ajoutent un risque plus élevé à un portefeuille, elles doivent être équilibrées en conséquence.
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Valeur
À tout moment sur le marché, certaines actions sont considérées comme surévaluées, certaines équitablement évaluées et d'autres sous-évaluées. En théorie du moins, les actions sous-évaluées sont susceptibles de fournir de meilleurs rendements à long terme. Y compris actions sous-évaluées dans un portefeuille devrait conduire à une plus grande croissance à long terme.
Une entreprise est considérée comme sous-évaluée lorsque son titre est moins cher que ses principaux concurrents avec des mesures telles que le ratio cours/bénéfice, le rendement du dividende, le ratio cours/valeur comptable et d'autres facteurs.
Qualité
Ce facteur évalue la qualité des entreprises derrière les actions du portefeuille. Il favorise les rendements élevés du capital par rapport aux faibles. C'est une mesure plus compliquée car elle nécessite une analyse plus approfondie des finances de l'entreprise.
L'entreprise devrait avoir un modèle de croissance constante, avec des bénéfices stables et un faible endettement. Il devrait également avoir une ou plusieurs gammes de produits ou de services à succès qui ne sont pas offerts par ses concurrents.
Élan
Ce facteur est basé sur la loi d'inertie : Les objets en mouvement restent en mouvement. Appliqué aux investissements, si une action prend de la valeur, elle continue généralement à le faire. Le momentum mesure la performance récente de l'action sur une période donnée, par exemple un an. Si la croissance est constante, le stock est considéré comme positif pour ce facteur.
Volatilité du risque
C'est là que la bêta entre en scène. Un bêta de 1,0 indique qu'une action est corrélée à environ 100 % avec la performance du marché sous-jacent. Mais un bêta supérieur à 1,0 signifie qu'il est plus volatil. Un bêta inférieur à 1,0 signifie qu'il a une volatilité plus faible.
Une mesure bêta n'est peut-être pas meilleure qu'une autre, mais il est utile de connaître le bêta de chaque titre d'un portefeuille et de l'équilibrer en conséquence. Les actions à bêta élevé sont susceptibles de mieux performer que le marché général dans un environnement haussier. Mais ils sont également susceptibles de chuter plus rapidement dans un marché en déclin.
Certains gestionnaires de portefeuille tentent de contourner ce dilemme en utilisant un concept appelé Smart Beta. Ils utilisent une série de règles associées à l'investissement factoriel dans la sélection des titres d'un portefeuille.
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Comment participer à l'investissement factoriel
Parce qu'il s'agit d'une stratégie d'investissement plus sophistiquée, l'investissement factoriel est plus couramment utilisé avec les portefeuilles institutionnels, comme les régimes de retraite. Mais cela ne signifie pas que l'investissement factoriel n'est pas disponible pour les petits investisseurs.
Les investisseurs ordinaires peuvent mettre en œuvre une stratégie d'investissement factoriel dans leurs portefeuilles de deux manières principales. Le premier est via les ETF et le second en investissant dans des portefeuilles Smart Beta avec des conseillers robots. Voici un aperçu de chaque option.
FNB d'investissement factoriel
En fait, la stratégie est devenue assez courante avec les fonds négociés en bourse (ETF), vous pouvez donc participer simplement en investissant dans un ou plusieurs fonds.
Par example, fidélité propose l'investissement factoriel avec pas moins de 15 ETF. Il s'agit notamment du FNB Fidelity Low Volatility Factor (FDMO), FNB Fidelity Quality Factor (FQAL), Fidelity Value Factor ETF (FVAL) et Fidelity International Multifactor ETF (FDEV).
iShares des offres quatre variétés différentes d'investissement factoriel, y compris facteur unique, multifactoriel, volatilité minimale et revenu fixe. Les ETF à facteur unique sont disponibles pour les actions de valeur (VLUE), les actions de qualité (QUAL), les actions dynamiques (MTUM) et la taille (SIZE).
De nombreuses autres familles de fonds proposent également l'investissement factoriel ETF. Vous pouvez participer à l'investissement factoriel simplement en ajoutant un ou plusieurs de ces fonds à votre portefeuille. Gardez simplement à l'esprit qu'il existe peu de données pour indiquer la performance des fonds d'investissement factoriel dans un marché baissier prolongé. Par exemple, les trois ETF multifactoriels iShares existent depuis moins de 10 ans.
Portefeuilles Smart Beta
Vous pouvez également profiter de la variante Smart Beta de l'investissement factoriel avec des robo-advisors. Amélioration, par exemple, a une option Goldman Sachs Smart Beta Portfolio.
Ces fonds pondèrent de manière égale les quatre facteurs suivants: bonne valeur, haute qualité, fort momentum, faible volatilité. Betterment dit que ces fonds sont destinés aux investisseurs qui "souhaitent tenter de surperformer une stratégie de portefeuille de capitalisation boursière à long terme malgré des périodes potentielles de sous-performance."
Avantages et inconvénients de l'investissement factoriel
avantages
- S'appuie sur l'investissement passif mais modifie le modèle pour améliorer les rendements sans augmenter sensiblement les risques
- Fournit plus de personnalisation de portefeuille que purement investissement passif
- Utilise une approche d'investissement systématique qui élimine l'émotion du processus de prise de décision
- Donne aux investisseurs la possibilité d'accepter des rendements plus élevés en échange d'une plus grande volatilité, ou des rendements plus faibles avec moins de volatilité que le marché global
les inconvénients
- Uniquement disponible avec certains fonds
- En raison de la nature algorithmique de l'investissement factoriel, il serait difficile de le dupliquer par de petits investisseurs utilisant le approche à faire soi-même
- La stratégie est assez complexe et tous les fonds n'utilisent pas les cinq facteurs
- De nombreux fonds d'investissement factoriel ont une histoire courte et n'ont pas encore fait face à de longues périodes de marché baissier
Conclusion
Bien que l'investissement factoriel semble être un concept intéressant avec beaucoup de potentiel, il y a peu de preuves tangibles qu'il surpasse les stratégies plus conventionnelles dans soit des marchés haussiers, soit des marchés baissiers. Les différentes théories existent depuis environ 60 ans. Mais une formule gagnante très spécifique semble insaisissable.
Les investisseurs doivent également être conscients qu'il n'existe pas un seul type de fonds d'investissement factoriel. Il existe désormais des fonds qui investissent en fonction de facteurs uniques, des cinq facteurs, ou dans des secteurs de marché spécifiques, comme les actions américaines ou internationales, ou placements à revenu fixe.
Si vous êtes intéressé par l'investissement factoriel, envisagez d'investir seulement une petite partie de votre portefeuille dans un ou deux fonds. Si vous réussissez avec ces fonds, vous pouvez étendre votre exposition.
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