Depuis quelques mois, le prix de tout semble augmenter, dont l'énergie n'est pas la moindre. Avec des prix qui augmentent apparemment sans fin à la pompe à essence, vous vous demandez peut-être comment les prix sont devenus si élevés s'ils redescendent un jour et quel est le rapport avec l'invasion russe de Ukraine.
Les réponses à toutes ces questions ne sont pas simples. Mais en examinant les causes profondes, nous pouvons mieux comprendre comment ces problèmes se développeront et comment les investisseurs devraient réagir.
La version courte
- Les prix du gaz ont augmenté pendant un certain temps. Pour comprendre pourquoi les prix du gaz sont si élevés, vous devez réaliser que les prix de l'énergie ont été aussi élevés auparavant.
- La raison simple de la hausse des prix a à voir avec l'offre et la demande. Couplé avec des changements dans les politiques gouvernementales et la pression du public pour se concentrer sur l'énergie verte, et ajouter une guerre avec un grand producteur de pétrole, et vous avez une formule pour une augmentation spectaculaire des prix.
- Pour les investisseurs inquiets de la hausse des prix de l'énergie, il existe un certain nombre d'investissements refuges à envisager à la place, comme l'or et les bons du Trésor américain.
Pourquoi les prix du gaz sont-ils si élevés ?
Il existe un certain nombre de facteurs interdépendants expliquant pourquoi le pétrole a commencé 2021 à 50 dollars le baril et se situe actuellement à environ 108 dollars le baril. Mais en fin de compte, le prix du pétrole, comme n'importe quel produit de base, est basé sur l'offre et la demande.
Alors que le verrouillage soudain et presque instantané du monde a provoqué une énorme réduction de la demande, entraînant des prix du pétrole négatifs pour la première fois de l'histoire alors que le pétrole les producteurs ont eu du mal à fermer leurs robinets et à trouver un stockage pour tous leurs barils, les prix élevés que nous constatons actuellement sont étroitement liés à la partie approvisionnement du équation.
Prix du pétrole au cours des 10 dernières années
Pour bien comprendre comment le pétrole a explosé, nous devons revenir sur la dernière décennie.
Comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessus, alors que le prix du pétrole au cours des cinq dernières années environ oscillait autour de 60 dollars le baril, les prix d'il y a dix ans étaient à peu près là où nous en sommes actuellement. Il est important de garder cela à l'esprit alors que les médias parlent de prix exorbitants: les matières premières sont toujours cycliques, et nous avons déjà été ici auparavant. Ce qu'il est important de noter, c'est qu'en 2014, les prix se sont effondrés de plus de 50 %.
La hausse des prix au début des années 2010 est intervenue à la fin de la Grande Crise Financière. Les prix du pétrole ont grimpé en flèche sur la demande chinoise, puis se sont effondrés à 30 dollars le baril alors que les économies du monde entier ralentissaient. Cependant, le prix du pétrole rebondirait rapidement en raison des manifestations du printemps arabe qui ont éclaté à travers le Moyen-Orient.
Ces soulèvements ont incité les marchés pétroliers à s'inquiéter des chocs d'approvisionnement. Et ces craintes sont devenues réalité lorsque la guerre civile libyenne a éclaté en 2011, anéantissant la production de pétrole. Les sanctions iraniennes sur les importations de pétrole ont encore resserré le marché.
Les prix ont encore chuté en raison de la technologie du schiste (fracking). Cette nouvelle méthode de forage pétrolier dans des endroits auparavant impossibles à un prix moins cher a conduit les États-Unis à devenir le premier producteur de pétrole en 2018. Les marchés mondiaux sont rapidement devenus débordants d'approvisionnement en pétrole, entraînant une forte baisse des prix.
Une vague de faillites frappe le marché en 2015 mais beaucoup ont continué à forer comme moyen de survie. Tout cela a atteint son paroxysme lorsque le grand arrêt pandémique de 2020 s'est produit.
L'impact de la pandémie sur les prix du pétrole
Avant Covid, la demande mondiale de pétrole était de 99,7 millions de barils par jour. Mais avec la fermeture mondiale, la demande a été réduite d'environ plus de 20 millions de barils, une baisse de 20 % de la demande en un mois. Par la suite, les prix du pétrole se sont effondrés de 45 $ à 20 $ le baril, un prix auquel seuls les producteurs traditionnels tels que Saudi Aramco ont même pu produire avec profit. Sans surprise, une grave vague de faillites a suivi.
Comme si cela ne suffisait pas, la demande du public pour une conformité ESG plus sérieuse dans leurs investissements a conduit les banques à réduire considérablement leur crédit aux sociétés pétrolières et gazières.
De nombreuses compagnies pétrolières internationales ont commencé à désavouer publiquement les investissements dans les actifs pétroliers, avec des entreprises comme BP se renommer en tant qu'entreprise d'énergie verte. Tous ces facteurs combinés ont considérablement réduit les dépenses en capital dans l'industrie, qui sont normalement nécessaires pour maintenir le même niveau de production.
Réouverture
Vers la fin de 2021, les pays ont commencé à rouvrir massivement leurs économies. Cela a entraîné une forte augmentation de la demande d'essence, car les gens ont commencé à conduire et à voyager davantage. Le problème était cependant qu'à ce stade, tout l'approvisionnement accumulé avait été en grande partie épuisé et que les compagnies pétrolières ne foraient pas suffisamment pour suivre le rythme.
De multiples explications ont été données pour expliquer pourquoi les compagnies pétrolières ont continué à sous-produire malgré une demande croissante. Tout récemment, l'équipe Biden à la Maison Blanche a affirmé que leur manque de production était tout à voir avec la cupidité. Après tout, moins ils produisent, plus les prix du pétrole augmentent et plus ils peuvent gagner d'argent.
La vraie raison est peut-être un peu plus compliquée. Des vagues de faillites ont conduit à la mise en sommeil d'actifs pétroliers potentiels. Et lorsque le président Biden a pris ses fonctions, il a gelé tous les nouveaux permis de forage pétrolier et gazier sur les terres fédérales.
La dernière explication du manque de production est que les compagnies pétrolières sont devenues beaucoup plus conservatrices sur le plan budgétaire et averses au risque. Plutôt que de tenter leur chance en forant un nouvel emplacement, ils préfèrent produire ce qu'ils ont et rembourser leurs dettes. Ou ils préféreraient restituer le capital aux actionnaires plutôt que de s'enflammer pour produire davantage.
Tous ces facteurs se sont combinés pour faire grimper régulièrement les huiles. Mais l'invasion de l'Ukraine par la Russie a vraiment accéléré les choses.
L'invasion russe de l'Ukraine
La Russie produit environ 10 % du pétrole mondial par an, ce qui la place parmi les trois premiers producteurs mondiaux, derrière les États-Unis et l'Arabie saoudite. Donc, si quelque chose arrive à la capacité de production de la Russie, cela a des ramifications importantes dans pratiquement tous les pays du monde.
C'est exactement ce qui s'est passé lorsque les pays occidentaux ont imposé une série de sanctions à la Russie, y compris l'interdiction américaine des importations de pétrole russe. L'interdiction de SWIFT imposée à la Russie a également limité son commerce de l'énergie. Et de nombreuses compagnies maritimes pétrolières refusent catégoriquement d'acheter du pétrole russe, même à prix réduit, de peur d'être prises dans le collimateur de sanctions supplémentaires.
Cela résume vraiment comment le pétrole est passé d'un nombre négatif au prix le plus élevé en plus d'une décennie, le tout en quelques années. Le prix négatif était le résultat d'un choc de demande complètement inattendu. Et le prix exorbitant d'aujourd'hui est le résultat d'un choc d'offre complètement inattendu.
Comment les investisseurs doivent-ils réagir à la crise énergétique ?
Que peuvent faire les investisseurs pour protéger leurs portefeuilles contre ces types de mouvements de prix drastiques? Il existe quelques options que les investisseurs peuvent envisager d'ajouter à leurs portefeuilles.
Investir dans les actions énergétiques
La meilleure solution est parfois la plus simple. Une option consiste à investir directement dans des sociétés énergétiques. Jusqu'à présent, cela a été le moyen le plus lucratif de jouer sur la tendance à la hausse des prix du pétrole. À mesure que les prix de l'énergie augmentent, cela augmente les bénéfices des compagnies pétrolières. Bien sûr, l'espace énergétique est très varié, avec des entreprises très endettées ainsi que des majors pétrolières. Si vous voulez une corrélation avec les prix du pétrole, évitez les grandes compagnies pétrolières comme BP et Shell qui s'éloignent activement du pétrole.
Pour ceux qui ont peur d'investir dans un secteur aussi volatil, il existe des moyens d'acheter un panier diversifié de ces entreprises telles que les ETF.
En savoir plus >>>Comment investir dans le pétrole
Acheter des obligations indexées sur l'inflation
Pour les investisseurs qui craignent d'investir dans une industrie aussi cyclique qui est garantie de baisser tout comme elle a augmenté, une option viable à considérer est le TIPS, ou les obligations indexées sur l'inflation des bons du Trésor américain. De nombreux investisseurs ont ignoré les obligations en raison de plus d'une décennie de taux d'intérêt extrêmement bas. C'est encore plus vrai maintenant que l'inflation est supérieure au taux d'intérêt de toutes les obligations.
Cependant, les TIPS ignorent cette faiblesse des obligations et la transforment en une force. Ses versements sont automatiquement ajustés au taux d'inflation. Cela signifie que les investisseurs bénéficient de la protection des obligations américaines en temps de crise, ainsi que de la protection contre l'inflation. Un bon du Trésor à 10 ans rapporte actuellement environ 2 %. Comparez cela à la dernière lecture de l'IPC, qui est une façon dont le gouvernement américain mesure l'inflation, donnant une lecture de 7,5 % d'inflation annualisée. Si vous détenez des TIPS, votre principe augmente parallèlement à l'inflation, ce qui vous donne un rendement beaucoup plus attractif sur votre argent.
Lire: Investir dans les bons du Trésor
Trouver des entreprises avec un fossé
Pendant les périodes d'inflation, Warren Buffett recommande de rechercher des entreprises qui ont des « douves économiques ». Les douves économiques sont des positions de marché uniques qui permettent aux entreprises d'augmenter leurs prix sans perdre les clients.
Ceci est essentiel pendant les périodes de forte inflation, car presque tout le monde augmentera les prix. À leur tour, de nombreuses entreprises perdront des clients, tout en devant faire face à l'augmentation des coûts des marchandises vendues. Mais les entreprises qui ont des marges brutes importantes peuvent absorber une baisse de rentabilité.
Envisagez d'acheter des métaux précieux
Enfin, nous avons les métaux précieux, qui sont considérés comme une couverture contre l'inflation depuis des milliers d'années maintenant. Pourquoi se focaliser sur l'inflation quand on parle des prix de l'énergie? Parce que les prix de l'énergie sont directement corrélés à l'inflation, l'essence représentant un pourcentage relativement important de nos dépenses. En règle générale, les prix élevés de l'énergie peuvent être un facteur important dans les chiffres élevés de l'inflation.
Le moyen de protection contre l'inflation a traditionnellement été les métaux précieux, dont l'or a toujours été le plus populaire. Bien que l'or ait moins augmenté que les autres matières premières au cours de la dernière année environ, il présente l'avantage supplémentaire d'être un actif qui augmente toujours en période de panique. Nous l'avons vu au début de l'invasion russe de l'Ukraine, qui a fait monter en flèche le prix du métal jaune.
Donc, si vous êtes un investisseur inquiet des chocs imprévus, ou de la mauvaise gestion de la banque centrale ainsi que des prix de l'énergie constamment élevés, l'or peut valoir la peine d'être considéré.
En savoir plus >>>Comment investir dans l'or
Les prix élevés de l'énergie sont-ils là pour rester ?
Ce qui précède est probablement la troisième question la plus importante que les investisseurs devraient se poser. Bien que je ne puisse pas vous donner la date exacte à laquelle les prix de l'énergie pourraient redescendre, une chose importante à retenir est que l'énergie est une marchandise. Et comme tout marchandises, c'est finalement cyclique.
Le vieil adage « le remède contre les prix élevés, ce sont les prix élevés » est particulièrement vrai en ce qui concerne le pétrole. À un certain prix, toutes les raisons que nous avons données pour lesquelles les producteurs de pétrole ne produisent pas plus passent par la fenêtre. Et le forage commencera à gauche et à droite. Et il est probable qu'après la fin du conflit russo-ukrainien, le pétrole russe reviendra à un moment donné sur le marché. Malheureusement, il est impossible de savoir quand cela se produira.
Tout cela finira par entraîner une baisse des prix du pétrole. Et avec le gouvernement américain plus concentré que jamais sur l'énergie verte, nous pourrions même la voir rester indéfiniment. Mais quand ces corrections auront lieu et quel impact elles auront sur l'inflation plus large restent un mystère.